Управление оборотными активами предприятия

 

Практическая работа

Вариант 4. «Оптимизация структуры капитала предприятия»

Условие задания:

Вы являетесь финансовым менеджером ОАО «Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.2009г. (табл.1).

Требуется:

1. Проанализировать структуру активов  и пассивов баланса, рассчитать  аналитические показатели и сделать  предварительные выводы о политике  формирования активов и финансовых  ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2. Сформировать заключение о  финансовом положении предприятия.

3. Дать рекомендации по оптимизации  финансовой структуры капитала.

Таблица 1. Баланс ОАО «Центр» на 01.01.2009 г., руб.

АКТИВ	Начало периода	Конец периода
1	2	3
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	41 173,00	41 396,00
первоначальная стоимость	53 497,00	53 772,00
Износ	12 324,00	12 376,00
Незавершенное строительство	108 831,00	144 461,00
Основные средства:
остаточная стоимость	106 800,00	134 036,13
первоначальная стоимость	157 930,00	172 210,00
Износ	51 130,00	38 174,00
Долгосрочные фин. вложения:
учитываемые по методу участия в капитале других предприятий		17 482,00
прочие фин. Инвестиции	44 359,00	48 380,00
Прочие внеоборотные активы
Итого по разделу I	301 163,00	385 755,00
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	14 567,00	20 916,00
незавершенное производство	2 061,00	310,00
готовая продукция	4 000,00	7 611,00
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342,00	55 051,00
Дебиторская задолженность по расчетам:
с бюджетом	0	6 061,00
по выданным авансам	0	0
по начисленным доходам	242,00	1 701
Прочая текущая дебиторская задолженность		375,00
Текущие фин. инвестиции	3 539,00	65 147,00
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	20 467,00	33 858,00
в иностранной валюте	13 812,00	7 138,00
Прочие оборотные активы
Итого по разделу II	71 030,00	198 168,00
БАЛАНС	372 193,00	583 923,00
I. Собственный капитал
Уставный капитал	105 000,00	250 000,00
Добавочный капитал	2 312,00	31 582,00
Резервный капитал	26 250,00	37 500,00
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	21 677,00	32 056,00
Итого по разделу I	155 239,00	351 138,00
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков	1 610,00	127 204,00
Прочие долгосрочные обязательства
Итого по разделу II	1 610,00	127 204,00
III. Краткострочные обязательства
Займы и кредиты	124 330,00	8 000,00
Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги	85 719,00	74 784,00
Текущие обязательства по расчетам:
по полученным авансам	0	1 200,00
с бюджетом	3 680,00	2 693,00
по внебюджетным платежам	200,00	0
по страхованию	730,00	1 965,00
по оплате труда	0	11 535,00
с участниками	0	450,00
Прочие краткострочные обязательства	685,00	4 954,00
Итого по разделу III	215 344,00	105 581,00
БАЛАНС	372 193,00	583 923,00

Решение

1. Анализ структуры активов и  пассивов баланса и расчет  аналитических показателей:

Таблица 2. Значения основных аналитических коэффициентов

Наименование коэффициента	Формула расчета	Значения
		на начало периода	на конец периода
1	2	3	4
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372193,00	583923,00
Коэффициент износа основных средств	Износ / Первоначальная стоимость основных средств	0,32	0,22
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств	1 р. П + 2 р.П - 1 р. А	-144314,00	92587,00
Доля собственных оборотных средств	СОС / (2 р. А)	-2,032	0,467
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства	65735,00	175371,00
Доля НИПЗ:
в текущих активах	НИПЗ / Текущие активы	0,925	0,885
запасах и затратах	НИПЗ / Запасы и затраты	3,187	6,081
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная: СОС> запасы и затраты Нормальная: СОС< Запасы и затраты < НИПЗ Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты	Критическая	Нормальная
Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные  финансовые вложения) / Краткосрочные  заемные средства	0,176	1,005
Коэффициент промежуточного покрытия	(ДС + Краткосроч. фин. вложения + Дебит. задолженность) / Краткосроч. заемные  средства	0,234	1,604
Коэффициент общей ликвидности	(ДС + Краткосроч. фин. вложения + Дебит. задолженность + Запасы и затраты) / Краткосроч. заемные средства	0,330	1,877
Доля оборотных средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,191	0,339
Доля производственных запасов в текущих активах	Запасы и затраты / Текущие активы	0,290	0,146
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	-6,996	3,211
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	-3,187	6,081
Коэффициенты рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собств. капитал / Валюта баланса	0,417	0,601
Коэффициент финансирования	Собств. капитал / Заемные средства	1,233	2,597
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собств. капитал	-0,930	0,264
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосроч. заемные средства / иммобилизованные активы	0,005	0,330
Коэффициент инвестирования	Собств. капитал / иммобилизованные активы	0,515	0,910

 

Оценка имущественного положения.

1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия.

Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку величины предприятия как единого целого.

Валюта баланса     на начало  372193 руб.

                                 на конец   583923 руб.

рост суммы хозяйственных средств, находящихся в  распоряжении предприятия в динамике свидетельствуют о наращивании имущественного потенциала предприятия.

Основные средства несколько увеличились (с 106800 руб. до 134036,13 руб.- или на 25,5%) в основном из-за приобретения нового оборудования.

Долгосрочные финансовые вложения, учитываемые по методу участия в капитале других предприятий, увеличилось на 17482 руб. и прочие финансовые вложения с 44359 руб. до 48380 руб. или на 9%.

Оборотные активы ОАО «Центр» возросли на 179% (с 71030 руб. до 198168 руб.). Такое увеличение вызвано ростом текущих финансовых инвестиций( с3539 руб.до 65147 руб.) и ростом дебиторской задолженности за товары, работы, услуги( с 12342 руб. до 55051 руб.)

