Исследование эффективности деятельности предприятия (на примере ОАО «ЖБИ»)

Принято рассчитывать не только фактически сложившийся уровень 

эффективности, но и производить  расчеты эффективности на стадиях  бизнес-проектирования и бизнес-планирования. Отсюда показатели эффективности могут  быть проектными, плановыми и фактическими. Их наличие существенно расширяет  аналитические сравнения при  оценке эффективности деятельности предприятия[15, с. 88].

Как уже говорилось, экономическая  эффективность выражается относительными показателями, которые по способу (технике) их расчета 

могут быть:

- прямые, рассчитываемые как отношение  результата к затратам (ресурсам). Естественно, что чем выше уровень  прямого показателя эффективности,  тем выше результативность деятельности;

- обратные, рассчитываемые как  отношение затрат (ресурсов) к результату. Соответственно, чем выше уровень  обратного показателя эффективности,  тем ниже результативность деятельности.

 

2.  Оценка эффективности деятельности предприятия производственного сектора экономики

 

Успешное функционирование предприятия на рынке того или  иного товара определяется его способностью приносить достаточный доход  для возмещения затрат и формирования прибыли. Прибыль характеризует  экономический эффект, полученный в  результате деятельности предприятия. Именно прибыль обеспечивает экономическую  устойчивость фирмы и ее финансовую независимость. Убытки по результатам  деятельности высвечивают ошибки, просчеты в направлениях использования средств, ставят хозяйствующего субъекта в критическое  финансовое положение.

На сегодняшний момент остается достаточно острой проблема большого количества убыточных организаций. Так, количество убыточных организаций  по Российской Федерации увеличилось  с 22,8% в 2007 году до 38,6% в 2009 году, а к 2011 году снизилось до 27,8%. Наиболее высокие  значения по количеству убыточных предприятий  наблюдается в Курской 

Области в 2009 году – 42,9%, в  Белгородской области в 2011 году – 28,6% (рис. 1).

Уровень эффективности производства устанавливается с помощью системы  частных и обобщающих показателей. К частным показателям относятся, например, производительность труда, фондоотдача. К обобщающим показателям относятся прибыль и рентабельность. Более точную картину можно получить с помощью показателей рентабельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1 - Доля убыточных организаций

 

Рентабельность – величина, выражающая прибыльность предприятия. Организация рентабельна, если суммы  выручки от реализации продукции  достаточно не только для покрытия затрат на производство и реализацию, но и для образования прибыли. Основными показателями выступают: рентабельность активов, собственного капитала и рентабельность продаж.

Рентабельность активов  по Российской Федерации снижается  в 2007 году – 10,5%, а в 2011 году – 0,5%. Показатели рентабельности активов в Курской  области на протяжении всего рассматриваемого периода ниже показателей в Белгородской области. Так, в Белгородской области  наибольшее значение  рентабельность активов достигает 29,1% в 2007 году, а  в Курске 4,5%. Самое наименьшее значение в Белгородской области составило 6% в 2010 году, а в Курской в 20011году уменьшилось до –2,8% (рис. 2).

Анализ рентабельности проданных  товаров (продукции, работ, услуг) показал, что в Курской области данный показатель на протяжении всего рассматриваемого периода ниже, чем в соседней Белгородской области: 5,8% по сравнению с 24,5% в 2007 году и 10,6% по сравнению с 19,6 в 2008 году. Рентабельность продаж по Российской Федерации снижается с 10,1% в 2007 году до 4,1% в 2010 году( рис. 3)

 

 

Рисунок 2 - Рентабельность активов

 

 

Рисунок 3 - Рентабельность проданных товаров, продукции, работ, услуг

1.3 Эволюция  подходов к оценке эффективности в микроэкономике

 

Основные исторические вехи в создании теории стоимости характеризуются следующим:

1929: Создание теории стоимости  компаний Уильямом Грэхемом (в  результате поиска причин Великой  Депрессии и биржевого краха).

1934: Издание книги «Анализ  ценных бумаг» Грэхема и Додда - классического труда и «Библии» стоимостного подхода к анализу акций.

1934 - 1960: Постепенное распространение  концепций стоимости среди профессионалов  фондового рынка.

1960 - 1980: Бум слияний, поглощений, дроблений и реструктуризаций в США, основанных на охоте за «недооцененными компаниями» с целью максимизации стоимости.

1980 - 1990: Концентрация крупных  пакетов акций в руках «институциональных  инвесторов» - пенсионных, страховых  и инвестиционных фондов и  постановка менеджмента под их  контроль.

1990: Начало перехода к  стоимостному подходу в управлении  в США

1995: Либерализация экономики  Европы; транснациональные слияния  и поглощения; проникновение стоимостного  подхода в Европу.

Конец 90-х: Широкое проникновение  иностранных прямых инвесторов в  Россию; появление стоимостного подхода  в России[12].

Как видим, на начальных этапах стоимостной подход был сориентирован  на проблеме фондового рынка, связанные  с обоснованием стоимости ценных бумаг, позволяя повысить  эффективность финансовых инвестиций. Поэтому стоимостной подход рассматривался, прежде всего, как метод управления инвестициями на фондовом рынке. Представим известные финансовые показатели и модели в виде их краткой характеристики в соответствии с их  целями и объектами исследования и управления, используемыми критериями, отношению к понятию риска, доходности и анализу финансовых решений, взаимосвязи с  управленческими вопросами. Управление рыночной стоимостью предприятия связано с проблемой оптимального распределения ресурсов в условиях их ограниченности, проблемой выбора наилучшего варианта, координацией процессов, мотивацией персонала и решением других важных задач. Необходимо определить основные факторы, влияющие на рыночною стоимость предприятия, и разработать новые  методы оценки, позволяющие учитывать необходимость управленческой гибкости в условиях высокой неопределенности инновационного процесса. Эволюция анализа финансовых показателей от оценки экономической эффективности до появления концепции стоимостного подхода представлена в виде следующей таблице.

