Виды инвестиционных портфелей

Следует предположить, что  в ходе управления инвестиционным процессом на отечественных предприятиях машиностроительного комплекса целесообразно использовать выявленные принципы формирования инвестиционных портфелей и политики, поскольку их реализация обеспечивает высокий уровень внедрения новой продукции и новых технологий, характерный для модели внутреннего контроля с ориентацией на отношения между партнерами, и широкие возможности финансирования инвестиционной деятельности, характерные для модели внешнего контроля с рыночной ориентацией.

Кроме того, управление инвестиционным процессом на основе указанных принципов позволит осуществить комплексное воздействие на параметры инвестиционной деятельности предприятия на стратегическом, тактическом и оперативном уровне, обеспечив решение проблем на всех стадиях инвестиционного процесса - мобилизации и распределения инвестиционных ресурсов, контроля за их расходованием, достижения успешных результатов инвестиционной деятельности (рис.2.1.).

 

Рис.2.1. Взаимосвязь принципов формирования инвестиционных портфелей российских машиностроительных предприятий¹⁶

 

С целью выявления  возможности адаптации зарубежного  опыта к условиям реализации инвестиционной деятельности отечественных предприятий  выбраны представители инвестиционного машиностроения Оренбургской области (табл.2.3.):

1. металлургического машиностроения - машиностроительный концерн «ОРМЕТО- ЮУМЗ»;
2. электротехнического машиностроения - ОАО «Завод Инвертор»;
3. станкостроения - ОАО «Оренбургский станкостроительный завод».

 

 

Таблица 2.3.

Профиль оценки реализации принципов формирования инвестиционных портфелей на объектах исследования в 2006-2011 гг.

Принципы формирования	Степень реализации принципов
инвестиционных портфелей	Максимальная	Средняя	Минимальная
1Принцип согласованности
2 Принцип единства
3Принцип целенаправленности
4Принцип эффективности
5Принцип рациональности
6 Принцип адекватности
7Принцип непрерывности
8 Принцип гибкости
9 Принцип оперативности
10 Принцип участия

 

Примечание

 Машиностроительный концерн  «ОРМЕТО-ЮУМЗ»

ОАО завод «Инвертор»

ОАО «Оренбургский станкостроительный завод»

Общий профиль оценки

 

Сложившаяся на исследуемых  предприятиях практика оценки эффективности капиталовложений носит ограниченный характер. Она касается в основном технологических этапов создания новых изделий.

Реализуемый механизм управления инвестициями не обеспечивает решение вопроса эффективности вкладываемых средств с точки зрения доходности, захвата определенного сегмента рынка или любого другого финансово-экономического критерия, поскольку на изучаемых предприятиях отсутствует рационально организованный учет расхода средств по инвестиционным проектам. Поэтому оценить эффективность капиталовложений, используя дисконтные методы, представляется сложным.

Фрагментарные системы  планирования позволяют сбалансировать объемы капиталовложений и источники их финансирования в ходе бюджетирования при составлении бюджетов доходов и расходов. Однако прибыль от реализации сформированных таким образом портфелей ниже потенциально возможного ее уровня.

Также установлено, что эффективность проводимой инвестиционной политики снижает существующая организационная структура управления линейно-функционального типа. Исследуемые предприятия практически не используют проектные и матричные структуры, которые ориентированы на конечный результат инвестиционной деятельности и способствуют повышению ответственности отдельных исполнителей.

Наиболее серьезный  комплекс проблем в процессах  управления инвестиционными портфелями связан с системами материального стимулирования сотрудников, выдвигающих идеи проектов и управляющих их реализацией. Не проводится анализ эффективности завершенных инвестиционных проектов, что говорит об отсутствии сведений для формирования объективных решений в области стимулирования инициаторов проектов.

Совершенствуя управление инвестиционными портфелями на исследуемых объектах, следует разрабатывать и внедрять более централизованный по сравнению с текущей ситуацией механизм в процессе подготовки и принятия инвестиционных решений на стратегическом уровне путем классификации инвестиционных проектов. В ходе оперативного регулирования целесообразно сочетать достигнутый уровень централизации с децентрализацией путем делегирования полномочий по формированию части инвестиционных решений средним и нижним уровням управления.

