Рынок ценных бумаг

В зависимости от степени  концентрации (сосредоточения) отношений эмитентов и инвесторов с точки зрения места, времени, процессов и т.п. рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой (небиржевой).

Биржевой рынок – это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (сосредоточения) однотипных сделок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой системе) и за дискретный отрезок времени.

Внебиржевой (небиржевой) рынок – это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам.

С точки зрения наличия  твердо установленных правил торговли, фиксированных, вплоть до утверждения их государством, рынок ценных бумаг исторически делился на организованный и неорганизованный рынок.

Организованный рынок – это рынок, функционирующий по обязательным для всех его участников правилам. Понятие организованного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные правила должны быть обязательно утверждены государством.

Неорганизованный рынок – это рынок без правил и без государственного регулирования.

Для современного высокоразвитого  рынка ценных бумаг деление на организованный и неорганизованный фактически устарело и перестало быть актуальным. В настоящее время рынок ценных бумаг во всех своих аспектах есть в большей или меньшей степени организованный рынок, который просто не мыслим без соответствующих правил работы на нем.

В зависимости от способа  заключения сделок рынок ценных бумаг может быть публичным или электронным (компьютеризированным).

Публичный рынок – это рынок, на котором купля-продажа ценных бумаг осуществляется публично, т. е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Публичный рынок ценных бумаг есть не только присутственный рынок, но и гласный рынок, когда информация о сделках и торгах является открытой для всех участников любого рынка независимо от их местонахождения.

Электронный (компьютеризированный) рынок – это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) между продавцами и покупателями.

В зависимости от вида заключаемых сделок рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный, инвестиционный и спекулятивный, наличный и долговой (маржинальный) и т.д.

В обобщенном (сводном) виде классификация перечисленных выше рынков ценных бумаг представлена в таблице 1:

 

Таблица 1 - Классификация рынков ценных бумаг

 

Классификационный признак	Виды рынка ценных бумаг
Стадия кругооборота ценной бумаги	Первичный рынок Вторичный рынок
Вид ценной бумаги	Рынок акций Рынок облигаций Рынки других видов ценных бумаг
Вид эмитента	Рынок государственных ценных бумаг Рынок корпоративных (негосударственных) ценных бумаг

 

Продолжение таблицы 1

Классификационный признак	Виды рынка ценных бумаг
Вид отрасли	Рынок ценных бумаг металлургических компаний Рынок ценных бумаг нефтяныхкомпаний Рынки ценных бумаг других отраслей экономики
Масштабы рынка	Мировой рынок ценных бумаг Национальный рынок ценных бумаг
Степень концентрации рыночных отношений в определенном месте	Биржевой рынок Внебиржевой рынок
Наличие правил торговли	Организованный рынок Неорганизованный рынок
Способ заключения сделки	Публичный рынок Электронный рынок
Вид сделки (договора между участниками рынка)	Кассовый и срочный рынок Инвестиционный и спекулятивный  рынок Наличный и долговой (маржинальный) рынок и др.

Источник: [14, стр. 15].

 

Возможны и другие более специфические, или более  частные, классификационные признаки, по которым рынок ценных бумаг подразделяется нате или иные части. Такие последующие признаки обычно носят узкоспециализированный характер и необходимы для каких-то конкретных целей анализа и прогнозирования процессов, которые происходят на данном рынке. Рынок ценных бумаг «бесконечен» в своих проявлениях, а потому и его классификаций может быть «великое» множество.

Таким образом, рынок ценных бумаг играет в рыночной экономике весьма значимую роль. Являясь составной частью финансового рынка, на котором происходит перераспределение свободных капиталов, рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами, предоставляет механизмы для реконструирования формы и структуры собственности. Рынок ценных бумаг, используя специфическую систему посредников, формирует механизм для привлечения в экономику инвестиций, выстраивая взаимоотношения между теми, кто испытывает потребность в дополнительных финансовых ресурсах, и теми, кто хочет инвестировать избыточный доход.

