Анализ конъюнктуры мирового рынка золота

Евро во всех странах  будет иметь единый дизайн: на лицевой  стороне монеты изображен символ данной страны - у Австрии - Моцарт, Финляндии - два лебедя над озером, Франции - древо жизни, Германии - орел, Италии - рисунок Леонардо да Винчи, Португалии - печать 1100 года с изображением замков и гербов, Испании - король Хуан Карлос и т.д.

Большинство европейских  сторонников общей валюты считают, что евро поможет закрепить успехи создания в Европе свободного от границ и таможен экономического пространства. Каждому европейскому государству в отдельности невозможно оспаривать лидерство США, поэтому страны ЕС рассчитывают, что евро станет мощным соперником американского доллара и его введение позволит привлечь в Европу огромные капиталы из других регионов мира. С появлением евро на территории одиннадцати стран можно будет рассчитываться в одной и той же валюте, избегая потерь от конвертации. Это открывает хорошие перспективы для туристических фирм, транспортных компаний и других фирм, ведущих операции со многими западноевропейскими странами.

Введение евро не может  не затронуть и Россию. Центральный  банк России объявил о решении перевести с 1 января 1999 года официальные резервы в немецких марках и других западноевропейских валютах в евро.

Министерство финансов должно будет решить и согласовать  с ЕС условия возвращения российских долгов в немецкой валюте на сумму более трех миллиардов марок.

 

1.20.3. Валютная  система России

 

Валютная система  России формируется с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы, поскольку страна вступила в МВФ в июне 1992 года. В августе 1993 года взамен рубля бывшего СССР введен в обращение российский рубль как основа денежной и национальной валютной систем. Установлены правила его частичной (внутренней) конвертируемости и поставлена стратегическая задача перехода к свободно конвертируемости по мере стабилизации экономики. Введен плавающий валютный курс. С середины 1995 года введены пределы его рыночных колебаний по отношению к доллару США, которые были значительно превышены в условиях глобального валютно-финансового кризиса, в 1997-1998г.г. охватившего весь мир, в том числе Россию с лета 1998 года.

Законодательно установлены  режим деятельности валютного рынка, состав его участников (валютные биржи, коммерческие банки, посредники-брокеры) и порядок валютных операций.

 

 

 

 

1.20.4. Экономическое  содержание и формирование

            валютного курса

 

Валютный курс - это “цена” денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (например SDR, ЭКЮ, евро).

Внешне валютный курс представляется участникам обмена как  коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяющий соотношение спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравниваемость национальных денежных единиц разных стран основана на процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы не искажалось действие закона стоимости, валютный курс подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров  на мировом рынке продукт национального  труда получает общественное признание  на основе интернациональной меры стоимости, тем самым валютный курс опосредует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

Валютный курс необходим для:

- взаимного обмена  валютами при торговле товарами  и услугами, при движении капиталов и кредитов;

- сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальной или иностранной валюте;

- периодической переоценки  счетов в иностранной валюте  фирм и банков.

Определение курсов валют  называется их котировкой. Существуют следующие основные способы определения валютных курсов:

1. спот-курсы - курсы валют, устанавливаемые на момент заключения сделки, то есть на ближайший день расчетов (обмен банками-контрагентами валютой на 2-й рабочий день со дня заключения сделки);

2. прямая котировка - выражение курса иностранных валют в национальных денежных единицах страны, на территории которой проводятся соответствующие операции или сделки;

3. косвенная котировка (обратная) - за 1 принята национальная денежная единица, курс которой выражается в определенном количестве иностранной валюты;

4. кросс-курсы - выражение соотношения между валютами двух стран посредством их приравнивания к валюте третьей страны (обычно доллар США);

5. форвард-курсы - курсы валют, устанавливаемые на определенную дату в будущем.

В связи с резким увеличением  международного движения капиталов  на валютный курс влияет покупательная  способность валют по отношению  не только к товарам, но и финансовым активам. С понятием валютного курса  тесно связано понятие обменного курса - это цена в иностранной валюте национальной денежной единицы.

Различают номинальный и реальный валютный курс. Номинальный курс - это определенная конкретная “цена” национальной валюты при обмене на иностранную, и наоборот. Публикуемые ежедневно в печати курсы валют являются, если не оговорено особо, номинальными. Реальный валютный курс рассчитывается умножением номинального курса на соотношение уровней цен в двух странах.

Можно рассчитать реальный валютный курс на базе средних цен  в странах, являющихся основными торговыми партнерами данного государства. В этом случае реальный валютный курс будет в известной мере показателем конкурентоспособности национальных товаров по отношению к импортным.

