Автор работы: Пользователь скрыл имя, 23 Февраля 2012 в 23:25, курсовая работа
Инновационную сферу от научной и производственной отличает наличие специфической маркетинговой функции, специфических методов финансирования, кредитования и методов правового регулирования, а также, что наиболее важно, особой системы мотивации инновационной деятельности. В конечном счете, эти методы предопределяются спецификой инновационного труда и кругооборота средств, получения экономического дохода и инновационного продукта.
Введение……………………………………………………………………..…….3
Теоретическая часть
1. Система управления затратами…………..………………………………..…..4
1.1. Общеметодические вопросы учета и контроля затрат………….….……4
1.2. Виды и классификация затрат…………………..…………………...…….5
1.3. Система управления затратами в инновационном проекте………….......7
2. Сущность и содержание инновационного проекта…………………..………9
3. Учет затрат в системе управления инновационными проектами...………..12
4. Особенности управления затратами в инновационном проекте…….……..18
Вывод……………………..………………………………………………...…….23
Практическая часть………………………….…………………………….…….26
Заключение……………………...……………………………...……………...…89
Список использованной литературы…
Вывод: Таким образом, в результате действия вышеуказанных четырех факторов, чистый доход, включенный в состав показателей общественной эффективности, будет иметь значение на тыс. руб. большее, чем соответствующий показатель коммерческой эффективности за счет факторов, тыс. руб.:
| По старой технологии | По новой технологии |
1. Включение в состав выручки от реализации НДС | +14522,790 | +24043,284 |
2. Включение в себестоимость, относящегося к материальным затратам и услугам, в себестоимость продукции | -4440,144 | -1259,164 |
3. Включение в состав выручки от реализации имущества по остаточно стоимости НДС | +5145,368 | +6508,049 |
4. Включение в состав доходов по операционной деятельности всей суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли | +13300,731 | +17706,875 |
Итого | +28528,745 | +46999,044 |
Таким образом, итоги предварительного анализа свидетельствуют о целесообразности реализации ИП по новой технологии. Это подтверждается тем, что чистый дисконтированный доход при норме дисконта 0,25, имеет положительное значение и составляет 18779,123 тыс. руб. Внутренняя норма доходности – 90,53%, что выше установленного норматива – 10%. Однако на данном этапе еще не известно, какова будет эффективность участия предприятия в проекте.
Оценку эффективности ИП целесообразно осуществлять в 7 этапов. На первом этапе необходимо определить целесообразность реализации ИП объем внешних заимствований, чтобы ИП стал финансово реализуемым. На втором – анализируется денежный поток по финансовой деятельности. На третьем – дается оценка эффективности собственного капитала исходя из важнейших показателей его эффективности – ЧДД и ВНД. На 4-ом рассчитывается вся совокупность оценочных показателей по эффективности собствнного капитала в текущих, прогнозных и дефлированных ценах. На 5-ом – рассматриваются возможные ошибки, допущения при выборе схем финансирования и, как следствие, при сопоставлении денежных потоков реализации ИП. На шестом – определяется объем максимально возможных сумм чистой прибыли и амортизации, которые направляют на выплату дивидендов и в фонд накопления. На седьмом этапе определяется доходность ИП для акционеров.
Многое будет зависеть от источников финансирования, а также о соотношения собственных и привлеченных средств и от того, на каких условиях будут предоставлены недостающие средства. По данным собственные средства составляют 0,5 от капитальных вложений, т.е. 4985,912 тыс. руб., привлеченные соответственно тоже ½ от кап. Вложений – 4985,912 тыс. руб. Предположим, что для получения недостающие суммы предприятие использует кредиты банка под 15% годовых.
90
Таблица 35
Этап 1 - Обобщающая оценка эффективности проекта и подбор системы финансирования
(тыс. руб.)
