Антикризисное управление

анализ финансовых рисков;

интегральный финансовый анализ, основанный на "Модели Дюпона".

4. Предварительная оценка масштабов  кризисного финансового состояния предприятия. Такая оценка проводится на основе анализа отдельных сторон кризисного развития предприятия за ряд предшествующих этапов. Практика финансового менеджмента использует при оценке масштабов кризисного финансового состояния предприятия три принципиальных характеристики:

легкий финансовый кризис;

глубокий финансовый кризис;

финансовая катастрофа.

При необходимости каждая из этих характеристик, может получить более углубленную дифференциацию.

В таблице 2 приведен пример предварительной  оценки масштаба кризисного финансового состояния предприятия по основным индикаторам отдельных объектов наблюдения "кризисного поля".

Система экспресс - диагностики банкротства  обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Ее предупредительный эффект наиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иных масштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должна дополняться системой фундаментальной диагностики.

2) Система фундаментальной диагностики  банкротства

Фундаментальная диагностика банкротства характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования.

Основными целями фундаментальной диагностики банкротства является:                           

углубление результатов оценки кризисных параметров финансового  развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики банкротства;

 

 

Таблица 2.

Объекты наблюдения «кризисного поля»	Масштабы  кризисного финансового состояния  предприятия
	Легкий финансовый кризис	Глубокий  финансовый кризис	Финансовая  катастрофа
I. Чистый денежный поток	Снижение ликвидности денежного потока	Отрицательное значение чистого денежного потока	Резко отрицательное значение чистого  денежного потока
II. Рыночная стоимость предприятия	Стабилизация  рыночной стоимости предприятия	Тенденция к снижению рыночной стоимости предприятия	Обвальное снижение рыночной стоимости предприятия
III. Структура капитала предприятия	Снижение  коэффициента автономии	Рост  коэффициента и снижение эффекта  финансового левериджа	Предельно высокий коэффициент и отсутствие эффекта финансового левериджа
VI. Состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения	Повышение суммы и удельного веса краткосрочных финансовых обязательств	Высокий коэффициент неотложных финансовых обязательств	Чрезмерно высокий коэффициент неотложных финансовых обязательств
V. Состав активов предприятия	Снижение  коэффициента абсолютной платежеспособности	Существенное  снижение коэффициентов абсолютной и текущей платежеспособности	Абсолютная  неплатежеспособность из-за отсутствия денежных активов
VI. Состав текущих затрат предприятия	Тенденция к росту уровня переменных затрат	Высокий коэффициент операционного левериджа при тенденции к росту уровня переменных затрат	Очень высокий коэффициент операционного левериджа при тенденции к росту общего уровня текущих затрат
VII. Уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска	Повышение коэффициента вложения капитала в зоне критического уровня	Преимущественное  вложение капитала в зоне критического риска	Значительная  доля вложения капитала в зоне катастрофического риска

 

подтверждение полученной предварительной  оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия;

прогнозирование развития отдельных  факторов, генерирующих угрозу банкротства  предприятия, и их негативных последствий;

оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала.

Аналитическая "Модель Альтмана". Она представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние. На основе обследования предприятий-банкротов Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z = 1,2 * Х₁ + 1,4 * X₂ + 3,3 * Хз + 0,6 * Х₄ + 1,0 * Xs,

 

где Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства ("Z- счет Альтмана");

Х₁ - отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех активов предприятия;

Х₂ - уровень рентабельности капитала;

Хз — уровень доходности активов;

Х₄ — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

Х₅ — оборачиваемость активов (в числе оборотов).

Уровень угрозы банкротства предприятия  в модели Альтмана оценивается по следующей шкале:

 

Значение показателя "Z"	Вероятность банкротства
До 1,8 1,81-2,70 2,71-2,99 3,00 и выше	Очень высокая  Высокая Возможная Очень низкая

Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, в наших экономических условиях она не позволяет получить достаточно объективный результат. Это вызывается различиями в учете отдельных показателей, влиянием инфляции на их формирование, несоответствием балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другими объективными причинами, которые определяют необходимость корректировки коэффициентов значимости показателей, приведенных в модели Альтмана, и учета ряда других показателей оценки кризисного развития предприятия.

Прогнозирование способности предприятия  к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала. В процессе такого прогнозирования определяется как быстро и в каком объеме предприятие способно:

• обеспечить рост чистого денежного  потока;

• снизить общую сумму финансовых обязательств.

• реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные;

• снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного  левериджа;

• снизить уровень финансовых рисков в своей деятельности;

• положительно изменить другие финансовые показатели несмотря на негативное воздействие отдельны факторов.

Обобщающую оценку способности  предприятия к нейтрализации угрозы банкротства в краткосрочном перспективном периоде позволяет получить прогнозируемый в динамике коэффициент возможной нейтрализации текущей угрозы банкротства, который рассчитывается по следующей формуле:

= ,

где КНуб — коэффициент возможной нейтрализации yгрозы банкротства в краткосрочном перспективном периоде;

ЧДП - ожидаемая сумма чистого денежного потока.

-   средняя сумма финансовых  обязательств.

Окончательное определение масштабов  кризисного финансового состояния  предприятия. Идентификация масштабов кризисного финансового состояния должна включать аналитические и прогнозные результаты фундаментальной диагностики банкротства и определять возможные направления восстановления финансового равновесия предприятия.

В табл. 3. приведены критерии характеристик масштабов кризисного финансового состояния предприятия, а также наиболее адекватные им способы реагирования (включения соответствующих систем защитных финансовых механизмов).

Таблица 3.

