Прогнозирование устойчивости СПК «Заречье»

Как видно из данных таблицы 3.6., рентабельность продаж рассчитанная в целом по организации увеличилась на 0,01 п., рентабельность основного капитала в динамике не меняется, собственный оборотный капитал имеет на протяжении всего анализируемого периода отрицательную величину. Рентабельность собственного капитала снизилась на 0,01 п.

Таким образом, анализ финансовых результатов показывает, что исследуемая организация занимается производством сельскохозяйственной продукции, так как в структур доходов и расходов наибольший удельный вес занимают выручка от продаж и себестоимость.  На протяжении всего анализируемого периода является прибыльной, причем, в абсолютном выражении показатели прибыли в целом по хозяйству возрастают. По отдельным видам продукции растениеводства  прибыль от продаж и рентабельность продаж уменьшаются. Следовательно, необходимы меры по ликвидации сложившейся негативной ситуации.

 

 

Раздел 4. Прогнозирование устойчивости СПК «Заречье»

 

4.1. Прогноз финансовой  устойчивости

Анализ показал, что, несмотря на то, что исследуемый нами субъект хозяйствования на протяжении всего анализируемого периода является прибыльным, он не платежеспособен и находится в кризисном финансовом положении. Следовательно, возникает необходимость в прогнозирования возможного финансового краха организации.

Для диагностики потенциального банкротства осуществляют расчёт комплексных показателей - индексов платёжеспособности. Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера, который проанализировал 30 коэффициентов за пятилетний период по группе компаний, половина из которых обанкротилась. Все коэффициенты были сгруппированы в шесть групп, при этом исследование показало, что наибольшую значимость для прогнозирования имел показатель, характеризующий соотношение притока денежных средств и заёмного капитала. Помимо У. Бивера, исследования в области прогнозирования банкротства осуществляли Альтман, Лис, Таффлер. Из отечественных ученых-экономистов модели оценки потенциального банкротства разрабатывали Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет и т.д.

В зарубежной практике наибольшее распространение получила пятифакторная модель прогнозирования банкротства Э. Альтмана. Индекс кредитоспособности Альтмана имеет вид:

где: х1 – отношение собственного оборотного капитала к величине оборотных активов;

х2 – отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность;

х3 – отношение прибыли до уплаты налогов к величине активов предприятия;

х4 – отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия;

х5 – отношение выручки от продаж к величине активов предприятия.

Критическое значение коэффициента Альтмана составляет 2,675. Если значение коэффициента больше 2,675, то организация имеет достаточно устойчивое финансовое положение, в противном случае вероятность банкротства существенна.

Как видно из данных таблицы 4.1., на протяжении всего анализируемого периода вероятность банкротства исследуемой организации достаточно высокая.

Рассмотрим какое финансовое положение занимает исследуемая организация по системе показателей У. Бивера.

Основным в данной системе показателей диагностики вероятности банкротства является коэффициент Бивера, рассчитываемый как отношение суммы чистой прибыли и амортизации к сумме долгосрочный и краткосрочных обязательств:

где: ЧП – чистая прибыль;

          А –  сумма амортизационных отчислений;

         ДО –  сумма долгосрочных обязательств;

          КО –  сумма краткосрочных обязательств.

Таблица 4.1.

Расчет индекса кредитоспособности Э. Альтмана в СПК «Заречье»

Показатели	2010	2011	2012	Отклонение (+;-)
Выручка от продаж, тыс. руб.	94281	106387	148321	54040
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	18835	28022	30974	12139
Чистая прибыль, тыс. руб.	18449	27981	30949	12500
Внеоборотные активы, тыс. руб.	124783	173255	219615	94832
Оборотные активы, тыс. руб.	57355	74601,5	104401,5	47046,5
Общая стоимость имущества, тыс. руб.	183828,5	247856,5	324016,5	140188
Собственный капитал, тыс. руб.	92926,5	116141,5	164858,5	71932
Привлеченный капитал, тыс. руб.	87506,5	131715	159158	71651,5
Собственный оборотный капитал, тыс. руб.	-31856,5	-57113,5	-54756,5	-22900
Х1	-0,555	-0,766	-0,524	0,030947
Х2	0,100	0,113	0,096	-0,00484
Х3	0,102	0,113	0,096	-0,00687
Х4	1,062	0,882	1,036	-0,02612
Х5	0,513	0,429	0,458	-0,05512
Z	0,961	0,695	0,892	-0,06906

В методике Бивера данного коэффициента используются следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, экономическая рентабельность (отношение чистой прибыли к валюте баланса), финансовый леверидж (отношение заемного капитала к валюте баланса), коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами. Система показателей У. Бивера приведена в таблице 4.2.

