Денежно-кредитная политика

Вместе с тем, в пассивную  часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как  покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, краткосрочных государственных облигациях, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п. Перечисленные компоненты денежной массы получили общее название «квази-деньги» (от латинского - как будто, почти). «Квази-деньги» представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежной массы.

Экономисты называют «квази-деньги» ликвидными активами. Если наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью, то ликвидность «квази-денег» не абсолютна. В то же время, «квази-деньги» действительно относятся к ликвидным видам богатства, поскольку срочные вклады, а также некоторые виды акций и облигаций можно быстро превратить в наличные деньги.

Расположив компоненты денежной массы по степени убывания ликвидности, можно выделить несколько денежных агрегатов - показателей денежной массы. Наиболее ликвидным денежным агрегатом является агрегат МО, который включает наличные деньги в обращении. Аналогичным по ликвидности денежным агрегатом является агрегат М1, который объединяет наличные деньги и деньги на текущих счетах (счетах «до востребования»), которые могут обслуживаться с помощью чеков. Чек представляет собой ценную бумагу, содержащую приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека по его предъявлении указанной в нем суммы. Агрегат М1 называют «деньгами в узком смысле слова» или «деньгами для сделок». Депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть легко превращены в наличные.

Менее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М2. Это «деньги в широком смысле слова», которые включают в себя все компоненты агрегата М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых институтах. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов. Существует также понятие расширенного денежного агрегата М2Х, включающего дополнительно депозиты в иностранной валюте.

Еще менее ликвидным  денежным агрегатом является агрегат МЗ, который образуется путем добавления к агрегату М2 депозитных сертификатов банков, облигаций государственного займа, других ценных бумаг государства и коммерческих банков.

Различие между агрегатом М1 и остальными денежными агрегатами заключается, прежде всего, в том, что в агрегаты М2 и МЗ включены «квази-деньги», которые затруднительно использовать для сделок, нелегко перевести в наличные.

Следует отметить, что  в нашей стране вплоть до начала 1990-х гг. денежные агрегаты не рассчитывались и не использовались. Но с переходом к рыночной экономике Центральный банк России, Министерство финансов и другие государственные учреждения кредитно-денежной сферы стали активно использовать рассмотренные выше денежные агрегаты при осуществлении макроэкономической политики.

 

Проанализируем динамику денежной массы в 2006 году по сравнению  с 2005 годом.

В соответствии с официальным прогнозом социально-экономического развития Российской Федерации на 2006 год предусматривалось, что темпы прироста потребительских цен не должны выйти за пределы 8,5%. Поставленной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствовала базовая инфляция на уровне 7,5%. В зависимости от вариантов прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2006 год темпы прироста ВВП за год предусматривались в интервале 4,0—6,1%. При таком сочетании основных макроэкономических параметров в условиях режима управляемого плавающего валютного курса увеличение спроса на рублевую денежную массу (агрегат М2) оценивалось в диапазоне 19—28% (рис.1 прил.5).

Высокий экономический  рост и укрепление рубля обусловили более высокий спрос на деньги, чем это предполагалось при формировании денежно-кредитной политики на 2006 год.

     Важным  фактором роста спроса на национальную  валюту стало укрепление рубля  на внутреннем валютном рынке.  Такая курсовая динамика стимулировала ускорение процесса дедолларизации российской экономики. Если за январь—сентябрь 2005 года объем наличной иностранной валюты у нефинансовых организаций и населения сократился на 2,9 млрд. долларов США, то, по предварительной оценке платежного баланса за январь—сентябрь 2006 года, его снижение составило 10,3 млрд. долларов США. Существенно замедлился рост депозитов в иностранной валюте — прирост их объема за январь—сентябрь 2006 года составил (в долларовом эквиваленте) 5,2%, а в соответствующий период 2005 года — 21,8%. При этом депозиты населения в иностранной валюте за апрель—сентябрь 2006 года сократились в абсолютном выражении. В результате удельный вес валютных депозитов в структуре денежной массы, включающей депозиты в иностранной валюте, снизился к началу октября 2006 года до 13,0% (на начало октября 2005 года он составлял 18,1%).

