Демонетизация золота в развитии мировой валютной системы: абсолютная тенденция или временное явление

            Объем операций в СДР незначителен, а их роль остается скромной. Они не обеспечивают эквивалентности сопоставлений и урегулирования сальдо платежного баланса. Маловероятно использование СДР в качестве главного международного резервного актива и превращение их в мировую валюту. Концепция стандарта СДР утратила смысл, и предстоит изменение этого структурного принципа Ямайской валютной системы.23

            Ямайская валютная система - современная международная валютная система, базирующаяся не на валютных системах отдельных стран (в том числе США), а на законодательно закрепленных межгосударственных принципах.

            Таким образом, Ямайская валютная система по существу явилась компромиссом между главными государствами-участниками. Она наметила очертания будущей валютной системы и юридически оформила те изменения, которые реально произошли в валютных отношениях.

            В соответствии с ямайскими поправками к Уставу МВФ ни одна из национальных валют не получила де-юре статус резервной валюты. Роль главного международного платежного и резервного средства была закреплена за коллективной валютой. Но под прикрытием СДР полностью сохранил свое назначение неразменный на золото доллар как международное платежное средство, резервная валюта. СДР выпущенные в 1970-1972 гг. в сумме 9,3 млрд., составляли лишь 7,8% совокупного объема международных  ликвидных активов  и уже в  силу этого были не в состоянии  потеснить доллар в качестве международного платежного средства, валюты определения паритетов. Вместе с тем свобода выбора режима валютных курсов, а также стоимостного эталона для установления валютного паритета фактически создали основу и узаконили валютную систему многовалютного стандарта.

            Современная мировая валютная система, основанная в результате подписания Ямайского соглашения, не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования. По замыслу Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттонвудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов, она предполагает, что массовое использование режима свободного плавания обеспечит саморегулирование валютных отношений, сбалансирование платежных балансов и стабилизацию валютных курсов. Однако, практика показала, что несбалансированность усилилась, а использование плавающих курсов привело к длительным и глубоким расхождениям между рыночным и реальными валютными курсами, что неизбежно порождает неэквивалентность обмена. Кроме того, значительные колебания курсов национальных валют заставляют всех участников международных отношений прибегать к страхованию валютных рисков, что требует значительных расходов. Страны вынуждены также нести затраты на поддержание курсов своих валют путем валютной интервенции. В условиях плавающих курсов усилилось влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличится объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.

            Таким образом, Ямайская валютная система оказалась неспособной обеспечить быстрое выравнивание платежных балансов и темпов инфляции в различных странах, покончить с внезапными перемещениями капитала, валютной спекуляцией и т.д. Она периодически всё же испытывает потрясения. Сегодня ведутся поиски путей ее совершенствования в целях решения основных валютных проблем.

2.2. Современное  состояние мировой валютной системы: золото как резервный актив.

            В настоящее время золото  выведено из денежного обращения, но золотые запасы остались в качестве некого (официально неоформленного) золотовалютного резерва, предполагающего, что золото, благодаря его высокой ликвидности, может быть в любой момент превращено в "твердую" наличную валюту, восполнить денежную недостаточность. Однако после демонетизации золото превратилось в обычный рыночный товар, на который распространяются все рыночные законы купли-продажи. В этом заключается главное противоречие действующей валютной системы.

            Все дело в том, что государственные  запасы - это только немногим более  половины всех мировых накоплений слиткового золота. По некоторым подсчетам, еще не менее 30 000 тонн тезаврировано, находится в индивидуальных сокровищах. Таким образом, суммарные мировые запасы золотых слитков составляют порядка 65 000 тонн. А ежегодный мировой спрос не превышает 3500 тонн. Это значит, что уже существующие накопления более чем в 18,5 раза превышают мировой спрос. Но основные "предложения" на мировом золотом рынке составляют не эти накопления, а новая золотодобыча, превышающая 2000 тонн в год. При существующем уровне золотодобычи и при существующем спросе золотые запасы "заморожены" и вынуждены "лежать мертво". Они сохраняются не потому, что являются национальным достоянием, а потому, что продать их нельзя. Продать - значит обвалить цены. Любой крупный выброс на мировом рынке золота, превышающий 200 тонн, чреват обвалом цен, что уже происходило не раз, когда та или иная страна решалась на "золотую интервенцию".     

