Основы управления необоротными активами предприятия АПК «Виноградный»

и) более простая процедура  получения и оформления по сравнению  с получением и оформлением долгосрочного  кредита.

Основными недостатками аренды являются:

а) удорожание себестоимости  продукции в связи с тем, что  размер арендной платы намного выше, чем размер амортизационных отчислений. Это может ослабить позиции предприятия  в ценовой конкуренции или  снизить уровень рентабельности текущих расходов;

б) осуществление ускоренной амортизации может быть сделано  только по согласию арендодателя, что  ограничивает возможности предприятия  в проведении необходимой амортизационной  политики;

в) невозможность существенной модернизации используемого имущества  без согласия арендодателя, которое  ограничивает скорость его восстановления с целью увеличения рентабельности использования;

г) более высокая стоимость  в отдельных случаях в сравнении  с банковским кредитом (особенно финансового  лизинга);

д) неполучение дохода в форме ликвидационной стоимости имущества при оперативном лизинге или селенге, если срок аренды совпадает со сроком полной амортизации этого имущества;

е) риск непродолжения аренды при оперативном лизинге или селенге в период высокой хозяйственной конъюнктуры, когда арендованные виды необоротных активов используются наиболее эффективно (это связано со срочным характером арендных отношений при этих формах).

Критерием принятия управленческих решений о приобретении или аренде отдельных видов необоротных  активов, вместе с оценкой вышеизложенных преимуществ и недостатков аренды и их значимостью для данного  предприятия с позиций финансового  менеджмента, является сравнение эффективности  денежных потоков.

Эффективность денежных потоков  сравнивается по таким основным вариантам  решений:

1) аренда отдельных видов  активов (при одной из трех  форм арендных отношений);

2) приобретение отдельных  видов активов за счет кредитов  банков (долгосрочных или краткосрочных,  по аналогии со сроком аренды);

3) приобретение отдельных  видов активов за счет собственных  финансовых ресурсов.

Основу денежного потока аренды составляет размер арендной платы (при более точных расчетах в денежный поток могут быть включены и размеры  экономии налоговых платежей). В  соответствии с действующим законодательством  размер арендной платы определяется по согласию сторон. При аренде имущества  государственных предприятий используется специальная методика расчета размера  арендной платы.

Так, размер арендной платы  при аренде целостных имущественных  комплексов государственных предприятий  определяется исходя из стоимости арендованного  имущества, конкретных арендных ставок (дифференцированных относительно общей  арендной ставки) и индекса инфляции.

Конкретные арендные ставки определяются в процентах к стоимости  имущества

отдельно для пассивной  части основных средств (домов, сооружений), включая незавершенные капитальные  вложения, и для активной части  основных средств (машин, механизмов и  т.д.), а также других видов активов (нематериальных активов, оборотных  активов и т.д.), с учетом рентабельности производства. Расчет конкретных размеров арендных ставок осуществляется по следующим  формулам:

ОСз=ЧП/ЗВп + ЗВах 0,3 х 100; (4.1)

ОСкп=ОСо/1,4; ОСка=FСо/0,8, (4.2)

где: ОСз- общая арендная ставка, %; ЧП- сумма чистой прибыли (балансовая прибыль за вычетом налога на прибыль); ЗВп – остаточная стоимость пассивной части основных средств и стоимость незаконченных капитальных вложений; Зва – остаточная стоимость активной части основных средств и стоимость других видов активов по балансу; ОСкп –конкретная арендная ставка к стоимости пассивной части основных средств и стоимости незаконченных капитальных вложений; ОСка – конкретная арендная ставка к стоимости активной части основных средств и стоимости других видов активов по балансу; 0,3 – коэффициент, который учитывает часть прибыли, которая направляется на арендную плату; 1,4 и 0,8 – коэффициенты дифференциации общей арендной ставки соответственно для пассивной и активной частей основных фондов и других активов баланса.

Размер арендной платы  при аренде отдельных видов имущества  государственных предприятий устанавливается  по согласию сторон, но не менее 50% от остаточной стоимости этого имущества.

Размер арендной платы  при аренде нежилых помещений  определяется исходя из стоимости арендованного  имущества, увеличенной в соответствии с зональными коэффициентами и арендными  ставками (зональные коэффициенты и  арендные ставки устанавливаются местными органами самоуправления по месту пребывания объекта аренды).

