Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Анализ устойчивости финансового  состояния на ту или иную дату позволяет  ответить на вопрос: насколько правильно  предприятие управляло финансовыми  ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы  состояние финансовых ресурсов соответствовало  требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку  недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Оценка финансового состояния  предприятия будет неполной без  анализа финансовой устойчивости. Анализируя ликвидность баланса предприятия, сопоставляют состояние пассивов с  состоянием активов; это дает возможность  оценить, в какой степени предприятие  готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры  активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько  предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается  уровень этой независимости и  отвечает ли состояние его активов  и пассивов задачам его финансово-хозяйственной  деятельности. Показатели, которые  характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность  измерить, достаточно ли устойчива  анализируемая предпринимательская  организация в финансовом отношении.

Финансовая устойчивость предприятия связана с общей  финансовой структурой предприятия  и степенью его зависимости от кредиторов и дебиторов. Например, предприятие, которое финансируется в основном за счет денежных средств, взятых в  долг, в ситуации, когда несколько  кредиторов одновременно потребуют  свои кредиты обратно, может обанкротиться. В данном случае структура предприятия  «собственный капитал — заемный  капитал» имеет значительный перевес  в сторону последнего. Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость предприятия  в долгосрочном плане характеризуется  соотношением его собственных и  заемных средств. Обеспеченность запасов  и затрат источниками формирования является основой финансовой устойчивости.

Анализ финансовой устойчивости исходит из основной формулы баланса, устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива  баланса, которая имеет следующий  вид:

АВ + АО = КС + ЗД + ЗКР     (1),

где АВ — внеоборотные активы (итог раздела I актива баланса);

АО — оборотные активы (итог раздела II актива баланса), в состав которых входят производственные запасы (ПЗ) и денежные средства в наличной, безналичной формах и расчетах в  форме дебиторской задолженности (ДЗ);

КС — капитал и резервы  предприятия, т. е. собственный капитал  предприятия (итог раздела III пассива  баланса предприятия);

ЗД — долгосрочные кредиты  и займы, взятые предприятием (итог раздела IV пассива баланса предприятия);

ЗКР — краткосрочные кредиты  и займы, взятые предприятием, которые, как правило, используются на покрытие недостатка оборотных средств предприятия (ЗС), кредиторская задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно (КЗ) и прочие средства в расчетах (ПС) (итог раздела V пассива баланса предприятия).

С учетом всех подразделов  баланса данную формулу можно  представить в следующем виде:

АВ + (ПЗ + ДЗ) = КС + ЗД + (ЗС + КЗ + ПС)   (2).

Далее можно сгруппировать  активы предприятия по их участию  в процессе производства, а пассивы  — по участию в формировании оборотного капитала предприятия, получив таким образом следующую формулу:

(АВ + ПЗ) + ДЗ = (КС + ПС) + ЗД + ЗС + КЗ   (3),

АВ + ПЗ — внеоборотные и оборотные производственные фонды;

ДЗ — оборотные средства в обращении;

КС + ПС — собственный  и приравненный к нему капитал  предприятия, как правило, используемый на покрытие недостатка оборотных средств предприятия.

В том случае, если внеоборотные и оборотные производственные средства предприятия погашаются за счет собственного и приравненного к нему капитала с возможным привлечением долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах, достаточно для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той или иной степени финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия, которая характеризуется системой неравенств:

(АВ + ПЗ) ≤ (КС + ПС) + ЗД + ЗС      (4);

ДЗ ≥ КЗ       (5).

При этом выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение и другого, поэтому  при определении финансовой устойчивости предприятия обычно исходят из первого  неравенства, преобразовав его исходя из того, что в первую очередь  предприятие должно обеспечить капиталом  имеющиеся у него внеоборотные активы. Другими словами, величина запасов предприятия не должна превышать суммы собственных и привлеченных средств и заемных средств предприятия после обеспечения этими средствами внеоборотных активов, т. е.

ПЗ ≤ (КС + ПС + ЗД + ЗС) – АВ     (6)

Выполнение этого неравенства  является основным условием платежеспособности предприятия, так как в этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют  краткосрочную задолженность предприятия.

Таким образом, соотношение  стоимости материальных оборотных  средств и величин собственных  и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового  состояния предприятия. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для оценки состояния запасов  и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три  основных показателя.