Увеличение рублевой денежной массы, как и в 2005 году, сопровождалось продолжением позитивной тенденции к повышению удельного веса срочных депозитов в ее структуре (37,3% на 1.10.2006 против 36,3% на 1.10.2005). Существенным было снижение доли наличных денег (на 1.10.2006 она составила 30,9% против 32,9% на аналогичную дату прошлого года).

Сокращение доли наличных денег, рост удельного веса срочных  депозитов в рублях и снижение доли депозитов в иностранной валюте способствовали ослаблению инфляционных последствий монетарного роста и более интенсивному по сравнению с январем—сентябрем 2005 года снижению скорости обращения денег. За январь—сентябрь 2006 года скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2, снизилась в среднегодовом выражении на 8,0% (за январь—сентябрь 2005 года — на 4,1%) (рис.3, прил.5)

Более значительные, чем  ожидалось, темпы экономического роста  и замедление скорости обращения денег, связанные прежде всего с усилением дедолларизации экономики, дали основание повысить оценку годового прироста спроса на деньги до 36—39%. (рис.2, прил.5) В связи с этим оценка величины денежной базы в узком определении в денежной программе была повышена с 2791 до 3095 млрд. рублей.

Фактически в 2006 году темпы прироста денежного агрегата М2 сохранялись на достаточно высоком уровне и за девять месяцев 2006 года составили 28,3%, аналогичный показатель за 2005 год составил 21,3%.

     Основным  источником роста денежной массы в январе—августе 2006 года было увеличение чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования и требований банковского сектора к нефинансовым организациям и населению.

 

     В 2006 году усилилось влияние банковских кредитов реальному сектору российской экономики на рост денежной массы. Наиболее быстрыми темпами увеличивались кредиты населению. На 1.09.2006 по отношению к той же дате предыдущего года их объем увеличился на 86,8%. При этом их доля в общем объеме кредитов нефинансовым организациям и населению увеличилась к началу сентября до 24,5% (на 1.09.2005 — 19,2%). Темпы прироста кредитов нефинансовым организациям были ниже и на 1.09.2006 составили 36,6% по отношению к соответствующей дате предыдущего года. В то же время на фоне заметной разницы в уровнях процентных ставок в России и на международных финансовых рынках в 2006 году сохранялась тенденция к росту займов, привлекаемых российскими организациями за рубежом.

     Важную  роль в формировании предложения  денег играет бюджетная политика. Через механизм Стабилизационного фонда так же, как и в 2005 году, была абсорбирована существенная часть избыточной ликвидности. В условиях формирования высокого уровня свободной ликвидности в банковском секторе Банком России были приняты меры, направленные на ограничение роста денежного предложения за счет активизации применения стерилизационных инструментов. В этих целях Банк России принимал решения о повышении процентных ставок по инструментам постоянного действия — депозитным операциям, проводимым на стандартных условиях. В результате ставки по депозитным операциям на стандартных условиях “том-некст” и “до востребования” были увеличены с 0,5 до 2,0% годовых, “1 неделя” — с 1 до 2,5% годовых. Указанные изменения сопровождались соответствующей корректировкой ставок по депозитным операциям, проводимым на аукционной основе, и операциям с облигациями Банка России (ОБР). За январь—сентябрь 2006 года средневзвешенная доходность депозитных операций, проводимых на аукционной основе, составила 4,1% по сравнению с 2,9% за соответствующий период 2005 года, облигаций Банка России — 4,9 и 4,3% соответственно. Рост ставок по операциям Банка России отразился на увеличении объемов абсорбируемой ликвидности. В целом за январь—сентябрь 2006 года Банк России за счет проведения с кредитными организациями депозитных операций и операций с ОБР абсорбировал 229,1 млрд. рублей (50,4 млрд. рублей за соответствующий период 2005 года).