 

 

Заключение

 

Большое значение в инвестиционном процессе и его  структуре имеет создание оптимального инвестиционного портфеля компании и определение методов его  формирования. Теория и практика создания портфеля определяют возможность оценивать инвестиционные риски. а также доходность инвестиций. Подбирая соответствующую комбинацию активов, компания-ннвестор может формировать эффективный портфель, обеспечить его высокую совокупную доходность и снижение инвестиционных рисков.

Инвесторы, формируя портфель, стремятся максимизировать ожидаемую доходность инвестиций при определенном, приемлемом для них уровне риска. И наоборот, инвестор стремится минимизировать риск при ожидаемом уровне доходности. Портфель, удовлетворяющий этим требованиям, рассматривается как эффективный.¹⁷

В условиях глобального финансового кризиса рисковые приоритеты сильно смещаются, если не исчезают вовсе. Цена ответственности в случае неудачных вложений повышается многократно, так как дать верную оценку относительно будущего тех или иных активов практически невозможно. В связи с этим многие компании предпочитают ограничить свою инвестиционную деятельность до минимума или вкладывать средства в корпорации, у которых имеется гарантированная государственная поддержка.

Проведенный в работе  анализ показал, что процесс формирования инвестиционных портфелей не ограничивается составлением бизнес-плана инвестиционного проекта, а представляет собой многоступенчатый и многокритериальный процесс согласования позиций, интересов и целей участников.

В качестве совершенствования управления инвестиционной деятельностью российских компаний на современном этапе можно выделить следующие направления: повышение эффективности использования инвестиционного потенциала  путем принятия экономически и математически обоснованных инвестиционных решений; совершенствование портфельного инвестирования с привлечением профессионалов, что потребует от компаний следования активному стилю управления инвестиционным портфелем.

 

 

Список использованной литературы

 

1. Анташов В.А., Кузнецов М.В., Зотова Е.С. и др. Основы предпринимательского дела. Благородный бизнес. / Под ред. Ю.М. Осипова. – Ассоциация "Гуманитарное знание", МП "Тригон", 2007. С. 173.
2. Аскинадзи B.M._f Максимова В.Ф. Портфельные инвестиции /Московская финансово-промышленная академия. - М., 2006.- 200 с.
3. Аюшиев А.Д. Финансы предприятий и организаций: учеб. пособие: ч. 1. — 2-е изд.,перераб. и доп. — Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2007. — 347 с.
4. Бочаров В. В. Корпоративные финансы / В. В. Бочаров, В. Е. Леонтьев. – СПб. : 2009. – 592 с.
5. Гаврилова А. Н. Финансы организаций (предприятий) : учеб. пособие / А. Н.Гаврилова, А. А.Попов. – М., КНОРУС, 2008. – 576 с.
6. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в России: выбор стратегии. - М.: Эдиториал УРСС, 2002
7. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Инвестиции. Источники и методы финансирования. – М.: Омега-Л, 2009. – 264 с.
8. Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. — М.: Экономисту 2010. —478 с.
9. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова [и др.]. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС,2009
10. Максимова В.Ф. Инвестиции. Учебно-методический комплекс. - М.:11зд. центр ЕАОИ. 2008. - 182 с.
11. Сельсков А.В. Инвестиционные ресурсы промышленной корпорации: проблемы формирования и управления : монография / А.В.Сельсков; под общ. ред. А.Ю. Егорова, д-ра экон. наук, проф., засл.деят. науки РФ. – М.: Издательство «Палеотип», 2006. – 120 с.
12. Якунина И. Н. Формирование благоприятного инвестиционного имиджа российской экономики как условие реализации национально-государственных интересов // Вестник Тамбовского университета. Кафедра экономической теории и истории. Приложение к журналу. Тамбов, 2009
13. Инвестиции 2011 - электронный журнал //http://info.in-vesto.ru
14. Корпоративные финансы : наиболее распространенные финансовые показатели [Электроный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cfin.ru   .
15. Статьи по инвестициям инвесторам» - интернет журнал http://www.investorama.ru
16. Alexander J.I., Francis J.C. Portfolio Analysis. N-J: Prentince-Hall, 2007.

 

 

Приложение

 

Таблица 2.2.

