Автор работы: Пользователь скрыл имя, 10 Апреля 2014 в 17:35, курсовая работа
Цель проекта – провести оценку рыночной стоимости предприятия с целью финансового, организационного и технологического анализа текущей деятельности и перспектив развития предприятия.
Задачи проекта:
1. Подготовка информации для проведения оценки
2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
3. Обоснование и выбор методов оценки стоимости бизнеса
4. Оценка стоимости бизнеса на основе рыночной стоимости чистых активов
5. Оценка стоимости бизнеса на основе рыночного подхода (сравнительный метод)
6. Оценка стоимости бизнеса по доходному подходу
7. Заключение об итоговой рыночной стоимости предприятия.
ВВЕДЕНИЕ 3
1 ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ 4
1.1 ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ 4
1.1.1 Общая информация, идентифицирующая объект оценки 4
1.1.2 Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке 4
1.2 ОСНОВАНИЕ ДЛЯ ПРОВЕДЕНИЯ ОЦЕНКИ 4
1.3 СЕРТИФИКАТ КАЧЕСТВА ОЦЕНКИ 5
1.4 СТРАХОВАНИЕ ГРАЖДАНСКОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ ОЦЕНЩИКОВ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 5
1.5 ДОПУЩЕНИЯ И ОГРАНИЧИВАЮЩИЕ УСЛОВИЯ 5
1.6 КВАЛИФИКАЦИЯ ОЦЕНЩИКА 6
1.7 ЦЕЛЬ ОЦЕНКИ 6
1.8 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ 7
1.9 ПРОЦЕСС ОЦЕНКИ 7
2 КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОТРАСЛИ 8
2.1 КРАТКИЙ ОБЗОР РЫНКА В РОССИИ 8
2.2 ОБЗОР РЫНКА ПЕНЗЫ И ОБЛАСТИ 15
3 АНАЛИЗ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ И ЕГО ОКРУЖЕНИЯ 19
3.1 ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ 19
3.2 АНАЛИЗ МЕСТОПОЛОЖЕНИЯ ОБЪЕКТА И УЧАСТКА 19
4 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 20
4.1 ОБЩАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 20
4.1.1 Анализ валюты бухгалтерского баланса 20
4.1.2 Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса 21
4.1.3 Сравнительный аналитический баланс 23
4.2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 24
4.2.1 Расчет трехкомпонентного показателя финансовой устойчивости 24
4.2.2 Анализ коэффициентов финансовой устойчивости 24
4.3 АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 25
4.4 АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКИХ РЕЗУЛЬТАТОВ 27
4.5 АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 27
4.5.1 Расчет и анализ коэффициентов деловой активности 27
4.5.2 Расчет и анализ показателей рентабельности 28
4.6 ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ 29
4.6.1 Оценка структуры баланса 29
4.6.2 Диагностика банкротства 30
4.7 ВЫВОДЫ ПО АНАЛИЗУ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 31
5 ОБОСНОВАНИЕ ВЫБОРА МЕТОДОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ 34
6 ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД 36
6.1 ОПИСАНИЕ МЕТОДА ЧИСТЫХ АКТИВОВ 36
6.2 ОЦЕНКА АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ 37
6.2.1 Оценка зданий и сооружений 37
6.2.2 Оценка машин и оборудования 56
6.2.3 Оценка незавершенного строительства 60
6.2.4 Оценка долгосрочных финансовых вложений 62
6.2.5 Оценка оборотных активов 62
6.2.6 Итого активы предприятия 63
6.3 ОЦЕНКА ПАССИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ 64
6.4 ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ЗЕМЕЛЬ 64
6.5 ЗАКЛЮЧЕНИЕ О РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ПО ЗАТРАТНОМУ ПОДХОДУ 70
7 ДОХОДНЫЙ ПОДХОД 71
7.1 ВЫБОР МОДЕЛИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА 71
7.2 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДЛИТЕЛЬНОСТИ ПРОГНОЗНОГО ПЕРИОДА 71
7.3 РЕТРОСПЕКТИВНЫЙ АНАЛИЗ И ПРОГНОЗ ВАЛОВОЙ ВЫРУЧКИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ 71
7.4 АНАЛИЗ И ПРОГНОЗ РАСХОДОВ 72
7.5 АНАЛИЗ И ПРОГНОЗ ИНВЕСТИЦИЙ 72
7.6 РАСЧЕТ ВЕЛИЧИНЫ ДП ДЛЯ КАЖДОГО ГОДА ПРОГНОЗНОГО ПЕРИОДА 73
7.7 ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТАВКИ ДИСКОНТА 73
7.8 РАСЧЕТ ВЕЛИЧИН СТОИМОСТИ В ПОСТПРОГНОЗНЫЙ ПЕРИОД 77
7.9 РАСЧЕТ ТЕКУЩИХ СТОИМОСТЕЙ БУДУЩИХ ДП И СТОИМОСТИ В ПОСТПРОГНОЗНЫЙ ПЕРИОД 78
7.10 ВНЕСЕНИЕ ИТОГОВЫХ ПОПРАВОК 78
8 СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД 79
9 СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ И ВЫВОД ОБ ИТОГОВОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 80
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 82
ГЛОССАРИЙ 84
Рисунок 2 - Горизонтальный анализ баланса
На предприятии валюта баланса увеличилась на 27% и составила на конец отчетного периода 13 295 тыс.руб., внеоборотных активы увеличились на 30% (с учетом инфляции – на 16%), оборотные активы увеличились на 27% (с учетом инфляции увеличились на 14%), незаметно увеличились запасы на 8% (с учетом инфляции уменьшились на 4%) и составили на конец отчетного периода 846 тыс.руб., отрицательной оценки заслуживает увеличения дебиторской задолженности на 48% (с учетом инфляции на 32%). Положительным моментом является снижение кредиторской задолженности на 6% (с учетом инфляции на 16%).
Цель вертикального анализа - расчет удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений. Вертикальный (структурный) анализ баланса представлен в таблице 6.
Таблица 6 - Вертикальный (структурный) анализ баланса
Наименование статей |
НГ |
НГ |
КГ |
КГ | |
руб. |
% |
руб. |
% | ||
1 |
Внеоборотные активы |
||||
1.1 |
Основные средства |
5 615 |
53,79% |
7 428 |
55,87% |
1.2 |
Незавершенное строительство |
515 |
4,93% |
515 |
3,87% |
1.3 |
Доходные вложения в материальные ценности |
5 |
0,05% |
5 |
0,04% |
Итого по разделу 1 |
6 135 |
58,77% |
7 948 |
59,78% | |
2 |
Оборотные активы |
||||
2.1 |
Запасы |
784 |
7,51% |
846 |
6,36% |
2.2 |
НДС по приобретенным ценностям |
8 |
0,08% |
8 |
0,06% |
2.3 |
Дебиторская задолженность (платежи в теч. 12 мес. после отчетной даты) |
3 025 |
28,98% |
4 485 |
33,73% |
2.4 |
Денежные средства |
487 |
4,67% |
8 |
0,06% |
Итого по разделу 2 |
4 304 |
41,23% |
5 347 |
40,22% | |
БАЛАНС |
10 439 |
100% |
13 295 |
100% | |
Наименование статей |
НГ |
КГ |
|||
3 |
Капитал и резервы |
||||
3.1 |
Уставный капитал |
27 |
0,27% |
27 |
0,21% |
3.2 |
Добавочный капитал |
109 |
1,08% |
109 |
0,85% |
3.3 |
Резервный капитал |
2 |
0,02% |
2 |
0,02% |
3.4 |
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
473 |
4,70% |
2 717 |
21,18% |
Итого по разделу 3 |
611 |
6,07% |
2 855 |
22,26% | |
4 |
Долгосрочные обязательства |
||||
4.1 |
Кредиты и займы |
4 959 |
49,30% |
5 819 |
45,36% |
Итого по разделу 4 |
4 959 |
49,30% |
5 819 |
45,36% | |
5 |
Краткосрочные обязательства |
||||
5.1 |
Кредиты и займы |
380 |
8,47% |
467 |
11,24% |
5.2 |
Кредиторская задолженность |
4 406 |
43,80% |
4 154 |
32,38% |
5.3 |
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов |
83 |
0,83% |
0 |
0,00% |
Итого по разделу 5 |
4 869 |
46,64% |
4 621 |
34,76% | |
БАЛАНС |
10 439 |
100% |
13 295 |
100% |
В таблице мы наблюдаем увеличение запасов, что хорошо, т.к. снижается возможность перерывов по причине отсутствия материалов, отрицательным результатом деятельности является увеличение доли дебиторской задолженности. Положительным результатом деятельности является снижение доли кредиторской задолженности с 43,8% до 32,38%.