Рынок ценных бумаг является важной составной частью финансового рынка. При этом его элементы присутствуют также как на денежном рынке, так и на кредитном рынке, которые также в совокупности составляют основу финансового рынка.

История развития рынка  ценных бумаг насчитывает несколько  веков и началась с создания рынка  государственных ценных бумаг, которые появились в XV–XVI вв. И сегодня говорят, что если современная рыночная экономика продолжает развиваться, несмотря на все сопутствующие ей социальные проблемы, то этим она во многом обязан именно развитию современного рынка ценных бумаг.

 

 

2 Механизм функционирования рынка ценных бумаг

 

2.1 Участники рынка ценных бумаг как главный элемент механизма его функционирования

 

 

Механизм функционирования рынка ценных бумаг - это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное  с осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного региона. Эффективность его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг [28, с. 24].

Механизм функционирования рынка ценных бумаг имеет свои особенности, которые связаны с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью рынка. Он должен учитывать специфику и природу отдельных ценных бумаг как финансовых инструментов. Коносаменты, товарные фьючерсы, опционы, товарные (коммерческие) векселя используются в операциях на рынке производственной продукции, товаров и услуг. Закладные отражают операции на рынке земли. Финансовые фьючерсы, опционы, векселя связаны с финансовыми ресурсами, рынком ссудного капитала.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг зависит от составных элементов этого рынка, т.е. его структуры. Рынок ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора:

• по структуре участников. Рынок ценных бумаг включает в себя, с одной стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению фондовых операций;
• по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование);
• по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке происходит выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном - осуществляются различные операции с уже выпущенными ценными бумагами (фондовые операции);
• по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);
• по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);
• по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный, национальный и мировой рынок);
• по степени риска (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок).

Отдельные сектора (сегменты) рынка ценных бумаг оказывают  существенное влияние на его развитие.

Таким образом, структуру  рынка ценных бумаг составляют:

• субъекты (участники) рынка;
• информационно-правовая инфраструктура;
• ценные бумаги различного вида как рыночный товар;
• организационно-экономический механизм функционирования рынка.

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

В соответствии с Законом  Республики Беларусь «О ценных бумагах  и фондовых биржах» от 12 марта 1992 г. N 1512-ХII профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица любой формы собственности, получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам, и осуществляющие одну или несколько из следующих видов деятельности , перечисленные:

а) посредническая деятельность по ценным бумагам;

б) коммерческая деятельность по ценным бумагам;

в) деятельность инвестиционного фонда;

г) деятельность депозитария;

д) доверительная (трастовая) деятельность;

е) деятельность специализированного  регистратора (независимого реестродержателя);

ж) прочие виды деятельности [2].

Участников фондового рынка  можно разделить на два уровня.

Первый составляют те, кто принимает решение о проведении операций с ценными бумагами. Сюда включаются эмитенты, инвесторы, брокеры и дилеры.

Второй – те, кто выполняет функции, связанные с осуществлением решений, принятых на первом уровне, то есть обеспечивают регистрацию и расчеты по совершенным операциям, учет прав владельцев ценных бумаг и выполнение агентских функций по начислению и выплате доходов. К ним наряду с биржами относятся регистраторы, номинальные держатели, депозитарии, торговые, расчетные системы и другие. Все они образуют инфраструктуру рынка ценных бумаг.

Одно и то же юридическое лицо может проводить деятельность, относимую как к первому, так и ко второму уровню. Коммерческие банки выполняют функции участников обоих уровней.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

• эмитенты;
• инвесторы;
• фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• органы государственного регулирования и надзора;
• саморегулируемые организации.

Рассмотрим характеристику каждого  из перечисленных выше участников.

Эмитент  ценных бумаг - юридическое  лицо, которое от своего имени выпускает  ценные бумаги и  обязуется выполнить  обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение.

Инвестор  -  физическое  или  юридическое  лицо,  владеющее  ценными бумагами [2]. Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля.

На рынке ценных бумаг действуют  и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг.