Лекции по "Деньгам и кредиту"

      Современная  теория исходит из того, что субъект может хранить свое богатство либо в наличных деньгах, либо в других активах. Желание приумножить это богатство и определяет выбор субъекта – каждый в конкретный момент времени решает вопрос, в каких активах следует хранить принадлежащие ему средства для обеспечения доходности. Это, в итоге, и определяет спрос на деньги.

        При снижении процентных ставок предприниматели имеют возможность брать кредиты под низкие проценты. В этом случае увеличивается количество денег для сделок и инвестиций и уменьшается потребность хранить деньги на позитивных счетах под малый процент.

      Общая  потребность в деньгах, как  видим, рассматривается как спрос  на деньги для сделок и спрос  на деньги, порождаемый прибыльностью  других активов.

Для сохранения ставки на прежнем уровне правительство должно увеличить объем денежной массы  в обращении соответственно росту  объема производства.

      В реальной  жизни правительство проводит  смешанную политику, т.е. увеличение  денежной массы сопряжено и с увеличением нормы процента.

      Государственная  политика, при которой процентная  ставка не увеличивается, называется  гибкой финансовой политикой.

      Современная  денежная теория придерживается  концепции, что спрос на деньги  является функцией от доходности денег, т.е. рассматривает спрос на деньги как форму богатства. В данном случае понятие “богатство” рассматривается как капитализированная стоимость, обеспечивающая получение соответствующего потока доходов. В связи с этим спрос на деньги увязывается с решением вопроса относительно формы, в которой сохраняется отдельным лицом имеющаяся у него сумма богатства.

      Равновесие  на рынке денег, как и на  других рынках, складывается при  совпадении спроса и предложения.

Предложение денег – количество денег, выпускаемое государством в обращение (денежная эмиссия). Исключительное право осуществления эмиссии принадлежит центральному банку. Положение Закона Украины "О банках и банковской деятельности" свидетельствует о том, что в нашем государстве заложен необходимый правовой фундамент построения банковской системы, соответствующей требованиям рыночной экономики. В Законе записано, что "Национальный банк является центральным банком государства, его эмиссионным центром, проводит единую государственную политику в области денежного обращения кредита, укрепления денежной единицы, организовывает межбанковские расчеты, координирует деятельность банковской системы в целом, определяет курс денежной единицы относительно валют других государств".

Банкнотная эмиссия  имеет кредитный характер. Это означает, что каждому выпуску в оборот определенной суммы банкнотных знаков должна предшествовать соответствующая кредитная позиция – либо кредит правительству, либо иностранные активы и т. д. В распоряжении Центрального банка находятся экономические рычаги, которыми он влияет на формирование указанных долговых обязательств и таким образом регулирует банкнотную эмиссию.

Предложение денег, которое  формируется на государственном  уровне, не ограничивается банковской эмиссией. Во многих государствах сохраняются платежные способы государственных сбережений – государственные сберегательные билеты, сберегательные долговые обязательства, ценные бумаги и др.

Денежная эмиссия должна осуществляться  как с учетом скорости сбережения денег, так и  с учетом последствий функционирования банковской системы. То есть регулирование скорости обращения денег в денежно-кредитной политике осуществляется параллельно с решением вопроса о необходимости эмиссии методом перегруппировки денежных активов.

Отслеживание необходимости увеличения денежной массы в обращении с увеличением объема производства продукции и услуг является одним из элементов финансово-кредитной политики государства.

Дестабилизация денежной системы и отсюда - развитие инфляционных процессов начинается с нарушения равновесия на монетарном рынке, равновесия между спросом и прадложением денег.

Важной функцией денежного  рынка является обеспечение равновесия между их спросом и предложением, формирование ситуации при которой DM=SM.

 

 

 

Вопрос  № 4.

 

8. Стоимость денег во времени

В основу всех финансовых расчетов положен принцип неравномерности  нынешних и будущих благ. Он состоит в том, что любому инвестору небезразлична не только сумма производимых им затрат, но и то, когда он их вкладывает. Его также интересует не только величина доходов, но и то, через какое время он их получит.

