Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь, его структура, функции и направления развития

 

За отчетный период Комитетом  по ценным бумагам было выдано 9 свидетельств на размещение ценных бумаг иностранных  эмитентов на территории Республики Беларусь.

 

Выводы: К числу основных государственных органов, определяющих правила деятельности на рынке ценных бумаг, относятся:

• Президент, Национальное собрание, Совет Министров, которые формируют фондовый рынок на основе принятия соответствующих законов и нормативно-правовых актов, разрабатывают стратегию развития рынка ценных бумаг в республике, осуществляют контроль над его развитием.
• Национальный банк и Министерство финансов Республики Беларусь, выполняющие две функции. Первая функция — это собственно регулирование фондового рынка посредством издания законодательных актов. Вторая — непосредственное участие на рынке ценных бумаг. 
• Государственный комитет по ценным бумагам Республики Беларусь, в функции которого входят:

— государственное регулирование, контроль и надзор за рынком ценных бумаг, их выпуском и обращением, а также за профессиональной деятельностью по ценным бумагам;

— регистрация выпусков ценных бумаг;

— лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам;

• Мингосимущество Республики Беларусь определяет порядок выпуска и обращения приватизационных чеков, а также отбирает предприятия, подлежащие акционированию, осуществляет регулирование и контроль за деятельностью чековых и инвестиционных фондов, регистрацию выпусков их ценных бумаг и ценных бумаг акционируемых предприятий;
• Министерство экономики, Государственный налоговый комитет, Государственный таможенный комитет, издающие законодательно-нормативные акты, касающиеся функционирования фондового рынка.

 

В целях укрепления безопасности функционирования депозитарной системы Республики Беларусь в 2006 году осуществлены следующие мероприятия:

- организовано резервное  копирование информации о владельцах  ценных бумаг в РУП "Республиканский  центральный депозитарий ценных  бумаг";

- проведены проверки осуществления  депозитариями второго уровня  депозитарного учета акций ОАО,  созданных в процессе разгосударствления  и приватизации, перешедших на  депозитарное обслуживание от  депозитариев, лишенных лицензии;

- ужесточены нормы по  процедуре замены депозитария  эмитента (подписание акта приема-передачи списка владельцев ценных бумаг производить дополнительно с участием эмитента и РУП "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг";

 

Основными направлениями  деятельности Комитета по ценным бумагам  и его территориальных подразделений  в 2007 году должны быть:

1.Разработка и совершенствование  нормативной правовой базы, регулирующей  рынок ценных бумаг. 

2.Государственный контроль  и надзор за функционированием  рынка ценных бумаг. 

3.Государственная регистрация  выпусков ценных бумаг и лицензирование  профессиональной и биржевой  деятельности. [13].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И  ОЦЕНКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

2.1 Обзор рынка ценных бумаг Республики Беларусь

 

В Республике Беларусь создана  инфраструктура рынка ценных бумаг. К первым ее элементам прежде всего относятся биржи и депозитарная система. Следует отметить, что первоначально был создан ряд бирж, осуществлявших определенные операции с ценными бумагами: Белорусская фондовая биржа, Белорусская агропромышленная биржа, Межбанковская валютная биржа. Однако в соответствии с Указом Президента от 20 июля 1998 г. № 366 «О совершенствовании системы регулирования рынка ценных бумаг» была реализована концепция монобиржевой системы. В результате на базе государственной. «Межбанковской валютной биржи» и ОАО «Белорусская фондовая биржа» образовалось открытое акционерное общество •— единая Белорусская валютно-фондовая биржа. Оно наделено правом торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и ценными бумагами (за исключением ИПЧ «Имущество»). На этой бирже активно проводятся торги государственными ценными бумагами и иностранными валютами. Прорабатываются варианты организации торгов пакетами акций приватизируемых предприятий.

