Инвестиционная политика региона на материалах Краснодарского края

В сложившихся условиях, объем предоставляемых льгот будет существенно меньше чем объемы инвестиций, которые потенциально могут поступить в регион. Однако инвестиционная политика должна основываться на учете различных специфических свойствах различных объектов инвестиций.

Несомненно, что процесс инвестирования в регионе нуждается в управлении. Основным принципом управления инвестициями, по мнению специалистов, может быть создание централизованной и иерархической системы, основными целями которой являются:

• стимулирование инвестиционной деятельности в регионе;
• повышение инвестиционной привлекательности региона.[4]

Рассмотрим основные задачи каждого направления:

1) Региональный брендинг:

• создание нормативно-правовой базы для привлечения инвестиций в регион;
• создание регионального фонда по страхованию инвестиций;
• создание специализированного регионального органа по координации инвестиционной деятельности.

2) Корпоративный брендинг:

• стимулирование создания инвестиционно активных корпоративных структур и улучшения их имиджа за пределами региона;
• поддержка перспективных корпоративных структур, вывод их с микро- на мезоуровень;
• стимулирование региональной вертикальной и горизонтальной интеграции для увеличения гибкости инвестиционных ресурсов.

3) Фискальные меры:

• инвестиционное налоговое кредитование;
• реструктуризация взаимных долгов;
• нетарифное регулирование экономических отношений.

В рамках создаваемой системы управления необходимо принятие следующих мер:

1) Сфера экономики:

• развитие инфраструктуры;
• аккумуляция ресурсов;
• совершенствование коммуникаций.

2) Сфера юриспруденции:

• законодательная защита инвесторов;
• региональные инвестиционные программы;
• бюджетные ассигнования.[7]

Наличие такой системы позволит региону повысить свою инвестиционную привлекательность и осуществить комплекс преобразований для повышения своей бюджетной эффективности.

Региональная инвестиционная политика определяется как экзогенными (внешними) так и эндогенными (внутренними) факторами. Причем во многом прибыльность инвестиционной деятельности зависит от внешних факторов, таких как:

• политическая ситуация в стране и регионе;
• общеэкономическая ситуация;
• состояние финансового рынка;
• надежность контрагентов.[8]

То есть, можно утверждать, что наиболее важными направлениями региональной инвестиционной политики, является решение комплекса задач по стабилизации политической ситуации в регионе, снижению инфляционных ожиданий, повышению привлекательности корпоративных инвестиций и долгосрочных сбережений населения, а также углублению предынвестиционного анализа.

В ситуациях, когда действие экзогенных факторов относительно стабильно, успех инвестиционной деятельности определяется эндогенными факторами:

• правильно выбранной инвестиционной и кредитной стратегией;
• обеспеченностью инвестиционными ресурсами;
• квалификацией персонала;
• существующей системой управления.[9]

Исходя из этого, оптимизация региональных инвестиционных портфелей должна быть построена на основе четкого анализа и прогноза возможных изменений экзогенных факторов, а эндогенные факторы должны планироваться таким образом, чтобы оптимизировать региональный бюджет, а также экономическую ситуацию в регионе.

В рамках поставленной задачи процесс оптимизации инвестиционного портфеля или их совокупности может быть описан в виде принципиальной схемы.

Процесс оптимизации в этом случае представляет собой замкнутую последовательность действий, то есть циклическую процедуру, в которой на этапе учета и инвентаризации инвестиционных ценностей проверяется и корректируется их перечень, а также определяются их основные характеристики.

На этапе экспертной оценки проводится опрос экспертов для определения средней ставки по каждому виду риска для каждой инвестиционной ценности, а также оценивается норма прибыли от каждой инвестиционной ценности и портфеля в целом.

После оценки исходных данных и определения всех необходимых условий проводится расчет оптимальной структуры портфеля, представляющий собой совокупность оптимальных долей для всех инвестиционных ценностей с заданными рисками и нормой прибыли.[10]

Далее определяется оптимальная структура всех инвестиционных портфелей и осуществляется поиск инвестиционных ценностей с заданными характеристиками, проводится дальнейший анализ, целью которого является определение объектов купли-продажи для оптимизации портфелей.

В результате проведенного анализа осуществляется реструктуризация портфеля с целью его оптимизации. Процесс оптимизации портфеля включает процесс продажи и приобретения инвестиционных ценностей, то есть управляющий решает задачу выбора тех или иных инвестиционных ценностей для покупки или продажи, с целью удовлетворения требований оптимальности инвестиционного портфеля. В этой связи для определения возможных инвестиционных альтернатив и их характеристик проводится комплексный анализ инвестиционных ценностей, по результатам которого осуществляется процесс инвестирования. Организация оценки инвестиционной привлекательности по такой схеме обоснована следующим. Первоначально управляющий портфелем должен определить, что за инвестиционная ценность предлагается, поскольку различные виды инвестиционных ценностей (реальные, финансовые, интеллектуальные) подразумевают различную степень доходности и риска. В этой связи, одним из главных экзогенных факторов является инвестиционная привлекательность региона.[12]

На первом этапе анализа определяется вид инвестиционной ценности. В зависимости от вида выбираются критерии для анализа репутации инвестиционной ценности. Следует отметить, что репутация инвестиционной ценности – это характеристика, позволяющая оценить весь предшествующий планируемой сделке инвестиционный процесс, связанный с данной инвестиционной ценностью, то есть, оценить колебания стоимости, прибыли, риска и другие характеристики данной инвестиционной ценности. Таким образом, оценка репутации – это ретроспективный анализ инвестиционной ценности.

Один из главных вопросов, задаваемых инвестором: сколько заплатить за инвестиционную ценность, чтобы не снизить планируемый доход? Поэтому следующим этапом анализа является оценка реальной стоимости инвестиционной ценности, которая проводится путем определения:

• минимальной приобретаемой доли объекта инвестиций;
• стоимости минимальной доли;
• вариантов оплаты приобретаемой доли.[13]

Если объект инвестиций представляет собой сложное образование – акционерное общество и его пакет акций, корпорация и его подразделения, интеллектуальная собственность, результаты научного исследования и др. – то, зачастую, бывает необходимо определить какая минимальная «доля» объекта инвестиций подлежит приобретению или продаже, после этого, в зависимости от приобретаемого влияния на объект инвестиций, определяется цена доли объекта и варианты оплаты. Если репутация и стоимость инвестиционной ценности приемлемы для инвестора, то проводится оценка формальных и неформальных показателей, характеризующих данную инвестиционную ценность.

К формальным относятся показатели, которые могут быть рассчитаны на основе формул, имеют четкое разграничение на исходные и результативные показатели. Неформальные показатели – это характеристики инвестиционной ценности, аналитический расчет которых невозможен по тем или иным причинам. Набор показателей для оценки инвестиционной привлекательности может меняться в зависимости от вида инвестиционной ценности. После проведения анализа репутации, оценки реальной стоимости, а также оценки формальных и неформальных показателей для каждой инвестиционной ценности проводится сравнение альтернатив и выбор приемлемых для инвестора вариантов инвестирования и реструктуризации портфеля.

Основная задача инвестиционной политики региона заключается в создании условий для эффективных вложений в его экономику на принципах:

• доброжелательности во взаимоотношениях инвесторов;
• презумпции добросовестности инвесторов;
• сбалансированности публичных и частных интересов;
• открытости и доступности информации для всех инвесторов;
• ясности и простоты инвестиционного процесса;
• равноправия инвесторов;
• объективности и здравого экономического смысла в принимаемых решениях;
• неизменности принимаемых решений;
• поддержки и стимулирования инвесторов.[5]

Региональная инвестиционная политика определяется внешними (политическая ситуация в стране, общеэкономическая ситуация, состояние финансового рынка, надежность контрагентов) и внутренними (выбранная инвестиционная стратегия, обеспеченность инвестиционными ресурсами, квалификация кадров, существующая система управления) факторами, обуславливающими решения комплекса задач по стабилизации политической ситуации в регионе, снижению инфляции, повышению привлекательности корпоративных инвестиций и долгосрочных сбережений населения. Причем в каждом конкретном регионе эта политика должна учитывать его конкурентоспособность, то есть его роль в экономическом пространстве России, способность обеспечить высокий уровень жизни населения и реализовать имеющийся в регионе экономический потенциал. Поскольку и регион (органы государственной власти) и корпорации проводят операции на финансовом рынке, то их можно считать субъектами инвестиционного процесса. Задача региона состоит в активизации инвестиционной деятельности корпораций. Инвестиционный процесс корпорации строится, как правило, на основе инвестиционной стратегии, разрабатываемой с использованием различных финансово-экономических моделей и учитывающей институциональный, экономический, нормативно-правовой и информационно-аналитический аспекты. Главной целью инвестиционной стратегии является формирование инвестиционного портфеля, представляющего собой совокупность реальных, финансовых и интеллектуальных инвестиций. Любой процесс, в том числе и инвестиционный, регулируется с помощью специального механизма. В рассмотренном нами случае механизм регулирования инвестиционных процессов регионе включает региональный финансовый рынок и инвестиционно-заемную систему региона.[9]

Таким образом, региональная инвестиционная политика как неотъемлемый элемент общей экономической политики разрабатывается и реализуется путем взаимодействия государственных органов управления федерального и территориального уровня, а также органов местного самоуправления. Центральное место в этой области занимает взаимодействие федеральных представительных и исполнительных органов с властями субъектов Федерации. Это взаимодействие основывается на Конституции Российской Федерации, Федеративном договоре, регулируется законодательными и нормативными актами, принимаемыми Федеральным собранием, Президентом и Правительством, а также договорами между центром и регионами. Разработка региональной инвестиционной политики, являясь составной частью экономической политики региона, учитывает как общие принципы ее формирования, так и специфику отдельных территорий ввиду высокой дифференциации социально-экономического положения регионов. Анализ экономического и социального развития регионов возможен с двух позиций. С одной стороны, определяется место, роль, функции региона в системе единого общероссийского комплекса с учетом формирования и реализации региональных интересов. С другой стороны – составляется характеристика самого региона, с выделением критериев и показателей, отражающих экономические, социальные, исторические, демографические, природно-ресурсные и экологические характеристики.

В этом контексте проведение собственной инвестиционной политики на региональном уровне является необходимым условием и составной частью проведения региональной экономической политики в целях достижения эффективного функционирования социально-экономической системы как страны в целом, так и регионов. Под региональной инвестиционной политикой понимается система мер, осуществляемых региональными органами власти и управления по привлечению и рациональному использованию инвестиционных ресурсов всех форм собственности с целью устойчивого, сбалансированного и социально-ориентированного развития региона. Систему формирования и реализации региональной инвестиционной политики можно представить в виде трех взаимосвязанных блоков.[11]

Первый – это блок «исходных составляющих». В него включены основные объективные предпосылки (факторы), от которых будет зависеть содержание региональной инвестиционной политики и, соответственно, механизм ее реализации. К ним относятся факторы, характеризующие инвестиционный климат в регионе, охватывающие, в свою очередь, характеристики, формирующие инвестиционный потенциал региона и уровень инвестиционных рисков. Блок исходных составляющих включает в себя также группы факторов внешнего и внутреннего воздействия.