Анализ структурных сдвигов российской инфляции

весь год, при этом угол его наклона  выбран был так, что снижение стоимости  национальной валюты

значительно отставало от темпов инфляции.

График №7

Индекс потребительских цен  и динамика курса рубля в «окрестностях» кризиса 1998 года

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

янв.98

мар.98

май.98

июл.98

сен.98

ноя.98

янв.99

мар.99

май.99

июл.99

сен.99

ноя.99

3

8

13

18

23

28

33

денежный агрегат М2, %

индекс потребительских цен, %

официальный курс доллара США, руб. за единицу валюты

 

Значения показателей  ИПЦ и  денежного агрегата в % (в годовом  выражении)

Источник: Федеральная служба государственной  статистики, Банк России

 

  9В  августе 1998  года  случился  кризис.  17  августа Правительство  и Банк России  заявили  об

отказе  от  ранее   объявленных  параметров  курсовой  политики. Последовавшее  резкое  обесценение 

рубля привело к резкому удорожанию импорта и как следствие скачку в потребительских ценах см

график№7.

Управляемое «плавание»  валютного  курса  август 1998 – 2005  гг.  Период 1998-2005  гг.

характеризуется  постепенным  снижением  темпов  прироста  цен  с  уровней  в 84,5%  в 1998  году  до

11% в 2005 году. 

Обслуживание  внешнего  государственного  долга  являлось  определяющим  фактором

валютной  политики  Банка  России  в  первое  время  после  кризиса.  Масштабная  эмиссия  через 

валютный  рынок  привела  к  быстрому  росту  денежной  базы,  а  затем –  инфляции  см  график№8.

Инфляционные  последствия  крупной  эмиссии 1999-2001  гг.  были  в  значительной  степени 

нейтрализованы  ужесточением  фискальной  политики  и  накоплением  средств  на  счетах

Правительства России в последующий  период (09).

График №8

Индекс потребительских цен  в сравнении с изменением предложения  денег и дефицита

государственного бюджета 1999 – 2000 гг.

100

120

140

160

180

200

220

240

янв.99

мар.99

май.99

июл.99

сен.99

ноя.99

янв.00

мар.00

май.00

июл.00

сен.00

ноя.00

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

денежный агрегат М2, %

дефицит консолидированного бюджета, трлн. руб.

индекс потребительских цен, %

 

Значения показателей  ИПЦ и  денежного агрегата в % (в годовом  выражении)

Знак «+» означает профицит бюджета 

Источник: Федеральная служба государственной статистики, Банк России

 

  10Существенное  воздействие   на  динамику  инфляционных  процессов   в 1999  году  оказывали 

факторы, находившиеся вне сферы  влияния Банка России – отмена органами власти льготных ставок

по НДС для многих видов продуктов питания и введения налога с продаж. Существенен был эффект

после  резкого  обесценивания  национальной  валюты –  переориентация  части  производств  с 

внутреннего  на  внешний  рынок.  Падение  объема  предложения  ряда  товаров  отечественного

производства при одновременном  снижении поставок по импорту вызвало  скачок цен. Заметен был 

рост  цен  на  автомобильный  бензин,  что  привело  к  росту  издержек.  Эластичность  инфляции  по

валютному курсу оставалась высокой,  то  есть валютный курс был одним из важнейших факторов,

определяющим  динамику  инфляции. Погашение  внешнего  долга  в 1999  году  было  также  важным

фактором инфляции – покупка  иностранной валюты на рынке способствовало увеличению спроса на

иностранную валюту и снижению стоимости национальной валюты.

График №9

Индекс потребительских цен  в сравнении с индексом производителей промышленной

продукции 1999 – 2001 гг.

100

120

140

160

180

200

220

240

янв.99

мар.99

май.99

июл.99

сен.99

ноя.99

янв.00

мар.00

май.00

июл.00

сен.00

ноя.00

янв.01

мар.01

май.01

июл.01

сен.01

ноя.01

-150

-100

-50

0

50

100

денежный агрегат М2, %

индекс реальных денежных доходов  населения, %

индекс потребительских цен, %

индекс цен производителей промышленной продукции

 

Значения показателей  ИПЦ, ИППП , денежного агрегата и реальных доходов населения в % (в годовом выражении)

Источник: Федеральная служба государственной  статистики, Банк России

 

В 2000 году инфляция развивалась на фоне в целом благоприятного состояния  долгосрочных

базовых  факторов:  устойчивая  динамика  обменного курса,  невысокие инфляционные  ожидания,

постепенное  замедление  темпов  роста  цен  производителей  промышленной  продукции,  умеренная 

динамика  доходов  и  расходов  населения,  неполная  загрузка  производственных  мощностей,

  11невысокая занятость и сравнительно  низкие темпы ее роста (5). В  тоже время значительный разрыв  в 

ценах  мирового  и  внутреннего  рынков  на  некоторые  виды  энергоресурсов  и  ускоренный  рост

внутренних  цен  на  них  усилили   степень  влияния  динамики  издержек  производства  на  изменение

общего  уровня  цен.  При  этом  увеличился  коэффициент  эластичности  ИПЦ  по  инфляционным

ожиданиям и по темпам роста цен  производителей; зависимость ИПЦ  от динамики валютного курса

снизилась.

