Риски в девелопменте

под инвестиционным риском понимается вероятность (угроза) потери части своих инвестиций, недополучения доходов от них или появления дополнительных инвестиционных расходов и/или обратное - возможность получения значительной выгоды (дохода) в результате осуществления предпринимательской деятельности в условиях неопределенности. В соответствии с возможными видами предпринимательской деятельности выделяют два основных вида инвестиционного риска: риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг) и риск реального инвестирования (риски, связанные с реализацией конкретных проектов).

Второй вид предпринимательского риска - коммерческий риск - представляет собой вероятность неполучения определенного результата в связи с осуществлением мероприятий по использованию всего организационно-технического, производственного и научного (инновационного) потенциала фирмы. Коммерческий риск включает маркетинговый и деловой риски.

Факторами маркетингового риска являются конкурентоспособность продукции и фирмы в целом, ценовая и ассортиментная политика, правовые аспекты и т.д.

Деловой риск определяется такими факторами, как организационно-технический потенциал предприятия, эффективность производственной, научной (инновационной) и инвестиционной деятельности, устойчивость финансового положения, эффективность системы управления, сложность выпускаемой продукции и др.

В соответствии с возможными видами предпринимательской деятельности выделяют два основных вида делового риска - бизнес-риск и инновационный риск.

Бизнес-риск - вероятность (угроза) потери части своих активов (инвестиций) в результате неправильно выбранного направления в бизнес-деятельности - возникает, как правило, при воздействии на производственно-хозяйственную деятельность предпринимательской фирмы определенных факторов, делающих в условиях неопределенности эту деятельность менее успешной (по сравнению с тем, что запланировано).

Следует также учитывать, что многие виды рисков на различных уровнях экономики находятся в сложной взаимосвязи, и изменения одного из них могут вызывать изменения и других. Так, по характеру воздействия риски делятся на простые и сложные (составные). Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, т.е. каждый из них рассматривается как не зависящий от других. Составные риски являются композицией простых рисков.

По данной классификации инвестиционные риски - это часть деловых рисков, связанных с предпринимательством, с инвестированием.

 

1.2 Оценка рисков

 

Для предпринимателя важно знать действительную стоимость риска, которому подвергается его деятельность. Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины убытков или затраты по возмещению убытков и их последствий. Правильная оценка риск-менеджером действительной стоимости риска позволяет ему объективно представить объем убытков и наметить путь по их уменьшению.

Затраты на покрытие ущерба делятся на прямые и косвенные. Прямые затраты легко оценить. К ним относятся затраты на ремонт поврежденного имущества, выплаты за ущерб третьим лицам. Косвенные затраты оценить труднее. Они включают в себя потерю имиджа, потери из-за брака, затраты, связанные с ухудшением здоровья персонала, потери из-за прерывания деловой активности.

Потери, которые может понести компания при попадании в негативную ситуацию:

экономические;

потеря репутации;

потери времени.

К экономическим потерям относятся как материальные, так и нематериальные потери. Это потери, связанные с ресурсами компаний - люди, имущество, сырье. Например, при выходе из строя компьютерной сети компании можно рассчитать денежные затраты. А вот с подсчетом нематериального ущерба могут возникнуть сложности.

Потеря репутации для компании - это очень важная потеря. Однако измерить ее проблематично.

Для проведения оценки рисков необходимо провести описание рисков. Для этого многими экспертами рекомендуется карта риска. Карта рисков - это графическое и текстовое описание рисков организации, которые расположены в прямоугольной таблице. Карта рисков делает их очевидными, позволяет оценить ситуацию и принять решение по "разгрому" предпринимательских рисков. С ее помощью легко можно найти путь достижения целей бизнеса с наименьшим риском.

Карта рисков помогает:

определить склонности компании к рискам по всем направлениям деятельности;

выявить критически важные риски, смягчать их и обеспечивать управление ими;

разработать динамическую финансовую модель компании, включающую все основные риски, влияющие на размер прибыли.

