Шпаргалка по "Международные валютные отношения"

Состояние экономики 

Темпы экономического роста

Темпы инфляции

Уровень процентных ставок

Деятельность  валютных рынков

Валютная спекуляция

Валютная политика

Состояние платежного баланса 

Степень использования национальной валюты в международных расчетах

Ускорение или задержка международных  расчетов

Политическая обстановка в стране

Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках

Перечисленные факторы определяют спрос и предложение валюты. Например, чем выше темп инфляции в стране по сравнению с другими государствами, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.

При активном платежном балансе  страны растет спрос на ее валюту со стороны иностранных должников, и курс ее может повыситься.

Если в данной стране более  высокие процентные ставки, чем в  других странах, это может содействовать  притоку иностранных капиталов  и повышению спроса на валюту данной страны и ее курса. Так, в первой половине 80-х гг. политика повышенных процентных ставок в США стимулировала (наряду с другими факторами) приток инвестиций в размере более 500 млрд долл. из Западной Европы и Японии. В итоге курс доллара повысился, а курс валют стран-инвесторов под влиянием этого фактора снизился.

 

20. Методы  регулирования валютного курса.

Валютные курсы являются объектом регулирования со стороны государства. Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов. Основными органами национального регулирования выступают центральные банки и министерства финансов. Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕС и другие организации. Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, на создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта и т.д.

Основными методами регулирования  валютных курсов выступают валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

Валютные интервенции центральных банков имеют целью противодействовать снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Однако следует отметить, что валютные интервенции могут быть эффективным инструментом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые не соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективными являются валютные интервенции, которые сопровождаются соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики государства.

В зарубежных странах широко применяется дисконтная политика, заключающаяся в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, Центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, Центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валют понижается.

На  валютный курс оказывают влияние валютные ограничения, т.е. совокупность мероприятий и нормативных правил, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты.

Валютный контроль в зарубежных странах охватывает деятельность как банков, так и небанковских институтов. В различных странах применяются разные меры валютного контроля: лимитирование сроков по операциям «лидз энд лэгс» (ускорение или замедление расчетов в предвидении тех или иных изменений валютных курсов), запрещение или наличие предварительного разрешения национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной стране или за ее пределами; внесение беспроцентного импортного депозита в уполномоченный банк и др.

С введением плавающих валютных курсов регулирование процесса курсообразования через МВФ ослабло. В современных  условиях межгосударственное регулирование  валютных курсов осуществляется в основном в рамках ЕС.

В настоящее время основной валютой, в которой осуществляется около 80% всех международных расчетов, выступает доллар США, фактически сохранивший статус резервной валюты. В этом же качестве используются ЕВРО и Японская иена.

 

 

 

21. Режимы  валютного курса.

Режим валютного курса характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами.

Различают фиксированный, «плавающий»  курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы:  
- валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);  
- валюты с большой гибкостью;                                                                                                                 

- валюты с ограниченной  гибкостью.

При режиме фиксированного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения).

При фиксированном курсе центральный  банк нередко устанавливает различные  курсы по отдельным операциям  – режим множественности валютных курсов. Такой режим действовал в  России с ноября 1989 года по июль 1922 года. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

Режим «плавающего» или колеблющегося  курса характерен для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса. С марта 1973 года страны перешли к плавающим валютным курсам. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют.

К промежуточным между фиксированным  и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

- режим «скользящей фиксации»,  при котором центральный банк  ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

- режим «валютного  коридора», при котором центральный  банк устанавливает верхний и  нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

- режим «совместного»,  или «коллективного плавания»,  валют, при котором курсы валют  стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

22. Валютная котировка.

 

Валютной котировкой называется ограниченное во времени  действия предложение котирующего банка банку «маркет-мейкеру» (в случае наличия соответствующего лимита кредитования) одновременно купить или продать определенное количество валюты одной страны (или стран) против валюты другой страны (или стран) по определенным ценам (курсам). Различают прямую валютную котировку, когда базисной валютой выбирается национальная валюта, т.е. за единицу национальной (базисной) валюты предлагается цена, выраженная в другой валюте, и косвенную  валютную котировку, когда за базисную принимается иностранная валюта, т.е. за единицу  иностранной валюты предлагается цена, выраженная в национальной валюте.

 

23. Курс продавца и курс покупателя.

 

В валютной котировке  одновременно указывается цена (курс) покупателя, по которой котирующий банк, готов купить у банка «маркет-мейкера» определенное количество  базисной (котируемой) валюты и цена (курс) продавца, по которой котирующий банк, готов купить у банка «маркет-мейкера» определенное количество  базисной валюты. В валютной котировке цена продавца всегда выше цены покупателя, разница между которыми составляет маржу (или спрэд), т.е. комиссию (доход) котирующего банка от данной конверсионной операции.

 

24. Валютная позиция банка и ее регулирование.

 

Валютной позицией банка называется наличие в балансе  банка (активе или пассиве) требований или обязательств в какой-л. иностранной валюте. Позиция в данной валюте называется закрытой, если требования в данной валюте совпадают с обязательствами (активы равны пассивам). Позиция в данной валюте называется открытой (позицией риска – далее ОВП), если собственные (возникшие по инициативе и за счет кредитной организации) требования в данной валюте не совпадают с обязательствами (активы не равны пассивам по структуре валют).  Равенство активов и пассивов в данной валюте в момент совершения конверсионной операции в результате изменения во времени курсов валют приводит к образованию балансовой (нереализованной) курсовой разницы (положительной или отрицательной) при переоценке (в соответствии с рыночными тенденциями). В случае закрытия валютной позиции (совершения обратной конверсионной операции)  курсовая разница становится реализованной, превращаясь в прибыль или убыток банка. Конверсионные операции кредитной организации, совершенные по поручению клиентов, не приводя к возникновению разницы между требованиями и обязательствами (активами и пассивами) по структуре валют, не вызывают появление ОВП и соответственно не вызывают возникновение у кредитной организации валютных рисков. Национальные валютные регуляторы (центральные банки) в целях снижения рисков коммерческих банков от резких колебаний валютных курсов устанавливают ограничения (лимиты) на допустимые величины ОВП кредитных организаций. Коммерческие банки, в свою очередь, как правило, устанавливают внутренние (более жесткие) лимиты  ОВП, величины которых могут находиться в зависимости (пропорции) от амплитуды колебаний курсов данных валют. Регулируя размеры ОВП (увеличивая или сокращая величину ее лимита), кредитные организации сокращают или увеличивают риски потерь/доходности валютных операций проводимых за свой счет.

 

25. Валютные операции с немедленной поставкой, сфера их применения.

 

Валютными операциями с немедленной поставкой обычно называют сделки с датой валютирования (расчетов) на условиях «спот»  (второй рабочий день после дня совершения операции). хотя в России с начала 1990-х г.г. широкое распространение получили валютные конверсионные операции с расчетами в день совершения («тудэй» - «тод») или в день, следующий за днем совершения («туморроу» - «том») сделки. Как правило,  расчеты «тод» и «том» применяются при проведении конверсий в валютах, расчетные (клиринговые) центры которых находятся в одинаковых или смежных часовых поясах (например, евро, фунты стерлингов и швейцарские франки). Сделки «спот» еще называют «наличными» или «кассовыми» операциями.  Удобство использования  сделок «спот» определяется наличием временных поясов и разницы во времени работы основных центров торговли (международных валютных рынков) мировыми свободно конвертируемыми валютами (Токио, Сингапур, Лондон, Нью-Йорк) и необходимости синхронизации дат валютирования (зачисления валют на счета контрагентов и проведения сделок по их балансам).

 

26. Срочные валютные сделки.

 

Срочными (форвардными) валютными операциями называются конверсионные  сделки, цены (курсы) совершения которых определяются в момент заключения сделки, а даты валютирования (расчетов) по которым отличаются от условий «спот» (второй рабочий день после даты совершения операции). Строго говоря, сделки с расчетами в день совершения («тудэй» - «тод») или в день, следующий за днем совершения («туморроу» - «том») также относятся к срочным (форвардным) конверсионным операциям, однако, последними  принято называть те из вышеупомянутых, расчеты по которым отстоят на сроки превышающие условия «спот». К срочным (форвардным) операциям традиционно относят операции «аутрайт» (классический «форвард» - сделка заключается сегодня, а расчеты по ней проводятся на определенную дату в будущем), финансовый «фьючерс» (стандартизированный по срокам, сумме, дате расчетов и комиссии «аутрайт» осуществляемый на биржах) и опцион.

 

27. Особенности форвардных операций и сфера их использования.

 

Срочные (форвардные) конверсионные операции дают возможность  их участникам сразу в моменте  времени зафиксировать цену (курсы) валют по сделкам, завершение которых произойдет через какой-то временной отрезок. Тем самым, сразу устраняется временной риск (изменения курса валют) равно как и возможная прибыль от последнего. Курс (цена) форвардных операций отличается от текущего курса («спот») на премию (в случае превышения спроса через срок расчетов по сделке над предложением в более высокой доходности по данному активу: ставки доходности выше по покупаемому инструменту) или дисконт (в случае превышения предложения через срок расчетов по сделке над спросом - менее высокой доходности по данному активу: ставки доходности ниже  по приобретаемому инструменту). Величина премии или дисконта зависит от соотношения ставок банковского процента по задействованным в сделке активов (валют): чем выше процентные ставки по базовой валюте – тем ниже курс «форвард» по отношению к курсу «спот» и наоборот. По мере приближения даты заключения сделки к дате валютирования (расчетов) курс «форвард» приближается к курсу «спот» (ибо снижается разница в ставках процента). И за два рабочих дня до даты валютирования курс «форвард» совпадает с курсом «спот» по задействованным активам. При этом «форвардный» курс, ни коим образом, не является прогнозом курса «спот» на дату валютирования сделки. Форвардные операции появились и продолжают функционировать как операции «хеджирования» (страхования) соответствующих валютных рисков.