 В Республике создана единая двухуровневая депозитарная система, в состав которой входят государственное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» и депозитарии-корреспонденты. Последние осуществляют ведение реестров порядка 70 % от общего числа эмитентов. Разработаны Единые стандарты ведения учета депозитарных операций. Учет прав собственности осуществляется с использованием депозитарных технологий вместо принятых ранее записей в реестр акционеров, что помимо сохранности ценных бумаг обеспечивает надежность, скорость и простоту оформления сделок с ценными бумагами. Появилась возможность оперативного анализа состояния фондового рынка и эффективного контроля за соблюдением законодательства при заключении сделок. Особое место в депозитарной системе принадлежит Центральному депозитарию Национального банка Республики Беларусь, который осуществляет функцию депозитария по государственным ценным бумагам.

Специфический элемент инфраструктуры рынка ценных бумаг — его профессиональные участники, благодаря деятельности которых осуществляется обращение  ценных бумаг. В соответствии с законодательством  Беларуси с ценными бумагами могут  осуществляться следующие виды деятельности:

– посредническая;

– коммерческая;

– деятельность инвестиционного фонда;

– деятельность депозитария;

– доверительная (трастовая) деятельность;

–  деятельность специализированного регистратора (независимого реестро-держателя);

– прочие виды деятельности.

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит из следующих основных сегментов:

– корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций);

– государственных ценных бумаг (ГКО, ГДО);

– муниципальных ценных бумаг (жилищных облигационных займов),

– ценных бумаг коммерческих банков (векселей, депозитных и сберегатель-ных сертификатов);

– именных приватизационных чеков (ИПЧ) «Имущество». [19.C.125-127].

Корпоративные ценные бумаги представлены преимущественно акциями  предприятий и банков. Акционированные  предприятия практически не выпускают  облигации. Котировка акций на бирже  не производится. Переоценка номинальной  стоимости акций предприятий  осуществляется путем периодической  переоценки стоимости основных фондов, в результате которой соответственно возрастает и стоимость акций. Стоимость  акций банков корректируется за счет их индексации в зависимости от темпов инфляции в экономике республики. Вторичного рынка акций, то есть свободной  купли-продажи ранее размещенных  ценных бумаг, практически нет, поскольку  объем биржевых сделок с корпоративными ценными бумагами очень незначителен. Сделки с акциями преимущественно  осуществляются по прямым договорам  между эмитентами и инвесторами. Вследствие названных причин ликвидность  рынка корпоративных ценных бумаг  чрезвычайно мала.

 

Рис.1. Объем сделок с акциями  на внебиржевом рынке.

 

 

 

 

Более развитым сегментом  рынка ценных бумаг является рынок  государственных ценных бумаг. На нем  обращаются такие виды ценных бумаг, как:

– краткосрочные государственные облигации {ГКО) со сроком обращения до одного года. Облигации выпускаются от имени Совета Министров Республики Беларусь Министерством финансов с целью привлечения временно свободных средств юридических и физических лиц, в том числе иностранных, для возмещения дефицита республиканского бюджета;

– долгосрочные государственные облигации (ДГО) со сроком обращения один год и более. Эти облигации также выпускаются Министерством финансов и могут использоваться первичными держателями при расчетах за товары (работы и услуги), а также могут выступать предметом залоговых обязательств;

– государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО) со сроком обращения один год и более. ГДО выпускаются Министерством финансов для покрытия дефицита государственного бюджета;

– краткосрочные обязательства Национального банка (КО) со сроком обращения от двух недель до месяца. Обязательства предназначены для регулирования денежной массы в обращении. Разработаны правила выпуска облигаций Национального банка Республики Беларусь с купонным доходом и на предъявителя, номинированных в свободно конвертируемой валюте. Эти облигации предназначены, прежде всего, для привлечения свободных средств населения республики, хранимых в свободно конвертируемой валюте и не размещенных ранее в банках.

Рынок государственных ценных бумаг в Беларуси является наиболее развитым и технически хорошо оснащенным. Причем в отличие от рынка корпоративных  бумаг государственные ценные бумаги обращаются на вторичном рынке. Первичными инвесторами выступают кредитные  учреждения (банки), вторичными — кредитные  и нефинансовые организации. [1.C.26-31].

Муниципальные ценные бумаги в Беларуси представлены облигациями  Минского и Брестского целевых жилищных займов. Средний срок их обращения  составляет 115 дней. Эти облигации  обращаются и на вторичном рынке. Указами Президента Республики Беларусь были установлены льготы на доходы субъектов хозяйствования по операциям  с ними.

Депозитные и сберегательные сертификаты выпускаются; банками  республики на срок до одного года. Векселя  — на срок около одного месяца. В  республике также выпускаются и  товарные векселя.

Именные приватизационные чеки «Имущество» были предназначены  для участия граждан Беларуси в процессе приватизации государственного имущества. В соответствии с законодательством  гражданин Беларуси должны были получить свою долю государственного имущества  сначала путем получения определенного  количества ИПЧ «Имущество», а затем  обмена их на акции акционерных государственных предприятий. Обмен чеков на акции производился в отделениях Беларусбанка. Однако можно констатировать, что ни процесс чековой приватизации, ни создание класса собственников посредством выпуска ИПЧ «Имущество» своего развития и ожидаемых результатов в Беларуси не получили. Обмен чеков на акции предприятий происходил вяло как в силу неравномерности процесса приватизации в Беларуси вообще, так и в силу потери доверия населения к ИПЧ «Имущество» в частности. К тому же к настоящему времени стал достаточно очевидным тот факт, что чековая приватизация государственной собственности не приводит ни к повышению эффективности экономики страны, ни к росту доходов ее граждан.

Еще одной характеристикой  рынка ценных бумаг в Беларуси выступает межгосударственное обращение  ценных бумаг субъектов хозяйствования, то есть операции по вывозу ценных бумаг  белорусских эмитентов либо по ввозу  ценных бумаг иностранных эмитентов. Процесс ввоза-вывоза ценных бумаг  регламентируется Советом Министров  Республики Беларусь. К настоящему времени иностранными инвесторами  были приобретены акции более  чем 100 белорусских предприятий. Однако говорить о том, что портфельные  инвестиции за счет вложения средств  в акции белорусских предприятий  стали весомым фактором в экономике  Беларуси, было бы преждевременным.

В настоящее время фондовый рынок Республики Беларусь динамично  развивается. Завершается формирование его инфраструктуры: системы государственного регулирования, депозитарной системы, расчетно-клиринговой системы, системы  биржевой торговли, а также правового  обеспечения деятельности рынка.[5.C.14-18].

Инфраструктура фондового  рынка Республики Беларусь представлена следующими институтами:

– Комитет по ценным бумагам при Совете Министров,

– Национальный банк,

– Фонд государственного имущества при Министерстве экономики,

– Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг,

– Белорусская валютно-фондовая биржа,

– Белорусская ассоциация участников рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Анализ рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь

 

Наиболее развитым и ликвидным  сегментом рынка ценных бумаг  в Республике Беларусь является рынок  государственных ценных бумаг. Объемы размещения государственных займов и расходы по их погашению и  обслуживанию определяются в Законе о бюджете Республики Беларусь на очередной год, исходя из прогнозного  уровня инфляции, роста ВВП и других макроэкономических показателей. Расходы  республиканского бюджета, в том  числе по обслуживанию государственных  займов представлены на рисунке 2.

Рис 2. Расходы Республиканского бюджета

 

Участниками рынка государственных  ценных бумаг в Республике Беларусь являются:

– Министерство финансов Республики Беларусь - эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Министерство финансов разрабатывает предложения, определяет условия выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных долговых обязательств, формирующих как внутренний, так и внешний государственный долг.