Анализ ликвидности

(А1+А2 П1+П2), (8.72)

на начало периода: 1318 + 73276,6 > 33693,6 + 8423,4

74594,6 > 42117

на конец периода: 3684 + 87839 > 34105,6+8526,4

91523 > 42632,0.

Текущая платежеспособность по состоянию на начало периода по сравнению с результатами, полученными  при расчете предыдущим методом, увеличилась, платежный излишек  составил 32477,6 тыс.руб. (74594,6 - 42117) против ранее полученного недостатка 34131 тыс.руб., на конец периода организацией выполняется условие текущей  платежеспособности, платежный излишек  составил 48891,0 тыс.руб. (91523 - 42632,0) против ранее полученного недостатка в  размере 42310 тыс. руб.

Перспективная платежеспособность (А3 П3):

на начало периода: 36201,4 > 28919,

на конец периода: 40913 < 47916.

Общая платежеспособность:

на начало периода: 36201,4 – 28919 + 32477,6 = 39760 тыс.руб.,

на конец периода: 40913 – 47916 + 48891,0 = 41888 тыс.руб.

Для организации анализ платежеспособности с использованием метода нормативных  скидок более предпочтителен.

Еще более детальным является анализ платежеспособности организации  при помощи финансовых коэффициентов, где используются три традиционных относительных показателя:

• коэффициент абсолютной ликвидности,
• коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия),
• коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия).

Коэффициент абсолютной ликвидности  и промежуточный коэффициент  покрытия имеют в нынешних условиях деятельности чисто аналитические  значения. Нестабильность делает невозможным  какое-либо нормирование выше перечисленных  показателей. Они должны оцениваться  для каждой организации по его  балансовым данным, хотя теоретически нормативные ограничения существуют по все трем показателям.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_АЛ) рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов (Д) к наиболее срочным обязательствам (R^N):

К_АЛ = Д / R^N или К_АЛ = А1 / П1. (8.73)

На начало периода: К_{АЛ. Н} = 1318 / 42117 = 0,031.

На конец периода: К_{АЛ. К} = 3684 / 42632 = 0,086.

По коэффициенту абсолютной ликвидности на начало периода организация  может покрыть 3,1% своих обязательств, на конец периода 8,6%.

Как следует из таблицы 8.28, общая величина наиболее срочных  обязательств к концу периода  возросла в меньшем объеме (1,18%), чем  свободные денежные средства (77,45%), вследствие чего наблюдается рост коэффициента абсолютной ликвидности.

Полученные значения коэффициента указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств  в денежную форму для расчетов поставщиками. Чем выше данный коэффициент, тем надежнее заемщик. Нормальное ограничение  данного показателя К_АЛ >0,2 - 0,5.

Большинству российских организаций  свойственно наличие подобного  недостатка денежных средств. Если вести  речь о партнерах, то значение данного  коэффициента интересно для поставщиков.

Коэффициент критической  ликвидности (К_КЛ) - промежуточный коэффициент покрытия - определяется как отношение суммы наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов к краткосрочным обязательствам и отражает прогнозируемые платежные возможности организации:

К_КЛ - (Д + R^А) / (R^N + К^t ) или К_КЛ = (А1 + А2) / (П1 + П2),. (8.74)

где Д - свободные денежные средства,

R^A - дебиторская задолженность,

R^N - наиболее срочные обязательства,

K^t - краткосрочные займы и кредиты.

На начало периода:

К_КЛ.Н = (1318 + 35587) / (42117 + 28219) = 36905 / 71036 = 0,520.

На конец периода:

К_КЛ.К = (3684+43138) / (42632 + 46500) = 46822 / 89132= 0,525.

Рост показателя произошел  за счет увеличения свободных денежных средств и дебиторской задолженности  на 26,9% ((46822/36905)*100-100), при уменьшении краткосрочных обязательств на 0,69%. Полученное значение показателя на конец  периода (0,525) позволяет сделать вывод, что все краткосрочные обязательства  могут быть покрыты без реализации материальных запасов. Нормальное ограничение  принято К_КЛ > 1.

Значение данного коэффициента будет интересовать банк, кредитующий  организацию.

