Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

В целом  можно признать финансовое состояние предприятия на 2012 год как неустойчивое. Это вызвано последствиями кризиса 2010-2011 гг. Однако, положительная динамика всех ключевых экономических показателей может говорить об улучшении финансового состояния в будущем.

5. Анализ платежеспособности предприятия

 

Под ликвидностью предприятия понимается его способность  покрыть свои краткосрочные обязательства  активами, срок превращения которых  в денежные средства соответствует  сроку погашения обязательств.

Анализ  и оценка ликвидности предприятия  осуществляются на основе анализа ликвидности  баланса. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами. Анализ ликвидности баланса осуществляется на основе сравнения средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассивами, сгруппированными по степени нарастания сроков их погашения.

Активы  предприятия объединяются в следующие  группы:

Наиболее  ликвидные активы – денежные средства в краткосрочные финансовые вложения (А1);

Быстрореализуемые активы – краткосрочная дебиторская  задолженность и прочие оборотные  активы (А2);

Медленно  реализуемые активы – запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС  по приобретенным ценностям (А3). Расходы  будущих периодов в данную группу не включаются;

Труднореализуемые активы – внеоборотные активы (А4).

Пассивы предприятия также объединяются в четыре группы:

Наиболее  срочные обязательства – кредиторская задолженность (П1);

Краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты  и займы (П2);

Долгосрочные  пассивы – долгосрочные кредиты  и займы (П3);

Постоянные  пассивы – капитал и резервы (III раздел баланса) и статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей и пр.) (П4).

 

Таблица 37 – Группировка статей баланса  для анализа ликвидности

 

Шифр	Наименование	Содержание	Алгоритм расчета по строкам  баланса	2011	2012
А1	Наиболее ликвидные активы	Денежные средства и КФВ	260+250	1 369 809	3 117 900
А2	Быстрореализуемые активы	Дебиторская задолженность и прочие активы	230+240+270+215	9 453 046	9 256 764
А3	Медленно реализуемые активы	Запасы и затраты	140+210+220-215-216	12 820 082	9 866 723
А4	Труднореализуемые активы	Внеоборотные активы	190-140	10 237 216	10 005 023
П1	Самые срочные пассивы	Кредиторская задолженность	620	7 387 356	5 540 040
П2	Краткосрочные пассивы	Краткосрочные кредиты и займы	610+660	3 697 550	2 202 427
П3	Долгосрочные пассивы	Долгосрочные кредиты и заемные  средства	590	16 308 176	17 970 693
П4	Постоянные пассивы	Капитал и резервы	490+630+640+650-216	6 487 071	6 533 250

 

Для определения  ликвидности баланса следует  сопоставить итоги сгруппированных  статей актива и пассива. Баланс считается  абсолютно ликвидным, а предприятие  финансово устойчивым при соблюдении балансовых пропорций:

А1≥П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4.

 

Таблица 38 – Балансовые пропорции

Группы статей баланса	Покрытие (Актив)		Обязательства (Пассив)		Излишек		Недостаток
	2011	2012	2011	2012	2011	2012	2011	2012
1	1 369 809	3 117 900	7 387 356	5 540 040			-6 017 547	-2 422 140
2	9 453 046	9 256 764	3 697 550	2 202 427	5 755 496	7 054 337
3	12 820 082	9 866 723	16 308 176	17 970 693			-3 488 094	-8 103 970
4	10 237 216	10 005 023	6 487 071	6 533 250	3 750 145	3 471 773

 

 

                2011 год                                                    2012 год

Рисунок 14 – Балансовые пропорции в 2011 и в 2012 годах в млн. руб.

 

Анализ  показал, что выполняется лишь второе неравенство. Однако это лишь поверхностный  анализ и для построения более полной картины ликвидность предприятия следует охарактеризовать коэффициенты ликвидности.

 

Таблица 39 – Показатели платежеспособности предприятия

Наименование  показателя	Обозначение	2011	2012	Темп  роста, %	Контрольное значение
Коэффициент текущей ликвидности	КТЛ	1,6624	2,4652	1,48	От 1 до 2
Коэффициент быстрой ликвидности	КБЛ	0,9041	1,5099	1,67	От 0,4 до 0,8
Коэффициент абсолютной активности	КАЛ	0,1235	0,4026	3,26	От 0,1 до 0,2

 

Рисунок 15 – Динамика коэффициента текущей  ликвидности

 

Рисунок 16 – Динамика коэффициента быстрой  ликвидности

 

Рисунок 17 – Динамика коэффициента абсолютной ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности находится в пределах нормы в течение рассматриваемого периода. То есть у предприятия достаточно средств, чтобы гарантировать выполнение своих краткосрочных обязательств. Это говорит о хорошем финансовом состоянии предприятия. Однако превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их использовании.  

Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Данный показатель также с 2008 по 2012 годы находился в пределах нормы. В 2012 году этот коэффициент составил 1,5099. Это показывает что предприятие может покрыть свои краткосрочные обязательства не распродавая имеющихся запасов.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Динамика данного показателя положительная. Если в 2010 году предприятие не могло покрыть и 10% своих долгов, то в 2011 году, несмотря на неубедительные показатели, они могли покрыть 12,35%, а к 2012 году эта цифра увеличилась до 40,26%. Рост обусловлен увеличением суммы краткосрочных финансовых вложений и денежных средств и снижением величины краткосрочных обязательств. Эта цифра также может говорить о нерациональном использовании денежных средств.

