Определению рыночной стоимости товарного знака ОАО «Чебоксарская птицефабрика»

 

Анализ хозяйственной деятельности ОАО «Чебоксарская птицефабрика» показывает, что в течении анализируемого периода предприятие работает с прибылью: согласно «Отчета о прибылях и убытках» чистая прибыль по итогам работы 2007 года составила 4204 тыс. рублей. В динамике структура прибыли от обычной деятельности подтверждает, что основным источником получением доходов является производственная деятельность общества.

Исследование бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчетов о финансовых результатах, расчет финансовых коэффициентов по итогам работы за 2007 год, их сравнение с нормативными показателями позволило сделать следующие положительные и отрицательные выводы:

1. Позитивные факторы:

• объемы выручки от основной деятельности возросли на 70867 тыс. рублей по сравнению с аналогичным периодом 2005 года;
• хорошие показатели погашаемости дебиторской задолженности;
• прочая операционная и внереализационная деятельность прибыльна;
• на предприятии производится обновление основных фондов;
• наличие чистых и быстрореализуемых ликвидных активов;
• увеличились реальные активы;
• произошло увеличение рентабельности собственного капитала, активов и оборотного капитала, для выполнения работ на 1 руб. произведено затрат на 0,72 руб.;
• в целом деятельность предприятия прибыльна и рентабельна;
• в 2007 году достигнуты хорошие показатели фондоотдачи. На один рубль основных фондов получено выручки от основной деятельности в размере 8,41 руб.

2. Негативные факторы:

• уменьшение общей суммы материально-производственных запасов;
• увеличилась сумма обязательств;
• значительный износ основных средств и активной части основных средств;
• в 2007 году продолжается отвлечение значительных сумм на непроизводственные цели;
• уменьшение собственных оборотных средств;
• рост доли обязательств предприятия в общей сумме капитала.

 

Анализ и оценка структуры баланса предприятия показал, что предприятие платежеспособно и имеет удовлетворительную структуру баланса.

 

Выводы по результатам анализа финансового состояния

ОАО «Чебоксарская птицефабрика»

1. За период деятельности предприятия, охватывающий 2004 - 2007 гг., наблюдается тенденция повышения эффективности хозяйствования.
2. В структуре активов наибольший рост удельного веса произошел по дебиторской задолженности, основным и денежным средствам. Доля текущих и ликвидных активов увеличилась.
3. В структуре пассивов предприятия наблюдается увеличение доли собственного капитала и нежелательная тенденция быстрого роста доли обязательств предприятия.
4. Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала.
5. Доля основных средств в активах увеличилась на 16,1%.
6. Доля активной части в основных средствах составляет 48%, они изношены на 32%, - это говорит о том, что доля основных средств участвующих в производстве изношена.
7. В последние годы производится обновление активной части основных средств.
8. Предприятие финансово устойчиво.
9. Рассчитанные показатели ликвидности, обеспеченности собственными средствами, соответствуют нормативным, что свидетельствует о платежеспособности предприятия и позволяет сделать вывод об удовлетворительной структуре баланса.
10. На начало 2008 года угроза банкротства, в соответствии с критериями оценки, «невысокая».
11. Права собственности на здания снижают возможные риски инвестиций в предприятие, так как эти объекты создают надежную основу бизнеса.
12. Оценщики пришли к выводу, что предприятие, по результатам анализа финансового положения на момент оценки, позволяет охарактеризовать ОАО «Чебоксарская птицефабрика» как объект с высокой инвестиционной привлекательностью.

 

 

 

описание подходов и методов оценки

Доходный подход

Доходный подход  к оценке интеллектуальной собственности представляет собой обобщенный способ оценки интеллектуальной собственности, основанный на определении ценности объекта оценки как совокупности получаемых в будущем от использования этой интеллектуальной собственности доходов или прибылей с последующим отнесением (приведением) их к дате оценки. Предполагаемые в будущем доходы или прибыли необходимо корректировать с учетом темпов инфляции, паритетной стоимости валюты расчета, в том числе рубля, различных политических, экономических и технологических рисков.

Приведение предполагаемых в будущем доходов или прибылей обычно осуществляется с использованием формулы наращения сложных процентов. Субъективность оценки по доходному подходу обусловлена вероятностной природой предполагаемых доходов и прибылей, альтернативностью выбора схем наращения и ставок процента или дисконта, способов корректировки на величину риска.

Доходный метод заключается в определении размера прибыли (чистого дохода) от использования тех или иных объектов интеллектуальной собственности в хозяйственной деятельности предприятия, производстве наукоемкой продукции и реализации ее на товарном рынке. При этом могут применяться методы дисконтирования доходов или прямой капитализации.

Если предприятие использует объекты интеллектуальной собственности в производстве товарной продукции в единичных случаях или только начинает производственную программу по созданию товарной продукции с использованием интеллектуальной  собственности, или реализует с целью выхода на рынок программу изменения (как правило, уменьшения) себестоимости и цены наукоемкой продукции в течение 1-2 лет в несколько раз,  в этом случае применяется метод прямого определения чистого дохода. Причем в процессе реализации программ выхода на  рынок расчеты по определению возможного чистого дохода должны проводиться многократно с постоянным уточнением себестоимости и объемов произведенной продукции, цены и объемов продаж.

Определение же стоимости интеллектуальной собственности,  например, с учетом дисконтирования или капитализации прибыли, осуществляется только после выхода наукоемкой продукции на товарный рынок и достижения достаточно стабильных объемов продаж, или, при условии, что большинство предприятий  российской промышленности, на которые можно ссылаться как на аналоги, в состоянии создавать, производить наукоемкую товарную продукцию и конкурировать на западном рынке (то есть наукоемкий товар не должен быть единичным общероссийским фактом).