Сводная характеристика формирования инвестиционных портфелей зарубежных машиностроительных предприятий в зависимости от моделей корпоративного управления

Типовые признаки процесса формирования инвестиционных портфелей	Модель корпоративного управления
	модель внутреннего  контроля (сетевая ориентация)	модель внешнего контроля (рыночная ориентация)	смешанная модель (рыночно-сетевая ориентация)
1 Степень специализации  предприятий	Специализированные	Диверсифицированные	Специализированные
2 Форма разработки  и принятия инвестиционных решений	Децентрализованная	Централизованная	Сочетание децентрализованного и централизованного подходов
3 Уровень накоплений	Высокий уровень; рост объемов капиталовложений	Низкий уровень; снижение объема инвестиций	Высокий; рост объемов капиталовложений
4 Организационная  структура	Матричная или  проектная	Штабная	Матричная или проектная
5 Цель инвестиционной  деятельности	Рост стоимости  предприятия в долгосрочной перспективе	Максимизация  прибыли в краткосрочной перспективе	Рост стоимости  предприятия в долгосрочной перспективе
6 Основной  способ расширения  производственных мощностей	Ориентация  на внутренние ресурсы предприятия  с использованием заемного капитала	Слияние и  поглощение	Ориентация  на внутренние ресурсы предприятия  с использованием заемного капитала
7 Инвестиционные  приоритеты	Разрабатываются дочерними подразделениями самостоятельно по «принципу снизу вверх»	Определяются  группой специалистов при высшем руководстве	Определяются  группой специалистов при высшем руководстве
8 Значение  НИОКР	Доминирующее	Второстепенное	Доминирующее
9 Формирование  базы инновационных идей	Методы технологического прогнозирования или моделирования	Методы эконометрического  прогнозирования или моделирования	Сочетание методов  технологического и эконометрического  прогнозирования или моделирования
10 Роль банков  в управлении инвестиционным процессом на предприятии	Значительные  возможности контроля кредиторами, собственниками, наблюдательными советами	В качестве контролера предприятий незначительна	Значительные  возможности контроля кредиторами, собственниками, наблюдательными советами
11 Период финансирования	Долгосрочный	Краткосрочный	Долгосрочный
12 Методы определения  объемов инвестиционных ресурсов	Сметный метод, бюджетирование	Метод капитального бюджетирования	Метод капитального бюджетирования

 

¹ Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в России: выбор стратегии. - М.: Эдиториал УРСС, 2002

² Аюшиев А.Д. Финансы предприятий и организаций: учеб. пособие: ч. 1. — 2-е изд.,перераб. и доп. — Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2007. — 347 с.

³ Анташов В.А., Кузнецов М.В., Зотова Е.С. и др. Основы предпринимательского дела. Благородный бизнес. / Под ред. Ю.М. Осипова. – Ассоциация "Гуманитарное знание", МП "Тригон", 2007. С. 173.

⁴ Гаврилова А. Н. Финансы организаций (предприятий) : учеб. пособие / А. Н.Гаврилова, А. А.Попов. – М., КНОРУС, 2008. – 576 с.

⁵ Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова [и др.]. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС,2009

⁶ Бочаров В. В. Корпоративные финансы / В. В. Бочаров, В. Е. Леонтьев. – СПб. : 2009. – 592 с.

⁷ Инвестиции 2011 - электронный журнал //http://info.in-vesto.ru

⁸ Аскинадзи B.M._f Максимова В.Ф. Портфельные инвестиции /Московская финансово-промышленная академия. - М., 2006.- 200 с.

⁹ Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. — М.: Экономисту 2010. —478 с.

¹⁰ Статьи по инвестициям инвесторам» - интернет журнал http://www.investorama.ru 

¹¹ Корпоративные финансы : наиболее распространенные финансовые показатели [Электроный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cfin.ru

¹² Максимова В.Ф. Инвестиции. Учебно-методический комплекс. - М.:11зд. центр ЕАОИ. 2008. - 182 с.

¹³ Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Инвестиции. Источники и методы финансирования. – М.: Омега-Л, 2009. – 264 с.

¹⁴ Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова [и др.]. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС,2009

¹⁵ Якунина И. Н. Формирование благоприятного инвестиционного имиджа российской экономики как условие реализации национально-государственных интересов // Вестник Тамбовского университета. Кафедра экономической теории и истории. Приложение к журналу. Тамбов, 2009

¹⁶ Сельсков А.В. Инвестиционные ресурсы промышленной корпорации: проблемы формирования и управления : монография / А.В.Сельсков; под общ. ред. А.Ю. Егорова, д-ра экон. наук, проф., засл.деят. науки РФ. – М.: Издательство «Палеотип», 2006. – 120 с.

¹⁷ Alexander J.I., Francis J.C. Portfolio Analysis. N-J: Prentince-Hall, 2007.