№ | Показатели | Шаги реализации инновационного проекта | Итого | |||||||||||||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||||||||||||
А | Б | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |||||||||
I. | Операционная деятельность | |||||||||||||||||
1. | Выручка от реализации продукции (тыс. руб.) |
| 13447,027 | 13447,027 | 14791,730 | 14791,730 | 16136,432 | 16136,432 | 88750,378 | |||||||||
2. | С/ст выпуска по переменным затратам (тыс. руб.) |
| 1475,183 | 1475,183 | 1475,183 | 1475,183 | 1475,183 | 1475,183 | 8851,098 | |||||||||
3. | Амортизация (тыс. руб.) (стр. 3) |
| 306,127 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 1836,762 | |||||||||
4. | Прибыль (стр. 13 – стр. 14 – стр. 15) (тыс. руб.) |
| 11665,717 | 11665,717 | 11665,717 | 11665,717 | 11665,717 | 11665,717 | 69994,302 | |||||||||
5. | Остаточная стоимость имущества (тыс. руб.) | 9971,823 | 9665,696 | 9359,569 | 9053,442 | 8747,315 | 8441,188 | 8135,061 |
| |||||||||
6. | Налог на имущество (2,2% от остаточной стоимости) (тыс. руб) |
| 216,013 | 209,278
| 202,543
| 195,808
| 189,074
| 182,339
| 1195,055
| |||||||||
7. | Прибыль за вычетом налога на имущество (тыс. руб.) |
| 11449,704 | 11456,44 | 11463,174 | 11469,909 | 11476,643 | 11483,378 | 68799,248 | |||||||||
8. | Налог на прибыль (24%) (тыс. руб.) |
| 2747,929 | 2749,546 | 2751,162 | 2752,778 | 2754,394 | 2756,011 | 16511,820 | |||||||||
9. | Чистая прибыль (тыс. руб.) |
| 8701,775 | 8706,894 | 8712,012 | 8717,131 | 8722,249 | 8727,367 | 52287,428 | |||||||||
10. | Инвестиционный доход (ЧП + амортизация) (тыс. руб.) |
| 9007,902 | 9013,021 | 9018,139 | 9023,258 | 9028,376 | 9033,494 | 54124,19 | |||||||||
11. | Выручка от продажи имущества по остаточной ст-ти (тыс. руб.) |
| - | - | - | - | - | 8135,061 | 8135,061 | |||||||||
12. | Общий доход от ОД (тыс. руб.) |
| 9007,902 | 9013,021 | 9018,139 | 9023,258 | 9028,376 | 17168,555 | 62259,251 | |||||||||
II. | Инвестиционная деятельность | |||||||||||||||||
13. | Капитальные вложения (тыс. руб.) | -9971,823 | - | - | - | - | - | - | -9971,823 | |||||||||
14. | в т.ч. СК | -4985,912 | - | - | - | - | - | - | -4985,912 | |||||||||
15. | Кредиты банка | -4985,912 | - | - | - | - | - | - | -4985,912 | |||||||||
16. | Суммарный поток от ОД и ИД | -9971,823 | 9007,902 | 9013,021 | 9018,139 | 9023,258 | 9028,376 | 17168,555 | 52287,428 | |||||||||
17. | Коэффициент дисконтирования (20% - ср. значение) | 1 | 0,833 | 0,694 | 0,579 | 0,482 | 0,402 | 0,335 | - | |||||||||
18. | Дисконтированное значение денежного потока (тыс. руб.) | -9971,823 | 7503,582 | 6255,037 | 5221,503 | 4349,210 | 3629,407 | 5751,466 | 22738,382 | |||||||||
III. | Оценка эффективности ИП в целом | |||||||||||||||||
19. | ЧДД (тыс. руб.) | 22738,382 | ||||||||||||||||
20. | Внутренняя норма доходности (%) | 90,53 | ||||||||||||||||
Этап 2 - Оценка финансовой реализуемости проекта | ||||||||||||||||||
IV | Финансовая деятельность | |||||||||||||||||