Одним из вариантов построения карты рисков является матрица "вероятность - потери". Размер матрицы может быть различным. Наиболее распространенной является матрица размером 5x5 (то есть состоящая из 5 ячеек вероятности и 5 ячеек потери). По одной оси указывают силу воздействия риска (ущерб от него), а по другой - вероятность возникновения. Арабские цифры на карте обозначают риски, которые были классифицированы по пяти категориям значимости и пяти категориям вероятности. Выявленный риск размещается в специальную отдельную ячейку. Каждому интервалу на шкале вероятностей и шкале потерь присваивается значение в баллах от 1 до 5 на основании таблицы 1.

 

Таблица 1. Классификация рисков по вероятности возникновения

Виды рисков	Вероятность возникновения (P)
	Количественный подход		Качественный подход
	Pq (баллы)	P (в долях единицы)
Слабовероятные	1	0,0 < P <= 0,1	Событие может произойти в исключительных случаях
Маловероятные	2	0,1 < P <= 0,4	Редкое событие, но, как известно, уже имело место
Вероятные	3	0,4 < P <= 0,6	Наличие свидетельств, достаточных для предположения возможности события
Почти возможные	4	0,6 < P <= 0,9	Событие может произойти
Возможные	5	0,9 < P < 1,0	Событие, как ожидается, произойдет

 

Например, вероятность воздействия риска нарушения графиков поставок сырья при строительстве спорткомплекса была оценена экспертами в 0,9 балла. На основании таблицы 1 данному интервалу вероятности (0,9 < P < 1,0) соответствует 5 баллов. Аналогично оцениваются и потери. Возможные потери более 90% от плановой прибыли оцениваются в 5 баллов, а, например, потери от 40% до 60% плановой прибыли по объекту оцениваются в 3 балла. В этом случае прибегают к таблице 2. Допустим, возможные потери были оценены экспертами в 80% от плановой прибыли (что соответствует 4 баллам).

 

Таблица 2. - Классификация рисков по величине потерь

Виды рисков	Величина потерь
	I (балл)	в % от плановой прибыли
Минимальные	1	0% < I <= 10%
Низкие	2	10% < I <= 40%
Средние	3	40% < I <= 60%
Высокие	4	60% < I <= 90%
Максимальные	5	90% < I <= 100%

 

Таким образом, для каждого риска определяется величина возможных потерь и вероятность возникновения в баллах, которые обозначают соответствующую строку и столбец в матрице.

На их пересечении получаем ячейку с индексом риска (Ir).

Другое его название - ранг риска. Он определяется по формуле:

 

Ir = P x I.

 

Для предыдущего примера риск нарушения графиков поставок сырья классифицируется как возможный риск (P = 5 баллов), ожидаемая величина потерь (I = 4 балла). Следовательно, индекс риска будет равен: Ir = 20.

Это позволяет сделать вывод о том, что уровень данного риска является непереносимым (таблица 6) , а степень воздействия критической (таблица 5)

Этот риск требует немедленного плана проведения работ по его минимизации для предотвращения срыва реализации проекта.

Размещение риска на карте рисков показано на Рис.2.

 

Таблица 3. Классификация рисков по степени воздействия

Степень воздействия	Индекс риска	Описание
Критические	20 <= Ir <= 25	Существует очень большая вероятность приостановления работ по проекту.
Существенные	12 <= Ir <= 16	В результате действия этих рисков увеличивается продолжительность выполнения работ по проекту. Эти риски недопустимы.
Умеренные	9 <= Ir <= 10	Приводят к увеличению работ по проекту. Требуют проведения мероприятий по снижению.
Незначительные	5 <= Ir <= 8	Увеличивают продолжительность и объем выполнения работ в рамках бюджета и плановых сроков завершения проекта. Они быстро устранимы, допустимы при реализации проекта.
Игнорируемые	1 <= Ir <= 4	Данные риски не оказывают какого-либо воздействия на реализацию проекта.

 

Таблица 4. - Классификация рисков по уровню воздействия

Риски	Индекс риска	Уровень риска
Непереносимый	12 <= Ir <= 25	Риск первичный для обработки. Должен настойчиво обрабатываться, пока его уровень не снизится до приемлемого. Должен находиться под постоянным контролем и постоянно переоцениваться.
Оправданный	6 <= Ir <= 10	Риск вторичный для обработки. Риск с оправданным уровнем должен обрабатываться, пока его уровень не снизится до приемлемого.
Приемлемый	1 <= Ir <= 5	Рассматривается к принятию. Проводится его постоянная переоценка.