 

Таблица 1 - Эволюция применяемых подходов к анализу и оценке эффективности

Этапы	Объект исследования и управления	Критерии	Известные модели	Учет риска, доходности и анализ финансовых решений	Взаимосвязь с  управленческими вопросами	Практическая значимость, достоинства  и недостатки
1	2	3	4	5	6	7
1. Производ-ственная и экономическая эффективность в неокласси-ческой теории	Исследуется производственная и экономическая  эффективность	Максимизация прибыли, показателя совокупной факторной производительности	Модель Кобба-Дугласа		Отсутствует влияние на управленческую стратегии	Может быть использована для оценки эффективности на макроуровне.
2. Учетная модель анализа. Факторный  анализ прибыли Модель Дюпон  и рентабельности инвестиций	1920-е г.г. исследуется бухгалтерская прибыль	Максимизация  ROE	Факторный анализ прибыли, рентабельность инвестиций  и собственного капитала (ROI, ROE) простой окупаемос	Учет инфляции, анализ чувствительности к внешней среде	Слабое влияние на принятие стратегических решений, нет оценки «проекта»	Может быть использована для оценки эффективности на микроуровне. Позволяет  всесторонне оценить эффективность  предприятия.

Продолжение таблицы 1

1	2	3	4	5	6	7
3. Концепция денежных потоков.  Модель DCF	1950-60гг. Исследуется текущая стоимость  будущих денежных потоков в  течение определенного прогнозируемого  периода	Критерий эффективности  NPV>0, IRR>порога или WACC,	Свободный (чистый) ДП (FCF), Чистая текущая  стоимость (NPV), Внутренняя норма доходности (IRR), средне -взвешенная стоимость капитала (WACC)	Оценка риска участия в проекте  для каждого участника, понятие  дисконта коррелирует с уровнем  доходности и риска. Учет фактора  временной ст-ти денежных средств	Анализ структуры финансирования через WACC. Анализ текущей стоимости  налогового щита, возникшего за счет заемного капитал.	Тоже и учет стратегической значимости. Используется при ограниченности финансовых ресурсов. Высокоэффективный метод  оценки при предположении, что структура  капитала не меняется.
4. Показатели фондового рынка  прибыль на акцию (EPS) и группа рыночных мультипликаторов	1970-е гг. исследуется EBITDA (операционная  прибыль до уплаты налогов,  процентов и амортизации) и  рыночная капитализация	Критерий  максимизация EBITDA прибыли,	Цена акции к чистой прибыли (P/E), P/B, рентабельность чистых активов (RONA),	Через понятие финансового рычага (D/E), эффект финансового рычага.	Возможно имитационное финансовое моделирование достижимого уровня экономического роста предприятия	Большая практическая значимость, используется для открытых компаний, акции котирующих на фондовом рынке и имеющих положительную  учетную прибыль
5. Система сбалансированных показателей  BSC	1980-90гг. Текущая стоимость экономических  выгод в течение периода прогноза.	Критерий максимум акционерного капитала, экономической и учетной прибыли, маркетинговых целей.	Множество	Практически любых	Для сопоставления проектов используются измерителями, учитывающими риск	Возможность интеграции систем управления, основанной на BSC со  стратегическими финансовыми планами

 

 

Продолжение таблицы 1

1	2	3	4	5	6	7
6. Модели экономической прибыли  (денежных потоков) EVA, MVA, CVA, SVA, CFROI, TSR-показатель  совокупной акционерной доходности	1980-90гг. Текущая стоимость экономической  прибыли в течение прогнозируемого  периода. Управление стоимостью как стратегия  создания и развития	Критерий максимум акционерного капитала EVA>0	Эк. Доб. Ст-ти (EVA), доб. Ст-ти акционерного капитала (SVA), доб. Ст-ти ДП (CVA), доходности инвестиций на основе ДП (CFROI), EBO – модель Эдварса Белла Ольсона	Управление стоимостью компании как  метод формирования и реализации стратегических финансовых целей компании	мотивация на основе EVA	Возможность интеграции систем управления, основанной на концепции EVA со  стратегическими финансовыми планами
7. Стоимостной подход к оценке  предприятия (value based management VBM)	Конец 1990-х гг. Текущая ст-ть будущих денежных потоков в течение прогнозируемого периода.	Критерий максимум акционерного капитала, потребительской ценности (полезности) и эффективности менеджмента	Модель добавленной приведенной  стоимости (APV), учет транзакционных издержек, опционного ценообразования (OPM), EM –  модель экономической маржи	Сочетание всех предыдущих методов  оценки. Использование  эффектов долгового фин-я и налогового щита. Возможности хеджирования риска.	Управление РСП через формализацию значимости цели. Построение дерева финансовых целей для каждого элемента управления Управленческая гибкость	Высокоэффективный метод при вариантности структуры капитала. Интеграция VBM и  стратег. финансового планирования. Корректировка учетной политики для целей прогноза и контроля денежных потоков.

 

Особенно стоит подчеркнуть  такие направления для сравнительного анализа подходов к оценке экономической  эффективности как учет риска, доходности и возможность анализа финансовых решений, взаимосвязь методов оценки ЭЭ с  управленческими вопросами, а также практическая значимость, достоинства и недостатки каждого подхода[12].