21. | Поток собственных средств, тыс. руб | -4985,912 | 9007,902 | 9013,021 | 9018,139 | 9023,258 | 9028,376 | 17168,555 | 57273,339 | |||||||||
22. | Суммарный поток по ОД и ИД, тыс. руб. | -9971,823 | 9007,902 | 9013,021 | 9018,139 | 9023,258 | 9028,376 | 17168,555 | 52287,428 | |||||||||
23. | Потребность в дополнительном финансировании (стр.22-стр.21), т.р. | -4985,912 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | -4985,912 | |||||||||
24. | Накопленное сальдо в дополнительном финансировании с учетом ОД и ИД, тыс. руб. | -4985,912 | 4021,99 | 13035,011 | 22053,15 | 31076,408 | 40104,784 | 57273,339 | - | |||||||||
25. | Долг по кредиту, тыс. руб. | 4985,912 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 4985,912 | |||||||||
26. | Поток собственных средств, тыс. руб | 4985,912 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 4985,912 | |||||||||
27. | Проценты по кредиту (15%),тыс. руб | - | -747,887 | - | - | - | - | - | -747,887 | |||||||||
28. | Возврат по кредиту, тыс. руб. | - | -4985,912 |
|
|
|
|
| -4985,912 | |||||||||
29. | Сальдо по ФД, тыс. руб. | - | -5733,799 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | -5733,799 | |||||||||
30. | Суммарное сальдо по ОД, ФД, тыс. руб. | - | 3274,103 | 9013,021 | 9018,139 | 9023,258 | 9028,376 | 17168,555 | 56525,452 | |||||||||
31. | Накопленное сальдо по ОД, ФД, тыс. руб. | - | 3274,103 | 12287,124 | 21305,263 | 30328,521 | 39356,897 | 56525,452 | - | |||||||||
32. | Финансовая реализуемость проекта |
| «ДА» | «ДА» | «ДА» | «ДА» | «ДА» | «ДА» | - | |||||||||
Этап 3 – Обобщающая оценка эффективности собственного капитала | ||||||||||||||||||
33. | Денежный поток по ОД, ИД, ФД, тыс. руб. | -4985,912 | 3274,103 | 9013,021 | 9018,139 | 9023,258 | 9028,376 | 17168,555 | 51539,54 | |||||||||
34. | Коэффициент дисконтирования 25% | 1 | 0,800 | 0,640 | 0,512 | 0,410 | 0,328 | 0,262 | - | |||||||||
35. | Дисконтированный денежный поток при норме дисконта 0,25 | -4985,912 | 2619,282 | 5768,333 | 4617,287 | 3699,536 | 2961,307 | 4498,161 | 19177,994 | |||||||||
36. | Накопленное сальдо дисконтированного денежного потока, тыс. руб. | -4985,912 | -2366,63 | 3401,703 | 8018,99 | 11718,526 | 14679,833 | 19177,994 | - | |||||||||
37. | Коэффициент дисконтирования 115% | 1 | 0,465 | 0,22 | 0,1 | 0,05 | 0,02 | 0,01 | - | |||||||||
38. | Дисконтированный денежный поток при норме дисконта 1,15 | -4985,912 | 1522,839 | 1949,815 | 907,406 | 422,289 | 196,525 | 173,821 | 186,783 | |||||||||
39. | Коэффициент дисконтирования 120% |
| 0,45 | 0,21 | 0,09 | 0,04 | 0,02 | 0,009 |
| |||||||||
40. | Дисконтированный денежный поток при норме дисконта 1,20 | -4985,912 | 1488,229 | 1862,194 | 846,933 | 385,188 | 175,185 | 151,425 | -76,76 | |||||||||
41. | Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. | 19177,994 | ||||||||||||||||
42. | Внутренняя норма доходности, тыс. руб. | 118,54% | ||||||||||||||||
