Инвестиции: источники и структура. Мультипликатор и акселератор инвестиций

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.2 - Парадокс бережливости

 

Рост  предельной склонности к сбережению (mps) приведет к уменьшению предельной склонности к потреблению (mpc) и уменьшению мультипликатора инвестиций (m_I), а значит, в экономике снизятся темпы роста национального дохода, вызываемые приростом инвестиций. Это объясняется тем, что в развитых странах с ростом накопления капитала снижается его предельная норма прибыли. Этот вывод Кейнса называется «парадоксом бережливости».

Несмотря  на свою действенность с точки  зрения экономического анализа, эффект мультипликатора имеет ряд ограничений  в практическом применении. Во-первых, он действует в условиях полной мобильности  факторов производства между секторами экономики. Если же их мобильность ограничена, то действие эффекта мультипликатора не приведет к более полному использованию факторов производства, а вызовет рост цен. Во-вторых, в отличие от теории на практике предельная склонность к потреблению достаточно нестабильна и может меняться по разным причинам. В-третьих, действие эффекта мультипликатора является неопределенным во времени и может происходить с запаздыванием (лагами), в ходе которого направление действия мультипликатора может меняться под воздействием вновь возникших факторов, даже если предыдущая последовательность циклов не завершена. В-четвертых, на действие эффекта мультипликатора могут оказать воздействие другие меры государственной политики, осуществляемые параллельно, в результате чего эффект становится непредсказуемым. В-пятых, в открытой экономике воздействие мультипликатора может сказаться не на занятости внутри страны, а на ее величине в странах – внешнеторговых партнерах, в результате чего возросшее там потребление может ослабить благоприятный внешнеторговый баланс данной страны [9].

Чтобы выразить воздействие прироста дохода на прирост  инвестиций, применяется акселератор - коэффициент, указывающий на количественное отношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода:

 

       изменение инвестиций текущего года

Акселератор  =                                                                                                   (1.4)

        изменение национального дохода прошлого года

        

Мультипликатор  и акселератор связаны: рост инвестиций умножает доход; рост дохода приводит к росту производства и спроса на потребительские товары; последнее вызывает рост инвестиций в производство потребительских товаров (акселератор); результатом является рост дохода.

Предполагается, что темпы роста инвестиций превышают  темпы роста потока, поскольку  капиталовложения должны обеспечить не только износ существующих основных фондов, но и обеспечить их прирост.

Таким образом, новые капиталовложения есть функция  прироста дохода, умноженного на коэффициент  акселерации ν:

                                                                                                   (1.5)

Величина  коэффициента акселерации зависит  от типа технического прогресса. При капиталоемком техническом прогрессе величина ν растет, при капиталосберегающем типе развития ν снижается.

Принцип акселерации состоит в том, что  увеличение или уменьшение потребительских расходов вызывает изменения в накоплении капитала. Увеличение потребительского спроса на товары вызывает рост производственных мощностей, а его уменьшение может сократить прибыли и, следовательно, объем инвестиций [10].

Таким образом, наращивание инвестиций ведет к росту национального дохода и способствует достижению полной занятости еще и в силу определенного эффекта, который в экономической теории называется эффектом мультипликатора.

Чтобы выразить воздействие прироста дохода на прирост инвестиций, применяется акселератор - коэффициент, указывающий на количественное отношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2

АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В РЕСПУБЛИКЕ

БЕЛАРУСЬ

 

 

2.1 Белорусские инвестиции за рубежом

 

 

В соответствии со статьей 100 настоящего Кодекса юридические  и физические лица Республики Беларусь имеют право осуществлять инвестиционную деятельность за пределами Республики Беларусь в любой форме.

Регулирование направления инвестиций на территорию иностранных государств осуществляется в соответствии с настоящим Кодексом, иными актами законодательства, законодательством  государства, на территории которого осуществляется инвестиционная деятельность, а также  международными договорами Республики Беларусь.