Проанализировав все показатели можно признать предприятие  ликвидным.

 

 

2.5.6.Диагностика  вероятности банкротства

 

В соответствии с действующим законодательством  проводится по ограниченному кругу  показателей, среди которых коэффициенты восстановления и утраты платежеспособности, которые рассчитываются по формулам:

 

 

 

,  - значение коэффициента текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода;

- нормативное значение  коэффициента текущей ликвидности  (2);

Т – отчетный период.

 

 

Таблица 40 – Оценка структуры баланса  и платежеспособности предприятия

 

Наименование показателя	На начало года	На конец года	Контрольное значение
Коэффициент текущей ликвидности	1,66	2,47	≥2
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-1,13	-0,93	≥0,3
Коэффициент восстановления платежеспособности		1,43	≥1
Коэффициент утраты платежеспособности		1,33	≥1

 

Структуру баланса можно признать не совсем удовлетворительной, однако оно остается платежеспособным, и утрата платежеспособности в ближайшие 3 месяца ему не грозит.

 

На основе анализа финансовой отчетности организаций  за несколько лет до их банкротства  аналитики разных стран сформировали различные модели предсказания риска деловой несостоятельности.

Самой простой (и наименее точной) моделью диагностики  банкротства признается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях: текущей ликвидности (характеризует ликвидность) и доле заемных средств в общей сумме источников, от которых зависит вероятность банкротства предприятия (характеризует финансовую устойчивость).

 

где    –– надежность, степень отдаленности от банкротства;

К_п –– коэффициент покрытия (отношение текущих активов к текущим обязательствам);

К_ФЗ –– коэффициент финансовой зависимости (отношение заемных средств к общей величине пассивов).

 

Таблица 41 – Диагностика банкротства: двухфакторная модель

 

Наименование показателя	2011	2012	Изменение
Коэффициент покрытия	1,66	2,47	0,80
Коэффициент финансовой зависимости	0,80	0,79	-0,01
Надежность	-1,71	-2,58	-0,87

 

 

При вероятность банкротства равна 50%; при вероятность банкротства велика (больше 50%) и возрастает по мере увеличения Z; и при вероятность банкротства мала (меньше 50%) и снижается по мере уменьшения Z. Так как в нашем случае Z<0 (-1,71<0 и -2,58<0) и он снижается, следовательно, можно сделать вывод, что вероятность банкротства мала.

 

В 1968 г. Э. Альтман разработал с помощью  аппарата мультипликативного дискриминантного анализа индекс кредитоспособности (Z-счет), который позволяет выделить среди хозяйствующих субъектов потенциальных банкротов. Пятифакторная модель Альтмана также не лишена недостатков в плане применимости ее в России. Факторы, принятые во внимание в моделях Z-счета, влияют на определение вероятности банкротства и российских предприятий. Использование этих моделей в отечественной практике вполне правомерно, однако влияние внешних факторов в российских условиях намного выше, поэтому количественные значения Z-счета, определяющие вероятность банкротства отличаются от западных. Отечественные экономисты внесли некоторые изменения в первую модель Z-счета Э. Альтмана, которая приняла следующий вид:

 

 

где НК – накопленный капитал (резервный  капитал + нераспределенная прибыль);

        УК – уставный  и добавочный капитал.

 

Таблица 42 – Диагностика банкротства: модель Э.Альтмана

Наименование показателя	2011	2012	Изменение
Чистый оборотный капитал	-8 779 126	-6 443 121	2 336 005
Накопленный капитал	-4 889 043	324 651	5 213 694
Балансовая прибыль	-6 550 052	550 233	7 100 285
Уставный и добавочный капитал	1 051 715	993 304	-58 411
Заемный капитал	27 393 082	25 713 160	-1 679 922
Выручка от реализации	13 294 376	18 088 873	4 794 497
Валюта баланса	34 065 374	32 426 315	-1 639 059
Z-показатель Альтмана	-0,73	0,41	1,144

 

Отнесение организации к определенному  классу надежности производится на основании  следующих значений индекса Z:

Z < 1,81 –– предприятие станет банкротом: через один год с вероятностью 95%, через два года –– с вероятностью 72%, через 3 года –– с вероятностью 48%, через 4 года –– с вероятностью 30%, через 5 лет –– с вероятностью 30%,

1,81 < Z < 2,765 –– вероятность банкротства средняя,

2,765 < Z < 2,99 –– вероятность банкротства невелика, предприятие отличается исключительной надежностью,

Z > 2,99 –– вероятность банкротства ничтожно мала.

По данному  показателю предприятие должно было обанкротиться еще в 2011 году. Однако в 2012 году он значительно вырос. Эта положительная динамика говорит о положительных тенденциях в развитии предприятия, а также о том, что банкротство в ближайшее время ему не грозит.

 

В 1977 г. британские исследователи Р. Таффлер и Г. Тишоу (R. Taffler. G. Tishaw) применили подход Альтмана и на выборке из 80 британских компаний построили четырехфакторную прогнозную модель финансовой несостоятельности, описываемую следующим уравнением:

 

где    x₁ –– прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

x₂ –– оборотные активы / сумма обязательств;