Управление проектами (на примере ЗАО «Каскад»)

Для того, чтобы определить эффективность от операционной деятельности, необходимо рассчитать  чистый приток от операций.

В данном проекте в составе  различных затрат учитываются оплата труда рабочих, исходное сырьё и  материалы, постоянные издержки, амортизация  оборудования, проценты по кредитам.

В таблице 6 приведены результаты операционной деятельности.

Таблица 6 - Операционная деятельность
№ п/п	Наименование показателя	Значение показателя в  шаге
		1	2	3	4	5
1	Объем продаж	45 000	47 000	50 000	48000	46 000
2	Цена	4,5	5	5,5	6	6,5
3	Выручка	202500	235000	275000	288000	299000
4	Оплата труда рабочих	34 000	36 000	38 000	40 000	42 000
5	Исходные материалы	56 000	61 000	66 000	71 000	76 000
6	Постоянные издержки	5 500	5 500	5 500	5 500	5 500
7	Амортизация оборудования	27400	27400	27400	27400	27400
Продолжение таблицы 6
8	Проценты по кредиту	34250	34250	25687,5	17125	8562,5
9	Прибыль до вычета налогов	45 350	70 850	112 413	126 975	139 538
10	Налог на прибыль	9070	14170	22482,5	25395	27907,5
11	Проектируемый чистый доход	36 280	56 680	89 930	101 580	111 630
12	Чистый поток от операций	63 680	84 080	117 330	128 980	139 030

 

Выручка определяется произведением объема реализации продукции на цену за единицу продукции. За первый год выручка составит:

45 000*4,5= 202500 у. е.

В последующие  годы расчет производится аналогично.

По условиям, процентная ставка за пользование кредитом составляет 25%. Для приобретения    оборудования    берется    долгосрочный    кредит,    равный - стоимости оборудования, т. е. в размере 137 000 у.е.

Проценты начисляются  на остаточную стоимость кредита  и представлены в таблице 7.

Таблица 7- Расчёт процентов по кредиту

Показатели	Значения показателя на шаге
	1	2	3	4	5
Сумма долга	137 000	137000	102750	68500	34250
Выплаты по кредиту	-	34250	34250	34250	34250
Проценты по кредиту	34250	34250	25687,5	17125	8562,5

 

Прибыль до вычета налогов определяется как разница  между выручкой и всеми затратами, которые включают в себя оплату труда рабочих, амортизацию оборудования, постоянные издержки, исходные материалы, проценты по кредитам. Прибыль до вычета налогов для первого года рассчитывается:

202500 - 34 000 - 56 000 - 5500- 27400 - 34250 = 45 350 у.е.

Для остальных  периодов прибыль рассчитывается аналогично.

Налог на прибыль  равен 20%  от прибыли до вычета налогов, т. е. величина налога за 1-ый год равна:

0,2* 45 350 =9070 у е.

Проектируемый чистый доход является разницей между прибылью до уплаты налога и величиной налога на прибыль. Для 1-го года он составляет:

45350- 9070  = 36280 y.е.

Чистый поток от операций для первого года и для последующих лет рассчитывается как сумма проектируемого чистого дохода и амортизации:

36280 + 27400 = 63680 у.е.

Аналогично проводится расчёт для 2-5 лет.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Денежный  поток от финансовой деятельности

Теперь рассмотрим финансовую деятельность предприятия, определим  сальдо финансовой деятельности, поток  реальных денег, сальдо реальных денег.

Финансовая деятельность предприятия - это организация финансовых отношений, возникающих в процессе работы у предприятия с другими  юридическими и физическими лицами. 

Для увеличения оборотного капитала в начале первого года в  размере 68500 у.е. используем собственные средства. На величину приобретения технологической линии 137 000 у.е. берётся долгосрочный кредит на пять лет. По условию кредит выплачивается равными долями, ежегодные выплаты составляют

137 500 /4= 34250 у.е.

По условию выплаты  производятся со второго года. Тогда  денежный поток от финансовой деятельности представлен в таблице 8.

Таблица 8 –Финансовая деятельность
№ п/п	Наименование показателя	Значение показателя в  шаге
		1	2	3	4	5
1	Собственный капитал (у.е.)	34250	-	-	-	-
2	Долгосрочный кредит (у.е)	137 000	-	-	-	-
3	Погашение задолженности (у.е.)	-	-34250	-34250	-34250	-34250
4	Сальдо финансовой деятельности (у.е.)	171250	-34250	-34250	-34250	-34250

 

 

Поток реальных денег, сальдо реальных денег и сальдо накопленных  реальных денег  рассчитываем в таблице  9.