Расчет системы показателей Бивера по исследуемой организации дан в таблице 5.3. Как видно из данных этой таблицы, СПК «Заречье» за все три  года по коэффициенту Бивера, коэффициенту текущей ликвидности и по экономической рентабельности относится к первой группе предприятий, т.е. имеет нормальное финансовое положение. Согласно значению коэффициента финансового левериджа организация относится ко второй группе, т.е. находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициент покрытия из-за отсутствия собственного оборотного капитала соответствует третьей группе, т.е. кризисному финансовому положению.

 

Таблица 4.2.

Система показателей диагностики потенциального банкротства У. Бивера

Показатели	Значения показателя
	Группа I нормальное финансовое положение	Группа II неустойчивое финансовое положение	Группа III кризисное финансовое положение
Коэффициент Бивера	Более 0,35	От 0,17 до 0,3	От -0,15 до 0,16
Коэффициент текущей ликвидности	От 2 до 3,2	От 1 до 2	Менее 1
Экономическая рентабельность, %	От 6 до 8	От 2 до 5	От -22 до 1
Финансовый леверидж, %	До 35	От 40 до 60	Более 80
Коэффициент покрытия	Более 0,4	От 0,1 до 0,3	Менее 0,1

Следовательно по всей системе показателей Бивера организация имеет невысокую вероятность банкротства.

Таблица 4.3.

Система показателей У. Бивера в СПК «Заречье»

Показатели	2010	2011	2012	Отклонение (+;-)
Долгосрочные обязательства, тыс. руб.	66552	96751,5	112511,5	45959,5
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	23679,5	34963,5	46646,5	22967
Амортизация основных средств, тыс. руб.	47855	58573	85424,5	37569,5
Чистая прибыль, тыс. руб.	18449	27981	30949	12500
Текущие активы, тыс. руб.	57355	74601,5	103401,5	46046,5
Собственный оборотный капитал	-30356,5	-57113,5	-116211	-85854,5
Среднегодовая стоимость имущества, тыс. руб.	183828,5	247856,5	324016,5	140188
Коэффициент Бивера	0,7	0,7	0,7	0,0
Коэффициент текущей ликвидности	2,4	2,1	2,2	-0,2
Экономическая рентабельность, %	10,0	11,3	9,6	-0,5
Финансовый леверидж, %	49,1	53,1	49,1	0,0
Коэффициент покрытия оборотных активов собственным оборотным капиталом	-0,5	-0,8	-1,1	-0,6

Оценив потенциальное банкротство исследуемой организации мы пришли к противоречивым результатам. Модель Альтмана диагностирует близкий финансовый крах экономического субъекта, согласно значениям показателей системы Бивера организация находится в устойчивом финансовом положении.

Разработанные на Западе модели прогнозирования вероятности банкротства необходимо либо адаптировать к российским условиям, либо разрабатывать свои , адекватные этим условиям прогнозные модели, которые необходимо рассчитывать по отраслям и подотраслям с использованием критериев оптимальности параметров.

Г.В. Савицкой была осуществлена попытка адаптации модели Альтмана к условиям Республики Беларусь. Данная модель имеет вид:

где: х1 – доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов, коэффициент;

х2 – коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;

х3 – коэффициент финансовой независимости предприятия (доля собственного капитала в общей валюте баланса);

х4 – рентабельность собственного капитала, %.

Если Z-счет имеет значение от 0 и ниже, то организация оценивается как финансово устойчивое. Если данный показатель имеет значение 1 и выше, то организация относится к группе высокого риска.

Таблица 4.4.

Оценка потенциального банкротства СПК «Заречье» по модели Г.В. Савицкой

Показатели	2010	2011	2012	Отклонение (+;-)
Выручка от продаж, тыс. руб.	94281	106388	148321	54040
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	18836	28022	30974	12138
Чистая прибыль, тыс. руб.	18449	27981	30949	12500
Внеоборотные активы, тыс. руб.	124783	173255	219615	94832
Оборотные активы, тыс. руб.	57355	74601,5	104401,5	47046,5
Общая стоимость имущества, тыс. руб.	183828,5	247856,5	324016,5	140188
Собственный капитал, тыс. руб.	92926,5	116141,5	164858,5	71932
Привлеченный капитал, тыс. руб.	87506,5	131715	159158	71651,5
Собственный оборотный капитал, тыс. руб.	-31856,5	-57113,5	-54756,5	-22900
х1	-0,555	-0,766	-0,524	0,031
х2	1,644	1,426	1,421	-0,223
х3	0,506	0,469	0,509	0,003
х4	19,853	24,092	18,773	-1,080
Z	-7,899	-8,420	-7,231	0,668