Валютный курс оказывает  большое воздействие на международные экономические отношения. Во-первых, он позволяет производителям данной страны сравнивать издержки производства товаров с ценами мирового рынка. Тем самым он является одним из ориентиров при осуществлении внешнеэкономических связей, позволяет прогнозировать финансовые результаты экономической деятельности. Во-вторых, уровень валютного курса непосредственно влияет на экономическое положение страны, что проявляется, в частности, в состоянии ее платежного баланса. В-третьих, валютный курс влияет на перераспределение мирового валютного запаса между странами. Именно поэтому в этой сфере сталкиваются интересы различных государств и периодически возникают конфликты, что требует принятия соответствующих решений на государственном и межгосударственном уровнях, направленных на сглаживание остроты противоречий и разногласий.

В конце XX века объем ежедневной торговли валютой превысил 1,2 трлн. долларов. Разумеется, столь большой  объем не может быть объяснен только потребностями международной торговли и движения инвестиций. Большое значение имеет валютная спекуляция, то есть желание заработать прибыль на правильно угаданном будущем движении валютного курса. Прибыль или убытки могут составлять сотни миллионов долларов.

На изменение валютного  курса могут оказывать влияние следующие факторы:

1) темп инфляции. Чем  выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты;

2) состояние платежного  баланса. Активный платежный баланс  отражается положительно на национальной валюте, пассивный - отрицательно;

3) разница процентных ставок в разных странах. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранного капитала, а ее снижение поощряет отлив капитала, в том числе национального, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных “горячих денег”, усиливает нестабильность платежного баланса. Процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальных и мировых рынках капиталов с целью извлечения прибыли. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше;

4) деятельность валютных  рынков и спекулятивные операции. Валютные рынки быстро реагируют на изменение в экономике и политики, на колебания курсовых соотношений;

5) степень использования  определенной валюты на еврорынке  и в международных расчетах;

6) на курсовое соотношение  валют воздействуют также ускорение или задержка международных платежей;

7) степень доверия  к валюте на национальном и  мировых рынках. Она определяется  состоянием экономики и политической  обстановкой в стране, а также  рассмотренными выше факторами,  оказывающими воздействие на  валютный курс;

8) валютная политика, соотношение рыночного и государственного  регулирования валютного курса влияет на его динамику.

Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

 

1.20.5. Валютные  операции 

 

Валютные операции представляют собой:

а) операции, связанные  с переходом права собственности  и иных прав на валютные ценности, в  т.ч. операции, связанные с использованием в качестве средства платежа, иностранной валюты и платежных документов в инвалюте;

 б) ввоз и пересылка  в РФ, а также вывоз и пересылка из РФ валютных ценностей;

в) осуществление международных  денежных переводов.

Валютными ценностями считаются:

- иностранная валюта;

- ценные бумаги в  инвалюте (чеки, векселя, аккредитивы,  акции, облигации);

- драгоценные металлы и камни.

Вместе с тем валютными  операциями следует считать не только операции с валютными ценностями, но и некоторые операции в рублях (прежде всего открытие и ведение уполномоченными российскими банками рублевых счетов нерезидентов).

Валютные операции в соответствии с законодательством могут совершать любые хозяйствующие субъекты, в том числе банки. Банковские валютные операции могут классифицироваться по разным критериям на следующие основные группы:

- совершаемые на территориии  РФ;

- связанные с пересечением валютными ценностями границы РФ;

- связанные с обслуживанием  клиентуры; 

- совершаемые российскими  банками за пределами РФ;

- совершаемые банками  от своего имени и за свой  счет.

Рассмотрим основные валютные операции с учетом мировой  практики. Торговля валютой происходит в виде наличных или срочных операций.

Наличные сделки -”СПОТ” - наиболее распространены (90 % всех валютных сделок). Их специфика заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному на дату заключения сделки. Главными целями их проведения являются:

- обеспечение потребностей  клиентов банка в инвалюте;

- перелив средств из  одной валюты в другую;

- проведение спекулятивных операций.

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - валютные операции, при которых стороны договариваются о поставке определенной суммы иностранной валюты через определенный срок по курсу, зафиксированному на дату заключения сделки. Цель их применения:

- страхование от изменения  курсов валют; 

- извлечение спекулятивной прибыли.

Срочные валютные операции в зависимости от цели условно  делятся на:

- конвертационные (обмен  валют);

- страховые (страхование  валютного риска);

- спекулятивные (извлечение прибыли).

Деление условное, потому что цель извлечения прибыли присутствует и в первых двух пунктах. Среди  спекулятивных срочных сделок с  валютой различают игру на понижение или на повышение курса.

Разновидности срочных  валютных сделок:

1. Форвардные сделки. В момент заключения сделки фиксируются срок, курс и сумма, но до наступления срока (1-6 мес.) никакие суммы по счетам не проводятся. В биржевых котировочных бюллетенях публикуется курс для сделок “спот” и премии или скидки для определения курса по сделкам “форвард”. Если валюта по сделке “форвард” котируется дороже, чем при немедленной поставке на условиях “спот”, то она котируется с премией. Скидка или дисконт означает обратное.