Финансовый рынок Республики Беларусь

- гарантирующая (возмещает ущерб пострадавшим);

- превентивная (предотвращает ущерб);

- контролирующая (контролирует деятельность субъекта с целью избегания возникновения ущерба);

- инвестиционная (мобилизует средства страховых взносов с целью их вложения).

Объекты страхования, имущественные интересы которых защищаются с помощью страхователя, делятся на две группы [22, c. 101]:

- интересы, связанные с личностью страхователя (жизнь, здоровье, смерть) – личное страхование, связанное с трудоспособностью, пенсионной обеспеченностью страхователя и застрахованных лиц;

- интересы, связанные с имуществом, – имущественное страхование, страхование ответственности, страхование предпринимательских рисков.

Выделяют две формы страхования: обязательное и добровольное.

Денежный рынок – это рынок краткосрочных (сроком обращения не более 1 года) финансовых инструментов [4, c. 84]. Характеристики рынка:

- Инструменты краткосрочны, ликвидны и, следовательно, им присущ относительно небольшой риск. Ими торгуют на объективных рынках, т.е. где движение средств зависит только от цены и риска;

- Данный рынок – оптовый, его участники проводят операции с крупными суммами денег и от лица крупных финансовых институтов;

- Процентные ставки очень чувствительны к спросу и предложению и находятся под сильным влиянием экономических факторов и даже новостей;

- Средства переводятся по электронным сетям, следовательно, сделки совершаются быстро, отсюда высоки показатели емкости и оборачиваемости рынка;

- Динамика процентных ставок денежного рынка меняет динамику процентных ставок других рынков, например, рынка долговых обязательств;

- Основная характеристика рынка – высокая ликвидность инструментов.

Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций и различных сфер [4, c.94]:

- Денежные средства в наличной и безналичной формах;

- Краткосрочные кредитные инструменты для различных сфер небанковского бизнеса;

- Векселя;

- Чеки и расписки;

- Депозитные банковские сертификаты, представляющие собой денежные обязательства, свидетельства банка-эмитента о вкладе денежных средств, устанавливающие право вкладчика по истечению определенного срока получить сумму депозита и проценты по нему;

- Межбанковские кредиты (МБК) и т.п.;

- Государственные краткосрочные обязательства (ГКО).

Все финансовые рынки выполняют следующие функции:

- активная мобилизация временно свободных средств из многих источников;

- эффективное распределение свободных ресурсов между потребителями ресурсов;

- определение наиболее эффективных направлений использования финансовых ресурсов (связано с ценообразованием);

- формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты, что определяет спрос и предложение на финансовом рынке;

- осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов (брокеры, дилеры);

- ускорение оборота средств, способствующее активизации экономических процессов.

Таким образом, исходя анализа теоретической информации приведенного в данной главе, можно сделать вывод о целесообразности анализа финансовых рынков Республики Беларусь в разрезе их структуры.

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

2.1 Общая характеристика финансового рынка РБ

Общая стабильность белорусской экономики впечатляет. Даже эксперты МВФ уже готовы пересмотреть прогнозные показатели на текущий год в сторону увеличения. Поэтому Всемирный банк наметил новый этап сотрудничества с Беларусью. В декабре 2007 года была утверждена стратегия ВБ для Беларуси на 2008-2011 годы с объемом финансирования около 100 млн. долларов в год. С 1992г. ВБ предоставил правительству Беларуси шесть займов в объеме 258 млн. долларов. Кроме того, за этот же период было предоставлено 30 грантовых программ на общую сумму 18 миллионов долларов. В дальнейшем предполагается, что Всемирный банк будет координировать проект Евросоюза по расширению сотрудничества в сфере энергетики с Беларусью, предварительная стоимость которого оценивается в 150 млн. долларов [10].

2007 год для экономики Беларуси, как и для других государств ЕврАзЭС, был непростым. Свое влияние на экономическую ситуацию в Беларуси оказали общемировые негативные тенденции, в том числе удорожание различных видов закупаемого сырья, материалов и сельскохозяйственной продукции, а также обострившаяся ситуация на валютном рынке. В комплексе эти процессы трансформировались в Беларуси в рост отрицательного сальдо внешней торговли, которое в 2007 году составило около $2,4 млрд., и стали основным источником роста инфляции, достигшей в минувшем году 12,1% [12].

