Построение мультипликативных моделей в экономическом анализе (на примере анализа функционирования собственного капитала)

Руководство отделами осуществляют руководители второго уровня: зам. директора и коммерческий директор, который непосредственно подчиняется директору. Их основными задачами является обеспечение роста прибыльности, конкурентоспособности и качества товаров и услуг, разработка  коммерческих предложений по участию в тендерах, конкурсах, внесения конкретных предложений по качественному улучшению работ предприятия. 

Бухгалтерский учет ООО «Техком» ведет в соответствии с Законом «О бухгалтерском учете», Положениями по бухгалтерскому учету, Планом счетов финансово-хозяйственной деятельности организации и Инструкцией по его применению, утвержденными приказом Минфина России от 31 октября 2000 г. № 94н, а также учетной политикой.

Основные данные, характеризующие  деятельность предприятия, приведены в таблице 3 (Приложение 3).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Мультипликативная модель эффективности и интенсивности использования капитала

 

Бизнес в любой сфере  деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй — часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском  готовой  продукции.  На  третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет  предприятия  поступают  денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов и в увеличении суммы прибыли. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и "проеданию" капитала. Поэтому необходимо стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) — отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Для характеристики интенсивности  использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости как отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала.

Обратным показателем  коэффициенту оборачиваемости капитала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки) [12.23].

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим равенством:

   Прибыль                        Прибыль                    Выручка от реализации

------------------      =        ----------------       Х     --------------------------------

Среднегодовая                   Выручка                         Среднегодовая

сумма капитала             от реализации                    сумма капитала

 

Как видим, рентабельность активов (ROA) равна произведению рентабельности продаж (R_pn) и коэффициента оборачиваемости капитала (K_об):                                           ROA = К_об х R_pn (1)

Рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее значительных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позволяет сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприятием; оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины прибыли.

Прибыль к общей сумме активов, по мнению многих отечественных экономистов, наилучший показатель, отражающий эффективность деятельности предприятия. Он характеризует доходность всех активов,  независимо от источника их формирования.

В ряде случаев при  расчете ROA из общей суммы активов исключают непроизводственные активы (непроизводственные основные средства, нематериальные активы, расходы будущих периодов и др.). Это исключение делают для того, чтобы не возлагать на руководство ответственность за получение прибыли на активы, которые явно этому не способствуют. Данный подход, несомненно, полезен при использовании ROA в качестве инструмента внутреннего управления и контроля и не пригоден для оценки эффективности предприятия в целом. Акционеры и кредиторы вверяют свои средства руководству предприятия не для того, чтобы оно вкладывало их в активы, которые не приносят прибыли.

Существуют разные мнения и о том, следует ли амортизируемое имущество (основные средства, нематериальные активы, малоценные предметы) включать в инвестиционную базу при расчете ROA по первоначальной или остаточной стоимости? Несомненно, если оценивается эффективность только основного капитала, то среднегодовая сумма амортизируемого имущества должна определяться по первоначальной стоимости. Если же оценивается эффективность всего совокупного капитала, то стоимость амортизируемых активов в расчет надо принимать по остаточной стоимости, так как сумма начисленной амортизации находит отражение по другим статьям баланса (остатки свободной денежной наличности, незавершенного производства, готовой продукции, расчеты с дебиторами по неоплаченной продукции).

В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельности капитала используют также "Собственный капитал" + "Долгосрочные заемные средства". Она отличается от базы "Общая сумма активов" тем, что из нее исключаются оборотные активы, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. Этот показатель характеризует эффективность не всего капитала, а только собственного и долгосрочного заемного капитала. И называется рентабельностью инвестированного капитала (ROI).

При расчете рентабельности капитала в качестве инвестиционной базы может быть использована среднегодовая стоимость собственного (акционерного) капитала. При этом в расчет берется прибыль за вычетом налогов и процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным акциям и называется этот показатель "Рентабельность собственного капитала" (ROE). Сравнение величины данного показателя с величиной рентабельности всего капитала (ROA) показывает влияние заемного капитала на прибыль собственника.

При определении рентабельности капитала, следует учитывать, какую прибыль брать в расчет: балансовую (валовую), прибыль от реализации продукции или чистую прибыль. В данном случае надо учитывать инвестиционную базу капитала.

Если определяем рентабельность всех активов, то в расчет принимается  вся балансовая прибыль, которая  включает в себя прибыль от реализации продукции, имущества и внереализационные результаты (доходы от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, от участия в совместных предприятиях и прочих финансовых операций).

Соответственно и выручка  при определении оборачиваемости всех активов должна включать в себя не только ее сумму от реализации продукции, но и выручку от реализации имущества, ценных бумаг и т.д.