Таблица 9- Поток реальных денег, сальдо реальных денег и сальдо накопленных реальных денег.

№ п/п	Наименование показателя	Значение показателя в  шаге
		1	2	3	4	5
1	Эффект от инвестиционной деятельности	-171 250	0	0	0	11097
2	Эффект от операционной деятельности	63 680	84 080	117 330	128 980	139 030
3	Поток реальных денег	-107 570	84 080	117 330	128 980	150 127
4	Эффект от финансовой деятельности	171250	-34250	-34250	-34250	-34250
5	Сальдо реальных денег	63 680	49 830	83 080	94 730	115 877
6	Сальдо накопленных реальных денег	63 680	113 510	196 590	291 320	407 197

 

Поток реальных денег представляет собой сумму результатов инвестиционной и операционной  деятельности на каждом из шагов расчета.

-171250+63680= -107570 у.е.

Сальдо реальных денег представляет собой сумму результатов инвестиционной и операционной  и финансовой деятельности на каждом из шагов расчета:

-171250+63680+171250= 63680 y.е.

На каждом шаге расчета вычисляется сальдо накопленных  реальных денег. Сальдо накопленных реальных денег на конец каждого шага расчета определяется как сальдо накопленных реальных денег на конец предыдущего шага расчета плюс сальдо реальных денег на текущем шаге расчета. Оно не может быть отрицательным ни на каком шаге расчета, так как невозможно потратить денег больше, чем имеется (это означает банкротство и невозможность продолжения реализации проекта). Пример расчёта сальдо накопленных реальных денег на втором шаге:

63 680+49 830=113 510 у.е.

В таблице 10 представлены показатели эффективности проекта.

Таблица 10 –Показатели эффективности проекта, у.е.

№ п/п	Наименование показателя	Значение показателя на шаге
		1	2	3	4	5
1	Эффект от инвестиционной деятельности	171 250	0	0	0	11097
2	Эффект от операционной деятельности	63 680	84 080	117 330	128 980	139 030
3	Итого поток от реальных денег	-107 570	84 080	117 330	128 980	150 127
4	Коэффициент дисконта, при  ставке дисконта 20%	0,83	0,69	0,58	0,48	0,40
5	Дисконтированный поток  реальных денег	-89641,7	58388,9	67899,3	62201,0	60332,7
6	Чистый дисконтированный доход	-89641,7	-31252,8	36646,5	98847,5	159180,2
7	Чистый дисконтированный доход	173779,8

 

Коэффициент    дисконта     при     ставке     дисконта,     равной     20%, рассчитывается

для 1-го года: 1/(1+0,20) = 0,83;

для 2-го года: 1/(1+0,20)² =0,69 и т.д.

 

Дисконтированный  поток реальных денег определяется произведением потока реальных денег  на коэффициент дисконта:

-107 570*0,83= -89641,7

Чистый дисконтированный доход определяется путем сложения дисконтированных потоков реальных денег за 5 лет:

(-89641,7) + (-31252,8) +36646,5+98847,5+159180,2= 173779,8 y.e.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Расчет  основных показателей эффективности проекта

Основные показатели экономической  эффективности проекта:

• Чистый дисконтированный доход;
• Индекс рентабельности;
• Внутренняя норма доходности;
• Срок окупаемости;
• Точка безубыточности.

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода  не происходит инфляционного изменения  цен или расчет производится в  базовых ценах, то величина ЧДД для  постоянной нормы дисконта вычисляется  по формуле:

где – результаты, достигаемые на - ом шаге расчета;

– затраты, осуществляемые на том же шаге;

– горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта).

– эффект, достигаемый на - м шаге.

Если ЧДД инвестиционного проекта  положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и  может рассматриваться вопрос о  его принятии. Чем больше ЧДД, тем  эффективнее проект.

Чистый дисконтированный доход  определяется путем сложения дисконтированных потоков реальных денег за 5 лет. Он рассчитан в таблице 10 – Показатели эффективности проекта. Чистый дисконтированный доход равен 173779,8 y.e. Так как ЧДД > 0, проект является эффективным (инвестиция прибыльна), он принимается.

1. Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений.