Государственный кредит

С марта 2000 г. Национальный банк Республики Беларусь приступил к  размещению первого выпуска облигаций, номинированных в свободно конвертируемой валюте, для физических лиц. Распространение  ценных бумаг среди населения  происходит на добровольной основе и  является альтернативой банковским вкладам. Погашение выпусков облигаций  осуществляет Национальный банк, который  обязуется возвратить их номинальную  стоимость и выплатить процентный доход по ним в свободно конвертируемой валюте.

Целями развития рынка  государственных ценных бумаг являются:

• закрепление положительных тенденций по стабилизации денежно-кредитных отношений;
• расширение безинфляционного покрытия денежного дефицита государственного бюджета за счет эмиссии высоколиквидных ценных бумаг;
• дальнейшее развитие вторичного рынка ценных бумаг. Операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами производятся также для управления ликвидностью банковской системы.

Серьёзность проблем, связанных  с осуществлением государственно-кредитных  операций, требует внимания к управлению государственным долгом. Управление внутренним государственным долгом предусматривает мероприятия по выпуску, размещению, обращению и  обслуживанию государственных долговых обязательств, изменению условий  ранее выпущенных займов. Для внешнего государственного долга это мероприятия  по получению и возврату внешних  кредитов.

А. К. Назаров считает, что  «…в Республике Беларусь управление государственным долгом осуществляет по поручению Правительства Республики Беларусь Министерством финансов страны.

Успех управления зависит  от соблюдения ряда принципов, как-то:

• безусловное выполнение государством обязательств перед инвесторами и кредиторами, взятых на себя при заключении договоров заимствования средств;
• единство учета всех видов эмитированных обязательств;
• снижение рисков влияния колебаний конъюнктуры мирового рынка капиталов и спекулятивных тенденций рынка ценных бумаг на рынок государственных ценных бумаг;
• оптимальность структуры долговых обязательств государства по срокам их обращения и погашения;
• сохранение финансовой независимости путем поддержания оптимальной структуры долговых обязательств государства между заимодателями - резидентами и нерезидентами;
• открытость (прозрачность) выпуска займов, доступность достоверной информации об экономическом положении страны для международных рейтинговых агентств, способствующая укреплению кредитной репутации и рейтинга страны-заемщика» [11, c. 12].

Поскольку по достижении определенного  соотношения платежей по обслуживанию государственного долга и ВВП  иссякает возможность для дальнейшего  экономического роста, то главной задачей  государства в управлении долгом является ограничение последнего. В  бюджетно-налоговой политике Республики Беларусь с этой целью предусматриваются  мероприятия по увеличению налоговых  поступлений, сокращению расходов бюджета  на поддержку слабых предприятий, оптимизации  распределения бюджетных средств  между отраслями и статьями расходов

При управлении государственным  долгом также используются не требующие  специальных расчетов показатели, разработанные  Министерством финансов Республики Беларусь – отношение внешнего долга к ВВП (критический уровень 50 %) и отношение годовых платежей по внешнему долгу к экспорту товаров и услуг (критический уровень 25 %).

Однако данные широко распространенные показатели кредитоспособности не учитывают  все особенности страны, поэтому  следует принимать во внимание такой  показатель, как чистые трансферты (разность между суммой привлеченных иностранных кредитов и платежами  по их погашению). Республика Беларусь для погашения государственного долга (внешнего и внутреннего) должна использовать внутренние источники  средств. Это создает дополнительную нагрузку на бюджет страны и отрицательно сказывается на платежном балансе. В целях снижения финансового  напряжения Правительство Республики Беларусь проводит работу по реструктуризации внешней и внутренней задолженности  государства.

По итогам биржевого рынка ценных бумаг  за первый квартал 2013 года мы можем  наблюдать следующие данные:

1) По состоянию на 01.04.2013г.  к обращению на бирже допущено: 34 выпуска ГДО с процентным  доходом (из них          7 выпусков номиналом 1 000 000 белорусских рублей за облигацию и 27 выпусков – номиналом 100 000 белорусских рублей за облигацию).

Суммарный объем торгов государственными ценными бумагами, номинированными  в белорусских рублях, в марте 2013г. составил 939,61 млрд рублей или 3 140 302 облигации. Количество сделок, заключенных в биржевой торговой системе, составило в марте 2013г. 155.  (В марте 2012г. сумма сделок на вторичном рынке государственных ценных бумаг, номинированных в белорусских рублях, составила 1 117,91 млрд рублей или 5 148 707 облигаций, количество сделок в марте 2012г. составило 334). Средневзвешенная доходность по сделкам «до погашения» в марте 2013г. составила: с ПГДО – 13,27 % годовых. Средневзвешенная ставка РЕПО вне зависимости от срока РЕПО в марте 2013г. составила: с ПГДО – 20,88 % годовых. Лидерами среди участников вторичного рынка по государственным ценным бумагам в марте 2013г. стали: по сумме сделок – ОАО «БПС-Сбербанк», по количеству сделок – ЗАО «МТБанк».

Суммарный объем торгов государственными ценными бумагами, номинированными  в белорусских рублях, в I квартале 2013г. составил 7 153,26  млрд рублей или 23 989 605 облигаций. Количество сделок, заключенных в биржевой торговой системе, составило в марте 2013г. 599.  (В I квартале 2012г. сумма сделок на вторичном рынке государственных ценных бумаг, номинированных в белорусских рублях, составила 10 461,31 млрд рублей или 45 601 903 облигации, количество сделок в I квартале 2012г. составило 1 834). Средневзвешенная доходность по сделкам «до погашения» в I квартале 2013г. составила: с ПГДО – 14,86 % годовых. Средневзвешенная ставка РЕПО вне зависимости от срока РЕПО в I квартале 2013г. составила: с ПГДО – 32,99 % годовых. Лидерами среди участников вторичного рынка по государственным ценным бумагам в I квартале 2013г. стали: по сумме сделок – Национальный банк Республики Беларусь, по количеству сделок – "Приорбанк" ОАО. По состоянию на 01.04.2013г. к участию во вторичных торгах по государственным ценным бумагам были допущены 29 банков и 13 небанковских профучастников рынка ценных бумаг.

2) По состоянию на 01.04.2013г. на вторичном рыноке облигаций местных исполнительных и распорядительных органов (ОМЗ) к обращению на бирже с включением в перечень внесписочных ценных бумаг допущено 59 выпусков облигаций местных исполнительных и распорядительных органов Республики Беларусь 23 эмитентов.

Сделки с ОМЗ в марте 2013г. не заключались. (Сделки с ОМЗ  в марте 2012г. также не заключались.).

Суммарный объем вторичных  торгов ОМЗ в I квартале 2013г. составил 683,67 млрд рублей или 763 891 облигация. облигаций. Количество сделок, заключенных с ОМЗ в торговой системе в марте 2013г., составило 114. (В I квартале 2012г. сумма сделок по вторичному обращению ОМЗ составила 377,98 млрд рублей или 196 888 облигаций. Количество сделок по вторичному обращению облигаций юридических лиц на биржевых торгах в I квартале 2012г. составило 9). В I квартале 2013г. лидерами по проведению операций на вторичном рынке облигаций местных займов стало: по сумме и по их количеству – ОАО «Белагропромбанк».

По состоянию на 01.04.2013г. к участию в торгах ОМЗ были допущены 29 банков и 41 небанковский профучастник рынка ценных бумаг [16].

Сектор государственных  облигаций на протяжении ряда лет  является лидирующим сегментом фондового  рынка. Для сравнения: объем торгов государственными ценными бумагами более чем в 10 раз превышает  объем торгов акциями. Во многом это  объясняется льготированием доходов  по операциям с государственными ценными бумагами. Надо учесть, что  данные ценные бумаги позволяют банкам оперативно и без риска нарушения  установленных Национальным банком Республики Беларусь лимитов регулировать свою ликвидность.

Государственным комитетом  по ценным бумагам проводится постоянная работа по совершенствованию рынка  ценных бумаг. Существует множество  вопросов, как в области законодательства, так и совершенствования инфраструктуры фондового рынка, расширения спектра  его инструментов.

С участием органов государственного управления, Национального банка  и профессиональных участников рынка  проводятся семинары и консультации по вопросам совершенствования и  дальнейшего развития депозитарной и расчетно-клиринговой систем страны. Биржей совместно с Комитетом и Национальным банком ведется работа по организации торговли производными ценными бумагами.

Необходимым условием для  этого должна стать институциональная  сеть предприятий, специализирующихся на работе с ценными бумагами и  связанных с эффективной системой платежей, а именно: фондовая биржа, Республиканский центральный депозитарий  ценных бумаг, инвестиционные фонды  и коммерческие банки. Центральный  депозитарий должен войти в международную  сеть центральных депозитарных учреждений торговых систем и международных  организаций по стандартизации для  обеспечения представительства  субъектов фондового рынка Беларуси на мировом рынке. Необходимо установить жесткую процедуру допуска ценных бумаг иностранных эмитентов  на национальный фондовый рынок, которая обеспечивала бы защиту внутреннего инвестора. Для защиты инвесторов во время осуществления операций с иностранными ценными бумагами необходимо развивать контакты и сотрудничество с иностранными регулирующими и контролирующими органами по ценным бумагам.

В Республике Беларусь Департамент  по ценным бумагам осуществляет международное  сотрудничество в рамках Совета руководителей  уполномоченных органов по регулированию  рынков ценных бумаг Евразийского Экономического Сообщества при Интеграционном Комитете ЕврАзЭС и Совета руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников Содружества Независимых Государств.

Несмотря на многие проблемы, существующие при функционировании Фондового рынка Республики Беларусь, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок. Кроме того, он играет важную роль в  системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим  для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового  рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Кредитные отношения представляют собой сложный процесс, требующий  тщательного анализа и детальной  разработки. Поэтому государственный  кредит на пути своего развития сталкивается с множеством проблем, требующих  незамедлительного разрешения. Несмотря на это государственный кредит обладает множеством преимуществ, что выделяет его среди других источников финансирования дефицита государственного бюджета.

Государственный кредит является одним из источников финансирования государственного бюджета. С его  помощью формируется денежный фонд государства, средства которого идут на благоустройство городских и  сельских районов, строительство, реконструкцию  объектов здравоохранения, культурного, просветительского, жилищно-бытового назначения.

Как показывает опыт стран  с рыночной экономикой, использование  государственного кредита для покрытия дефицита бюджета - более эффективное  и разумное средство по сравнению  с монетарными приемами (например, эмиссией денег). Объясняется это  тем, что спрос на денежные ресурсы  перемещается от юридических и физических лиц к правительственным структурам, но совокупный спрос на деньги и  их количество в обращении не меняются.

Положительное значение государственного кредита для экономики состоит  также в более равномерном  распределении налогов во времени. Дело в том, что долгосрочные государственные  займы представляют собой форму  привлечения денежных средств будущих  поколений для финансирования современных  потребностей. Такой подход оправдан в финансировании создания крупных  производственных объектов, путей сообщения, долговременных объектов инфраструктуры.

Благодаря государственному кредиту удается избежать увеличения налоговой нагрузки на нынешнее поколение. Дополнительные доходные источники государству потребуются, когда наступят сроки погашения займов и уплаты процентов по ним. Однако будущие поколения не ощутят усиления налоговой нагрузки, если будет обеспечено производительное вложение мобилизованных с помощью государственного кредита финансовых ресурсов. Вновь введенные объекты начнут приносить прибыль, и государству не придется вводить новые налоги и другие обязательные платежи или увеличивать действующие

Стратегическое развитие государственного кредита, как обособленной части финансовой системы, по мнению белорусских экономистов и политологов, рекомендуется вести в направлении  создания единой системы управления государственным долгом на основе использования  известных в международной практике рыночных механизмов для улучшения  его структуры. Единая система управления долгом должна включать систему учета  государственных долговых обязательств, выработку и реализацию единой стратегии  управления государственным долгом.