Для расчета рентабельности функционирующего капитала в основной деятельности берется прибыль только от реализации продукции, работ и услуг, а в качестве инвестиционной базы — сумма активов за вычетом долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и т.д.

Рентабельность производственного  капитала рассчитывается отношением прибыли от реализации продукции к среднегодовой сумме амортизируемого имущества и материальных текущих активов[14.12].

При определении уровня рентабельности собственного капитала учитывается чистая прибыль без финансовых расходов по обслуживанию заемного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3 Корреляционная зависимость имущественного положения предприятия и эффективности вложения собственного капитала

 

В условиях рыночной экономики  каждому руководителю необходимо знать, насколько правильно вложены  его средства, с точки зрения максимальной их отдачи. Последняя выражается через ряд показателей, характеризующих имущественное положение и состояние  источников предприятия, ликвидность, финансовую устойчивость, финансовые результаты, деловую активность.

В этой связи необходимо осуществить  оценку имущественного положения предприятия, с  целью определения эффективности вложения собственного капитала.  Такая оценка  может быть предварительная – на основе визуального ознакомления с финансовой отчетностью и подробная – на основе анализа статей бухгалтерского баланса.

При предварительной  оценке определяется:

- общая сумма хозяйственных средств и ее изменения за год;

- сумма собственных и заемных источников средств, их изменения за год и соотношение между ними;

- соотношение суммы собственных источников средства с суммой внеоборотных (долгосрочных) активов;

- соотношение суммы обязательств (задолженности) предприятия с суммой оборотных активов;

- изменение за год запасов и затрат;

- наличие дебиторской и кредиторской задолженности и их изменение за год.

Общая сумма хозяйственных  средств определяется по итогу бухгалтерского баланса. В ООО «Техком» она составляет 30 252 тыс. руб. и за год она возросла на 2 605 тыс. руб.

Источниками хозяйственных  средств являются собственные и заемные средства.

Собственные средства предприятия  на конец 2005 года составили 20 629 тыс. руб. и увеличились за год на 1 194 тыс. руб.

Основную часть источников средств составляют собственные средства, что указывает на финансовую устойчивость предприятия.

В собственных средствах  преобладает сумма уставного  капитала 13 211 тыс. руб. Если в бухгалтерском балансе уставный капитал по сравнению с прошлым годом возрос или уменьшился, то должны быть внесены изменения в устав предприятия на эту же сумму.

Сумма собственных средств, как правило, должна превышать сумму  долгосрочных активов и обязательств.

Собственные средства, покрывая долгосрочные активы, должны покрывать  и часть оборотных средств. В ООО «Техком» на конец года источники собственных средств превышают долгосрочные активы на 7 658 тыс. руб. и заемные средства на 1 006 тыс.  руб.

Если источники собственных  средств меньше долгосрочных активов  – это свидетельствует о том, что оборотные активы полностью  укомплектованы за счет обязательств. Это указывает на неплатежеспособность предприятия, на плохое финансовое состояние. В тоже время это результат неэффективного вложения собственного капитала.

Анализ собственного капитала целесообразно проводить  в увязке с заемным. В привлеченных средствах особое внимание необходимо обратить на кредиторскую задолженность. В  ООО «Техком» кредиторская задолженность на 1 января 2005 года составила 7 737 тыс. руб. и возросла на 567 тыс. руб.

Заемные средства ООО  «Техком» на конец 2005 года составили 19 623 тыс. руб. и за год увеличились на  11 411 тыс. руб., но их сумма меньше суммы собственных средств на 1 006 тыс. руб., что является положительным моментом, указывающим на преобладание в источниках средств собственных средств предприятия.

Кроме того, в ходе анализа имущественного положения следует обратить внимание на следующие изменения в активе бухгалтерского баланса:

- остаточной стоимости и амортизации основных средств;

- суммы производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции;

- суммы оборотных активов;

- размеры дебиторской задолженности и особенно просроченной ее части.

В разделе I актива баланса «Внеоборотные активы» наибольшую сумму составляют основные средства. В балансе показывается их остаточная стоимость, а в форме № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу», в справке к разделу 3 – «Начисленная амортизация по основным средствам».

Рассматривая баланс и приложения к нему, необходимо обратить внимание на сумму износа и остаточную сумму основных средств. Отношение суммы износа к первоначальной стоимости показывает уровень износа основных средств, а отношение остаточной стоимости к первоначальной – уровень их годности.

Эти данные должны нацеливать руководство организации на обновление основных фондов, а для этого часть  собственного капитала направлять на приобретение нового оборудования машин и так далее. Это позволит в будущем предприятию осуществлять производство в расширенных масштабах.