Государственное регулирование инвестиций

3. По форме собственности инвесторов  разделяет:

- государственные инвестиции;

- частные инвестиции российских  резидентов;

- иностранные инвестиции;

- совместные инвестиции (субъектов  Российской Федерации и иностранных государств).

4. По отношению к объекту вложения  выделяют:

- внутренние инвестиции, которые  представляют собой вложения  капитала в активы самого инвестора;

- внешние, т.е. вложения капитала в реальные активы других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты иных эмитентов.

5. По уровню инвестиционного риска  выделяют следующие виды инвестиций:

- безрисковые инвестиции, характеризующие  вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала, и практически гарантированно получение реальной прибыли;

- низко рисковые инвестиции, которые  характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня;

- средне рисковые инвестиции, выражающие  вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню;

- высоко рисковые инвестиции  определяются тем, что уровень  риска по объектам данной группы  обычно выше среднерыночного;

- наконец, спекулятивные инвестиции, выражающие вложение капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции молодых компаний), где ожидается получение максимального дохода.

6. По характеру инноваций (нововведений) принято различать: экстенсивные инвестиции (расширение на прежней технической основе) и интенсивные инвестиции (расширение на новой технической основе).

7. В зависимости от  фактора времени различают: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные.

9. По региональному признаку  инвестиции подразделяют на инвестиции за рубежом и инвестиции внутри страны.

Выделяют следующие источники финансирования инвестиций (рисунок А.1):

1. Бюджетное финансирование, т.е. средства  федерального бюджета, предоставляемых  на безвозвратной и возвратной  основе, средств бюджетов субъектов Российской Федерации.

Бюджетному финансированию присущ ряд принципов: получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат; целевой характер использования бюджетных ресурсов; предоставление бюджетных средств стройкам и подрядным организациям по мере выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.

Достижение максимального эффекта при минимальных затратах выражается в том, что бюджетные средства должны предоставляться лишь в том случае, если соответствующий проект обеспечивает наибольшую результативность.

Для государства в качестве критерия экономической эффективности инвестиционного проекта выступают макроэкономические показатели: прирост валового и чистого национального продукта, национального дохода; для предприятия – размер увеличения прибыли; для населения – размер снижения стоимости квартир, различных услуг социального характера.

Особенности современной инвестиционной политики в России – снижение доли финансирования предпринимательских структур за счет бюджетных средств и активизация самих предприятий по изысканию инвестиционных ресурсов, в том числе за счет инструментов и институтов финансового рынка.

2. Собственные источники финансирования.

Собственные источники являются самыми надежными из всех существующих источников финансирования инвестиций. В идеале каждой коммерческой организации необходимо всегда стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблемы, где взять источники финансирования, снижается риск банкротства. Имеются и другие положительные стороны. В частности, самофинансирование развития предприятия означает его хорошее финансовое состояние, а также имеет определенные преимущества перед конкурентами, у которых такой возможности нет. Основными собственными источниками финансирования инвестиций в любой коммерческой организации являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.

3. Заемные и привлеченные источники  финансирования.

К заемным денежным средствам относятся долгосрочные кредиты банков, которые могут предоставляться предприятиям:

- на строительство, расширение, реконструкцию  и техническое перевооружение объектов производственного и непроизводственного назначения;

- на приобретение движимого  и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, здание и сооружений) и т.д.

Источником финансирования воспроизводства основных фондов являются также заемные средства других предприятий. Предприятиям могут предоставляться также займы индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

Привлеченные средства – источник финансирования прямых инвестиций, получаемые предприятиями на финансовом рынке (выпуск ценных бумаг, лизинг).

Выпуск ценных бумаг и их размещение на финансовом рынке существенно расширяют возможности предприятий по привлечению временно свободных денежных средств предприятий, организаций и граждан для инвестирования. Лизинг позволяет предприятиям снизить уровень собственного капитала в источниках финансирования инвестиций.

Основное отличие между собственными и заемными финансовыми ресурсами заключается в том, что процентные платежи вычитаются до налогов, т.е. включаются в валовые издержки, в то время как дивиденды выплачиваются из прибыли (таблица 1). Данный эффект носит название эффекта налоговой экономии. В качестве показателя налоговой экономии выступает ставка налога на прибыль.

Таблица 1 – Источники финансирования инвестиций

в долл. США

	Финансирование собственными инструментами	Кредитное финансирование
Выручка от реализации	8500000	8500000
Себестоимость продукции	5600000	5600000
Оплата процентов	0	200000
НДС	1416667	1416667
Валовая прибыль	1483333	1283333
Налог на прибыль	445000	385000
Дивиденды	200000	0
Чистая прибыль	838333	898333

Из таблицы 1 следует, что кредитное финансирование более выгодно для предприятия, чем финансирование с помощью собственных финансовых средств. В то же время, кредитное финансирование для предприятия является более рисковым, так как проценты за кредит и основную часть долга ему нужно возвращать в любых условиях, вне зависимости от успеха деятельности предприятия.