За исследуемый год произошло увеличение удельного веса капитала с 6,07% до 22,26%. Однако такое увеличение нельзя рассматривать положительно, поскольку рост произошел за счет увеличения доли нераспределенной прибыли (с 4,7% до 21,18%).
Рисунок 3 - Вертикальный анализ баланса
Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга, на их основе строится сравнительный аналитический баланс.
Сравнительный аналитический баланс характеризует как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Он систематизирует ее предыдущие расчеты. Сравнительный аналитический баланс представлен в таблице 7.
Таблица 7 - Сравнительный аналитический баланс
Наименование статей |
Абс. вел-на |
Относ. вел-ны |
Изменения | |||||
НГ |
КГ |
НГ |
КГ |
в абс.вел. |
в отн.ед. |
в % к итого | ||
1 |
Внеоборотные активы |
|||||||
1.1 |
Основные средства |
5 615 |
7 428 |
53,79% |
55,87% |
1 813 |
2,08% |
63,48% |
1.2 |
Незавершенное строительство |
515 |
515 |
4,93% |
3,87% |
0 |
-1,06% |
0,00% |
1.3 |
Доходные вложения в материальные ценности |
5 |
5 |
0,05% |
0,04% |
0 |
-0,01% |
0,00% |
Итого по разделу 1 |
6 135 |
7 948 |
58,77% |
59,78% |
1 813 |
1,01% |
63,48% | |
2 |
Оборотные активы |
|||||||
2.1 |
Запасы |
784 |
846 |
7,51% |
6,36% |
62 |
-1,15% |
2,17% |
2.2 |
НДС по приобретенным ценностям |
8 |
8 |
0,08% |
0,06% |
0 |
-0,02% |
0,00% |
2.3 |
Дебиторская задолженность (платежи в теч.12 мес. после отчетной даты) |
3 025 |
4 485 |
28,98% |
33,73% |
1 460 |
4,76% |
51,12% |
2.4 |
Денежные средства |
487 |
8 |
4,67% |
0,06% |
-479 |
-4,61% |
-16,77% |
Итого по разделу 2 |
4 304 |
5 347 |
41,23% |
40,22% |
1 043 |
-1,01% |
36,52% | |
БАЛАНС |
10 439 |
13 295 |
100,00% |
100,00% |
2 856 |
0,00% |
||
Наименование статей |
||||||||
3 |
Капитал и резервы |
|||||||
3.1 |
Уставный капитал |
27 |
27 |
0,26% |
0,20% |
0 |
-0,06% |
0,00% |
3.2 |
Добавочный капитал |
109 |
109 |
1,04% |
0,82% |
0 |
-0,22% |
0,00% |
3.3 |
Резервный капитал |
2 |
2 |
0,02% |
0,02% |
0 |
0,00% |
0,00% |
3.4 |
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
473 |
2 717 |
4,53% |
20,44% |
2 244 |
15,91% |
78,57% |
Итого по разделу 3 |
611 |
2 855 |
5,85% |
21,47% |
2 244 |
15,62% |
78,57% | |
4 |
Долгосрочные обязательства |
|||||||
4.1 |
Кредиты и займы |
4 959 |
5 819 |
47,50% |
43,77% |
860 |
-3,74% |
30,11% |
Итого по разделу 4 |
4 959 |
5 819 |
47,50% |
43,77% |
860 |
-3,74% |
30,11% | |
5 |
Краткосрочные обязательства |
|||||||
5.1 |
Кредиты и займы |
380 |
467 |
|||||
5.2 |
Кредиторская задолженность |
4 406 |
4 154 |
42,21% |
31,24% |
-252 |
-10,96% |
-8,82% |
5.3 |
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов |
83 |
0 |
0,80% |
0,00% |
-83 |
-0,80% |
-2,91% |
Итого по разделу 5 |
4 869 |
4 621 |
46,64% |
34,76% |
-248 |
-11,88% |
-8,68% | |
БАЛАНС |
10 439 |
13 295 |
100,00% |
100,00% |
2 856 |
0,00% |
||