В связи с  инфляцией, темпы которой могут  быть более или менее высокими, но которая существует всегда в условиях рынка, стоимость денег во времени  меняется.

Однако дело не только в инфляции. Будущие деньги всегда дешевле сегодняшних. Деньги, полученные сегодня, через год могли бы "обернуться" и принесли бы их владельцу доход. Если же владелец получает деньги (например, зарплату за выполненую работу) только через год, он теряет возможность получения такого дохода.

Существует следующий  принцип: " 1 доллар сейчас стоит больше, чем через год". Этот принцип  верен в связи с тем, что  за определенное время (год) доллар может  принести прибыль. Данный принцип порождает  концепцию оценки стоимости денег во времени.

Стоимость денег с  течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на денежном рынке  и рынке ценных бумаг. В качестве нормы прибыли выступает норма  ссудного процента или норма выплаты  дивидендов по акциям. Учитывая, что  инвестирование (вложение средств) представляет собой обычно длительный процесс, в инвестиционной практике обычно приходится сравнивать стоимость денег в начале их инвестирования со стоимостью денег при их возврате в виде с учетом будущей прибыли.

Будущая стоимость  денег представляет собой сумму инвестированных в настоящий момент денежных средств и доходов, которые на эту сумму могут быть получены с учетом определенной процентной ставки.

Определение будущей  стоимости денег связано с процессом наращения этой стоимости и может быть рассчитано по следующей формуле:

 

FV=PV(1+r)ⁿ,

где FV - будущаая стоимость денег;

PV - современная (сегодняшняя) стоимость денег;

R - процентная ставка, но не в %, а в долях единиц (т.е. 100%/100=1);

n - число единичных периодов времени (лет, месяцев), отделяющих момент выплаты вложенных средств от нынешнего момента.

Существует и  обратный процесс - приведение будущей  стоимости денег к современной. Другими словами, вознмкает необходимость  решения вопроса: сколько необходимо иметь сегодня денежных средств (PV), чтобы через n-лет получить определенную сумму (FV). В этом случае задача решается следующим образом:

_{PV =} 

 

Такая операция, обратная наращению, называется дисконтированием.

При определении  будущей или настоящей стоимости денежных средств необходимо учитывать влияние инфляции, т.е. ввести в формулу сложного процента  коэффициент i, отражающий уровень инфляции (например, по ежемесячной инфляции , равной 4%, i=0,04).

В этом случае наращение  и дисконтирование будет определяться соответственно по формулам:

 

FV=PV[1+(r-i)] ⁿ 

_{PV =}  

 

Для лучшего  усвоения материала рассмотрим примеры  оценки стоимости денег во времени.

Пример 1. Расчет наращения

Банк выплачивает 5% годовых подепозитным вкладам. Согласно (2.4) 100 тыс. грн., вложенные сегодня, через год  (простой процент) станут: F₁=100(1+0,05)=105 тыс. грн.

Если вкладчик решает оставить всю сумму на дипозите еще один год (сложный процент), то к концу второго года величина его вклада составит:

F₂= F₁(1+r)=105(1+0,05)=110,25 тыс. грн.

или

F₂=P(1+r) ⁿ =100(1+0.05) ² =110,25 тыс. грн.

Процесс наращения  стоимости по годам можно представить  в виде таблицы или диаграммы.

 

Прибыль через пять лет в данном случае составит:      П=127,63-100=27,63 тыс. грн.

Диаграмма будет  выглядеть следующим образом:

Рассмотрим приведенный  пример с точки зрения покупательной  способности используемых (имеющихся) денег.

Если инвестор заключил сделку на 100 тыс. грн. И с ним расплатились сразу же, то через год эта сумма вернется к нему в размере 105 тыс. грн., если он воспользуется банковским депозитом.

Если же с  инвестором расплатятся через год, то он получит свои 100 тыс. грн. И потеряет 105-100=5 тыс. грн. в виде нереазизованной возможности получить процентный доход по депозиту, кроме того, покупотельная способность этих денег снизится в связи с инфляцией.

Пример 2. Дисконтирование

Пусть инвестор хочет получить 200$ за два года. Какую сумму он должен получить на депозит сейчас, если депозитная процентная ставка составляет 5% в год?

                                                  _{PV=  = =181,4$}

Пример 3.С учетом инфляции

Вкладчик положил в банк в начале года 100 млн. грн. под 75% годовых. Уровень инфляции в месяц составляет 10% (i=0,1). Какую сумму денег получит вкладчик в конце года и какова будет их покупотельная способность?

Годовая инфляция может быть посчитана следующим  образом, если на 1 января принять инфляцию за 1:

За 1^й месяц - 1,1

За 2^й месяц - 1,1²

За 3^й месяц - 1,1³

         и т.д

За 12 месяц - 1,1¹²=314%; i=3,14

В конце года вкладчик получит (абсолютная сумма):

FV=100(1+0,75)=175 млн. грн.

Покупательная способность:

FV=100[1+(0,75-3?14)]=-139 млн. грн.

Можно сделать  вывод: если уровень инфляции превышает  банковский процент, вкладчик несет  потери, вкладывая деньги в банк. Следует подумать над другими  вариантами использования имеющихся  денежных средств.

Вопрос № 5.

9.  ДЕНЕЖНЫЙ ОБОРОТ

9.1 Содержание  и структура денежного оборота.

Денежный  оборот представляет собой процесс  непрерывного движения денежных знаков в наличной и безналичной формах.

Платежный оборот – процесс  непрерывного движения средств платежа, существующих в данной стране. Он включает не только движение денег, но и движение других средств платежа (чеков, депозитных сертификатов, векселей и т.д.). Денежный оборот является, следовательно, составной частью платежного оборота. Денежное обращение, в свою очередь, служит составной частью денежного оборота.

Денежное обращение  представляет собой движение денег  при выполнении ими своих функций (средства платежа и средства обращения).

Обращаться могут только наличные деньги. Безналичные денежные знаки в виде записей по депозитным банковским счетам не обращаются. Каждая новая товарная или нетоварная сделка или платеж требуют и новой записи по банковским счетам. Одной записью нельзя обслужить несколько товарных сделок. Поэтому понятие «денежное обращение» можно отнести только к части денежного оборота, а именно – к налично-денежному обороту.

Под денежно-платежным  оборотом понимается часть денежного  оборота, где деньги функционируют  как средство платежа, независимо от того безналичный это оборот или  наличный.

Денежный оборот складывается из отдельных каналов движения денег между:

• центральным банком и коммерческими банками;
• коммерческими банками;
• предприятиями и организациями;
• банками и предприятиями и организациями;
• банками и населением;
• предприятиями,  организациями и населением;
• физическими лицами;
• банками и финансовыми институтами различного назначения;
• финансовыми институтами различного назначения и населением;

По каждому  из этих каналов деньги совершают  встречное движение.

Структура денежного  оборота определяется по трем классификационным признакам.

Наиболее распространенным является классификация денежного оборота  в зависимости от формы функционирования денег. Поэтому признаку денежный оборот подразделяется на налично-денежный и  безналичный. Это первый признак.

Второй признак – характер отношений, которые обслуживает та или иная части денежного оборота. В зависимости от этого признака денежный оборот разбивается на три части:

• денежно-расчетный оборот, который обслуживает расчетные отношения за товары и услуги и по нетоварным обязательствам юридических и физических лиц;
• денежно-кредитный оборот, обслуживающий кредитные отношения в хозяйстве;
• денежно-финансовый оборот, обслуживающий финансовые отношения в хозяйстве.

Третий признак  – позволяет классифицировать денежный оборот в зависимости от субъектов, между которыми двигаются деньги. По этому признаку структура денежного  оборота такова: