Инвестиционный кризис в России и пути его преодоления. Инвестиционная политика

Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и  заключается в использовании  части дополнительного общественного  продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы  производительных сил общества. Источником инвестиций являются фонд накопления и фонд возмещения. Фонд накопления (сберегаемая часть национального  дохода) направляется на рост и развитие факторов производства. Фонд возмещения используется для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений.

Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала.

К источникам внутренних инвестиций относят: прибыль; амортизационные отчисления; бюджетное финансирование; банковский кредит.

К внешним источникам инвестиций относят: иностранные инвестиции: а) создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств; б) приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях,  акций, облигаций и других ценных бумаг; в) приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав; г) предоставления займов,  кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.; «экономическая амнистия» – размещение экономических средств за рубежом [9].

Таким образом, в условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала и результатов, соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если данного результата не приносят.

1.2. Инвестиционная  деятельность и механизм инвестиционного  рынка

Инвестиционную деятельность можно рассматривать в широком  и узком смысле. В широком смысле, инвестиционная деятельность – это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). Подобная трактовка содержится в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций, и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В узком смысле, инвестиционная деятельность, или иначе собственно инвестиционная деятельность (инвестирование), представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения [17, с. 33].

Движение инвестиций включает две основные стадии:

1) «инвестиционные ресурсы – вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность;

2) «вложение средств – результат инвестирования» предполагает окупаемость осуществлённых затрат и получение дохода в результате исследования инвестиций; характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи.

С одной стороны, экономическая  деятельность связана с вложением  средств, с другой стороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения дохода (эффекта) отсутствует  мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов  в будущем.

При вложении капитальных  ценностей в реальный экономический  сектор с целью организации производства движение инвестиций на стадии окупаемости  затрат осуществляется в виде индивидуального  кругооборота производственных фондов, последовательной смены форм стоимости. В ходе этого движения создаётся  готовый продукт, воплощающий в  себе прирост капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход.

Инвестиционная деятельность является необходимым условием индивидуального  кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою очередь деятельность в сфере производства создаёт  предпосылки для новых инвестиций. С этой точки зрения любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы инвестиционной и основной деятельности. Выступая на поверхности явлений как относительно обособленные сферы, инвестиционная и основная деятельность, тем не менее, представляют собой важнейшие взаимосвязанные составляющие единого экономического процесса.

Движение инвестиций, в  ходе которого они последовательно  проходят все фазы воспроизводства  от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно  повторяющийся характер, поскольку  доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в  объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление  и накопление, являющееся основой  следующего инвестиционного цикла [9], [18] и др.

Анализ инвестиций должен осуществляться только на основе воспроизводственного подхода, предполагающего их рассмотрение в динамике, а не на основе вычленения и фиксации в качестве объекта  исследования отдельных стадий их движения.

С позиций структурного анализа  инвестиции как объект исследования можно рассмотреть в единстве следующих основных элементов: субъектов, объектов и собственно экономических  отношений.

Объектами инвестиционной деятельности являются все виды финансовых инструментов, материально-производственной, интеллектуальной, лицензионной, арендной и любой другой деятельности.

Субъектами инвестиционной деятельности являются её прямые и  косвенные участники: инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестирования, а также поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, фондовые биржи и другие структуры. Все они могут выступать как физические и юридические лица, включая иностранные, а также как государственные и международные организации.

Инвесторы-субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заёмных или привлечённых средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевой использование. В качестве инвестора могут выступать: органы, уполномоченные управлять государственным или муниципальным имуществом или имущественными правами; граждане, предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица; иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации. Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования.

Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции  двух или нескольких участников. Так, инвесторы, наряду с ролью вкладчиков, могут выступать одновременно в  роли заказчиков, кредиторов, покупателей  и других участников инвестиционного  процесса.

Заказчиками (инвеститорами) могут быть как сами инвесторы, так  и любые другие физические и юридические  лица, уполномоченные инвесторами осуществить  реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую  и иную деятельность остальных участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором между  ними. Если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования  и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных  указанным договором, и в соответствии с действующим законодательством.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут  быть как сами инвесторы, так и  другие физические и юридические  лица, государственные и муниципальные  органы, иностранные государства  и международные организации, для  которых осуществлена инвестиционная деятельность. Если пользователь не является инвестором, взаимоотношения между ними определяются договором об инвестировании в порядке, установленном законодательством Российской Федерации [18].

Необходимо отметить, что  существенное значение на инвестиционную деятельность оказывает инвестиционная привлекательность. Так между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь: эффективность инвестиций приводит к инвестиционной привлекательности, что влечет за собой организацию инвестиционной деятельности. Таким образом, чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.

Под инвестиционной привлекательностью на макроуровне понимаются условия (экономические, правовые, политические, социальные и др.), созданные государством всем субъектам хозяйствования, а также иностранным инвесторам для выгодно­го вложений инвестиций с целью развития национальной экономики.

Инвестиционная привлекательность  на макроуровне зависит от: политической стабильности и ее предсказуемости на будущее; основных макроэкономических показателей, характеризующих состояние национальной экономики (уровня инфляции, темпов роста ВВП, объемов выпуска промышленной продукции, процентных ставок рефинансирования ЦБ РФ, дефицита бюджета и др.) и их прогноза на будущее; наличия и степени совершенства нормативных актов в области инвестиционной деятельности; степени совершенства налоговой системы в стране; социальной, в том числе и криминогенной обстановки в стране; степени инвестиционного риска и др.

Важно отметить, что инвестиционная привлекательность на макроуровне создает своего рода общий фон и для инвестиционной привлекательности на региональном уровне и уровне отдельно взятого предприятия. И в то же время инвестиционная привлекательность на этих уровнях может существенно отличаться от общего фона.

Более подробно можно отметить, что инвестиционная привлекательность регионов – интегральная характеристика отдельных регионов страны с позиции инвестиционного климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможности привлечения инвестиционных ресурсов и других факторов, существенно влияющих на формирование доходности инвестиций и инвестиционных рисков. К факторам, влияющими на инвестиционную привлекательность региона РФ относят: степени индустриального развития региона; географического расположения и природно-климатических условий; степени развития инфраструктуры, в том числе для инвестиционной деятельности; существенности имеющихся льгот для инвесторов в регионе; наличия полезных ископаемых и степени выгодности их разработки и др.

Под инвестиционной привлекательностью предприятия (организации) понимается обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов. Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятия: показатели эффективности работы предприятия в динамике; показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике; перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции; репутация предприятия (имидж) на внутреннем и международном рынке; рыночный курс акций предприятия; величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, и др. [6].

Таким образом, понятия «инвестиционная деятельность» и «инвестиционная привлекательность» тесно взаимосвязаны между собой, исходя из анализа литературных источников, на наш взгляд, инвестиционная привлекательность является фактором, а инвестиционная деятельность – следствием.

Таким образом, в современной экономике для каждой фирмы проблема состоит в том, чтобы выявить приоритетные направления развития, отобрать и упорядочить в определенную систему те нововведения, которые обеспечивают достижение максимального результата, оценить предстоящие объемы инвестирования и с учетом их объема определить возможные источники финансирования, в том числе возможности мобилизации средств в рамках национальной экономики.

1.3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

В процессе инвестирования наиболее заинтересованными в удовлетворении интересов как инвестора, нацеленного на получение максимального дохода, так и в успехе предприятия и предпринимателя – реципиента инвестиций являются, прежде всего, общество в целом и государство как представитель публичного интереса.

Успех инвестора во многом зависит от него самого, от обоснованности прогноза успеха предприятия, от предпринимаемых  им усилий, правильности предпринимаемых  решений. Немаловажную роль играет и  разумность законодательства, принятого  в государстве, которое должно обеспечивать минимальные расходы инвестора, связанные с организацией и ведением предприятия (ведением бизнеса), предсказуемость  и возможность с разумной обоснованностью  прогнозировать развитие предприятия (бизнеса). Другой стороной роли государства  является то, что инвестирование капитала не должно вести к нарушению баланса  общественного интереса.

Осуществляя регулирование  прямых инвестиций, государство обязано  обеспечить выполнение следующих задач:

• формирование благоприятных условий для осуществления предпринимательской деятельности вообще (выполнение этой задачи  осуществляется путем принятия разумного законодательства о предпринимательской деятельности; обеспечение неукоснительного соблюдения установленных норм; создание справедливой и предсказуемой системы разрешения споров);
• обеспечение защиты конкуренции, справедливых условий для ведения предпринимательской деятельности, в том числе и для других предпринимателей [14].

Для анализа инвестиционной политики государства используют введённое Дж.М. Кейнсом понятием мультипликатора инвестиционных расходов (К). Он равен отношению приращения реального объёма национального производства (Y) к приращению инвестиций (I) и представляет величину, обратную «предельной склонности к сбережению» (mps).