Определение финансовых результатов деятельности предприятия

Возможность предоставления и размер скидок за более быструю  оплату анализируется в плане  соотношения затрат и выгод при различных размерах скидок. Применение дисконта дает возможность привлечь новых потребителей, которые рассматривают скидки как снижение цены товара, и повысить оборачиваемость дебиторской задолженности, т.к. некоторые платежеспособные клиенты будут осуществлять расчеты с предприятием досрочно.

Устанавливая стоимость  коммерческого кредита путем  предоставления скидки за сокращение сроков расчетов, необходимо иметь  в виду, что превышение стоимости  коммерческого кредита (т.е. цены отказа от скидки) над уровнем процентной ставки по краткосрочному финансовому кредиту будет стимулировать ускорение расчетов с предприятием, т.к. его покупателю будет выгоднее взять краткосрочный кредит в банке и воспользоваться скидкой. И наоборот, превышение стоимости банковского кредита над стоимостью коммерческого кредита будет стимулировать рост продаж в кредит.

Рефинансирование дебиторской  задолженности может быть также  осуществлено при помощи векселей. Преимущество использования векселей объясняется тем, что вексель имеет большую юридическую силу, чем простой счет-фактура. Учет векселей предусматривает немедленное преобразование дебиторской задолженности в денежные средства. При этом банк выкупает у предприятия вексель по цене, учитывающей дисконт банка, величина которого зависит от номинальной стоимости векселя, срока погашения, риска невыплаты долга и т.д.

Также можно использовать факторинговые операции, т.е. перепродать  права на взыскание дебиторской  задолженности, если это приведет к  чистой экономии. Однако при сделке факторинга может быть раскрыта конфиденциальная информация.

В качестве основного  метода ускорения инкассации дебиторской  задолженности предлагается использовать установление скидок за досрочную оплату продукции. Анализируемому предприятию  можно рекомендовать реализовывать продукцию на условиях «3/10, полная стоимость 30». Это означает, что покупатель при условии расчетов в срок до десяти дней имеет право воспользоваться скидкой в размере 3%. Определим стоимость коммерческого кредита, предоставляемого на данных условиях, с помощью ранее рассмотренного показателя «цена отказа от скидки». Перед предприятием стоит задача ускорения расчетов с дебиторами, поэтому стоимость коммерческого кредита, т.е. цена отказа от скидки, должна превышать стоимость краткосрочного банковского кредита. В таком случае покупателю будет выгодно взять банковский кредит и воспользоваться скидкой за досрочную оплату.

 

3.2 Обоснование эффективности  мероприятий по улучшению финансового  состояния предприятия

Выполним оценку эффективности предложенных мероприятий путем расчета соответствующих финансовых показателей и сопоставления их с уровнем на конец отчетного периода.

Как ожидается, мероприятия  по совершенствованию управления товарно-материальными  запасами и дебиторской задолженностью позволят высвободить из оборота средства на сумму 15244,6 тыс. руб. (в том числе 1593,6 тыс. руб. за счет ускорения инкассации дебиторской задолженности и 13651 тыс. руб. за счет реализации сверхнормативных запасов материалов и готовой продукции).

Из высвобожденных средств  предлагается погасить первоочередную кредиторскую задолженность в сумме 8000 тыс. руб. (в том числе задолженность по расчетам за товары, работы и услуги в сумме 3200 тыс. руб.), осуществить долгосрочные финансовые вложения на сумму 2004 тыс. руб., а также создать резерв краткосрочных финансовых вложений на сумму 5000 тыс. руб., повысив тем самым долю абсолютно ликвидных активов и обеспечив рентабельное использование денежных средств. Решение о дополнительных долгосрочных финансовых вложениях объясняется рядом факторов: во-первых, в настоящее время производственные мощности предприятия используются не полностью, поэтому нет необходимости в приобретении дополнительного технологического оборудования; во-вторых, уровень доходности по долгосрочным финансовым вложениям достаточно высок и превышает уровень рентабельности предприятия, следовательно, дополнительные финансовые инвестиции будут способствовать увеличению прибыли.

Для оценки влияния предложенных мероприятий необходимо составить прогнозный баланс предприятия, на его основе рассчитать ключевые показатели финансового состояния и сопоставить их плановые значения с уровнем на конец отчетного года.

Плановый баланс ОАО  «ВМЗ» представим в таблице 3.2.

Таблица 3.2 - Плановый баланс ОАО «ВМЗ»

Показатель	На конец 2009 года	По плану
Актив
1 Внеоборотные активы	72244,3	74244,3
2 Оборотные активы	43194,2	33194,2
2.1 Материальные оборотные  средства	32091	18439,7
2.2 Дебиторская задолженность	10677,6	9084
2.3 Денежные средства  и их эквиваленты	130,5	5375,4
2.4 Прочие оборотные  активы	295,1	295,1
3 Расходы будущих периодов	125,9	125,9
Баланс	115564,4	107564,4
Пассив
1 Собственный капитал	86277,6	86277,6
2 Заемные средства	29286,8	21286,8
2.1 Долгосрочные обязательства	3584	3584
2.2 Краткосрочные кредиты	486,9	486,9
2.3 Кредиторская задолженность	25197,5	17197,5
2.4 Прочие текущие обязательства	18,4	18,4
Баланс	115564,4	107564,4

 

Изменения в структуре  баланса проследим с помощью  таблицы 3.3.

Таблица 3.3 - Анализ структуры  планового баланса

Показатель	На начало 2009 года, %	По плану, %	Отклоне-ние
Актив
1 Внеоборотные активы	62,51	69,02	6,51
2 Оборотные активы	37,38	30,86	-6,52
2.1 Материальные оборотные  средства	27,77	17,14	-10,63
2.2 Дебиторская задолженность	9,24	8,45	-0,79
2.3 Денежные средства  и их эквиваленты	0,11	5	4,89
2.4 Прочие оборотные  активы	0,26	0,27	0,01
3 Расходы будущих периодов	0,11	0,12	0,01
Баланс	100	100
Пассив
1 Собственный капитал	74,66	80,21	5,55
2 Заемные средства	25,34	19,79	-5,55
2.1 Долгосрочные обязательства	3,1	3,33	0,23
2.2 Краткосрочные кредиты	0,42	0,45	0,03
2.3 Кредиторская задолженность	21,8	15,99	-5,81
2.4 Прочие текущие обязательства	0,02	0,02	0
Баланс	100	100

 

Как видно из таблицы 3.3, меры по реализации сверхнормативных товарно-материальных запасов и ускорению оборота дебиторской задолженности привели к значительным изменениям в структуре баланса. Как положительное явление, которое будет способствовать росту ликвидности, оборачиваемости и рентабельности следует рассматривать увеличение как суммы, так и удельного веса денежных средств и их эквивалентов, а также сокращение доли запасов и дебиторской задолженности.

Также изменилось соотношение  внеоборотных и оборотных активов  в сторону увеличения доли внеоборотных активов. Это объясняется как сокращением стоимости запасов и дебиторской задолженности, так и приростом внеоборотных активов вследствие приобретения долгосрочных финансовых вложений. Такое изменение в структуре совокупных активов в сложившейся ситуации должно быть расценено как позитивное. Во-первых, сокращение стоимости оборотных активов привело к высвобождению средств из оборота, во-вторых, сделанные финансовые вложения позволят предприятию получить дополнительный доход от финансовой деятельности, а также послужат в качестве резерва ликвидных активов.

Рассмотрим изменения  в пассиве баланса. Планируется  увеличение доли собственного капитала с 74,66% до 80,21%, что будет способствовать укреплению финансовой устойчивости предприятия. Сокращение суммы и удельного  веса заемных средств вызвано уменьшением кредиторской задолженности. В результате доля краткосрочных источников средств сократилась с 22,24% до 16,46%, что также положительно отразится на уровне финансовой устойчивости, т.к. финансовая структура капитала предприятия в данном случае будет более стабильной.

Проанализируем влияние  мероприятий по финансовому оздоровлению завода на показатели ликвидности, финансовой устойчивости и деловой активности.

Для оценки ликвидности  выполним анализ ликвидности планируемого баланса и рассчитаем основные коэффициенты.

Анализ ликвидности  баланса приведен в таблице 3.4.

 

 

Таблица 3.4 - Анализ ликвидности  планового баланса

Актив	На конец года	По плану	Пассив	На конец года	По плану	Платежный излишек или недостаток
						На конец года	По плану
А1	130,5	5375,4	П1	25215,9	17215,9	-25085,4	-11840,5
А2	10972,7	9379,1	П2	486,9	486,9	10485,8	8892,2
А3	44726,2	33074,9	П3	3584	3584	41142,2	29490,9
А4	59609,1	59609,1	П4	86151,7	86151,7	-26542,6	-26542,6
Баланс	115438,5	107438,5	Баланс	115438,5	107438,5

 

Основным положительным  результатом предложенных мероприятий  стало значительное сокращение платежного недостатка по первой группе, т.е. улучшение  соотношения абсолютно ликвидных  активов и наиболее срочных обязательств. Вследствие увеличения денежных средств и их эквивалентов, а также погашения кредиторской задолженности, сумма платежного недостатка сократилась на 13244,9 тыс. руб. (на 53%). Если на конец анализируемого года предприятие имело возможность незамедлительно оплатить 0,5% наиболее срочных обязательств, то после осуществления мероприятий этот показатель планируется на уровне 3,1%, что является высоким значением.

Сопоставление активов  и обязательств по второй и третьей  группам дает возможность утверждать о наличии достаточно высоких платежных излишков. Это позволяет сделать достаточно благоприятный прогноз ликвидности в краткосрочном и среднесрочном периоде.

Общий показатель ликвидности  планируемого баланса составит:

На конец года данный показатель составлял 0,72. Его увеличение на 50% свидетельствует о повышении уровня ликвидности баланса. Более того, ожидается превышение стоимости активов, скорректированной с учетом уровня их ликвидности, над суммой обязательств, скорректированной в зависимости от степени срочности их погашения. Такая ситуация говорит о высоком уровне ликвидности предприятия.

Углубленный анализ ликвидности  выполним с помощью соответствующих  коэффициентов.

1) коэффициент абсолютной  ликвидности. 

На конец года этот показатель составлял 0,005. Существенное увеличение коэффициента абсолютной ликвидности вызвано ростом денежных активов и сокращением текущих обязательств. После мероприятий значение коэффициента абсолютной ликвидности полностью соответствует рекомендуемому уровню.

2) коэффициент срочной  ликвидности: 

На конец года коэффициент  срочной ликвидности имел значение 0,432. Вследствие увеличения суммы денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций и сокращения текущих  обязательств показатель вырос на 0,39 пункта. Его планируемое значение соответствует оптимальному.

3) коэффициент текущей  ликвидности:

На конец отчетного  года коэффициент текущей ликвидности  составлял 1,68. В ходе мероприятий  по укреплению финансового положения  завода планируется сокращение как  стоимости текущих активов вследствие реализации сверхнормативных запасов и ускорения расчетов с дебиторами, так и погашение наиболее срочных обязательств за счет высвобожденных из оборота средств. Однако поскольку темпы сокращения текущих обязательств превысят темпы сокращения текущих активов, ожидается увеличение коэффициента текущей ликвидности на 0,2 пункта. Полученный уровень данного показателя можно считать достаточным для анализируемого предприятия.