Вопреки юридической демонетизации золота оно играет важную роль в международных  валютно-кредитных отношениях.

            1. Учитывая значение золотых резервов, государства стремятся поддерживать их на определенном уровне на случай экономических, политических, военных осложнений.

            2. Центральные банки используют  свои золотые резервы для сделок  «своп», обеспечения международных  кредитов (Италия, Португалия, Уругвай  в середине 70-х годов, развивающиеся  страны в 80-х годах) в целях  покрытия дефицита платежного  баланса и оплаты внешних долгов. Периодически часть золота продают для пополнения валютных резервов (например, Банк Англии, МВФ на рубеже XX и XXI столетий).

           3. В противовес политике демонетизации  ЕВС основана на частичном  использовании золота в операциях  между центральными банками и ЕФВС, с 1994 г. — Европейским валютным институтом, с 1998 г. — Европейским центральным банком, 20% официальных золотых запасов стран — членов ЕВС служат частичным обеспечением эмиссии с 1999 г. — евро.

          Таким образом, золото и в современных  условиях сохраняет определенные качества валютного металла, т.е. чрезвычайных мировых денег.

          В современных условиях купля-продажа золота ведется по рыночным ценам, которые в каждый данный момент определяются взаимодействием спроса и предложения. И, исходя из имеющегося опыта, рыночная конъюнктура золота в гораздо большей степени зависит от состояния и тенденций спроса, нежели от объема текущего предложения. Цена золота напрямую или опосредованно зависит от состояния рынка энергетических ресурсов (прежде всего, нефти) и курса основных мировых валют. К числу показателей, оказывающих влияние на конъюнктуру золотого рынка, также относятся: распределение запасов золота, степень либерализации экономики и влияния на нее государства, возможность выхода производителей золота на мировой рынок драгоценных металлов, методы решения возникающих нормативно-правовых проблем.

          Рост  цены на золото, происходящий в настоящее  время на рынке, начался после  террористических актов 11 сентября 2001 г., когда рухнул американский фондовый рынок. За день до трагических событий золотая унция стоила 271 долл., а уже через неделю – 293 долл. за унцию. С тех пор котировки на золото в целом неуклонно растут. Причина повышения спроса кроется также в ухудшении геополитической ситуации на Ближнем и Среднем Востоке и усилении сомнений среди мирового бизнеса в способности США решить нынешними методами иракский кризис. На финансовых рынках значительно усилилась тенденция к скупке золота, которое рассматривается как наиболее надежное укрытие для капитала в периоды серьезных международных кризисов. Удорожанию золота помогают также слабые позиции американской валюты.

           Глобальная  нестабильность в экономике и  политике привели зимой 2002-2003 гг. к кульминации на рынке золота за весь отрезок поступательного роста его цены: она подскочила с 320 до 385 долларов за унцию. Этот подъем начался  в декабре 2002 года после резкого  усиления курса евро по отношению к доллару США. Ценовая динамика на рынке золота в немалой  степени была связана с длительным ростом курса доллара США. Поскольку мировая цена золота фиксируется в американских долларах, то повышение курса этой валюты влечет за собой подорожание металла в национальной валюте стран с "недолларовой" экономикой.

            В 2005-2006 годах произошел дальнейший рост цен на золото на мировых рынках. Максимальная цена зафиксирована 12 мая 2006 года - 725 долл. за унцию, т.е. рост с начала 2006 года достигал почти 40%.4

             Как видно, золото не собирается сдавать позиции одного из ведущих финансовых инструментов, золотой запас государств остается существенным фактором его мощи. Особенно заметным это становится во времена экономической нестабильности: даже не слишком глубокий кризис с неизбежностью влечет за собой рост цен на золото.

            В настоящее время торговля золотом  является сферой исключительно частного предпринимательства. Организационно она сосредоточена в руках частных банков, корпораций и лиц. Если у официальных властей возникает необходимость купить или продать драгоценный металл, то они выходят на рынок не сами, а через посредников из числа частных структур.

