Автор работы: Пользователь скрыл имя, 12 Марта 2014 в 16:33, дипломная работа
Целью данной выпускной квалификационной работы является оценка инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли РФ.
Для решения заданной цели были поставлены следующие задачи:
1. уточнение понятия инвестиционной привлекательности отрасли.
2. анализ состояния мировой и российской фармацевтической отрасли, выявление актуальных тенденций их развития, влияющих на инвестиционную привлекательность отрасли.
Правительство Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное
учреждение высшего профессионального образования
«Национальный исследовательский университет
"Высшая школа экономики"»
Санкт-Петербургский филиал федерального государственного
автономного образовательного учреждения высшего профессионального
образования
«Национальный исследовательский университет
"Высшая школа экономики"»
Факультет экономики
Кафедра финансовых рынков и финансового менеджмента
БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА
на тему: «Оценка инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли Российской Федерации»
Направление экономика
Студент группы № 142
Рубанова Анастасия
Георгиевна
Научный руководитель:
профессор кафедры финансовых рынков и финансового менеджмента, д.э.н., доцент
Балашов Алексей Игоревич
Санкт-Петербург
2013
Непрерывный рост величины инвестиций, необходимых для разработки и выведения на рынок современного инновационного лекарственного средства (ЛС), ведет к тому, что достаточными для финансирования всего инвестиционного процесса ресурсами обладают только ведущие мировые фармацевтические компании (так называемая «Большая фарма»). Компании меньшего размера, как правило, берут на себя реализацию одного из этапов процесса (скрининг, доклинические и клинические испытания и т.д.), зачастую – на условиях аутсорсинга в интересах «Большой фармы».
Россия, отставание которой от развитых стран в области фармацевтики сложились исторически еще со времен СССР (поскольку лекарственные формы производились в странах СЭВ, а на территории Советского Союза изготавливались лишь наиболее простые и востребованные населением препараты), остро нуждается в развитии собственной фармацевтической отрасли. Однако существующие в нашей стране биотехнологические компании не обладают достаточными ресурсами для того, чтобы самостоятельно организовать импортозамещающее производство инновационных ЛС, что ставит вопрос о повышении объема инвестиций в отрасль.
Отечественная фармотрасль является высоко рисковой отраслью реального сектора экономики, что уменьшает количество инвесторов, желающих вложить свои средства в ее развитие. При этом национальный фармрынок является быстрорастущим и перспективным рынком во всем мире, а так же рынком, ориентированным на современные инновационные препараты, что положительно влияет на решения инвесторов. Однако если не создавать привлекательных условий для инвестирования, деньги уйдут в Китай или Индию.
Целью данной выпускной квалификационной работы является оценка инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли РФ.
Для решения заданной цели были поставлены следующие задачи:
1. уточнение понятия инвестиционной привлекательности отрасли.
2. анализ состояния мировой и российской фармацевтической отрасли, выявление актуальных тенденций их развития, влияющих на инвестиционную привлекательность отрасли.
3. систематизирование существующих в экономической науке методических подходов к изучению и оценке инвестиционной привлекательности отраслей.
4. по результатам проведения отраслевого анализа выявить факторы, влияющие на решение инвесторов вкладывать денежные средства в фармацевтическую отрасль.
5. построение эконометрической модели инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли РФ
Объектом исследования является российская фармацевтическая отрасль. Предметом - система статистических и нестатистических показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность фармацевтической отрасли России.
Методической основой исследования являются описание, систематизация материала, классификация, сравнение, обобщение, детализация, а так же методы экономического и финансового анализа.
Информационной базой данного исследования выступили научные труды таких авторов как: Мелик-Гусейнов Д. В., Балашов А. И., Рогова Е.М., Ткаченко Е. А., Блинова Е. Ю., Дружбаева Г. Н., Дружинина А. А., Капутскин В. И., Родионов П. П.,Роионова Л. Н., Хаируллин Р. Ф., Садчиков И. А., Редькин В. А., Туманов К. М., Scherer F. M., Bell M. и др., а так же федеральные законы.
Методической базой явись концепции Игониной Л. Л., Игошина Н. В., Макла Портера, Сминой Л. А., Юрченко Е. А., Фокиной О. М., Красниковой А. В. , Миланова Е. А. и др.
Эмпирическая база - данные отраслевой статистики и результатов аналитических исследований фармацевтического рынка, представленные в открытом доступе.
Степень развития российской отрасли промышленного производства во многом зависит от активности привлечения в нее инвестиций.
В современной экономической литературе используется множество терминов применительно к инвестициям – «инвестиционная политика», «климат», «привлекательность», «риски», «потенциал» и др. Однако экономисты не могут сойтись в единой трактовке данных понятий.
На наш взгляд наиболее интересным с экономической точки зрения является термин «инвестиционная привлекательность», так как он появился сравнительно недавно и в разных трактовках включает в себя: инновационную привлекательность, инвестиционную политику, инвестиционный климат и инвестиционную активность. Прежде чем определить данное понятие, рассмотрим его основные части.
Впервые термин инвестиции появился еще в средневековье, обозначая определенные указания по управлению феодом. В процессе эволюции слово «инвестиция» (от латинского investir - «одевать, покрывать, окружать») распространилось по разным сферам жизнедеятельности (в том числе и в экономику) и приобрело несколько новых значений, по сути не отличающихся от первоначального.
Считается, что эволюция инвестиций прошла несколько периодов. Первыми считаются работы австрийской экономической школы. В 1820-1830-х гг., в период зарождения такой науки как теория финансов, появились работы И. Фишера по теории процентной ставки. Ф. Вильямсом были разработаны теоретические подходы к оценке капитальных активов. Д. Кейнс в 1936 г. выделил мотивы, побуждающие хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме. К ним он отнес транзакционный мотив, определяемый потребностью покупать товары и услуги [21].