Коэффициент текущей  ликвидности (К_ТЛ) - коэффициент покрытия - определяется как отношение суммы наиболее ликвидных, быстро реализуемых и медленно реализуемых активов к величине краткосрочных обязательств:

или К_ТЛ=(А1+А2+А3)/(П1+П2+П3), (8.75)

На начало периода:

К_{ТЛ. Н} = (1318+35587+73891) / (42117+28219+0) =110796 / 71036 = 1,560.

На конец периода:

К_{ТЛ. К} = (3684+43138+85614) / (42632+46500+1416) = 132436/90548 = 1,463.

В исследуемой организации  значение коэффициента меняется в течение  анализируемого периода от 1,560 до 1,463. Повышение величины анализируемого показателя к концу периода является результатом влияния двух разнонаправленных  факторов: увеличения оборотного капитала на 19,5% ((132436/110796)*100-100) при одновременном  уменьшении краткосрочных обязательств на 0,69%, (Таблица 8.28).

Итак, коэффициент покрытия показывает платежные возможности  организации, оцениваемые при условии  не только своевременных расчетов с  дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи  в случаи необходимости элементов  материальных оборотных средств. Уровень  коэффициента зависит от отрасли  производства, длительности производственного  цикла, структуры запасов и ряда других факторов.

Нормальным ограничением для него считается К_ТЛ 2, но в зависимости от форм расчетов, скорости оборачиваемости оборотных средств значение может быть и существенно ниже, но не меньше 1. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

И на начало и на конец  отчетного периода коэффициент  имеет значение ниже нормального, на конец периода он еще более  снизился и составил 1,463.

Если у организации  значение коэффициента меньше 1, то в  такой ситуации у него имеется  два пути увеличения коэффициента текущей  ликвидности:

• сокращать кредиторскую задолженность;
• наращивать оборотные активы, а, скорее всего, сокращать кредиторскую задолженность одновременно со снижением оборотных активов. Это наиболее реальный путь к росту коэффициента текущей ликвидности.

В большей мере по коэффициенту текущей ликвидности оценивают  финансовую устойчивость покупатели и  держатели акций организации.

В условиях нестабильности экономики и инфляционных процессов  целесообразно рассчитывать для  каждого субъекта хозяйствования нормальный уровень коэффициента ликвидности.

Следует иметь в виду, что чем ниже материалоемкость продукции, тем ниже достаточный коэффициент  текущей ликвидности. Минимальная  сумма оборотных средств необходимых  предприятию для обеспечения  платежеспособности, равна сумме  достаточной потребности в материальных оборотных средствах, безнадежной  дебиторской задолженности и  текущих пассивов (Таблица 8.30).

Таблица 8.30

Определение нормального  уровня коэффициента текущей ликвидности
Показатели	На начало периода	На конец периода
1. Запасы в пределах  необходимой потребности, тыс.руб.	72442	83523
2. Безнадежная дебиторская  задолженность, тыс.руб.	-	-
3. Кредиторская задолженность,  тыс.руб.	42117	42632
4. Нормальный уровень  коэффициента текущей ликвидности  (стр.1 + стр.2) / стр.3	1,720	1,959

Важным показателем, характеризующим  платежеспособность является уровень платежеспособности (У), который определяется как отношение фактического коэффициента текущей ликвидности к расчетному.

. (8.76)

На начало периода: У_Н = 1,560/1,720=0,907.

На конец периода: У_К = 1,463/1,959=0,747.

В данном случае уровень  платежеспособности на конец отчетного  периода несколько снизился относительно начала периода.

Оценка текущей  и перспективной платежеспособности

Для углубленного анализа  платежеспособности необходимо знать  состав имущества организации, источники  его формирования и все возможные  варианты их изменения.

Для этих целей составляется балансовая модель:

F_ИММ + O_А = И^С + З^К, тыс. руб., (8.77)

где F_ИММ - иммобилизованные активы;

O_А - оборотные активы;

И^С - собственный капитал;

З^К - заемный капитал.

Расчет по данной модели дает следующие результаты:

на начало периода: 138957 + 110796 = 178717 + 71036,

249753 = 249753,

на конец периода: 153815 + 132436 = 195703 + 90548,

286251 = 286251.

