Антикризисное управление на примере СПК "Юбилейный"

6 – нормативный период  восстановления платежеспособности  в месяцах.

Коэффициента восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Если К1 ≥ 2, а   К2 ≥ 0,1,  рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам. Формула расчета следующая:

где Ктл.к – фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н – значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т – отчетный период, мес.,

2 – нормативное значение  коэффициента текущей ликвидности,

3 – нормативный период  восстановления платежеспособности в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Рассчитаем К1 (коэффициент текущей ликвидности) для предприятия СПК «Юбилейный» на начало и конец года по формуле:

К1 = ТА / ТО,

Где ТА – текущие активы (раздел II  Баланса (ф.№1));

ТО – текущие обязательства (раздел V Баланса (ф.№1)).

К1нг = 83058 / 9073 = 9,154

К1кг = 75639 / 4885 = 15,484

Следовательно, коэффициент текущей ликвидности К1 в начале года удовлетворял нормативному требованию К1 ≥ 2, причем в конце года он вырос, что следует оценивать положительно.

Рассчитаем К2 (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами) для предприятия на начало и конец года по формуле:

К2 = (СК – ВО) / ОА,

Где СК – собственный капитал (раздел III – Баланса (ф.№1));

ВА – внеоборотные активы (раздел I  Баланса (ф.№1));

ОА – оборотные активы (раздел V Баланса (ф.№1)).

К2нг = (125258 – 58529) / 83058 = 0803.

К2кг = (135269 – 64875) / 75639 = 0,931.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К2 в обоих случаях удовлетворяет нормативному значению К2 ≥ 0,1.

Если выполнялось хотя бы одно  из  двух  условий:  К1 < 2,  или К2 < 0,1,  баланс признается неудовлетворительным, а предприятие неплатежеспособным. При этом рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период установленный равным 6 месяцам. Однако, в нашем случае удовлетворяют нормативному значению оба коэффициента. Поэтому рассчитываем коэффициент возможности утраты платежеспособности за установленный период равный 3 месяцам:

Ку = ((9,154 + 3 / 12 * (15,484 – 9,154)) / 2 = 5,368

Вывод: Ку ≥ 1,0, следовательно,у предприятия СПК «Юбилейный» нет угрозы утратить платежеспособность в ближайшие 3 месяца. 

2. Расчет оценки платежеспособности  предприятия по методикам зарубежных  авторов

2.1. Прогноз банкротства СПК «Юбилейный» с помощью системы показателей Бивера

 

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства – пятифакторную модель, содержащую следующие индикаторы:

- рентабельность активов;

- удельный вес заёмных  средств в пассивах;

- коэффициент текущей  ликвидности;

- доля чистого оборотного  капитала в активах;

- коэффициент Бивера (отношение  суммы чистой прибыли и амортизации  к заёмным средствам).

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.

Система показателей Бивера и их расчет представлены в таблице 13.

 

 

 

 

Таблица 13 – Система показателей Бивера

Показатель	Расчет	Значения показателей
		Группа I (благополучные компании)	Группа II (за 5 лет до банкротства)	Группа III (за 1 год до банкротства)
Коэффициент Бивера		0,4 ÷ 0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности (К1)		2 К1 3,2	1 К1 2	L4 1
Экономическая рентабельность (R)		6 ÷ 8%	4%	- 22%
Финансовый леверидж	Заемные средства / Баланс	≤37%	≤50%	≤80%
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами		0,4	≤0,3	≤0,06

Рассчитаем систему показателей Бивера для СПК «Юбилейный» за отчетный период и определим принадлежность компании к группам.

Таблица 14 – Расчет системы показателей У. Бивера

Показатель	Значение показателя
	Начало года	Конец года
А	1	2
1. Итог баланса (стр.300 ф.№1), тыс. руб.	141587	140514
2. Оборотные активы (стр.290 ф.№1), тыс. руб.	83058	78639
3. Внеоборотные активы (стр.190 ф.№1), тыс. руб.	58529	64875
4. Собственный капитал (стр.490 ф.№1), тыс. руб.	125258	135269
5. Заемные средства (стр.590 + стр.690 ф.№1), тыс. руб.	16329	5245
6. Текущие обязательства (стр.690 ф.№1), тыс. руб.	14273	4885
7. Чистая прибыль (стр.190 ф.№2), тыс. руб.	32167	10011
8. Амортизация (ф.№5), тыс. руб.	34334	35943
9. Коэффициент Бивера ((стр.7+стр.8) / стр.5)	4,073	8,761
10. Коэффициент текущей  ликвидности (стр.2/стр.6)	5,819	16,098
11. Экономическая рентабельность (стр.7 / стр.1 * 100), %	22,7	7,1
12. Финансовый леверидж (стр.5/стр.1 * 100), %	11,5	3,7
13. Коэффициент покрытия  активов собственными оборотными  средствами ((стр.4 – стр.3) / стр.2)	0,803	0,895

 

Результаты расчетов оформим в таблице 15.

Таблица 15 – Система показателей Бивера и принадлежность компании к группам для СПК «Юбилейный» за отчетный период

показатель	Начало года		Конец года
	значение	группа	значение	группа
Коэффициент Бивера	4,073	1	8,761	1
Коэффициент текущей ликвидности (L4)	5,819	1	16,098	1
Экономическая рентабельность (R4)	22,7	1	7,1	1
Финансовый леверидж	11,5	1	3,7	1
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	0,803	1	0,895	1
Средний балл	-	(1+1+1+1+1) / 5 = 1,0	-	(1+1+1+1+1) / 5 = 1,0

 

Система показателей Бивера определяет принадлежность компании СПК «Юбилейный» как на начало года, так и на конец года к группе I (благополучные компании).

3. Прогноз банкротства СПК «Юбилейный» с помощью пятифакторной модели Альтмана

 

Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

Z-счет = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп + 1,0 Кот,

Коб – доля оборотных средств в активах (отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов);

Кнп – рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов (рентабельность активов (нераспределенная прибыль к сумме активов);

Кр – рентабельность активов  (отношение балансовой прибыли к сумме активов);

Кп – коэффициент покрытия собственного капитала (отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу);

Кот – отдача всех активов (оборачиваемость активов (или отношение выручки от реализации к сумме активов)).

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана:

Z < 1,81 – предприятие  станет банкротом:

1,81 < Z < 2,765 – вероятность  банкротства средняя,

2,765 < Z < 2,99 – вероятность  банкротства невелика, предприятие  отличается исключительной надежностью,

Z > 2,99 – вероятность  банкротства ничтожно мала.

Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была опубликована в 1983 году, модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид:

Z=0,717x1+0,847x2+3,107x3+0,42x4+0,995x5 

x1 – отношение оборотного  капитала к сумме активов;

x2 – отношение нераспределенной  прибыли к сумме активов;

x3 – отношение операционной  прибыли к сумме активов;

x4 – отношение балансовой  стоимости собственного капитала  к привлеченному капиталу (для  компаний, акции которых не котируются  на бирже); 

x5 – отношение выручки  к сумме активов.

Для полученных результатов, Альтман определил 3 интервала:

< 1,23 – предприятия являются  безусловно-несостоятельными;

1,23 – 2,90 – зона неопределенности;

> 2,90 – финансово устойчивые  предприятия.

Так как СПК «Юбилейный» не является акционерным обществом, то есть компанией, акции которой котируются на бирже), то расчет Z-критерия будем производить по модели 1983 года.

Исходные данные представлены в таблице 16.

Таблица 16 – Исходные данные для расчета Z-критерия по пятифакторной модели Альтмана

Показатель	Значение показателя
	Начало года	Конец года
А	1	2
1. Итог баланса (стр.300 ф.№1), тыс. руб.	141587	140514
2. Оборотные активы (стр.290 ф.№1), тыс. руб.	83058	78639
3. Собственный капитал (стр.490 ф.№1), тыс. руб.	125258	135269
4. Заемные средства (стр.590 + стр.690 ф.№1), тыс. руб.	16329	5245
5. Выручка от реализации (стр.10 ф.№2), тыс. руб.	80584	57896
6. Операционная прибыль (стр.140 ф.№2), тыс. руб.	32555	10735
7. Чистая прибыль (стр.190 ф.№2), тыс. руб.	32167	10011
Х1 (стр.2 / стр.1)	0,587	0,560
Х2 (стр.7 / стр.1)	0,227	0,071
Х3 (стр.6 / стр.1)	0,230	0,076
Х4 (стр.3 / стр.4)	7,671	25,790
Х5 (стр.5 / стр.1)	0,569	0,412