Основу денежного потока приобретения необоротных активов  за счет кредитов банков составляют:

а) общая сумма кредита  на приобретение соответствующего актива;

б) общий срок использования  кредита;

в) условия погашения основной суммы долга;

г) ставка процента за кредит и условия его выплаты;

д) изменение дисконтной ставки Национального банка и темпа инфляции (если предусматривается соответствующая корректировка ставки процента за кредит).

Основу денежного потока приобретения необоротных активов  за счет собственных финансовых ресурсов составляют:

а) общая сумма собственных  финансовых ресурсов, которые отвлекаются  на приобретение соответствующего актива;

б) общий период отвлечения собственных финансовых ресурсов (сравнимый  с периодом аренды);

в) уровень депозитной ставки на денежном рынке или уровень  рентабельности собственного капитала;

г) темп инфляции (для соответствующего корректирования депозитной ставки или уровня рентабельности).

Следует отметить, что хотя темп инфляции существенно влияет на каждый из рассматриваемых денежных потоков при сравнительной оценке их эффективности этот показатель можно  не принимать во внимание (т.е. он осуществляет одинаковое корректирующее влияние  на эти потоки).

Сравнение денежных потоков  осуществляется путем их приведения к сегодняшней стоимости. При  этом дисконтный множитель, в соответствии с которым будущая стоимость  платежей приводится к сегодняшней  их стоимости, должен быть установлен одинаковым (независимо от размера  конкретной депозитной или кредитной  ставки, по которой будут формироваться  платежи предприятия).

Таблица 4.1 – Эффективность  форм финансирования приобретения цеха розлива алкогольной продукции  для АПК «Виноградный», 2004г.

Форма финансирования	Собственные финансовые ресурсы	Долгосрочный банковский кредит		Финансовый лизинг
Формула определения настоящей  стоимости денежного потока	ДПлс=ЛС/(1+і)п	ДПКн=		ДПЛн=АПл+
Условные обозначения	ДПлс – дополнительный денежный поток за счет реализации актива по ликвидационной стоимости; ЛС – прогнозируемая ликвидационная стоимость актива	ДПКп – сумма денежного потока по долгосрочному кредиту, приведенная к настоящему времени; ПК – сумма уплачиваемого  процента за кредита в соответствии с его ставкой; СК – сумма полученного  кредита, подлежащего погашению		ДПКн – сумма денежного потока по лизингу, приведенная к настоящему времени; АПл – сумма авансового лизингового платежа, предусмотренная условиями лизингового соглашения; ЛП – годовая сумма  лизингового платежа за использование  актива
	і – среднегодовая ставка процента по долгосрочному кредиту; п – количество интервалов по расчету процентных платежей
Расчет настоящей стоимости  денежного потока	234 – 35/(1+0,18)7		42,12/(1+0,18)+42,12/(1+0,18)2+42,12/(1+0,18)3+42,12/(1+0,18)4+42,12/(1+0,18)5 +42,12/(1+0,18)6+42,12/(1+0,18)7+234/(1+0,18)7–35/(1+0,18)7	11,7+70,2/(1+0,18)+70,2/(1+0,18)2+70,2/(1+0,18)3+70,2/(1+0,18)4+70,2/(1+0,18)5 +70,2/(1+0,18)6+70,2/(1+0,18)7+–35/(1+0,18)7
Результат	223,01 тыс. грн.		223 тыс. грн.	268,25 тыс. грн.

Результаты сравнения  итоговых (конечных) показателей денежных потоков и значимости для предприятия  отдельных преимуществ и недостатков  различных способов формирования необоротных  активов позволяют принять окончательное  решение о более благоприятном  способе их формирования.

Таким образом, используя  показатель величины денежного потока, можно определить каким именно способом финансирования пополнения необоротных  активов наиболее выгодно воспользоваться  АПК «Виноградный» для приобретения цеха розлива алкогольных напитков. При этом исходные условия, сложившиеся  на данный момент для предприятия  следующие: стоимость цеха розлива  в необходимой комплектации 234 тыс. грн., в случае приобретения на условиях лизинга: авансовый платеж составляет 5% от стоимости цеха, срок использования оборудования – 7 лет, ежегодный лизинговый платеж – 70,2 тыс. грн.; ставки по долгосрочному кредитованию – 18% в год. Планируемая ликвидационная стоимость оборудования – 35 тыс. грн.

Таким образом, наименьшей является величина денежного потока при долгосрочном кредитовании, следовательно, предприятию  стоит выбрать именно этот способ финансирования приобретения цеха по розливу алкогольных напитков.

 

 

 

 

6. Выводы и предложения

АПК «Виноградный» расположен в Западной части Крымского полуострова  в 22 км от г. Симферополя. Организационная  структура АПК включает 5 отделений  в следующем составе: отделение  № 1 – 4 животноводческие бригады, 1 бригада  по производству кормов и полеводству; отделение № 2 – 7 виноградарских бригад; отделение № 3 и № 5 – по 5 виноградарских бригад; отделение № 4 – 7 садоводческих  бригад, в составе одной из них 8 работников занимаются овощеводством.

Площадь сельскохозяйственных угодий агропромышленного комбината  сократилась на 11 га или на 0,2%. В  исследуемом периоде было раскорчевано 138 га плодоносящих виноградников (6,8%). В то же время, предприятие вновь  увеличило площадь виноградников (на 33 га), посадив молодые насаждения, а удельный вес молодых насаждений в структуре виноградников увеличился на 2,4%.

Хозяйство специализируется на переработке продукции собственного производства. Удельный вес реализации винограда в свежем виде в исследуемом  периоде на предприятии не превышает 3,5%. Удельный вес выручки от реализации других видов продукции не превышает 8%, т.е. можно говорить об узкой специализации  предприятия. В 2004г. увеличилась доля животноводства в структуре товарной продукции за счет продукции свиноводства (ее удельный вес увеличился с 0,2% до 3,2%, а в стоимостном выражении  практически в 8 раз).

Следует отметить значительное сокращение размеров и эффективности  производства на предприятии в 2004г. в сравнении с 2002г. – все показатели сократились практически вдвое. Прежде всего, это связано с неблагоприятными погодными условиями, повлекшими за собой крайне низкую урожайность  винограда, а, следовательно, и отрицательные  финансовые результаты. Производство стало нерентабельным – предприятие  получило 1,2 грн. убытков на каждую гривну стоимости реализованной продукции.

В состав необоротных активов  АПК «Виноградный» входят, в соответствии с балансом за 2002-2004гг., две статьи – основные средства и незавершенное  строительство. Доля незавершенного строительства  в итоге первого раздела баланса  составляет, соответственно: в 2002г. – 27,6%, в 2003г. – 28,9%; в 2004г. – 32,8% и в денежном выражении изменяется от 7,2 до 8,4 млн. грн.

В хозяйстве в 2004 году основные фонды составили 41139 тыс.грн., что на 2798 тыс.грн. (6,4%) меньше чем в 2002 году, и на 154 тыс.грн. (0,4%) меньше по сравнению с 2003 годом. Наибольший удельный вес занимают здания, сооружения и передаточные устройства – около 47%. Более одной трети от стоимости основных средств в хозяйстве составляет стоимость многолетних насаждений, поскольку предприятие является виноградарско-винодельческим и перерабатывает на винзаводе собственное сырье. Непроизводственные основных фондов у предприятия нет, поскольку все они были переданы на баланс сельского совета.

В настоящее время основные средства предприятия находятся  в неудовлетворительном состоянии. В анализируемом периоде прироста стоимости основных средств не наблюдается, коэффициент износа составляет около 0,55 и, соответственно, превышает коэффициент  годности. В то же время, наметились некоторые положительные тенденции. В частности, снизились темпы  сокращения стоимости основных средств  к концу периода несколько  снизились, увеличился коэффициент  обновления и сократился срок обновления основных средств.

Эффективность использования  основных средств в производственном процессе в исследуемом периоде  значительно изменяется, что связано  со значительными изменениями стоимости валовой продукции. Так, в 2004г. был получен крайне низкий урожай винограда, что обусловило снижение фондоотдачи, практически вдвое в сравнении с 2002г. и в 6 раз в сравнении с 2003г. На 14,1% в исследуемом периоде увеличилась фондовооруженность, что обусловлено не увеличением стоимости основных средств, а тем, что среднесписочная численность работников в хозяйстве сокращается более быстрыми темпами в сравнении с сокращением стоимости основных средств.

Фондообеспеченность в хозяйстве находится на достаточно высоком уровне, однако, в исследуемом периоде снизилась на 9,2%, в связи с тем, что стоимость основных средств сокращается более значительными темпами в сравнении с сокращением земельных угодий.