Автор работы: Пользователь скрыл имя, 24 Марта 2014 в 06:48, курс лекций
Векселедатель может установить, что переводный вексель сроком по предъявлении не может быть предъявлен к платежу ранее определенного срока. В таком случае срок для предъявления течет с этого срока. Обычно вексель является обязательством уплатить вполне определенную сумму, которая называется вексельная сумма. При этом при досрочной продаже (учете) векселя с дисконтом покупатель может получить определенный доход. Размер его определяется соглашением сторон о величине дисконта. Однако, когда вексельный срок остается точно не определенным, выдаваемый таким образом кредит имеет неопределенную доходность. Для того чтобы устранить эту неопределенность в случае векселя с неопределенным точно сроком платежа (например, по предъявлении), на вексельную сумму могут начисляться проценты.
Депозитарные расписки представляют собой свободно обращаемые сертификаты, которые:
• выпускаются банком-депозитарием;
• подтверждают права собственности владельцев этих сертификатов на определенное количество акций иностранных эмитентов;
• сами акции депонируются (находятся на хранении) в банке депозитарии или банке-кастоди. Владельцы АДР и ГДР имеют те же права, что и владельцы акций лежащих в их основе:
1. Право получать дивиденды.
2. Право участвовать в собраниях акционеров или передавать право голоса по доверенности;.
3. Право получать годовые отчеты и другую важную информацию.
Далее более подробно остановимся на АДР. АДР выпускаются американским банком-депозитарием, имеют номинал в долларах США и разрешены к обращению на американском рынке. Выпуск и обращение АДР регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).
В зависимости от участия эмитента акций, лежащих в основе АДР, различают спонсируемые и неспонсируемые АДР. Неспонсируемые АДР не требуют согласия или участия эмитента акций и могут быть выпущены банком-депозитарием только на акции уже находящиеся в обращении. Инициаторами выпуска неспонсируемых АДР являются держатели крупных пакетов акций или сам банк-депозитарий, ожидающий спрос на такие расписки со стороны инвесторов.
Выпуск спонсируемых АДР производится по инициативе самого эмитента акций, лежащих в их основе. Существуют четыре типа программ по выпуску спонсируемых АДР. Они различаются уровнем допуска АДР к размещению и обращению среди американских инвесторов и соответственно уровнем требований со стороны SEC:
1. АДР I уровня.
2. АДР II уровня.
3. АДР III уровня.
4. АДР частного размещения, выпускаемые по правилу 144-А.
Таблица 14.2
Сравнительная характеристика уровней АДР
АДР I уровня |
АДР II уровня |
АДР III уровня |
АДР по правилу 144-А | |
Базовый актив |
Существующие акции |
Акции новых эмиссий | ||
Привлечение капитала |
Не обеспечивают |
Обеспечивают | ||
Дополнительные требования к раскрытию информации |
- |
+ |
- | |
Организатор торговли |
ОТС (Внебиржевой рынок) |
Биржевой рынок, листинг на любой бирже США |
ОТС (Внебиржевой рынок) | |
Тип инвестора |
Уполномоченные международные инвесторы |
Любые институциональные и индивидуальные инвесторы |
Крупные профессиональные и неамериканские | |