1. Наличие собственных  оборотных средств (СОС) как  разница между капиталом и  резервами (раздел III пассива баланса)  и внеоборотными активами (раздел I актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать следующим образом:

СОС = КС – АВ      (7)

2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения  предыдущего показателя на сумму  долгосрочных пассивов:

СД = (КС + ЗД) - АВ = СОС + КД     (8)

3. Общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат (ОИ), определяемая путем  увеличения предыдущего показателя  на сумму краткосрочных заемных  средств:

ОИ = (КС + ЗД) - АВ + ЗС     (9)

Трем показателям наличия  источников формирования запасов и  затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств  ( ∆СОС):

∆СОС = СОС - З,

где З — запасы (стр. 210 + стр. 220 раздела II актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных  источников формирования запасов  ( ∆СД):

∆СД = СД - З.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников  формирования запасов ( ∆ОИ):

∆ОИ = ОИ - З.

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость  финансового состояния, встречающаяся  в настоящих условиях развития  экономики России очень редко,  представляет собой крайний тип  финансовой устойчивости и задается  условием:

З < СОС       (10).

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью, покрываются  собственными оборотными средствами, т. е. предприятие совершенно не зависит  от внешних кредиторов. Однако такую  ситуацию нельзя рассматривать как  идеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия  не умеет, не хочет или не имеет  возможности использовать внешние  источники финансирования основной деятельности.

2. Нормальная устойчивость  финансового состояния предприятия,  гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:

З = СОС + ЗС      (11).

Приведенное соотношение  соответствует положению, когда  предприятие для покрытия запасов  и затрат успешно использует и  комбинирует различные источники  средств, как собственные, так и  привлеченные.

3. Неустойчивое состояние,  характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность  восстановления равновесия за  счет пополнения источников собственных  средств и увеличения СОС:

З = СОС + ЗС + ИО     (12),

где ИО — источники, ослабляющие  финансовую напряженность (временно свободные  собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных  кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости  производственных запасов и готовой  продукции (наиболее ликвидной части  запасов и затрат).

4. Кризисное финансовое  состояние, при котором предпринимательская  фирма находится на грани банкротства,  так как денежные средства, краткосрочные  ценные бумаги и дебиторская  задолженность не покрывают даже  ее кредиторской задолженности  и просроченных ссуд:

З > СОС + ЗС      (13).

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового  положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

 

 

1.3 Анализ чистых активов

 

В соответствии с Законом  РФ «Об акционерных обществах» (ст. 35) для оценки финансовой устойчивости акционерных обществ решающую роль приобретает показатель чистых активов, определяемый как разница суммы  активов, принимаемых к расчету  и суммы обязательств, принимаемых  к расчету. Активы акционерного общества, принимаемые к расчету, равняются сумме итогов разделов актива баланса 1«Внеоборотные активы» и 2 «Оборотные активы» за вычетом балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров, задолженности участников по взносам в уставный капитал, а так же оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг, если они создавались. Обязательства акционерного общества, принимаемые к расчету, равняются сумме итогов разделов пассива баланса 4 «Долгосрочные обязательства» и 5 «Краткосрочные пассивы», увеличенной на суммы целевого финансирования и поступлений и уменьшенной на суммы доходов будущих периодов и фондов потребления.

Рассчитанные по данному  алгоритму чистые активы совпадают  для акционерных обществ с  показателем реального собственного капитала, который применим для юридических  лиц иных организационно правовых норм.

Согласно п.4 ст.35 Закона РФ «Об акционерных обществах» если по окончании второго и каждого  последующего финансового года стоимость  чистых активов общества оказывается  меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины. Не превышающей стоимости его чистых активов. Поэтому разница реального собственного капитала и уставного капитала является основным исходным показателем устойчивости финансового состояния организации. Алгоритм расчета данного показателя: разница реального собственного капитала и уставного капитала = (реальный собственный капитал) - (уставный капитал) = (уставный капитал + добавочный капитал + резервный капитал + фонды +нераспределенная прибыль + доходы будущих периодов-убытки-собственные акции, выкупленные у акционеров - задолженность участников по взносам в уставный капитал) - (уставный капитал)=(добавочный капитал)+(резервный капитал)+(фонды накопления, потребления, социальной сферы)+(нераспределенная прибыль)+(доходы будущих периодов)-(убытки)-(собственные акции, выкупленные у акционеров)-(задолженность участников по взносам в уставный капитал).

Положительные слагаемые  приведенного выражения можно условно  назвать приростом собственного капитала после образования организации, отрицательные слагаемые-отвлечением собственного капитала. Если рост собственного капитала превышает его отвлечение (или равен ему), то разница реального собственного капитала и уставного капитала положительна (или, по крайней мере, неотрицательна) и, следовательно, выполняется минимальное условие финансовой устойчивости организации. Если прирост собственного капитала меньше его отвлечения, то разница реального собственного капитала и уставного капитала отрицательна и поэтому финансовое состояние организации следует признать неустойчивым.