Инвестиционная  деятельность юридических и физических лиц Республики Беларусь при направлении  ими инвестиций на территорию иностранных  государств может осуществляться в  следующих формах:

- создание  юридических лиц (далее – организации), в том числе банков и небанковских  кредитно-финансовых организаций  с участием инвестиций юридических  и физических лиц Республики  Беларусь, а также филиалов (представительств) банков Республики Беларусь;

- приобретение  имущества или имущественных  прав, а именно:

- недвижимости;

- доли  в уставном фонде юридических  лиц иностранных государств;

- ценных  бумаг;

- в любых  других формах, не противоречащих  законодательству иностранных государств  и соответствующих международным  договорам Республики Беларусь.

Юридические лица Республики Беларусь и индивидуальные предприниматели открывают счета  в иностранной валюте за пределами  Республики Беларусь и совершают  по ним операции с разрешения Национального  банка Республики Беларусь, если иное не предусмотрено международными договорами Республики Беларусь или законодательством  Республики Беларусь.

Рассмотрение  заявлений о выдаче разрешений на открытие юридическим лицом Республики Беларусь или индивидуальным предпринимателем счета в иностранной валюте на территории иностранных государств осуществляется с учетом особенностей проведения конкретных валютных операций в порядке, установленном Национальным банком Республики Беларусь.

Учет  и контроль за инвестициями, направляемыми юридическими лицами Республики Беларусь и индивидуальными предпринимателями на территорию иностранных государств, включая приобретение недвижимости и ценных бумаг, вложение в уставные фонды иностранных юридических лиц, осуществляются Национальным банком Республики Беларусь.

Вложение  в уставные фонды юридических  лиц на территории иностранных государств имущества Республики Беларусь осуществляется с согласия собственника или уполномоченных им республиканских органов государственного управления (государственных организаций, подчиненных Правительству Республики Беларусь) и только после экспертизы достоверности оценки стоимости  неденежного вклада, проводящейся в соответствии с законодательством Республики Беларусь [5].

За январь-сентябрь 2011 года белорусские предприятия направили за рубеж инвестиции на сумму 3,9 млрд. долларов США, что в 2,2 раза больше по сравнению с январем-сентябрем 2010 года.

Значительные объемы инвестиций организации республики направили субъектам хозяйствования России (37,3% от всех направленных инвестиций), Соединенного Королевства (15,2%), Австрии и Нидерландов (по 12,4%), Германии (8,3%), Швейцарии (5,9%).

В общем  объеме направленных за рубеж инвестиций $2,06 млрд составляют прямые инвестиции (рост в 2 раза по сравнению с январем-сентябрем 2010 года), $1,86 млрд (рост в 2,3 раза) - прочие инвестиции.

Наибольшие  суммы инвестиций за рубеж направили  организации торговли (51% от всех направленных инвестиций), промышленности (39,3%), транспорта (9,1%) [Приложение А].

В общем  объеме направленных резидентами Беларуси за рубеж прочих инвестиций 71,2%, или $1,35 млрд, представляют собой денежные средства на их собственных счетах за рубежом.

По данным Белстата, в составе направленных за границу прямых инвестиций белорусских  компаний, 97,3%, или $2 млрд, представляет собой задолженность резидентам Беларуси за товары, работы, услуги. По сравнению с январем-сентябрем 2010 года экспортные поставки, трактуемые органами статистики как прямые инвестиции за рубеж, выросли в 2 раза. Из них  на долю России приходится 55,3%, Великобритании - 28,8%, Украины - 6,2%, Казахстана - 2,8%, Китая - 1,9%.

Наибольший  объем выведенных за рубеж средств  приходится на промпредприятия (51% от общей  суммы инвестиций за рубеж), торговлю (33,1%) и транспорт (15,3%).

Прямые  инвестиции из Беларуси, без учета  задолженности за товары, работы, услуги резидентам, за 9 месяцев 2011 года составили $56,4 млн (рост в 1,9 раза).

Как сообщалось, объем иностранных инвестиций в  экономику Беларуси (кроме банков) в январе-сентябре 2011 года составил $12,6 млрд, что 2 раза больше, чем в  январе-сентябре 2010 года.

В общем  объеме привлеченных средств доля прямых иностранных инвестиций достигла 70%, или $8,82 млрд, увеличившись в 2,3 раза. Прочие иностранные инвестиции составили $3,8 млрд (рост в 1,6 раза), на их долю пришлось 30% всего валового поступления иностранных  инвестиций.

За январь-сентябрь 2011 г. наибольшие суммы инвестиций направили  за рубеж организации г. Минска (66,5%), Минской (13,9%) и Гомельской (9,6%) областей.

В общем  объеме прямых иностранных инвестиций доля долговых инструментов составила 88,5%. В том числе задолженность  за товары, работы, услуги в объеме валового поступления прямых иностранных  инвестиций за январь-сентябрь 2011 года составила $7,5 млрд (85% долга перед  прямыми инвесторами), что в 2,1 раза больше, чем за январь-сентябрь 2010 года [6].

Исходя из вышесказанного можно сделать вывод, что в настоящее время имеет место тенденция роста выведенных за рубеж белорусских инвестиций, однако также растёт необходимость наращивания экспорта капитала белорусских предприятий за рубеж как стратегического фактора внешнеторговой экспансии, что способствует расширению экспортного потенциала страны.

 

 

2.2 Иностранные инвестиции в РБ

 

 

Сегодня Республика Беларусь предлагает иностранным инвесторам благоприятные условия осуществления инвестиционной деятельности.

Важными из них являются растущий рынок финансовых и страховых услуг, социальная стабильность, наличие развитой инфраструктуры. Вместе с этим иностранным инвесторам на территории Республики Беларусь предоставлен и ряд преференций в свободных экономических зонах, малых и средних городах, сельской местности, парке высоких технологий и др.

Для работы иностранного инвестора на территории республики  создана законодательная база, основным нормативным документом которой  является Инвестиционный кодекс Республики Беларусь (принят в 2001 году). Положения Кодекса направлены на стимулирование инвестиционной деятельности и защиту прав инвесторов. В настоящее время при активном сотрудничестве с экспертами международных организаций кодекс адаптируется к лучшему мировому опыту.

В 2010-2011 гг. продолжен последовательный процесс совершенствования нормативной правовой базы, направленный на создание условий для привлечения иностранных инвестиций в экономику республики для её модернизации.

Реформирование ведется при активном сотрудничестве с экспертами международных организаций – Всемирного банка, Международной финансовой корпорации, Конференции Организации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД).

В целях совершенствования условий инвестиционной деятельности, осуществляемой посредством заключения инвестиционных договоров, и устранения проблемных вопросов, выявленных в ходе практического применения Декрета Президента Республики Беларусь от 6 августа 2009 г. №10 “О создании дополнительных условий для инвестиционной деятельности в Республике Беларусь”, предоставляющего дополнительные преференции и гарантии защиты капитала, подготовлены дополнения и изменения, в части расширения преференций инвесторам.

Принятие его предоставит инвесторам дополнительные льготы и преференции в рамках либерализации инвестиционного законодательства и позволит увеличить приток капитала, в том числе и иностранного, в экономику республики.

Одним из «шагов» навстречу как  белорусским, так и иностранным инвесторам является принятие 31 декабря 2010 года Директивы Президента Республики Беларусь №4 «О развитии предпринимательской инициативы и стимулировании деловой активности в Республике Беларусь».

В целях её реализации на заседании Президиума Совета Министров Республики Беларусь утвержден План мероприятий, разработанный совместно с белорусскими деловыми ассоциациями. План включает около 140 мероприятий, в той или иной степени затрагивающих все девять пунктов Директивы № 4, из которых 90 % нормативно-правовых актов будут  приняты уже в первом полугодии 2011 года. Следует отметить, что данный перечень далеко не закрыт. Бизнес - ассоциации предпринимателей могут вносить конкретные предложения еще в течение ближайшего месяца – до 4 апреля 2011 года. Далее Правительство займется законотворческой деятельностью.

Одним из основных направлений деятельности Правительства на 2011 год является разработка Стратегии привлечения прямых иностранных инвестиций в Республику Беларусь. Акцент в ней, прежде всего, будет сделан на проработку тех элементов инвестиционного климата, по которым республика, по мнению международных организаций, ухудшила свои позиции.