Немонетарные  факторы –  рост  цен  и  тарифов  на  платные  услуги  населению (ЖКХ  и 

пассажирский  транспорт),  на  товары  и  услуги  естественных монополий –  оказывали  значительное

воздействие на инфляцию  в 2001  году. Неравномерность  в  течение  года расходования бюджетных

средств  оказывала  влияние  на  повышение  инфляции  в  отдельные  месяцы,  искажающие

инфляционные ожидания. Характерной  особенностью 2001 года являлось значительно  более низкие

темпы роста денежной массы по сравнению с 2000 годом.

График №10

Индекс потребительских цен  в сравнении с индексом цен  на услуги ЖКХ 2000 – 2002 гг.

110

120

130

140

150

160

170

янв.00

мар.00

май.00

июл.00

сен.00

ноя.00

янв.01

мар.01

май.01

июл.01

сен.01

ноя.01

янв.02

мар.02

май.02

июл.02

сен.02

ноя.02

25

26

27

28

29

30

31

32

33

денежный агрегат М2, %

индекс потребительских цен, %

индекс цен на услуги ЖКХ, %

официальный курс доллара США, руб. за единицу валюты

 

Значения показателей  ценовых  индексов, денежного агрегата в % (в  годовом выражении)

Источник: Федеральная служба государственной  статистики, Банк России

 

В результате проводимой политики Банка России в 2002 году темпы роста потребительских 

цен замедлились  по сравнению с предыдущим годом, при этом произошли структурные  изменения в

самом процессе инфляции – значительно увеличился вклад в прирост цен компонентов, связанных с 

  12ростом  цен на платные услуги населению,  бензин и плодоовощную продукцию,  при этом снизился 

вклад базовой  инфляции в общий темп роста потребительских цен.

В 2003  году  по  всей  видимости  у  Банка  России  лопнуло  терпение. «Поскольку  на

формирование  инфляционных  процессов   в  России  в  настоящее  время   существенное  влияние 

оказывают  структурные факторы,  которые  находятся  вне  прямого  контроля  со  стороны Банка

России,  при  определении  конечной  цели  денежно-кредитной  политики  на  предстоящий  год  Банк

России  использовал  не точечную,  а  интервальную  оценку. Одновременно  при  принятии  решений  в 

области  денежно-кредитного  регулирования  Банк  России  будет  также  ориентироваться  на

уровень  базовой  инфляции,  непосредственно  зависящей  от  денежно-кредитной  политики  и 

политики  валютного курса»2

. 

График  №11

Индекс  цен на услуги ЖКХ 1994 – 2011 гг.

99

104

109

114

119

124

129

134

139

144

янв.94

янв.95

янв.96

янв.97

янв.98

янв.99

янв.00

янв.01

янв.02

янв.03

янв.04

янв.05

янв.06

янв.07

янв.08

янв.09

янв.10

янв.11

индекс цен на услуги ЖКХ, %

 

Значения показателей  ценовых  индексов в % (к предыдущему периоду)

Источник: Федеральная служба государственной  статистики

 

Итак, Банк России окончательно разделил «сферы влияния» - за базовую инфляцию отвечает

регулятор, за все остальное Правительство  России, вводится целевой параметр базовой инфляции. В 

этот же  период  отмечается  дальнейшее  снижение  темпов  роста  цен  на  потребительском  рынке  по

сравнению  с  предыдущим  годом.  Отмечается  значительное  воздействие  на  динамику  базовой 

                                                

2

 Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год. Банк России.

  13инфляции  роста  цен   на  продовольственные  товары  без  учета  плодоовощной  продукции,  прежде 

всего на хлеб и хлебобулочные изделия, а также на крупу и бобовые. Данный рост цен был самым

высоким  за  предыдущие  четыре  года  и  был  связан  прежде  всего  с  повышением  цен  реализации

зерновых  культур,  что  было  обусловлено  ожиданиями  невысокого  урожая  зерновых  в  России  и 

Европе.

В 2004 году мировые цены на нефть достигли крайне высоких значений, при этом наблюдался

рост  цен  и  на  другие  товары,  поставляемые  Россией  за  рубеж.  Расширение  внутреннего  спроса  и 

рост экономической активности, прирост инвестиций в основной капитал, увеличение численности

занятого  в  экономике  населения  и  темпы  инфляции  сопоставимые  с  предыдущим  годом.  По

сравнению  с 2003  годом  отмечается  некоторое  замедление  базовой  инфляции,  прежде  всего 

благодаря  снижению  темпов  роста  цен  на  непродовольственные  товары. Цены  на  продовольствие

без  учета  плодоовощной  продукции  продолжают  расти  прежде  всего  за  счет  низкого  урожая

зерновых  в 2003  году  в  России  и  зарубежных  странах,  а  также  падения  предложения  мяса  на

внутреннем рынке при росте цен на эту продукцию на мировом рынке.

Период 2005 – конец 2008 года знаменателен переходом Банка России к механизму  валютных

интервенций,  при  этом  в  качестве  операционного  ориентира  курсовой  политики  стала 

использоваться рублевая стоимость бивалютной корзины, включающей доллар США и ЕВРО. Цены

на потребительском рынке в  рассматриваемый период продолжали снижаться с уровней в 11,7% в 

2004  году до 11% в 2005  году, 9,1% в 2006  году и достигли своего  минимума в марте 2007 года -

7,5%  в  годовом  выражении.  С  марта 2007  года  по  конец  2008  года  наблюдался  бурный  рост  цен 

вплоть до 13,3.

В 2005  году отмечалось позитивное влияние  на динамику базовой инфляции  замедления по

сравнению с 2004 годом роста цен  на продовольствие без плодоовощной продукции, при этом более

существенному  замедлению  базовой  инфляции  помешал  высокий  рост  цен  на  отдельные  виды

товаров,  прежде  всего  мясных  и  рыбных  продуктов.  Дальнейшее  повышение   мировых  цен  на

энергоносители  и  высокий  рост  цен на платные  услуги населению  вошли  уже  в  разряд постоянно

действующих факторов российской инфляции.

Замедление  роста  цен  на  потребительском  рынке  в 2006  году  было  обязано  прежде  всего 

заметному  снижению  темпов  прироста  цен  на  платные  услуги  населению  по  сравнению  с

предыдущим  годом.  В 2006  году  на  федеральном  уровне  было  принято  решение  об  ограничении 

роста регулируемых тарифов для  каждого региона России – серьезный  структурный фактор.

В марте 2007 года впервые с июля 1998 года в России был достигнут минимальный  уровень 

инфляции в размере 7,5%, на это  ушло почти 10 лет. Начиная с этого  периода происходит изменение 

в  тенденциях  инфляционных  процессов  в  сторону  повышательной  динамики,  к  концу 2007  года

цены выросли  до 12 %.

  14График №12

Индекс потребительских цен  и его компонентов на фоне динамики базовой инфляции и 

денежного предложения 2005 – 2008 гг.

100

110

120

130

140

150

160

янв.05

мар.05

май.05

июл.05

сен.05

ноя.05

янв.06

мар.06

май.06

июл.06

сен.06

ноя.06

янв.07

мар.07

май.07

июл.07

сен.07

ноя.07

янв.08

мар.08

май.08

июл.08

сен.08

ноя.08

100

105

110

115

120

125

денежный агрегат М2, %

Бзовый индекс потребительских  цен, %

индекс потребительских цен, %

индекс цен на продовольственные товары, %

индекс цен на непродовольственные  товары, %

индекс цен на платные услуги населению, %

 

Значения показателей  ценовых  индексов и денежного агрегата в % (в годовом выражении)

Источник: Федеральная служба государственной  статистики, Банк России

 

Как видно из  графика№12  минимум  прироста цен в  годовом выражении  в марте 2007  года

был  обусловлен  прежде  всего  снижением  цен  на  продовольствие  и  платные  услуги  населению.

Кризис мирового  рынка продовольствия  конца 2007 - 2008  года  вызвал  лавинообразный  рост цен,

последовавший  в  след  за  достигнутым  минимумом.  Более  подробно  о  ситуации  с  рынком

продовольствия  в 2008  году  см.  статью (8).  Заслуживает  пристального  внимания «взрывная»

динамика  денежного  агрегата M2  на  фоне  стабильного,  не  сопоставимого  по  темпам  с  ним,

показателя базовой инфляции см. график №12.

Февраль 2009 –  октябрь 2010  года.   В  связи  с  резкими  изменениями  условий 

внешнеэкономической деятельности России, определяющихся ситуацией на мировых финансовых и

товарных рынках Банк России перешел  к использованию механизма автоматической корректировки