Государственный кредит

• процентные;
• выигрышные;
• дисконтные (с нулевым купоном).

По процентным займам доход  устанавливается в виде заемного процента. При этом может устанавливаться  твердо фиксированная и плавающая  ставка.

При выигрышных займах выплата  дохода осуществляется на основании  проведения тиражей выигрышей. Доход, таким образом, получают не все кредиторы, а только те, чьи облигации выиграли.

Дисконтные займы характерны тем, что государственные ценные бумаги приобретаются с определенной скидкой, а погашаются по номинальной  стоимости. Данная разница представляет доход кредитора. На таких ценных бумагах отсутствуют купоны, поэтому  их еще называют облигациями с  нулевым купоном.

По методам размещения:

• добровольные;
• принудительные.

В зависимости от обязательств государства по погашению долга  различают:

• займы с правом;
• без права долгосрочного погашения.

Выпуск государственных  займов основывается на следующих условиях:

• наличие кредиторов, у которых есть временно свободные средства;
• доверие кредиторов государству;
• заинтересованность кредиторов в предоставлении займов государству;
• возможность государства своевременно и полностью возвратить долг и выплатить доход.

Источниками погашения государственных  займов могут выступать:

• доходы от инвестирования заемных средств в высокоэффективные проекты;
• дополнительные поступления от налогов;
• экономия средств от сокращения расходов;
• эмиссия денег;
• привлечение средств от новых займов (рефинансирование долга).

Таким образом, государственный  кредит представляет собой совокупность достаточно разнообразных форм и  методов финансовых отношений. Такой  подход направлен на создание благоприятных  условий для привлечения средств, как для государства, так и  для ее кредитов. Разнообразие форм позволяет учитывать интересы юридических  и физических лиц.

 

 

3 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ДОЛГ И УПРАВЛЕНИЕ ИМ

Функционирования государственного кредита ведет к образованию  государственного долга. Государственный  долг – это вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая сумму начисленных  процентов, которые должны быть по ним  выплачены. Государственный долг является наиболее полной количественной характеристикой  кредитных отношений государства, отражающейся в статистической отчетности.

Государственный долг делится  на внутренний и внешний, капитальный и текущий.

Внутренний государственный  долг Республики Беларусь – общая  сумма основного долга Республики Беларусь по внутренним государственным  займам на определённый момент времени.

Внешний государственный  долг Республики Беларусь – общая  сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным  займам на определённый момент времени.

Капитальный государственный  долг представляет собой всю сумму  выпущенных и неоплаченных долговых обязательств государства, включая  начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.

Текущий государственный  долг – это расходы по выплате  доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых уже наступил, т.е. это  платежи по обязательствам, которые  заемщик обязан погасить в текущем  периоде.

Основной возникновения  государственного долга является бюджетный  дефицит, который представляет собой  сумму превышения расходов из бюджета  над его доходами. Причинами его  возникновения могут быть:

- во-первых, осуществление  крупных государственных программ  развития экономики. Например, ее  структурной перестройкой. В этом  случае появление дефицита может  быть оправдано, так как значительные  государственные расходы будут способствовать в будущем подъему экономики и росту доходов бюджета;

- во-вторых, бюджетный дефицит  может быть обусловлен спадом  экономики. Сокращение объема  производства и доходов ведет  к уменьшению налоговых поступлений  в казну, что при фиксированных  расходах государства неизбежно  ведет к дефициту;

- в-третьих, превышение  расходов над доходами может  быть вызвано милитаризацией  экономики, войнами, стихийными  бедствиями и другими чрезвычайными  обстоятельствами;

- в-четвертых, резкое увеличение  государственных расходов в связи  с ростом уровня инфляции сверх  предусмотренной величины (доходы  государственного бюджета обесцениваются, а расходы растут, так как необходимые  товары и услуги правительство  вынуждено приобретать по более  высоким ценам);

- в-пятых, расширение трансфертных  платежей, введение налоговых льгот  и принятие других популярных  мер в определенные периоды  жизни государства (например, в  предвыборные годы и т.п.).

Обнаружение дефицита бюджета  еще на стадии его составления  заставляет изыскивать источники для  его покрытия с наименьшими потерями для экономики. Есть несколько путей, каждый из которых обладает своими достоинствами и недостатками:

1. Сокращение расходов  госбюджета;

2. Увеличение налогового  бремени; 

3. Эмиссионный способ  финансирования дефицита бюджета; 

4. Превращение дефицита  бюджета в государственный долг. Этот способ заключается в  финансировании дефицита госбюджета  за счет внутреннего и  внешнего  займов.

Итак, государственные заимствования  приводят к образованию государственного долга – явлению неоднозначному и поэтому требующему к себе пристального внимания ученых и государственных  деятелей.

Согласно статье 13 Закона Республики Беларусь «О государственном  бюджете на 2013 год», были утверждены следующие лимиты:

1. лимит внутреннего государственного долга Республики Беларусь в размере 25 трлн рублей;
2. лимит внутреннего долга, гарантированного Республикой Беларусь, в размере 25 трлн рублей;
3. лимит внешнего государственного долга Республики Беларусь в размере 16,3 млрд долларов США;
4. лимит внешнего долга, гарантированного Республикой Беларусь, в размере 3 млрд долларов США [14, с.8].

Государственный долг Республики Беларусь на 1 января 2013 года составил 128,8 трлн. рублей и увеличился по сравнению  с началом 2012 года на 12,4 трлн. рублей, или на 10,6%.

