Управление оборотными активами предприятия

 

   K абсолютно ликвидным  активам относятся денежные средства в кассе и на счетах в банках. В составе оборотных средств учитываются денежные средства, предназначенные для текущих денежных платежей.

 

 

1.2. Управление оборотным капиталом

Главной целью управления оборотным капиталом является определение оптимальных объема и структуры оборотных средств, а также источников  их  финансирования. 

Политика  управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективности работы. Для поддержания ликвидности предприятие должно иметь высокий уровень оборотного капитала, а для повышения доходности предприятие должно снижать запасы оборотных средств, чтобы не допустить наличия неиспользуемых текущих активов.

Для выработки правильных управленческих решений необходимо провести анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием — темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов — запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности - позволяет оценить, в какой степени оборотный капитал покрывает краткосрочные обязательства.

Рассчитывается по формуле

Ктл = ОА/КО

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности - показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств, но и ожидаемых поступлений от дебиторов. Рассчитывается по формуле

Кбл = (ДС+КФВ+КДЗ)/КО

где Кбл - коэффициент быстрой ликвидности;

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность.

Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств.

Расчет производится по формуле

Кал = ДС/КО

где Кал - коэффициент абсолютной ликвидности.

 

Коэффициент мгновенной ликвидности. Один из коэффициентов ликвидности, показывающий способность компании погашать свои краткосрочные обязательства и рассчитывается по формуле:

Кмл = ОА-З/КО

Кмл- коэффициент мгновенной ликвидности

З-запасы

В числитель коэффициента включаются только наиболее ликвидные активы, соответственно, это более консервативный показатель, чем коэффициент текущей ликвидности, на его значение не влияет размер запасов, соответственно, он может дать лучшее представление о ситуации с ликвидностью в компании в случае, если она «работает на склад». Нормальным значением обычно считается значение 0,7 – 0,8 (в зависимости от ситуации на рынке и от отрасли).

На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их сумме. Этот анализ проводится с использованием показателей — коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала характеризует скорость превращения оборотного капитала организации из материально-вещественной формы в денежную и наоборот. Рассчитывается по формуле.

Ко = ВП/ОАср,

где Ко - коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;

ВП - выручка от продаж;

ОАср - средняя величина оборотного капитала.

Период одного оборота оборотного капитала: отражает период времени в днях, в течение которого осуществляется превращение оборотного капитала из материально-вещественной формы в денежную и наоборот.

Расчет производится по формуле:

Доа = 360/Ко,

где Доа - период оборота оборотного капитала.

Коэффициент оборачиваемости запасов: характеризует скорость превращения запасов из материально-вещественной формы в денежную.

Рассчитывается по формуле.

Коз = СС/Зср,

где Коз - коэффициент оборачиваемости запасов;

СС - себестоимость проданных товаров;

Зср - средняя величина запасов.

Период одного оборота запасов: отражает средний период хранения запасов в днях. Расчет производится по формуле.

Доз = 360 / Коз,

где Доз - период оборота запасов (дни).

Период одного оборота дебиторской задолженности: отражает средний период погашения дебиторской задолженности в днях.

Рассчитывается по формуле.

Додз = (360 · ДЗср)/ВП,

где Додз - период оборота дебиторской задолженности, дни;

ДЗср - средняя величина дебиторской задолженности.

Период одного оборота денежных средств: отражает средний период оборота денежных средств в днях. Рассчитывается по формуле.

Додс = (360 · ДСср)/ВП,

где Додс - период оборота денежных средств, дни;

ДСср - средняя величина денежных средств.

На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:

где — рентабельность оборотных активов;

 — рентабельность реализации  продукции;

 — оборачиваемость оборотных  активов.

Рентабельность реализации продукции – отношение чистой прибыли от реализации продукции к выручке от реализации в целом. Эта величина показывает, сколько прибыли дает каждый рубль стоимости реализованной продукции.

Как видно их формулы, чем выше оборачиваемость, тем больше норма доходности. В свою очередь оборачиваемость текущих активов в большей мере зависит от объема средств инвестированных в оборотные активы.  
Ооа =  
Чем меньше средств авансированных в текущие активы, тем выше скорость оборота.

На пятом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов — динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

 

1.3. Модели формирования оборотных средств

 Для формирования оборотных средств предприятие использует собственные, заемные и привлеченные ресурсы. Собственные средства играют главную роль, так как предприятие  должно обладать определенной имущественной  и оперативной самостоятельностью. Вместе с тем привлеченные и заемные средства стимулируют стремление к более эффективному использованию оборотных средств.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия — консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Таким образом, избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете, определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности. Это можно проиллюстрировать графиком, представленным на рис. 1.2.приложение 2

Из приведенных данных видно, что при альтернативных подходах к формированию оборотных активов предприятия, их сумма и уровень по отношению к объему операционной деятельности варьируют в довольно широком диапазоне.

Все виды оборотных активов в той или иной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения — риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность — риску невозврата или несвоевременного возврата, а также риску инфляционному; запасы товарно-материальных ценностей — потерям от естественной убыли и т.п. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов.

Если предприятие испытывает недостаток оборотного капитала, можно выбрать из нескольких источников финансирования. Вот наиболее распространенные источники краткосрочного финансирования оборотного капитала:

• Товарный кредит;
• Факторинг;
• Кредитная линия: Кредитная линия позволяет заимствовать средства на краткосрочные потребности, когда они возникают. Средства погашаются, когда Вы собираете дебиторскую задолженность.
• Краткосрочный кредит;

Добиться роста невозможно, не обеспечив соответствующего расширения оборотного капитала. Обычно нераспределенная прибыль от текущих операций может лишь отчасти играть роль такого источника.

К этому нужно прибавить денежные средства, необходимые для развития основных фондов и создания условий, которые способствовали бы росту продаж.

Рост требует увеличения оборотного капитала в форме расширения запасов и дебиторской задолженности, которые лишь частично компенсируются ростом задолженности перед кредиторами. Активы продолжают расти до тех пор, пока сохраняется рост объема продаж и остается необходимость в финансировании этого роста совместным использованием прибыли и других источников.

 Глава 2          2.1 Организационно-экономическая характеристика                 предприятия ОАО ВПО «Точмаш».

Среднесписочная численность сотрудников Общества составила:

На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.
5825	4673	2319

Основными видами деятельности согласно Уставу Общества являются:

• Производство разных машин специального назначения и их составных частей, в том числе производство оборудования для разделения изотопов;
• Конструирование и изготовление оборудования для ядерных установок, радиационных источников, пунктов хранения ядерных материалов и радиоактивных веществ, хранилищ радиоактивных отходов;
• Производство и ремонт элементов боеприпасов, систем вооружения, военной техники, систем наведения, специальных средств самообороны, пиротехнических изделий, специальной техники, оборудования и приборов взрывного дела, их хранение, испытания и распространение;
• Деятельность по изготовлению и ремонту средств измерений, их проверка, калибровка, пусконаладочные и монтажные работы;
• Сдача в аренду недвижимого имущества, машин и оборудования;
• Обеспечение защиты сведений, составляющих государственную и коммерческую тайну.

ОАО ВПО «Точмаш»-предприятие с материалоемким производством длительного цикла, требующее значительного вложения капитала в такие виды оборотных активов, как производственные запасы и незавершенное производство.

2.2 Анализ управления оборотными активами ОАО ВПО «Точмаш» за  период  31.12.2009г - 31.12.2011г.

Анализ состава, структуры, динамики оборотных средств и эффективности их использования будем проводить по периоду: 31.12.2009г - 31.12.2011г.