Определение стоимости товарного знака ЗАО "Буратино"

   В результате получаем  нормализованную прибыль. С ней  оценщик и работает.

         На третьем  этапе определяем ожидаемую прибыль,  т.е. прибыль которую получило  бы предприятие, если бы оно  работало, так как в среднем  работает предприятие данной отрасли. Для этого рыночную стоимость активов или собственного капитала умножаем на среднеотраслевую доходность , на активы (или собственного капитала).

          На четвертом этапе определяется избыточная прибыль. Она составляет разницу между нормализованной чистой прибылью, получаемой предприятием и ожидаемой прибылью, определенной на предыдущем этапе.

        На пятом этапе определим коэффициент капитализации. Существует два варианта:

          - для  предприятий акции, которых котируются  на рынке ценных бумаг;

          - для  предприятий акции, которых не  котируются на фондовом рынке.

          На заключительном  этапе рассчитывается стоимость  гудвилла путём деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации, определяем рыночную стоимость собственного капитала с учетом гудвила. [16, с. 21]

Метод освобождения от роялти используется для оценки стоимости патентов и  лицензий. Владелец патента предоставляет  лицу право на использование объекта интеллектуальной собственности за определенное вознаграждение (роялти). Роялти выражается в процентах от общей выручки, полученной от продажи товаров, произведенных с использованием патентного средства. Согласно данному методу стоимость интеллектуальной собственности представляет собой текущие стоимость потока будущих платежей по роялти в течении экономического срока службы патента или лицензии.  Размер роялти определяется на основании анализа рынка.

 

            Метод освобождения от роялти- существует в трех модификациях, отличающихся базой расчета (валовая выручка, дополнительная прибыль, валовая прибыль).

            Расчет стоимости объектов интеллектуальной  собственности методом освобождения  от роялти производится в несколько  этапов.

             На первом этапе - составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты по роялти (учитывают жизненный цикл продукции).

             На втором этапе - определяется ставка роялти. Данные берутся из таблиц стандартных размеров роялти, напечатанных в специальной литературе.

              На третьем этапе - определяется  экономический срок службы патента  или лицензии. Юридический и экономический  сроки службы могут не совпадать,  поэтому следует реалистический  прогноз относительно продолжительности платежа.

               На четвертом этапе - рассчитываются  ожидаемые выплаты по роялти   путем расчета процентных отчислений  от прогнозируемого объема продаж.

                На пятом этапе - из ожидаемых  выплат по роялти вычитаются  все расходы, связанные с обеспечением  патента или лицензии.

                 На шестом этапе - рассчитываются  дисконтированные потоки прибыли  от выплат роялти.

                 На седьмом этапе - определяется  сумма текущих стоимостей потоков  прибыли от выплат роялти. [15, с. 115]

                    Формула стоимости патента или  лицензии на базе роялти имеет вид:

                                           i=T

                              Pe = ∑ i=1 Vi * Ri * Zi * Kd ,

   где

 

     Vi - объем определяемого выпуска продукции по лицензии в i-м году (шт., кг, куб. м) ;

     Ri - размер роялти в i-м году, усл. ед.;

     Zi - продажная цена продукции по лицензии в i-м году, усл. ед.;

      Т- срок действия  лицензионного договора, лет;

      i  - порядковый номер рассматриваемого периода действия лицензионного договора;

     Kd - коэффициент дисконтирования.

 

        Метод дробления прибыли- применяется при оценке лицензии.[15, с. 105]

      Этим методом стоимость  лицензии определяется как доля  лицензиара в дополнительной  прибыли полученной в результате  применения ОИС право на использование,  которого передается при заключении  лицензионного договора.

 

                                                   I=T

                   Pлиц =∑     (Пр1- Пр2)i* Vi* Дл-р*Кд.,

         где

 

          Рлиц  - стоимость лицензии,

 

                 I=T

          ∑     (Пр1- Пр2)i - дополнительная прибыль на единицу продукции,

          Vi  - объем продаж в физических единицах,

         Дл-р - доля лицензиара,

        Кд -  фактор  текущей стоимости,

         Т - количество  прогнозных лет.

         В мировой  практике при заключении лицензионных  договоров доля лицензиара устанавливается  в пределах от 10 до 30%.

         Для определения  доли лицензиара учитывают   пять ценообразующих факторов;

        1.  Показатель территории .

         2.   Показатель  объема прав по лицензии.

         3. Показатель правовой охраны.

         4.  Показатель патентной чистоты.

        5.  Показатель объема передаваемой документации.

 

        Метод преимущества  в прибылях- часто применяется при оценке стоимости изобретений. [14, с.87]

        Стоимость  изобретений определяется тем преимуществом в прибыли, которое ожидается получить от их использования. Под преимуществом в прибыли понимается дополнительная прибыль, обусловленная оцениваемым объектом интеллектуальной собственности. Она равна разности между прибылью, полученной при использовании изобретений, и той прибылью, которую производитель получает от реализации продукции без использования изобретения. Это ежегодное преимущество в прибыли дисконтируется с учетом предполагаемого периода ее получения.

           Таким  образом, стоимость изобретения  можно рассчитать по формуле:

 

 

                                       i=T

                        Pлиц =∑i=1     (Пр1- Пр2)i* Vi*Кд.,

       где

          Рлиц  - стоимость лицензии,

 

                 i=T

        ∑  i=1 (Пр1- Пр2)i - дополнительная прибыль на единицу продукции,

 

        Vi  - объем продаж в физических единицах,

        Кд -  фактор  текущей стоимости,

        Т - количество  прогнозных лет.

        i  - порядковый номер рассматриваемого периода действия лицензионного договора;

 

         Для расчета  дополнительной прибыли в рамках  данного метода может быть  использована методика  метода  освобождения от роялти (модификация  вторая)

 

          Метод  оценки стоимости объектов интеллектуальной  собственности через коэффициент  долевого участия- используется только для оценки изобретений и полезных моделей.  Разработана данная модель "Роспатентом".

          При  производстве продукции может  использоваться как одно изобретение,  так и несколько.

         В первом  варианте базовая формула:

 

                                Пои= Побщ * Кду,

          где

 

            Пои- прибыль, которая приходится  на оцениваемое изобретение,

 

            Побщ - прибыль получаемая предприятием в результате реализации продукции, которая создается с использованием данного изобретения.

             Кду - коэффициент долевого участия оцениваемого изобретения.

 

                Кду= К1 *К3 *К4,

         где

 

                                       

          К1- коэффициент достижения результата,

          К3 - коэффициент сложности решенной технической задачи,

          К4- коэффициент новизны.

          Во втором   варианте базовая формула :

 

 

                 Пои = Пвсех изобрет.* Кду оценив. изобретен;

         где

 

               Пвсех изобр. = П общ. * Кду всех изобр.

               Кду всех изобр= К1max * К3max * К4max

 

 

                     т.е. выбираем максимальные значения данных коэффициентов, среди коэффициентов всех оцениваемых изобретений.

 

              Кду оценив =(К1 оцен. изобр. *К3 оцен. изобр.*К4 оцен. изобр.) / (К1 оцен. изобр. *К3оцен. изобр. *К4оцен. изобр. +...+ К1n изобр. *К3n изобр. *К4n изобр.) 

 

              2.  Сравнительный подход оценки стоимости объектов интеллектуальной собственности.

 

             Сравнительный подход основан  на принципе эффективно функционирующего  рынка, на котором инвесторы  покупают и продают активы  аналогичного типа. [17, с. 189]

Рыночная стоимость - это наиболее вероятная цена, которой должен достичь  нематериальный актив на конкурентном и открытом рынке с соблюдением  всех условий справедливой торговли, сознательных действий продавца и покупателя, без воздействия незаконных стимулов. При этом должны соблюдаться следующие условия:

            - мотивации покупателя и продавца  имеют типичный характер;

            - обе стороны хорошо проинформированы, проконсультированы и действуют, по их мнению с учетом своих интересов;

            - нематериальный актив был выставлен  для продажи на достаточный  период времени;

            - оплата произведена в денежной форме;

            - цена является нормальной, не  затронутой специфическими условиями  финансирования и продажи. 

            Это определение рыночной стоимости  полностью соответствует стандартному  определению, сформулированному в принятом Госдумой РФ законе "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".

Данные по аналогичным сделкам, сравниваются с оцениваемыми объектами  нематериальных активов. Преимущества и недостатки оцениваемых активов  по сравнению с выбранными аналогами учитываются с помощью внесения соответствующих поправок.

             Необходимо учесть, что в силу  специфики оцениваемого объекта  имеются значительные ограничения  на применение сравнительного подхода при оценке нематериальных активов.

 

              Комбинированный метод- сочетает в себе как методы доходного, так и затратного подходов и используется преимущественно для оценки объектов интеллектуальной собственности, вносимых в уставной капитал предприятия.

 

               Базовая формула:

 

   Соис =[(Зр + Зпо + Зм)* (1+Рентабельность/100)* Кмс* Ктэз* Аr *роялти] *

 

         Rриски,

         где:

         Соис - стоимость объекта интеллектуальной собственности, ден. ед.;

         Зр - приведенные затраты на разработку, ден. ед.;

         Зпо - приведенные затраты на правовую охрану, ден. ед;

         Зм - приведенные затраты на маркетинг, ден. ед;

         Кмс - коэффициент морального старения;

         Ктэз - коэффициент технико - экономической значимости;

         Аr - приведенная величина в выручке от реализации продукции, произведенной с помощью объекта интеллектуальной собственности в рамках прогнозного периода;

         Rриски - коэффициент распределения вероятности от уровня внедрения лицензионной технологии.

 

        Метод дисконтированных  денежных потоков

      1.  Определяется ожидаемый оставшийся срок полезной жизни, т.е период, в течении которого прогнозируемые доходы необходимо дисконтировать;

      2. Прогнозируется денежный поток, прибыль, генерируемая нематериальным активом;

      3. Определяется ставки  дисконтирования;

      4. Рассчитывается  суммарная текущая стоимость  будущих доходов;

    5. Определяется текущая стоимость доходов от нематериального дохода в постпрогнозный период;

      6.  Определяется  сумма всех стоимостей доходов  в прогнозный и постпрогнозный периоды.

Этот метод используется для оценки изобретений и ноу-хау часто реализуется с помощью формулы текущей стоимости аннуитета;

 

                       Ст = ЧД/r *[1-1/(1+r)] *Ккп,

 

         где

       Ст- текущая стоимость нематериального актива;

       ЧД- чистый доход  получаемый от использования  данного актива за прогнозный  период;

        Ккп- коэффициент характеризующий техническое и правовое состояние актива;

        r- ставка дохода для данного сектора рынка нематериальных активов;

        n- срок полезного применения актива.

        В процессе оценки изобретений, товарных знаков и ноу-хау по приведенной формуле аннуитетом служат либо часть чистых доходов, получаемых предприятием, либо чистый доход, получаемый от использования собственного актива, либо платежи, ежегодно выплачиваемые лицензиатом собственнику актива согласно заключенному между ними  лицензионному договору.

 

 

        3. Затратный  подход определения стоимости  нематериальных активов

 

        Методы  затратного подхода имеют вспомогательную роль.

        Методом стоимости  создания- рассчитывается остаточная стоимость нематериального актива.

       Основные этапы метода стоимости создания:

         1. Определяется  полная стоимость замещения или  полная стоимость восстановления  нематериальных активов. Выявляются  все фактические затраты, связанные  с созданием, приобретением и  введением его в действие.

        При приобретении  и использовании нематериального  актива необходимо учитывать  затраты на приобретение имущественных  прав, на освоение в производстве  товаров с использованием нематериального  актива, на маркетинг.

       При создании нематериального актива на самом предприятии необходимо учитывать затраты на поисковые работы и разработку темы, на уплату патентных пошлин, на создание конструкторско-технологической документации, технологической, проектной документации, на составление и утверждение отчета.

        Сумма всех  затрат, связанных с созданием  и охраной нематериального актива (Зс) вычисляется по следующей формуле:

 

    

 

          Зс= ∑=[(Зрi + Зпоi + Зм)* (1+Рентабельность/100)* Кд],