Последовательность применения доходного подхода заключается в определении следующих параметров:

1. Потенциальный валовой доход (ПВД)– общий доход от использования ИС, который теоретически может быть получен при ее полномасштабном применении (в рамках предприятия, которое является владельцем ИС и с учетом возможной коммерческой уступки прав на ИС другому лицу).
2. Потери дохода (ПД) -  потери ПВД из-за неполного использования возможностей на получение дохода от ИС.
3. Эффективный (действительный) валовый доход (ЭВД) –

ЭВД = ПВД – ПД

В случае уступки на коммерческой основе всех прав на ОИС, ЭВД определяется только с помощью роялти или паушальной ставки. ЭВД можно определить и без подсчета ПВД и ПД – например, непосредственно по данным бухгалтерского учета.

4. Эксплуатационные (операционные  )расходы – по наличию информации. Это расходы для нормального функционирования объекта: постоянные (не зависящие от степени использования ОИС, например, налоги, страховые взносы, часть коммунальных платежей и т.п.) и переменные (зависящие от степени использования объекта, в котором применяется ИС).
5. Чистый доход –  ЧД = ЭВД – ЭР.

Если предприятие полностью или частично уступило свои права на ОИС, то ЧД определяется с учетом также и поступлений от роялти или паушальной платы.

6. Чистый доход по средней норме прибыли (по отрасли) –

ЧД = ЭВД * Нпр

7. Скорректированный чистый доход (СЧД) – доля СД, которая приходится на использованную в производстве ИС.
8. Коэффициенты капитализации  будущего чистого дохода.
9. Текущая рыночная стоимость ИС для ее владельца.

Затратный подход

Затратный подход к оценке интеллектуальной собственности представляет собой обобщенный способ оценки интеллектуальной собственности, основанный на определении  ценности объекта оценки как совокупности понесенных фактически, необходимых или возможных затрат на создание или приобретение оцениваемой интеллектуальной собственности. Такие затраты могут быть установлены на дату оценки, либо на дату создания, или на дату приобретения с последующим отнесением (приведением величин затрат к дате оценки).

При затратном подходе стоимость нематериальных активов определяется путем расчета затрат на воспроизводство оцениваемых объектов интеллектуальной собственности (ОИС) в текущих ценах за вычетом износа (амортизации). Один из распространенных вариантов определения стоимости нематериальных активов по затратному методу оценки заключается в том, что само предприятие создает ОИС и затем вводит эти объекты в хозяйственный оборот. В таком случае следует проследить весь цикл формирования ОИС на предприятии, который, как правило, включает  следующие технологические операции:

• проведение патентных исследований,
• создание ОИС,
• патентование ОИС,
• поддержание ОИС в силе в течение всего срока действия патента,
• менеджмент ОИС.

С учетом значительной продолжительности указанных работ, достигающей, как правило, 10-15 лет, затраты на выполнение тех или иных операций  корректируются на величину индекса цен на дату оценки.

При определении стоимости работ, связанных с  созданием ОИС, учитываются затраты на проведение патентных исследований, патентованием, проведением менеджмента, проведение опытно-экспериментальных работ, организацию выставок и т.п.

Затем рассчитывается величина амортизации стоимости ОИС. Стоимость имущественных прав на ОИС по затратному методу определяется как разница между скорректированной величиной затрат и начисленной амортизацией.

Для объектов интеллектуальной собственности характерно преобладание в общей структуре затрат расходов на оплату труда, различных премиальных выплат, социальных отчислений, расходов на создание макетов, образцов, опытных экземпляров, уникальных и специфичных только для созданного объекта инструментов и приспособлений, расходы на патентные исследования по созданному объекту, проценты по выданным кредитам, оплата пошлин. Приведение прошлых затрат к дате оценки осуществляется с учетом реальных темпов инфляции, паритетной стоимости валюты расчета, в том числе рубля. Стоимость по затратному подходу складывается из приведенных затрат и минимального размера расчетной прибыли, которая может определяться и как доля от затрат, и по формуле наращения простых или сложных процентов.

Субъективность затратного подхода обусловлена альтернативностью выбора ставки процента, методов вычисления темпов инфляции, величины оплаты труда, способа корректировки с учетом морального устаревания объекта оценки. Затратный подход в общем виде неприменим к оценке для целей бухгалтерского учета созданных организацией объектов интеллектуальной собственности.

Сравнительный подход

Метод сравнения продаж для оценки нематериальных активов основан на изучении условий продаж аналогичных объектов интеллектуальной собственности (ОИС), реализуемых на интеллектуальном и товарном рынках. При этом принимаются во внимание факты купли-продажи с независимыми решениями инвесторов и разработчиков ОИС о  размерах сделок в денежном выражении.

В обязательном порядке осуществляется сравнительный анализ передаваемых имущественных прав по конкретным ОИС и общий объем притязаний, вытекающий из формулы изобретения.

Если экономические преимущества или недостатки отличаются от оцениваемых ОИС, то вводятся соответствующие поправки, учитывающие качественные и количественные отличия.

Существуют следующие способы расчета и внесения поправок:

1. Способы, связанные с наличием информации о парных продажах,
2. Способы, не связанные с наличием информации о парных продажах.

Парные продажи - это продажи двух единичных объектов, идентичных почти во всем, кроме одной или иногда нескольких характеристик объектов интеллектуальной собственности. Эти объекты не всегда должны быть сопоставлены оцениваемым ОИС и с его ОИС-аналогами. Важно лишь, чтобы они относились к тому же самому сегменту рынка.

Примером способа, не связанного с наличием информации о парных продажах ОИС-аналогов, является поправка на инфляцию.