Наиболее распространенным термином, используемым отечественными экономистами времен социализма, являлся термин «капитальные вложения». Понятие "инвестиции" практически не использовалось и отождествлялось с капитальными вложениями. Огромный вклад в развитие теоретических основ капитальных вложений внес академик Т. С. Хачатуров. Капитальные вложения Т. С. Хачатуров определял как: «затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование» [19].
В настоящее время в научных работах российских ученых, так же как и на практике, в основном принято расширенное толкование инвестиций. Так, В. Бочаров и Р. Попова определяют инвестиции как все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, формирующие прибыль или достижение высокого полезного эффекта [9]. Этому определению близка трактовка А. Е. Городецкого и А. А. Воронина: "Инвестиции – экономическая категория, выражающая долгосрочное вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли" [20].
В литературе имеются и другие трактовки. Федеральным законодательством «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиции определяются как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».
Такое понятие как инвестиционная привлекательность используется многими авторами для оценки признаков инвестиционной деятельности на этапе анализа ее состояния и перспектив, качественной характеристики и перспективы ее успешного ведения.
Изучение инвестиционной привлекательности происходит как на микро, так и на макро уровне. Веретенникова О. Б. и Рыбина Е. С. выделяют 4 уровня инвестиционной привлекательности [13]:
1. Инвестиционная привлекательность страны;
2. Инвестиционная привлекательность регионов;
3. Инвестиционная привлекательность отраслей;
4. Инвестиционная привлекательность хозяйствующих субъектов.
А. А. Дружинина исключает региональный уровень, и включает инвестиционную привлекательность отраслей региона и проекта [12].
Выделим основные факторы, определяющие инвестиционную привлекательность (см. рис. 1).
Рис. 1 Основные факторы, определяющие инвестиционную привлекательность
В экономической литературе до настоящего времени не выработан единый подход к определению сущности понятия «инвестиционная привлекательность».
Большинство экономистов примерно одинаково трактуют содержание понятий инвестиционный климат, инвестиционная привлекательность применительно к экономике страны, к отрасли, региону, предприятию, но при конкретизации структуры этих понятий, методов и методик оценки мнения ученых существенно расходятся. Так, например, Белых Л. П. определяет инвестиционную привлекательность как «соотношение уровня риска и ставки доходности» [32]. Игонина Л. Л. считает, что инвестиционный климат включает в себя инвестиционную привлекательность, и определяет инвестиционный климат как «обобщающую характеристику совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (отрасли, региона)» [19].
История сравнительных оценок инвестиционной привлекательности или инвестиционного климата насчитывает более 80 лет. Гарвардская школа бизнеса впервые осуществила исследование в этой области для сравнения инвестиционной привлекательности стран. Исследование включало следующие характеристики:
Выделенные факторы оказались недостаточно детальным для достоверного отражения всей совокупности условий, принимаемых во внимание инвесторами. Поэтому в дальнейшем развитие методик сравнительной оценки инвестиционной привлекательности различных стран пошло по пути расширения и усложнения системы, оцениваемых экспертами параметров и введения количественных показателей.
Некоторые учёные определяют термин «инвестиционная привлекательность» как независимую экономическую категорию, для которой характерно, прежде всего, устойчивое финансовое положение [32]. Другие исследователи развивают определение термина, добавляя принципы формирования инвестиционной привлекательности, такие как: возможность продукции к конкурированию на рынке, ориентирования предприятий на клиентов, инновационная деятельность предприятий.
Как правило, исследований инвестиционной привлекательности и ее составляющих в отраслевом разрезе не осуществляется. Мы же считаем, что это необходимо, так как способствует эффективному распределению отраслевых капиталовложений; а так же такие характеристики как: размер рынка, уровень конкуренции, темпы роста рынка и этапы его жизненного цикла, наличие крупных конкурентов и угроза появления новых, количество покупателей, наличие рычагов воздействия покупателей и поставщиков, прогнозируемый объем спроса, степень дифференциации товаров (услуг) компаний-конкурентов и т. д. значительно влияют на инвестиционную привлекательность предприятий и проектов и должны быть оценены.
Под инвестиционной привлекательностью отраслей экономики предлагается, понимать совокупность характеристик отдельных отраслей экономики с позиции перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков.
В настоящее время Россия нацелена на создание высокотехнологичного сектора экономики, направленного на инновационное развитие. Во всем мире фармацевтическая отрасль считается высокодоходной, быстрорастущей, наукоемкой и перспективной отраслью промышленного производства. На современном этапе развития российской экономики при определенных условиях именно она может стать «толчком» реального инновационного развития страны.
Под фармацевтической отраслью будем понимать «совокупность производителей ЛС, иной фармацевтической и парафармацевтической продукции, а также вспомогательный и причастных к производству медикаментов промышленных кластеров, функционирующих на одном рынке» [5]. Инвестиционная привлекательность фармацевтической отрасли, исходя из этого, представляет собой экономическую категорию, характеризующуюся эффективностью использования ресурсов отрасли, ее способностью к саморазвитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции; устойчивостью финансового состояния; способностью создавать новые и инновационные ЛС и удовлетворять потребности фармацевтического рынка.
Промышленность является важнейшей отраслью реального сектора экономики, создающего материальные блага для удовлетворения запросов общества. Основные условия для направления инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики создают рост, расширение и усложнение общественных потребностей. Основной особенностью осуществления инвестирования в реальный сектор являются инвестиционные ресурсы, направленные в отрасли экономики и обеспечивающие наибольший экономический эффект от их вложения.