 

Рис.2. Размещение риска на карте риска.

 

Индекс риска дает возможность судить о степени воздействия и уровне риска. Степень воздействия показывает серьезность негативных последствий в будущем и показывает будущее развитие событий в процессе реализации проекта.

Уровень риска характеризует степень его приемлемости для компании и показывает, нуждается ли данный риск в нейтрализации или нет. Если в нашем проекте выявлены недопустимые риски, то они обрабатываются в первую очередь.

Чтобы оценить вероятные потери, необходимо рассчитать степень воздействия каждого риска, а чтобы знать о необходимости нейтрализации - уровень каждого риска.

Жирная ломаная линия на карте рисков - критическая граница терпимости к риску. Риски, которые находятся выше этой границы, считаются непереносимыми. Риски, расположенные ниже границы, относятся к приемлемым. При разработке стратегии, например, по выявленным непереносимым рискам требуется понять, каким образом уменьшить или передать такие риски, чтобы оказались ниже границы. Область рисков, расположенных ниже границы терпимости, управляема в рабочем порядке.

Такая карта рисков упрощает процесс установки приоритетов, показывая положение каждого риска относительно других. Кроме общей наглядности и простоты преимущество такой карты рисков в подробном представлении о негативных явлениях и их последствиях. Кроме того, она показывает степень воздействия каждого риска на ход реализации проекта.

Наряду с двухмерной картой риска строятся трехмерные карты, отражающие динамику изменения рисков с течением времени или различные вероятные сценарии развития событий.

Рассмотрим сам процесс построения карты рисков. Он состоит из нескольких этапов:

1. Идентификация рисков.

Идентификация рисков - это определение рисков, которые могут оказать влияние на проект, направление деятельности или компанию в целом. Для проведения данной процедуры необходимо обладать некоторой информацией. Прежде всего, о конечном продукте. Например, если устанавливаются риски проекта, необходимо знать его сроки исполнения, его стоимость, потребность в персонале, поставщиков (их надежность, могут ли они изменить цены).

Если в компании имеется собственная служба риск-менеджмента, то она может выполнить процедуру анализа рисков самостоятельно. Этот процесс будет являться частью ее систематической работы. Если же у компании нет подобного отдела, то она может обратиться к внешним консультантам.

Для составления карты рисков применяются такие методы, как интервью, формализованные и неформализованные опросники, обзоры и исследования отрасли, анализ документационного комплекта компании, численные методы оценки и т.п. Важным моментом при оценке рисков является количественный анализ финансовой отчетности. Карту рисков можно построить либо для всей компании, либо для какого-либо подразделения. Кроме того, карты рисков могут быть составлены для направления деятельности предприятия или для отдельного проекта.

Проводить анализ рисков наиболее эффективно при групповой работе, когда сочетается опыт различных сотрудников и ключевого персонала. Чтобы определить виды рисков, необходимо создать рабочую группу, которую возглавит руководитель службы риск-менеджмента либо внешний консультант. В ее состав включается топ-менеджмент компании, а также специалисты, которые обладают необходимым опытом и квалификацией. Количество и состав участников должны соответствовать масштабу организации и объему анализируемой информации. Зарубежный опыт показывает, что рабочая группа работает эффективно, если состоит из 6 - 10 человек.

Например, при составлении карты стратегических рисков компании в команду включаются руководители службы риск-менеджмента, маркетингового, финансового, юридического, коммерческого, IT отделов.

Если составляется карта рисков подразделения, то включаются его ведущие специалисты и руководитель.

Сотрудник, занимающийся процессом картографирования, должен быть хорошо обучен. Ведь именно он будет ориентировать рабочую группу на нужную цель.

Идентификация рисков во многом зависит от опыта руководителя службы риск-менеджмента.

Чтобы выявить риски проекта, необходимо разделить его на этапы реализации, так как на каждом из них свои риски. Например, на первоначальном этапе - риск задержки получения разрешения на строительство от государственных органов. Далее - на этапе производства - риск взаимодействия с контрагентами.