           Сегодня Россия является  одним из крупнейших производителей  золота в мире. В процессе экономических реформ рост золотовалютных резервов ЦБ России может помочь стабилизации рубля и поднять кредитный рейтинг страны на мировом финансовом рынке.   Несмотря на экономические трудности, Россия входит в пятерку крупнейших золотодобывающих стран мира  и продолжает оставаться одним  из основных поставщиков золота на мировой рынок. Из общемирового объема торговли золотом, составляющего более 3000 т в год, на российский экспорт ежегодно приходится в среднем 70—100 т.

            Все операции России  на мировом рынке золота осуществляются  на основе государственной монополии на его экспорт, а агентом Правительства РФ, который имеет право на реализацию металла на внешнем рынке, является Внешторгбанк РФ. Россия  становится все более заметным игроком  на мировом рынке золота, а золотодобывающая отрасль – одним из крупных  источников поступлений иностранной  валюты в российскую экономику.

            В связи с насыщением экономики валютой и ослаблением мировых позиций доллара усиливается интерес финансовых структур к золоту как форме накопления активов и их реализации. Сегодняшняя ситуация на мировом рынке золота стимулирует увеличение его экспорта и пополнение золотовалютных резервов России. По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), запасы золота в государственном резерве России в декабре 2007 года составили 429,2 тонны, что на 11% больше, чем в 2006 году. 

            Функция денег как средства образования  сокровищ с уходом золота из обращения  характеризуется новыми моментами. Сокровища перестали служить стихийным регулятором денежного обращения, так как золото не может автоматически переходить из сокровищ в обращение и обратно в силу неразменности кредитных денег. Однако эта функция не превратилась в застывшую: ее связь с внутренним и мировым рынками сохранилась, хотя и существенно изменилась. Сокровище выступает как своеобразный страховой фонд государства и частных лиц. Связь частной тезаврации с процессом воспроизводства проявляется в превращении части капитала в золото в целях сохранения своей реальной ценности в условиях инфляции и валютного кризиса. Официальные золотые запасы, сосредоточенные в центральных банках, финансовых органах государства и международных валютно-кредитных организациях, имеют интернациональное значение как международные активы. Объем золотого запаса отражает валютно-финансовые позиции страны и служит одним из показателей ее кредитоспособности.  
 

2.3. Противоречия  и проблемы современного этапа  развития мировой валютной системы.

На современном этапе развития мировой валютной системы и перспектив мировой резервной валюты можно выделить три вектора в будущее:

1.  Длительные бои доллара за сохранение статуса мировой резервной валюты. Доля евро в мировых валютных резервах значительно возросла в последнее время, этого вполне достаточно, чтобы составить конкуренцию доллару.

2. Ослабление доллара и договорной переход к новой мировой резервной  валюте.

3. Крушение доллара и распад мировой валютно-финансовой системы на валютные зоны.

            Таким образом, несмотря на тенденции к уменьшению доллара в мировых резервах нельзя сказать о будущем исчезновении долларового стандарта, а что касается роста доли евро, то в основном она увеличилась в странах, имеющих связи со странами зоны евро. Евро – основа региональной европейской валютной системы, но пока еще не мировой во главе с долларом США. Валютная система функционирует нормально только при условии обеспечения ее достаточными ликвидными активами, и дефицит платежного баланса США является единственным каналом пополнения международной ликвидности. Однако проблема ждет своего решения.

            Ямайская  валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. 

Поэтому создание мировой валютной системы, отвечающей современной экономической ситуации, расстановке сил в мире, обеспечивающей эффективность валютных отношений, остается настоятельной потребностью.

             Отсутствие в нынешних условиях  общепризнанных универсальных мировых  денег может в определенной  мере компенсироваться наличием  эффективно действующего механизма  выравнивания платежных балансов, который мог бы упорядочить  платежно-расчетные взаимоотношения  в первую очередь между основными  мировыми валютными полюсами. Речь идет о формировании структуры международного экономического обмена, исключающей возможность  возникновения затяжных, неприемлемых по своим масштабам дисбалансов и накопления непомерной внешней задолженности. Отсюда, управление торговыми и платежными балансами с помощью международной координации внутренних макроэкономических политик рассматривается в определенной степени как альтернатива плавающим валютным курсам.

           Еще одно направление происходящей ныне эволюции международного валютного механизма состоит в расширении сферы либерализации валютных отношений (запрет вводить ограничения на осуществление платежей и переводов по текущим международным операциям, участвовать в дискриминационных валютных соглашениях; установление свободной конвертируемости валют в полном объеме).