Увеличение государственного долга в 2012 году в основном обусловлено  ростом внутреннего долга.

Внутренний государственный  долг по состоянию на 1 января 2013 года составил 25,8 трлн. рублей при установленном  лимите 34 трлн. рублей, увеличившись с  начала 2012 года на 8,0 трлн. рублей.

Увеличение внутреннего  государственного долга в 2012 году в  основном обусловлено эмиссией государственных  облигаций.

Внешний государственный  долг по состоянию на 1 января 2013 года составил 12,0 млрд. долларов США при  установленном лимите 14,3 млрд. долларов США, увеличившись с начала года на 209,9 млн. долларов США.

Несмотря на привлечение  кредитов МБРР, АКФ ЕврАзЭС и банков Китая, увеличение внешнего государственного долга по сравнению с началом 2012 года незначительно, что обусловлено погашением части основного долга по кредиту «стэнд-бай» МВФ, а также погашением дебютного выпуска облигаций Республики Беларусь, размещенных на территории Российской Федерации [24].

Существование государственного долга автоматически подразумевает  обязанность государства по управлению им. Под управлением государственным  долгом понимают совокупность действий и мероприятий государства в  лице уполномоченных органов по погашению  займов, организации выплат доходов  по ним, проведению изменений условий  и сроков ранее выпушенных займов, а также по размещению новых долговых обязательств. Оно предусматривает  решение таких задач, как: минимизация  стоимости долга, эффективное использование  мобилизованных средств, обеспечение  своевременного возврата кредитов, поиск  средств для выплаты долга, нейтрализация негативных последствий государственного долга.

В числе таких финансовых мероприятий, проводимых в рамках управления государственным долгом, наиболее распространены в мировой практике следующие способы:

1. Рефинансирование долга,  т.е. погашение ранее выпущенных  долговых обязательств за счет  новых заимствований или изменение  условий их предоставления. Многие страны мира (например, Англия, Италия, Мексика, США, Россия, Украина, Беларусь и др.) активно применяют этот механизм пролонгации своих долгов. Особенно часто рефинансирование принимается при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых внешних займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность.

Самым главным недостатком  рефинансирования долга является то, что если полученные средства не идут на расширение производства, а «проедаются», то в будущем могут возникнуть проблемы, связанные с уменьшением  поступления налогов в государственную  казну.

Очевидно, что с точки  зрения инвесторов, наиболее предпочтительным вариантом является полное, безусловное  и своевременное выполнение государством своих обязательств. Однако в условиях невозможности для последнего по каким-либо причинам обеспечить погашение займов и выплат процентов по ним, могут быть приняты решения о применении помимо рефинансирования таких механизмов в области управления государственными долгом, как конверсия, консолидация, унификация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирование займов, секъюризация, новация;

2. Под конверсией займов  обычно понимается изменение  первоначальных условий государственных  займов, выражающихся в понижении  процента, изменении срока действия  и способа погашения займа,  объединения облигаций разных  займов и т.д. В результате  государство получает временную  экономию, поскольку продолжившийся  выпуск займов вел к росту  государственного долга и, следовательно,  расходов бюджета по нему. В  целях снижения расходов по  управлению госдолгом государства  чаще всего снижет размер выплачиваемых  процентов по займам. Однако не  исключено и повышение доходности  государственных ценных бумаг  для кредитов;

3. Государство, заинтересованное  в получении займов, на длительные  сроки, достигает этого за счет  консолидации государственного  долга. Под консолидацией понимается  изменение условий займов, связанное  с их сроками – увеличение  либо уменьшение срока действия  государственных ценных бумаг,  т.е. перенос даты их погашения. 

Возможно совмещение консолидации с конверсией.

Следующим механизмом, применяемым  государством в рамках управления его  долгом, является унификация государственных  займов. Она обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена  и вне ее;

4. Унификация – это  объединение нескольких займов  в один, когда облигации ранее  выпущенных займов обменивается  на облигации нового займа.  Эта мера предусматривает уменьшение  количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного долга;

5. В исключительных случаях  правительство может провести  обмен облигаций по регрессивному  соотношению, т.е. когда несколько  ранее выпущенных облигаций приравниваются  к одной новой облигации. Такой  обмен избавляет государство  от необходимости выплачивать  проценты и от погашения в  полноценных деньгах по ее  облигациям, продававшимся им за  обесценившуюся валюту;

6. Отсрочка погашения  займа или всех ранее выпущенных  займов проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие  операций по выпуску новых  займов не имеет финансовой  эффективности для государства.  Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило  слишком много займов и условия  их эмиссии не были достаточно  выгодными для государства. В  таких случаях большая часть  поступлений от реализации облигаций  новых займов направляется на  выплаты процентов и на погашение  ранее выпущенных займов. Чтобы  разорвать этот порочный круг  правительство объявляет об отсрочке  погашения займов, которая отличается  от консолидации тем, что не  только отодвигаются сроки погашения,  но и прекращается выплата  доходов (во время консолидации  же займов владельцы облигаций  продолжают получать по ним  свой доход).

Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен  облигаций государства обычно осуществляется только в отношении внутренних займов. Что касается отсрочки погашения  обязательств, то эта мера возможна и по отношению к внешней задолженности. При этом отсрочка погашения внешних  займов как правило, проводится по согласованию с кредиторами и может не повлечь приостановку выплаты процентов по ним;