Масштабы кризисного финансового  состояния предприятия

и возможные пути выхода из него

 

Вероятность банкротства  по результатам диагностики	Масштаб кризисного состояния предприятия	Способ реагирования
ВОЗМОЖНАЯ	Легкий финансовый кризис	Нормализация  текущей финансовой деятельности
ВЫСОКАЯ	Глубокий финансовый кризис	Полное  использование внутренних механизмов финансовой стабилизации
ОЧЕНЬ ВЫСОКАЯ	Финансовая катастрофа	Поиск эффективных форм санации (при неудаче - ликвидация)

 

Чтобы выяснить, является ли предприятие  банкротом, необходимо провести анализ его финансовой отчетности. Результаты анализа позволяют заинтересованным лицам принимать управленческие решения на основе оценки текущего финансового положения и деятельности предприятия за предшествующие годы.

Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического, кадрового и технического обеспечения.

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ГУП «САХАПЛЕМОБЪЕДИНЕНИЕ»

 

2.1 Краткая экономическая  характеристика предприятия

 

Государственное унитарное  предприятие «Сахаплемобъединение»  расположено в Республике Саха (Якутия) по адресу:

Адрес: 677009, Республика Саха (Якутия), г. Якутск, п. Большая Марха, Магнский тракт, 2 км

Телефон начальника: (4112) 20-53-77

Телефон/ Факс: (4112) 20-53-77

Телефон гл.бухгалтера: (4112) 20-49-04

ГУП «Сахаплемобъединение»  принадлежит к государственной  форме собственности. Доля участия в уставном капитале ГУП «Сахаплемобъединение» государства в лице уполномоченного органа по государственному имуществу - 100%. ГУП «Сахаплемобъединение» было образовано в 2004 году путем преобразования из ГУ «Сахаплемобъединение».

Особенности организационно-правовой формы государственно унитарного предприятия  ГУП «Сахаплемобъединение» заключаются в следующем:

- собственником имущества  является государство в лице  уполномоченных органов (В соответствии со ст. 2 ФЗ "О государственных и муниципальных унитарных предприятиях" унитарным предприятием признается коммерческая организация, не наделенная правом собственности на имущество, закрепленное за ней собственником).

- основной вид деятельности  ГУП «Сахаплемобъединение» определяется  уставом, это работы по племенному  разведению скота для нужд  сельского хозйства, отрасли животноводства.

26 апреля 2002 года вступил в силу  Федеральный закон "О приватизации  государственного и муниципального  имущества в Российской Федерации"  от 21 декабря 2001 года N 178-ФЗ; в декабре  2002 года вступил в силу Федеральный  закон "О государственных и муниципальных унитарных предприятиях" от 14 ноября 2002 года N 161-ФЗ.

Унитарное предприятие  на свой риск осуществляет деятельность, направленную на систематическое получение  прибыли, и отвечает по своим обязательствам перед контрагентами всем принадлежащим ему имуществом.

Однако юридические лица в организационно - правовой форме унитарного предприятия, основанного на праве хозяйственного ведения, могут быть созданы исключительно  на базе государственного или муниципального имущества.

Право хозяйственного ведения является особой разновидностью ограниченных вещных прав, которая оформляет имущественную базу для самостоятельного участия в гражданском обороте юридических лиц, не являющихся собственниками закрепленного за ними имущества. С точки зрения обычного хозяйственного оборота такая конструкция является несовершенной, поскольку участниками указанных отношений должны являться собственники, самостоятельно распоряжающиеся своим имуществом. В данном же случае в обороте участвуют лица, не обладающие всеми полномочиями по распоряжению имуществом в полном объеме. В то же время собственник в отношении своего имущества, обремененного правом хозяйственного ведения, реализует только те полномочия, которые исчерпывающе перечислены законодательством.

Наличие в законодательстве конструкции права хозяйственного ведения обусловлено переходным характером существующего имущественного оборота, неизбежно сохраняющего отдельные элементы планово - регулируемой экономики предшествующей общественно - экономической формации.

 

2.2. Анализ финансовой  деятельности ГУП «Сахаплемобъединение»

 

Изменение основных показателей  деятельности предприятия  за 2007-2008 г.г рассмотрим в таблице 4.

Таблица 4.

Основные показатели хозяйственной  деятельности ГУП «Сахаплемобъединение»

Показатель	2007 г	2008 г	Изм. в % к 2007 г + -увел.; - - уменьш
Валюта Баланса, в тыс. руб.	12537.3	13058.0	4
Объем товарной продукции,  тыс. руб.	4001.4	6113.1	50
Себестоимость товарн.продукции, тыс. руб	3113.7	6752.3	- 217
Рентабельность производства, %	- 9.58	- 13.02	на - 3.44
Прибыль, тыс. руб.	- 113	- 359	- 218
Объем реализации, тыс. руб.	1519.5	280.1	- 84
Производственные запасы и затраты	3132.7	4045.2	29
Дебиторская задолженность, тыс. руб	1340.6	1204.5	- 10
Кредиторская задолженность, тыс. руб	3038.2	3691.8	22
Фондоотдача, %	1	0.1	- 0.9

 

При увеличении валюты баланса  на 4 %. объем товарной продукции увеличился на 50 %, но такое изменение произошло  за счет увеличения себестоимости более, чем в 2 раза, следствием чего произошел  резкий спад реализации продукции - на 84 %. О том, что предприятие уже к началу 2007 года испытывало затруднения в производственно-хозяйственной деятельности свидетельствуют цифры отрицательной рентабельности и прибыли, а к концу 2008 года их отрицательное значение, т.е. убытки возросли. В связи с нарушением производственных связей предприятие вынуждено затовариваться большим количеством производственных запасов, так в 2008 году запасы были увеличены  на 29 %.