Финансовое состояние предприятия

 

Составим сводную таблицу финансовых коэффициентов платежеспособности предприятия ООО «Триумф АЛ-Пласт» за 210 – 2012 гг. (таблица 12.)

Таблица 2.12.

Финансовые коэффициенты платежеспособности предприятия ООО «Триумф АЛ-Пласт» за 2010 – 2012 гг.

Показатель	Конец 2010 г.	Конец 2011 г.	Конец 2012 г.	Нормативное значение
Общий показатель ликвидности	0.5008	0.3719	0,5595	>=1
Коэффициент абсолютной ликвидности	0.0032	0.0408	0,3119	0,1-0,7
Коэффициент срочной  ликвидности	0.8562	0.4271	0,6475	Допустимое значение 0,7-0,8, желательное – 1
Коэффициент текущей  ликвидности	1.0931	0.8871	0,8041	Необходимое значение 1,5
Коэффициент маневренности  функционирующего капитала	6,56	13,48	9,61	Положительная динамика
Доля оборотных средств  в активах	0.852	0.632	0,74	>= 0,5
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	8,5	4,35	5,11	>= 0,1

 

Составим общую таблицу  показателей финансовой устойчивости предприятия ООО «Триумф АЛ-Пласт» за 2010 – 2012 гг.

 

Таблица 13.

Показатели финансовой устойчивости предприятия ООО «Триумф АЛ-Пласт» за 2010 – 2012 гг.

Показатели	Конец 2010 г.	Конец 2011 г.	Конец 2012 г.	Нормативное значение
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	0	0	0	<1,5
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	-0.02	- 0.5	- 0,24	>0,1
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0.13	0.047	0,078	0,4-0,6
Коэффициент финансирования	0	0	0	>=0,7
Коэффициент финансовой устойчивости	0.13	0.047	0,078	>=0,6

 

5. АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

 

Основная политика ведения  бизнеса – это обязательное получение  прибыли, причем само ее определение  в количественных показателях еще  не дает развернутого и ясного представления  о перспективности ведения финансовой деятельности предприятия. Оценка эффективности, или в проекции на экономическую терминологию, рентабельности – вот краеугольный камень всей системы факторов, определяющих успешное развитие компании в будущем и ее инвестиционную привлекательность.

Важность понимания  технических моментов ведения хозяйственной  деятельности, регулирующих взаимное распределение денежных средств  между отдельными подразделениями (производство, реклама, ритейл и др.), их рациональное использование и  своевременный возврат инвестиций (Return of Investment - ROI) для собственника или группы акционеров должна быть полностью принятой, что обеспечит полноценный анализ рентабельности и улучшение производственной или торговой деятельности в целом.

Несмотря на сложность  современных оценочных моделей рентабельности или прибыльности предприятий, большая их часть, используемых в западных методах расчета экономических показателей, основана на общепринятой системе взаимосвязанных факторов, предложенной аналитиками компании Du Pont еще 90 лет назад, в которой комплексная мера ценности компании, выражающая ее эффективность, включает в себя такие известные показатели финансово-хозяйственной деятельности, как рентабельность продаж или оборота и ресурсоотдача. Изначальным показателем для ее построения стала рентабельность активов, определяемая как отношение чистой прибыли к текущему значению актива баланса предприятия:

РА = П/А,                  (11)

где РА – расчетная  рентабельность активов (Return on Assets);

П – чистая прибыль, определяемая за вычетом из валового дохода себестоимости продукции (в случае производственной компании) или затрат на ее приобретение (в случае торговой компании) вкупе с операционными расходами (Net Income);

А – суммарная стоимость  активов предприятия.

РА (2010) = 252 / 5503 = 0,046

РА (2011) = 53 / 3110 = 0,017

РА (2012) = 567 / 4802 = 0,12

Добавление к каждой составляющей сомножителя, представляющего  суммарное значение выручки от реализации как раз и позволило выделить два показателя, удобных для регулярной оценки:

РА = П * ВР/А * ВР = П/ВР * ВР/А = РП * РО,             (12)

РП = П/ВР

РО = ВР/А

Где ВР – суммарная  выручка реализации за выбранный  отчетный период;

РП – рентабельность продаж (Net Profit Margin);

РО – ресурсоотдача  или показатель скорости оборачиваемости  средств (Total Assets Turnover).

РП (2010) = 252 / 16 258 = 0,015

РП (2011) = 52 / 10 512 = 0,005

РП (2012) = 567 / 12 088 = 0,047

РО = РА/РП

РО (2010) = 0,046 / 0,015 = 3,07

РО (2011) = 0,017 / 0,005 = 3,4

РО (2012) = 0,12 / 0,047 = 2,55

Упрощенная формула  рентабельности собственного капитала выражается через отношение чистой прибыли, учтенной за определенный период к величине самого капитала, принимая его усредненное значение за оценочный  промежуток времени:

РСК = П/КС,                   (13)

где РСК – рентабельность собственного капитала (Return on Equity);

КС – собственный  капитал (Equity), представляющий разницу между суммарными активами предприятия и общим значением долговых обязательств.

Объединение обеих формул приводит к более совершенному представлению выражения, определяющего рентабельность собственного капитала на основании стандартных бухгалтерских форм отчетной документации:

РСК = П/ВР х ВР/А * А/КС                (14)

Первый сомножитель обобщает отчетные данные по величине прибылей и убытков, второй четко определяет текущий актив баланса предприятия, а третий – его пассив, что позволяет отслеживать изменение доходности каждой единицы вложенных средств в реальном времени.

РСК (2010) = 252 / 16 285 * 16 285 / 5503 * 5503 / 715 = 0,015 * 2,96 * 7,7 = 0,34

РСК (2011) = 53 / 10 512 * 10 512 / 3 110 * 3110 / 146 = 0,005 * 3,38 * 21,3 = 0,36

РСК (2012) = 567 / 12 088 * 12 088 / 4 802 * 4 802 / 371 = 0,047 * 2,52 * 12,94 = 1,53

 

Таблица 14.

Показатели рентабельности предприятия ООО «Триумф АЛ-Пласт» за 2010 – 2012 гг.

Показатель рентабельности	Конец 2010 г.	Конец 2011 г.	Конец 2012 г.	Изменение, %
Показатель рентабельности активов (РА)	0,046	0,017	0,12	160,87
Показатель рентабельности продаж (РП)	0,015	0,005	0,047	213,3
Показатель скорости оборачиваемости средств (РО)	3,07	3,4	2,55	-20,4
Показатель рентабельности собственного капитала (РСК)	0,34	0,36	1,53	350

 

Влияние заемных  средств на рентабельность предприятия

Процент полностью независимых предприятий или коммерческих организаций, использующих для обеспечения текущих расходов лишь собственные средства в виде уставного фонда очень мал, поскольку специфика многих отраслей (банковской, сельскохозяйственной) подразумевает значительное, а подчас и полное использование заемных средств для поддержания эффективной деятельности.

С одной стороны, привлечение  дополнительного капитала расширяет  возможности компании в сторону  увеличения общего оборота продукции  или услуг, что ведет к увеличению чистой прибыли и значения рентабельности активов. С другой, процентные отчисления по займу при неправильном его использовании могут превысить экономический эффект его применения. В этом случае говорят об убыточности заемного капитала.

Численное соотношение  заемных (авансированных) средств и собственного капитала получило название финансового рычага, или левериджа (от англ. «leverage» - «рычаг») и определяет как степень увеличения эффективности предприятия благодаря повышению рентабельности, так и степень риска, поскольку непредвиденные сбои в работе предприятия повышают вероятность его банкротства вследствие невыполнения долговых обязательств и определяется выражением:

ФР = КЗ/КС,                  (15)

где ФР – значение финансового  рычага;

КЗ – значение заемного капитала.

ФР (2010) = 4788 / 715 = 6,7

ФР (2011) = 2964 / 146 = 20,3

ФР (2012) = 4 431 / 371 = 11,94

Значительную ценность представляет не само значение финансового  рычага, а экономический эффект, получаемый при его применении, который  рассчитывается по выражению:

ЭФР = (1-НП) * (РА-СК) * ФР,               (16)

где НП – процентная ставка налогообложения прибыли предприятия  в десятичном выражении;

СК – процентная ставка по заемному капиталу.

Второй сомножитель  в этом выражении, представляющий разницу  значений рентабельности активов и ставки по кредитным средствам, как раз определяет знак эффекта финансового рычага, что напрямую показывает убыточного или прибыльность его применения, что привело к появлению его обозначения, как дифференциала финансового рычага.

ЭФР (2010) = (1 – 0,24) * (0,046 – 0,18) * 6,7 = - 0,682

ЭФР (2011) = (1 – 0,24) * (0,017 – 0,18) * 20,3 = - 21,22

ЭФР (2012) = (1 – 0,24) * (0,12 – 0,18) * 11,94 = - 0,54

В нашем случае знак эффективности  финансового рычага отрицательный, что свидетельствует об убыточности предприятия ООО «Триумф АЛ-Пласт».

Расчет показателей  деловой активности (оборачиваемости) предприятия

В таблице 15. рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

Таблица 15.

Показатели оборачиваемости  активов предприятия ООО «Триумф АЛ-Пласт» за 2012 г.

Показатель оборачиваемости	Значения показателя коэффициента,	Продолжительность оборота в отчетном периоде в днях
Оборачиваемость активов (отношение выручки к среднегодовой  стоимости активов)	3,39	261
Оборачиваемость собственного капитала (отношение выручки к среднегодовой величине собственного капитала)	32,58	13
Оборачиваемость дебиторской  задолженности (отношение выручки  к среднегодовой величине дебиторской  задолженности)	8,12	57
Оборачиваемость задолженности  перед поставщиками и подрядчиками (отношение выручки к среднегодовой кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками)	4,73	136
Оборачиваемость материально-производственных запасов (отношение выручки к  среднегодовой стоимости МПЗ)	17,32	24

 

В соответствии с результатами расчетов, за 261 календарных дней организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов. При этом требуется 24 дня, чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов.

6. ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Для прогнозирования вероятности банкротства предприятий в рыночных странах широко используются модели западного экономиста Э.Альтмана, описанных как в переводных изданиях, так и в публикациях отечественных авторов.

Формула Альтмана построена  по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

Z = 1,2 К1 +1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5,              (17)

где К1 – доля чистого  оборотного капитала в активах;

К2 – отношение накопленной  прибыли к активам;