Анализ пассива свидетельствует о резком увеличении собственного капитала, долгосрочных обязательств, а также о снижении краткосрочных обязательств, что улучшает финансовую устойчивость предприятия.

2. Коэффициент износа - показатель характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной (восстановительной) стоимости:

Износ/ первоначальная стоимость основных средств

На начало: 51130/157930=0,324=32,4%На конец:  38174/172210=0,222=22,2%

В результате анализа показателей имущественного положения выявлены следующие основные тенденции:

- Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия увеличилась с 372193 руб. до 583923 руб. что можно квалифицировать  как положительное явление.

- Износ основных средств уменьшился (с 51130 руб. до 38174 руб.)

- Коэффициент износа активной  части основных средств также  уменьшился (с 32,4% до 22,2%). Это соответствует норме.

Определение финансовой устойчивости.

Проанализировав финансовую устойчивость АО «Центр» можно констатировать, что за анализируемый  период финансовая устойчивость предприятия повысилась.  Об этом говорит динамика следующих показателей:

2.1Собственные оборотные средства увеличились с 144314 руб. до 92587 руб.     1-ый раздел П+2-й раздел П-1-й раздел А

На  начало периода: 155239+1610-301163=-144314 руб.

На конец периода : 351138+127204-385755=92587 руб.

2.2 Доля  собственных оборотных средств повысилась с  -2, 032 до 0,467;

                        СОС / (2-й раздел А)

На конец периода: -144314/ 71030=-2,032

На начало периода: 92587/198168=0,467

2.3 Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)

СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства

На начало периода: - 144314+85719+1244330=65735 руб.

На конец периода : 92587+74784+8000=175371 руб.

2.4  Доля НИПЗ в текущих активах, уменьшилась с 0,25 до 0,885;

                                 НИПЗ/Текущие активы

На начало периода: 65735/71030=0,925

На конец периода: 175371/198168=0,885

- Доля НИПЗ в запасах и  затратах ,увеличилась с 3,187 до 6,081.

                                НИПЗ/ Запасы и затраты 

На начало периода: 65735/20628=3,187

На конец периода: 175371\28837=6,081

2.5 В результате этого тип финансовой устойчивости с нормальной возрос до абсолютной.

Нормальная: СОС <Запасы и затраты < НИПЗ      -144314<20628<65735

Абсолютная: СОС > Запасы и затраты       92587>28837

Показатели ликвидности.

Основным признаком ликвидности, служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточно денежных  средств для расчёта по своим обязательствам. Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

3.1 Коэффициент абсолютной ликвидности (платёжеспособности): ( Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заёмные средства.

На начало периода: (34279+3539)/ 215344=0,176

На конец периода: (40996+65147)105581=1,005

Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счёт имеющихся денежных средств, увеличился с 0,176 до 1,005 ,это говорит, что у предприятия высокий уровень абсолютной ликвидности на конец года.

3.2  Коэффициент промежуточного покрытия.

(Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения + Дебиторская задолженность) /Краткосрочные  заемные средства

На начало периода: (34279+3539+12584) / 215344=0,234

На конец периода: (40996+65147+63188)/105581=1,60

По своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности ; однако исчисляется  по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчёта исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы, увеличился с 0,234 до 1,60 , что выше рекомендуемого уровня.

3.3  Коэффициент общей ликвидности.

(Денежные средства+ Краткосрочные  фин. вложения +Дебиторская задолженность +Запасы и затраты)/ Краткосрочные заемные средства

На начало периода: (34279+3539+12584+20628)/215344=0,33

На конец периода: (40996+65147+63188+28837)/105581=1,88

Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств): на начало периода 0,33 на конец периода 1,88.

3.4 Доля оборотных средств в активах увеличилась с 0,19 до 0,34:

          Текущие  активы /Валюта баланса 

На начало: 71030/372193=0,19  На конец: 198168/583923=0,34

3.5  Доля производственных запасов в текущих активах;

          Запасы  и затраты /Текущие активы

На начало: (14567+2061+4000)/71030=0,29

На конец: (20916+310+7611)/198168=0,15.

3.6 Доля собственных оборотных  средств в покрытии запасов  характеризует ту часть стоимости  запасов, которая покрывается собственными  оборотными средствами, и рассчитывается следующим образом: СОС/Запасы и затраты

На начало: -144314/(14567+2061+4000) =-6,966

На конец: 92587/(20916+310+7611) =3,21

3.7 Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины «нормальных» (обоснованных) источников покрытия запасов и сумм запасов. Под «нормальными» в данном случае подразумевается  источники, которые логически могут рассматриваться как источники покрытия запасов; сюда относятся  ссуды банков под товарные запасы, кредиторская задолженность за поставленные сырье и материалы и др. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое. В нашем случае НИПЗ/Запасы и затраты

На начало: 65735/ (14567+2061+4000)=3,19

На конец: 175371/ (20916+310+7611)=6,08.

Коэффициент рыночной устойчивости.

        4.1   Коэффициент концентрации собственного капитала

                         Собственный капитал / Валюта баланса

Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:

На начало периода: 155239/ 372193=0,417

На конец периода: 351138/ 583923=0,601

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

4.2 Коэффициент финансирования

           Собственный  капитал/Заемные средства 

На начало периода : 155239/(1610+124330)=1,233

На конец периода: 351138/ (127204+8000)=2,597

В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку такое предприятие характеризуется существенной финансовой независимостью и, следовательно, с большей вероятностью может погасить долги за счёт собственных средств.

4.3  Коэффициент маневренности собственного капитала

           СОС/Собственный  капитал 

Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.