Обострение в начале 2007 года нефтегазовых отношений с РФ привело к тому, что для стабилизации ситуации на валютном рынке было потрачено примерно треть резервов — 600 млн. USD, но Нацбанку удалось не только восстановить золотовалютный фонд, но и пополнить его более чем на 70%. По прогнозам Нацбанка золотовалютные резервы будут расти и дальше. Пока в состав таких резервов наряду с долларом США и евро включены активы в российских рублях и китайских юанях. Однако планируется диверсифицировать их за счет поступлений в японской йене. Речь идет о привлечении крупного японского кредита для компенсации роста цен на импортируемые в страну российские энергоносители. По оценкам экспертов, его сумма может быть эквивалентна 1 млрд. USD [12].

Ожидания экономических трудностей, связанные с ростом стоимости энергоносителей, мгновенно отразились на поведении участников рынка. Стремление избавиться от национальной валюты стало в первые месяцы 2007 г. чуть ли не главной целью как субъектов хозяйствования, так и граждан. В этой связи финансовые власти были вынуждены принимать экстренные меры, чтобы поддержать доверие к рублю. Результатом стал резкий рост процентных ставок на денежном рынке, повышение базовой ставки рефинансирования и смягчение позиции Нацбанка в отношении маржи по вновь выдаваемым коммерческим кредитам [23].

Уже в конце первого квартала стало понятно, что ситуацию удалось удержать под контролем. Мрачные прогнозы, предсказывавшие резкое снижение золотовалютных резервов и девальвацию национальной валюты, не оправдались. Однако в целом финансовый рынок после достаточно продолжительного периода стабильного развития испытал шок. Во-первых, банковская система функционировала в условиях дефицита рублевой ликвидности. Процентные ставки на краткосрочные ресурсы выросли практически в два раза, до 19-20% годовых. Во-вторых, активность в секторе долговых ценных бумаг была сведена к нулю. Интерес операторов рынка к валютным ресурсам снизил привлекательность рублевых активов. По этой причине в начале года эмитенты вообще отказались от предложения облигаций. Первым возобновил размещение ценных бумаг Минфин. При этом незначительный спрос на них стал наблюдаться лишь в конце февраля.

То, что кризисный для финансового рынка период пройден, стало ясно в начале второго квартала. Дефицит текущей рублевой ликвидности банковской системы сменился избытком средств благодаря масштабным бюджетным расходам. Процентные ставки на денежном рынке резко снизились. Достаточно отметить, что в феврале и марте средняя стоимость однодневного межбанковского кредита находились на уровне 19,8% и 19,4% годовых соответственно. В апреле этот показатель составил 11,7%, в мае — 10,4% годовых. Как следствие, Нацбанк начал изъятие рублевых ресурсов посредством выпуска краткосрочных облигаций и проведения депозитных аукционов. Помимо этого, стали расти объемы реализации государственных ценных бумаг на первичном рынке, что позволяло Минфину в привычном режиме финансировать дефицит бюджета за счет ресурсов внутреннего рынка [23].

2007 год стал периодом возникновения нового сектора рынка долговых ценных бумаг. Банки получили возможность рефинансировать ресурсную базу, направленную на выдачу жилищных кредитов. За этот период 7 эмитентов зарегистрировали 19 выпусков, из которых 16 выпусков на сумму 271 млрд. Br были полностью размещены на первичном рынке. Инвестиционные качества данных долговых инструментов мало чем уступали государственным облигациям и облигациям Нацбанка. Развитие рынка ипотечных бумаг также стало возможным благодаря стабильному функционированию финансового рынка, начиная со второго квартала прошедшего года. Финансовая система справилась с достаточно сильным давлением, наблюдавшимся в январе-феврале. Курс белорусского рубля остался стабильным, золотовалютные резервы росли, а банковская система продолжала наращивать объемы кредитования экономики. В итоге экономика пошла по пути наращивания долгов для нивелирования негативных последствий от возросшей стоимости энергоносителей. Только за 9 месяцев 2007 г. валовой внешний долг вырос с 6,74 млрд. до 9,67 млрд. USD. При этом коммерческие банки обеспечили практически 40% его прироста. В итоге компенсация складывающегося отрицательного сальдо внешнеторгового баланса осуществлялась во многом за счет внешних заимствований [24].

В нынешнем году сформированные тенденции развития финансового рынка, видимо, будут сохранены. Экономика продолжит накопление внешних долгов, причем как в государственном, так и в корпоративном секторе. Учитывая, что основными направлениями денежно-кредитной политики на 2008 г. предусмотрено снижение базовой ставки рефинансирования до 7-9%, рыночная стоимость рублевых ресурсов также должна снизиться. Решение этой задачи во многом будет зависеть от темпов роста инфляции, которые в минувшем году ускорились.

В целом рост финансового рынка страны обеспечен прибыльной работой экономики. Благодаря взвешенной процентной политике и использованию ряда других инструментов Национальному банку РБ удалось увеличить ресурсную базу для финансирования реального сектора экономики. За 2007 год кредитный портфель банков вырос на 35%, что в 4,4 раза больше темпов роста ВВП [8].

Кроме того, для дальнейшей активизации финансового рынка разработан проект декрета о снижении ставки налога на доходы от операций по облигациям с 40 до 20%, упрощении процедуры выпуска и обращения ценных бумаг, размещении корпоративных ценных бумаг на внешних рынках [8].

Что же касается дальнейшего развития финансового рынка на 2006-2010, 15 января 2007г. был подписан Указ Президента Республики Беларусь № 27, определяющий его основные направления. Так для повышения эффективности проводимой денежно-кредитной политики, активизации инвестиционных процессов в стране, а также в целях создания условий для эффективного перераспределения денежных средств, концентрации их на ключевых направлениях социально-экономического развития и снижения рисков в банковском секторе должны получить дальнейшее развитие все сегменты финансового рынка страны [15].

Параметры развития рынка государственных ценных бумаг будут определяться потребностями бюджета в заемных средствах для своевременного и полного финансирования его расходов

Продолжится поэтапная трансформация кредитной задолженности Правительства перед Национальным банком в государственные ценные бумаги, что приведет к улучшению структуры государственного долга. Это позволит Национальному банку для проведения операций по регулированию ликвидности банковской системы использовать имеющиеся в его портфеле государственные ценные бумаги, наряду с ценными бумагами собственной эмиссии.

В 2006 - 2010 годах важной задачей станет развитие рынка корпоративных ценных бумаг, и в частности облигаций банков, что позволит существенно увеличить возможности банковской системы для привлечения долгосрочных ресурсов на внутреннем и внешнем рынках.

Требует изменений система отнесения затрат эмитентов по выпуску и обслуживанию облигаций. Для повышения емкости и ликвидности рынка корпоративных облигаций целесообразно разрешить банкам, осуществляющим обслуживание эмитента, в том числе депозитарное, проведение операций с облигациями этого эмитента.

Развитие финансового рынка предполагает также интенсивное совершенствование депозитарной системы за счет ее модернизации на базе современных информационных технологий, обеспечения унификации и интеграции систем учета и расчетов по государственным и корпоративным ценным бумагам.

Необходимо способствовать формированию различных финансовых институтов (страховых компаний, накопительных пенсионных фондов, инвестиционных компании, фондов и других), аккумулирующих долгосрочные денежные ресурсы, а также разработать законодательную базу для совершенствования механизма страхования депозитов, функционирования ипотечного кредитования и системы строительных жилищных сбережений.

В последующие пять лет политика в области валютного регулирования и валютного контроля будет направлена на постепенную либерализацию операций с капиталом, а также снятие ограничений на открытие счетов за границей. Важным направлением станет снижение доли расчетов на территории Республики Беларусь в иностранной валюте. Одним из направлений либерализации валютного рынка явится снижение нормы обязательной продажи валютной выручки с возможной отменой ее проведения.

Либерализацию валютного режима предполагается осуществлять поэтапно с учетом сформировавшихся экономических предпосылок, особенностей развития экономики, а также внутренних и внешних факторов, определяющих устойчивость экономического роста и экономическую политику.

Что же касается внешнеэкономических связей, за восемь месяцев 2007 года АСБ «Беларусбанк» привлек на международном финансовом рынке 436,8 миллиона в долларовом эквиваленте, перевыполнив доведенное правительством задание по привлечению иностранных ресурсов на 2007 год. Банк направлял ресурсы в первую очередь на кредитование предприятий, принадлежащих машиностроительной, металлургической, нефтеперерабатывающей, химической и нефтехимической отраслям, в сельское хозяйство. Как правило, полученные банком иностранные кредиты и кредитные линии используются для финансирования реконструкции, модернизации и технического перевооружения, увеличения производственных мощностей предприятий. По итогам 2006 года доля АСБ «Беларусбанк» в обслуживании внешнеторгового оборота Беларуси составила 16 %, или 6,9 млрд. в долларовом исчислении. Стратегией банка предусмотрено дальнейшее расширение международного сотрудничества с иностранными финансовыми институтами. Большое внимание в 2008 году будет уделяться расширению сотрудничества с агентствами по страхованию экспортных кредитов, форфейтинговыми организациями, финансово-кредитными и нефинансовыми организациями стран Западной и Центральной Европы, СНГ, Азии и других. Планируется, что в целом объем размещения белорусских гособлигаций на рынке РФ составит порядка 100 млн. USD. В конечном итоге все будет зависеть от конъюнктуры российского финансового рынка, а также от потребностей Беларуси [6]