По данным сравнительного аналитического баланса видно, что наибольшие влияние на изменение валюты баланса оказало увеличение внеоборотных активов (63,48% влияния), а также нераспредельной прибыли (78,57% влияния).
Главным источником прироста явились заемные средства предприятия, что плохо т.к. в дальнейшем этих средств может не быть, но если процентов по долгам нет, то это можно воспринимать как беспроцентный кредит, который может быть поглощен инфляцией.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников. Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов затрат соответствует три показателя обеспеченности или запасов и затрат.
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель, рекомендованный в экономической литературе. Результаты расчетов представлены в таблице 8.
Таблица 8 - Анализ финансовой устойчивости
№ |
Показатели |
Обозначение |
Формула |
НГ, тыс.руб. |
КГ, тыс.руб. |
Измен-е за год |
1 |
Источники собственных средств |
Ис |
с.490 |
611 |
2 855 |
-2 244 |
2 |
Внеоборотные активы |
F |
с.190 |
6 135 |
7 948 |
-1 813 |
3 |
Наличие собственных оборотных средств |
Ес |
(1-2) Ес=Ис–F СОС=стр.490 – стр.190 |
-5 524 |
-5 093 |
-431 |
4 |
Долгосрочные кредиты и заемные средства |
Кт |
IV раздел баланса |
4 959 |
5 819 |
-860 |
5 |
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников средств для формирования запасов и затрат |
Ет |
(3+4) Ет=Ес+Кт КФ=стр.490 + стр.590 – стр.190 |
-565 |
726 |
-1 291 |
6 |
Краткосрочные кредиты и заемные средства |
Кt |
V раздел баланса |
380 |
467 |
-87 |
7 |
Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат |
ЕΣ |
(5+6) ЕS = (Ис + Кт + Кt) - F ВИ=(с.490 + с.590 + с.610) - с.190 |
-185 |
1 193 |
-1 378 |
8 |
Общая величина запасов и затрат |
Z |
с.211-215, 217 II раздела баланса ЗЗ = с.210 + с.220 |
784 |
846 |
-62 |
9 |
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств |
±ФС |
(3-8) ±ФС = СОС - ЗЗ ±ФС = (с.490 - с.190) - (с.210 + с.220) ±Ес = Ес - Z |
-6 308 |
-5 939 |
-369 |
10 |
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат |
(5-8) ±Ет = Ет -Z = (Ес +Кт) - Z ±Фт = КФ - ЗЗ |
-1 349 |
-120 |
-1 229 | |
11 |
Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат |
(7-8) ±ЕS = ЕS - Z = (Ес + Кт + Кt) - Z ±Фо = ВИ – ЗЗ |
-969 |
347 |
-1 316 | |
12 |
Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости |
Sвектор = {S1(±Ес), S2(±Ет), S3(±ЕS)} S(x) = 1 (если х ³ 0), S(x) = 0 (если х £ 0) |
0,0,0 |
0,0,1 |
Таблица 9 - Сводная таблица показателей по типам финансовой ситуации
Показатели |
Абсолютное |
Нормальное |
Неустойчивое |
Кризисное | |
1. |
Фс=СОС-ЗЗ |
Фс>=0 |
Фс<0 |
Фс<0 |
Фс<0 |
2. |
Фт=КФ-ЗЗ |
Фт>=0 |
Фт>=0 |
Фт<0 |
Фт<0 |
3. |
Фо>=ВИ-ЗЗ |
Фо>=0 |
Фо>=0 |
Фо>=0 |
Фо<0 |
Анализ трехкомпонентного показателя типа финансовой устойчивости показывает, что у предприятия кризисное финансовое состояние. Так как у предприятия большой недостаток собственных оборотных средств. И в случае потери запасов трудно будет их восстановить.
Финансовые коэффициенты представляют собой относительные коэффициенты финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношения абсолютного показателя финансового состояния или их линейных комбинаций.
1. Коэффициент автономии - характеристика устойчивости финансового состояния, его независимости от заемных источников средств.
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - показывает каких средств у предприятия больше.
Таблица 10 - Коэффициенты финансовой устойчивости
Показатели |
Формула |
Норматив |
НГ |
КГ | |
1 |
Коэффициент автономии |
Ка к г= с.490 / с.700 |
0,5 |
0,06 |
0,21 |
2 |
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
Ккг = (с.590+с.690)/с.490 |
<1 |
16,09 |
3,66 |
3 |
Коэффициент маневренности собственных средств |
Км = СОС/ Общ. вел-на ист-ков СС (3 раздел) |
-9,04 |
-1,78 | |
4 |
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами |
Кобесп = СОС / Запасы |
-7,05 |
-6,02 | |
5 |
Коэффициент финансовой устойчивости |
Кф.ус.=(с.490+с.590)/с.300 |
0,53 |
0,65 |
Коэффициент автономии. Нормативное минимальное значение коэффициента оценивается на уровне 0,5. У нас до этого уровня недалеко. С точки зрения теории это говорит о высокой степени зависимости, низкой степени гарантированности предприятием своих обязательств.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами. Материальные запасы в высокой степени покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. В нашем случае заемных средств больше чем собственных в 3,66-16,09 раза. То есть у нашего предприятия высокая зависимость от заемных средств.
Рисунок 4 - Коэффициенты финансовой устойчивости
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующее соотношение:
А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4 (19)
Таблица 11 - Анализ ликвидности баланса
Актив |
Обозначение |
Формула |
НГ |
КГ |
Плат на НГ | |
1 |
Наиболее ликвидные активы |
А1 |
А1=с.250+260 |
487 |
8 |
-3 919 |
2 |
Быстрореализуемые активы |
А2 |
А2=с.240 |
3 025 |
4 485 |
2 562 |
3 |
Медленнореализуемые активы |
А3 |
А3=с.210+220+230 |
792 |
854 |
-4 167 |
4 |
Труднореализуемые активы |
А4 |
А4=с.190 |
6 135 |
7 948 |
5 524 |
Пассив |
Излишек на КГ | |||||
1 |
Наиболее срочные обязательства |
П1 |
П1=с.620 |
4 406 |
4 154 |
-4 146 |
2 |
Краткосрочные пассивы |
П2 |
П2=с.610+630 |
463 |
467 |
4 018 |
3 |
Долгосрочные пассивы |
П3 |
П3=с.590 |
4 959 |
5 819 |
-4 965 |
4 |
Постоянные пассивы |
П4 |
П4=с.490 |
611 |
2 855 |
5 093 |