Составление балансовой модели предполагает определенную перегруппировку  разделов и статей баланса для  выделения заемных средств, однородных с точки зрения возврата, а, преобразовав балансовую модель, получим величину оборотных активов (О_А):

O_А = (И^С– F_ИММ) + З^К, тыс. руб. (8.78)

На начало периода: 110796 = (178717 – 138957) + 71036,

110796 =110796.

На конец периода: 132436 = (195703 – 153815) + 90548,

132436 = 132436.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и займы направляются на приобретение основных средств и  на долгосрочные финансовые вложения, произведем дальнейшее преобразование формулы, выделив составляющие оборотных  активов и заемного капитала.

Z + R^A + Д = [(И^с + K^Т) - F_имм] + (K^t + R^Р), тыс. руб., (8.79)

где Z - запасы;

R^A - дебиторская задолженность;

Д - свободные денежные средства;

K^Т – долгосрочные обязательства;

K^t - краткосрочные займы и кредиты;

R^Р - кредиторская задолженность.

На начало периода:

73891+35587+1318 = [(178717 + 0) - 138957]+(28919+421117),

110796 = 110796

На конец периода:

86029+42723+3684 = [(195703 + 1416) + 153815]+(46500+42632),

132436 = 132436.

Анализ результатов расчетов по данной модели позволяет сделать  вывод, что условие текущей платежеспособности будет выполняться, если запасы организации  будут покрываться источниками  их формирования:

Z £ (И^С + K^Т) - F_ИММ ,тыс. руб. (8.80)

На начало периода: 73891 > (178717+ 0) – 138957

73891 > 39760

На конец периода: 86029 > (195703+1416) – 153815

86029 > 43304

На начало периода запасы превышают источники их формирования в 1,9 раза (73891: 39760, на конец – превышение составляет 2 раза (86029: 43304), то есть условие текущей платежеспособности не выполняется.

Из рассмотренного условия  платежеспособности вытекает и другое направление оценки финансовой устойчивости организации с учетом степени  покрытия иммобилизованных активов  источниками средств:

F_ИММ < (И^С+ K^Т) - Z, тыс. руб. (8.81)

На начало периода: 138957 > (178717+0) – 73891,

138957 > 104826.

На конец периода: 153815 > (195703+1416) – 86029,

153815 > 111090.

На начало и на конец  периода иммобилизованные активы не покрываются источниками их формирования, они превышают источники их формирования в 1,32 раза (138957: 104826) на начало периода, а на конец - в 1,38 раза (153815:111090).

Для оценки перспективной  платежеспособности сравнивается дебиторская  задолженность и свободные денежные средства с краткосрочными обязательствами:

R^A + Д ³ K^t + R^Р, тыс. руб. (8.82)

На начало периода: 35587+ 1318 < 28919 + 42117,

36905 < 71036.

На конец периода: 42723 + 3684 < 46500 + 42632,

46407 < 89132.

Условие перспективной платежеспособности организации на начало и конец  периода не выполняется, на начало периода  краткосрочные обязательства превышают  источники в 1,92 раза (71036: 36905), на конец  в 1,92 раза (89132: 46407). Ситуацию можно оценить  следующим образом: на начало периода  организация могла бы покрыть 52% своих обязательств ((36905: 71036)*100), на конец – 52% ((46407: 89132) *100), что является неблагоприятным результатом.

Платежеспособность организации  обуславливается воздействием не только внутренних факторов, но и внешних. К внешним факторам относятся: общее  состояние экономики, ее структура, государственная бюджетная и  налоговая политика, процентная и  амортизационная политика, состояние  рынка и т. д. Считать причиной неплатежей только позицию руководства  организации совершенно неправомерно. По существу неплатежи представляют собой стремление организации возместить недостаток оборотных средств. С  одной стороны, организации вынуждены  функционировать в условиях роста  издержек производства за счет повышения  цен на сырьевые и топливно-энергетические ресурсы, повышения заработной платы. С другой стороны, платежеспособный спрос на продукцию не является стабильным. Это вынуждает организации откладывать  платежи поставщикам, увеличивая разрыв между ликвидными средствами и краткосрочными обязательствами, что и показал  анализ.