Однако возможности  воздействия Банка России как  на уровень ставок денежного рынка, так и на объемы свободной банковской ликвидности имеют определенные пределы в связи с тем, что допустимый уровень доходности по стерилизационным инструментам Банка России ограничен сверху уровнем процентных ставок, рассчитанным исходя из паритета ставок на внешнем и внутреннем финансовых рынках. В этих условиях Банк России стремился повысить привлекательность рыночных инструментов денежно-кредитной политики, позволяющих кредитным организациям размещать временно свободные денежные средства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

В сегодняшнем изменчивом мире хозяйства подвержены шокам как изнутри их границ, так и извне этих границ. Войны, революции, долговые кризисы, шоки, связанные с ростом цен на нефть, и ошибки правительства приводили к высокой инфляции или к большой безработице или к сочетанию их обоих во времена стагфляции. Поскольку нет автоматического самокорректирующегося механизма, который мог бы быстро устранить макроэкономические колебания, в настоящее время правительства несут ответственность за смягчение взлетов и падений, происходящих в ходе экономического цикла. Но даже самое мудрое правительство не может исключить безработицу и инфляцию при наличии всех нарушений, которым сегодня подвержена экономика.

Денежно-кредитная политика направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии, либо на их сдерживание и ограничение. В условиях падения производства и увеличения безработицы Центральный банк пытается оживить конъюнктуру путем расширения кредита и снижения нормы процента. Напротив, экономический подъем часто сопровождается «биржевой горячкой», спекуляцией, ростом цен, нарастанием диспропорций в экономике, в таких условиях Центральный банк стремится предотвратить перегрев конъюнктуры при помощи ограничения кредита, повышения процента, сдерживания эмиссии платежных средств и т.д.

Денежно-кредитная политика, направленная на устойчивое снижение инфляции, вносит существенный вклад  в усиление потенциала экономического роста и модернизацию структуры  экономики. Являясь основой для  обеспечения устойчивости рубля, низкая инфляция способствует формированию позитивных ожиданий экономических агентов, снижения рисков и, соответственно, принятия обоснованных решений относительно сбережений, инвестиций и потребительских расходов.

Знание теории и опыта  развитых стран, понимание условий, в которых дает эффект та или иная мера экономической политики, способны помочь, и уберечь от ошибок.

Список использованной литературы

 

1. Постановление Государственной  Думы РФ от 22 ноября 2006 г. №  3779-4 ГД «Об Основных направлениях  единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год»

2. Россия: Физическая  и экономическая география: Энциклопедия / Гл. Ред. М.Д. Аксенова. – М.: «Аванта+», 2000. 704 с.

3. Чепурин М.Н., Киселева Е.А. Курс экономической теории: Учебник, Киров, «АСА», 2001. 752 с.

4. Деньги. Кредит. Банки.: учебное пособие / С.В. Галицкая. – М.: Эксмо, 2006. 336 с.

5. Общая теория денег и кредита./Под ред. Жукова Е. Ф. - М.: ЮНИТИ, 2003. 507 с.

6. Трошин А. Н., Фомкина В. И. Финансы, денежное обращение и кредит. - М., 2000. 459 с.

7. Финансы, денежное обращение, кредит./Под ред. Сенчалова В. К., Архипова А. Н. - М.: Проспект, 2000.

8. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 296c.

9. Денежно-кредитная политика: теория и практика: Учеб. пособие / Моисеев С.Р. - М.: Экономистъ, 2005. - 652c.

10. Экономика России: Учеб. пособие / Виноградов, Василий Васильевич. - М.: Юристъ, 2001. - 320c.

11. Драбазнина Л. А., Окунева Л. П., Андросова Л. Д. и др. Финансы, денежное обращение и кредит. - М.: ЮНИТИ, 2000.

12. Годовой отчет деятельности  Центрального банка Российской Федерации за 2003 год. Типография «Новости», 2004.

13. Годовой отчет деятельности  Центрального банка Российской Федерации за 2004 год. Типография «Новости», 2005.

14. Годовой отчет деятельности  Центрального банка Российской Федерации за 2005 год. Типография «Новости», 2006.

15. Газета «Аргументы  и факты. Вятка», №14 (383) апрель 2007 г., стр. 10

16. Сайт www.gks.ru

17. Сайт www.minfin.ru

18. Сайт www.cbr.ru

Приложения

Приложение 1

 

                    

 

                    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 2

Приложение 3

 

Приложение 4

 

 

Приложение 5

Рисунок 1

 

Рисунок 2

 

Рисунок 3