4. Особые формы финансирования.

а) ипотечное кредитование. Ипотека влияет на преодоление экономического кризиса двумя путями:

- развитие ипотечного бизнеса  позитивно сказывается на развитии  реального сектора экономики, ведет к приостановке спада производства в строительном комплексе, сельском хозяйстве и других отраслях. Это связано с развитием рынка жилья (вообще недвижимости) и фермерского хозяйства;

- развитие ипотечного кредитования  оказывает положительное влияние на преодоление социальной напряженности в обществе, которая, как правило, сопровождает экономический кризис.

Ипотечное кредитование считается относительно низко рискованной банковской операцией. Большая часть рисков при ипотечном кредитовании перекладывается на плечи заемщика и инвестора.

б) лизинг. В данном случае лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора.

5. Проектное финансирование.

Под проектным финансированием в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.

6. Венчурное финансирование инвестиционных  проектов.

Понятие «венчурный капитал» (от англ, venture – риск) означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Финансируются обычно компании, работающие в области высоких технологий.

К венчурным относят небольшие предприятия, деятельность которых связана с большой степенью риска продвижения их продукции на рынке. Это предприятия, разрабатывающие новые виды продуктов или услуг, которые еще не известны потребителю, но имеют большой рыночный потенциал.

Таким образом, инвестиции – это долгосрочные вложения государственного и частного капитала в различные отрасли как внутри страны, так и за ее пределами с целью получения прибыли. Инвестиции как экономическая категория выполняют важные функции роста отечественной экономики. В макроэкономическом масштабе сегодняшние инвестиции закладывают основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния населения. Различные виды инвестиций и источники финансирования инвестиций позволяют более эффективно управлять инвестиционным процессом.

 

 

 

1.2 Значение инвестиций для функционирования и развития экономики

 

 

 

Анализ инвестиционных процессов показывает, что увеличение чистых инвестиций генерирует мультипликативный рост ВВП. Иначе говоря, инвестируемые деньги – это деньги «повышенной мощности». Это усиленное влияние инвестиций на рост ВВП получило название «мультипликативного эффекта», а модель, описывающая данные взаимодействия, – «модели мультипликатора».

Очевидно, что независимо от источника расходов (будь то частные инвестиции I или государственные расходы G), чем выше у экономических агентов дополнительный потребительский расход (т.е. склонность потреблять), тем сильнее отмеченный мультипликативный эффект. Напротив, чем выше склонность к сбережению (а значит, и дополнительная «денежная утечка» при каждом денежном обороте доходов), тем указанный эффект слабее.

Таким образом, мультипликатор (лат. multiplico - умножаю) – это коэффициент, показывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода.

При росте инвестиций рост ВВП будет происходить в гораздо большем размере, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Этот множительный, нарастающий эффект в размере ВВП и называют мультипликативным эффектом.

Мультипликатор – это числовой коэффициент, который показывает размеры роста ВВП при увеличении объема инвестиций.

Предположим, прирост инвестиций составляет 10 млрд. рублей, что привело к росту ВВП на 20 млрд. рублей. Следовательно, мультипликатор равен 2.

 (1)

 (2)

т.е. мультипликатор, умноженный на приращение инвестиций, показывает приращение ВВП.

Из данной формулы можно сделать следующие выводы:

1. Чем больше дополнительные  расходы населения на потребление, тем больше будет величина  мультипликатора, а, следовательно, и приращение ВВП при данном объеме приращения инвестиций;

2. Чем больше дополнительные  сбережения населения, тем меньше  величина мультипликатора, а, следовательно, и приращение ВВП при данном объеме приращения инвестиций.

Мультипликатор является важным макроэкономическим понятием, так как он позволяет сделать вывод о том, в какой степени экономика способна усилить эффект изменения расходов. Незначительное исходное изменение инвестиций может оказать значительное воздействие на совокупный спрос, а значит, и на объем производимых экономикой товаров и услуг.

Простейшая функция инвестиционного спроса отражает зависимость объема инвестиций от ставки процента (рисунок 2), которую инвестор сопоставляет с ожидаемой нормой прибыли. Кривая показывает динамику объема инвестиций при изменении ставки процента.

Из рисунка 2 видно, что между ставкой процента и объемом требуемых инвестиций существует обратная связь.

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2  Функция инвестиционного спроса

Простейшая функция автономных инвестиций имеет вид:

I = е – dR,                                                                                            (3)

где:

I – автономные инвестиционные расходы (не зависящие от дохода, на которые влияют технический прогресс, численность населения и т.д.);

е – автономные инвестиции, определяемые внешними экономическими факторами (запасы полезных ископаемых, технический прогресс, численность населения  и т.д.);

R – реальная ставка процента;