Анализ показателей финансовой устойчивости

   Анализом финансового состояния  занимаются соответствующие службы  компании, например, специальные аналитические  отделы, планово-экономический отдел,  финансовый отдел. Вообще, на каждом  конкретном предприятии к этому  вопросу подходят индивидуально,  а зависит наличие и состав  такой группы от размера компании, от рода ее деятельности и  даже от территориального расположения.

Финансовое состояние может  быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Финансовое состояние организации зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение организации. И наоборот, в результате недовыполнения по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния организации и ее платежеспособности.

      Устойчивое финансовое  положение в свою очередь оказывает  положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных средств, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

      Главная цель финансовой  деятельности – наращивание собственного  капитала и обеспечение устойчивого  положения на рынке. Чтобы выжить  в условиях рыночной экономики  и не допустить банкротства организации, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные. Следует знать и такие понятие рыночной экономики, как рентабельность, ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность, финансовая устойчивость, а также методику их анализа.

 

 

   1.3 Анализ показателей финансовой устойчивости и платежеспособности предприятий

 

Финансовое состояние предприятия  с позиции краткосрочной перспективы  оценивается показателями ликвидности  и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может  ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным  обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе  пассива баланса, погашается различными способами, в частности ее обеспечением могут выступать любые активы предприятия, в том числе и  внеоборотные. Вместе с тем понятно, что вынужденная распродажа основных средств для погашаения текущей кредиторской задолженности нередко является свидетельством предбанкротного состояния и потому не может рассматриваться как нормальная операция.

Следовательно, говоря о ликвидности  и платежеспособности предприятия  как характеристиках его текущего финансового состояния, вполне логично  сопоставлять краткосрочные обязательства  с оборотными активами как реальным и экономически оправданным их обеспечением.

Прежде всего заметим, что ликвидность и платежеспособность - это различные, хотя и взаимосвязанные, характеристики.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация  может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного  вида активов. В учетно-аналитической  литературе под ликвидными понимают активы, потребляемые в течение одного производственного цикла (года).

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Иными словами, ликвидность означает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами. (Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: учебное пособие. - М.: Проспект.- 2006.- С.72)

Платежеспособность означает наличие  у предприятия денежных средств  и их эквивалентов, достаточных для  расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: (а) наличие  в достаточном объеме средств  на расчетном счете; (б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Являясь абсолютным, показатель, характеризующий  величину собственных оборотных  средств, не приспособлен для пространственно-временных  сопоставлений, поэтому в анализе  более, активно применяются относительные  показатели - коэффициенты ликвидности. Принято выделять три группы оборотных  активов, различающиеся с позиции  их участия в погашении расчетов: производственные запасы, дебиторская  задолженность и денежные средства и их эквиваленты. Средства, «омертвленные» в запасах, должны пройти стадию «средства в расчетах», т.е. побывать в виде дебиторской задолженности. Поэтому они относительно дольше исключены из активного оборота.

Приведенное подразделение оборотных  активов на три группы позволяет  построить три основных аналитических  коэффициента, которые можно использовать для обобщенной оценки ликвидности  и платежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности  К_лт дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).

                                      К_лт = ТА / КП (1.1)

где: ТА- текущие активы; КП- краткосрочные пассивы.

Значение показателя может значительно  варьировать по отраслям и видам  деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В зарубежной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показателя -- 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности  К_лб по своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда в расчете не учитывается наименее ликвидная их часть -- производственные запасы.

                              К_лб = (ДС + ДБ) / КП (1.2)

где: ДС- денежные средства; ДБ - расчеты с дебиторами.

Логика такого исключения состоит  не только в значительно меньшей  ликвидности запасов, но и, что гораздо  более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению.

В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное нижнее значение показателя -- 1, однако эта  оценка носит также условный характер.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) К_ла является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

                                     К_ла = ДС / КП (1.3)

Общепризнанных критериальных значений для этого коэффициента нет. Опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что его значение, как правило, варьирует в пределах от 0,05 до 0,1.

Рассмотренные три показателя являются основными для оценки ликвидности  и платежеспособности. Тем не менее известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика. Оценку ликвидности и платежеспособности нужно проводить осмысленно; например, если величина собственных оборотных средств отрицательна, то финансовое положение предприятия в краткосрочной перспективе рассматривается как неблагоприятное, при этом расчет коэффициентов ликвидности уже не имеет смысла. (Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник.- М.: Новое знание.- 2004.- С.347)

Финансовая устойчивость предприятия  в основном характеризует состояние  его взаимоотношений с кредиторами. Дело в том, что краткосрочными обязательствами (в том числе и кредитами и займами) можно оперативно управлять: если прогноз финансового состояния неблагоприятен, то в целях экономии финансовых расходов можно отказаться от кредитов и постараться «выкрутиться», опираясь, лишь на собственный капитал (кстати, статистика свидетельствует о том, что при переходе к рынку многие отечественные предприятия стали более осторожно и осмысленно пользоваться кредитами, в том числе и краткосрочными). Что касается долгосрочных заемных средств, то обычно это решение стратегического характера; его последствия будут сказываться на финансовых результатах в течение длительного периода, а необоснованное и чрезмерное пользование заемным капиталом может привести к банкротству.

Количественно финансовая устойчивость оценивается двояко: во-первых, с  позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных  с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия. Показатели первой группы рассчитываются в основном по данным пассива баланса (доля собственного капитала в общей  сумме источников, доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов, под которыми понимается собственный  и заемный капитал, уровень финансового  левериджа и др.). Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением прибыли до вычета процентов и налогов с величиной постоянных финансовых расходов, т. е. расходов, нести которые предприятие обязано независимо от того, имеет оно прибыль или нет.

Коэффициент концентрации собственного капитала К_кс характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

                                    К_кс = СК / ВБ (1.4)

где: СК - собственный капитал; ВБ - валюта баланса.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала К_кп, рассчитываемый отношением величины привлеченных средств к общей сумме источников.

                                   К_кп = ЗК / ВБ (1.5)

где: ЗК - заемный капитал.

Очевидно, что сумма значений коэффициентов = 1 (или 100%).

К показателям, характеризующим структуру  долгосрочных источников финансирования, относятся два взаимодополняющих  показателя: коэффициент соотношения  собственного и заемного капитала К_с (уровень финансового левериджа) и коэффициент маневренности собственных средств К_м.

                                       К_с = ЗК / СК (1.6)

                                    К_м = СОС / СК (1.7)

где: СОС - собственные оборотные  средства.

Уровень финансового левериджа. Этот коэффициент считается одним из основных при характеристике финансовой устойчивости предприятия. Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал, т. е. способность предприятия при необходимости получить кредит на приемлемых условиях.

Коэффициент финансовой зависимости  К_фз - обратный к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании коммерческой организации.

                                      К_фз = ВБ / СК (1.8)

Коэффициент структуры заемного капитала К_сп позволяет установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств.

                                        К_сп = ДП / ЗК (1.9)

Этот показатель может значительно  колебаться в зависимости от состояния  кредиторской задолженности, порядка  кредитования текущей производственной деятельности и т.п.

Коэффициент обеспеченности оборотных  средств собственными оборотными средствами исчисляют по формуле

                                    К_об = СОС / ТА (1.10)

Где ТА - величина оборотных средств.

Минимальное значение этого показателя - 0,1. При показателе ниже этого значения структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии предприятия, о его возможности проводить независимую финансовую политику.

                          

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                          II. Практическая часть

Таблица 1Формирование аналитического баланса

 

 

Наименование  показателя	Расчет показателя	На  начало отчет. периода	На конец отчет. периода
1	2	3	4
Текущие активы	Ф1.290-Ф1.216-Ф1.230	394 672	1 538 022
Ликвидные активы	Ф1.215+Ф1.250+Ф1.260	22 489	599 677
Денежные средства и  КФВ	Ф1.250+Ф1.260	22 489	599 069
Материально-производственные запасы	Ф1.210-Ф1.215-Ф1.216+Ф1.220	177 092	248 683
Недвижимость	Ф1.190+Ф1.230+ Ф1.240	237 227	704 166
Общая сумма капитала	Ф1.300-Ф1.216	436 809	1 552 525
Реальные активы	Ф1.120+Ф1.130+Ф1.211+Ф1.213	89 620	58 946
Обязательства (заемные  средства)	Ф1.590+Ф1.690-Ф1.630-Ф1.640-Ф1.650-Ф1.660	369 146	1 480 821
Долгосрочные обязательства	Ф1.590	69 292	689 605
Краткосрочные обязательства	Ф1.690-Ф1.630-Ф1.640-Ф1.650-Ф1.660	299 854	791 216
Собственный капитал	Ф1.700-Ф1.216-«Обязательства»	67 663	71 704
Чистые ликвидные активы	«Ликвидные активы»- «Краткосрочные обязательства»	- 277 369	- 191 539
Собственные текущие активы (собственные оборотные средства)	«Текущие активы»- «Краткосрочные обязательства»	94 818	746 806