ВНД = 115 + (186,783*(120-115))/( 186,783+76,76) = 118,54 % | ||||||||||||||||||
Этап 4. Показатели эффективности собственного капитала | ||||||||||||||||||
43. | Чистый доход, тыс. руб. | -4985,912 | -1711,809 | 7301,212 | 16319,351 | 25342,609 | 64699,506 | 121224,958 | - | |||||||||
44. | Срок окупаемости | Один год и два месяца | ||||||||||||||||
45. | Индекс доходности затрат | - | 0,887 | 1,37 | 1,74 | 1,99 | 2,21 | 2,6 | 2,6 | |||||||||
46. | Индекс доходности инвестиций | - | 0,66 | 2,46 | 4,27 | 6,1 | 7,89 | 11,34 | 11,34 | |||||||||
47. | Потребности в дополнительном финансировании (накопленное сальдо по ОД, погашенным процентам по кредиту, тыс. руб. | 4985,912 | 3274,103 | 12287,124 | 21305,263 | 30328,521 | 39356,897 | 56525,452 | - | |||||||||
Дисконтированные показатели эффективности использования собственного капитала | ||||||||||||||||||
48. | Накопленное сальдо денежных притоков от всех видов деятельности, тыс. руб. | - | 13447,027 | 26894,054 | 41685,784 | 56477,514 | 72613,946 | 96885,439 | - | |||||||||
49. | Накопленное сальдо денежных оттоков от всех видов деятельности, тыс. руб. | 9971,823 | 14410,948 | 18844,955 | 23273,843 | 27697,612 | 32116,263 | 36529,796 | - | |||||||||
50. | Коэффициент дисконтирования при норме дисконта 0,25 | 1 | 0,800 | 0,640 | 0,512 | 0,410 | 0,328 | 0,262 | - | |||||||||
51. | Накопленное сальдо дисконтированных денежных притоков от всех видов деятельности., тыс. руб. |
| 10757,622 | 17212,195 | 21343,121 | 23155,781 | 23817,374 | 25383,985 | - | |||||||||
52. | Накопленное сальдо дисконтированных денежных оттоков от всех видов деятельности., тыс. руб. | 9971,823 | 11528,758 | 12060,771 | 11916,208 | 11356,021 | 10534,134 | 9570,807 | - | |||||||||
53. | Суммарное сальдо ОД и ИД для оценки эффективности СК, тыс. руб. | -4985,912 | 3274,103 | 9013,021 | 9018,139 | 9023,258 | 9028,376 | 17168,555 | 51539,54 | |||||||||
54. | Накопленное сальдо ОД и ИД для оценки эффективности СК, тыс. руб. | -4985,912 | -1711,809 | 7301,212 | 16319,351 | 25342,609 | 34370,985 | 51539,54 | - | |||||||||
55. | Накопленное дисконтированное сальдо по ОД для оценки эффективности СК, тыс. руб. | - | 2619,282 | 8387,615 | 13004,902 | 16704,438 | 19665,745 | 24163,906 | - | |||||||||
56. | Накопленное дисконтированное сальдо по ОД, ИД и ФД для оценки эффективности СК, тыс. руб. | -4985,912 | -2366,63 | 3401,703 | 8018,99 | 11718,526 | 14679,833 | 19177,994 | - | |||||||||
Дисконтированные показатели эффективности СК | ||||||||||||||||||
57. | ЧДД, тыс. руб. | -4985,912 | -2366,63 | 3401,703 | 8018,99 | 11718,526 | 14679,833 | 19177,994 | 19177,994 | |||||||||
58. | ВНД | 118,54% | ||||||||||||||||
59. | Дисконтированный срок окупаемости СК | 11 месяцев | ||||||||||||||||
60. | Индекс доходности дисконтированных затрат | - | 0,93 | 1,43 | 1,79 | 2,04 | 2,26 | 2,65 | 2,65 | |||||||||
61. | Индекс доходности дисконтированных инвестиций СК | - | 0,657 | 2,46 | 4,27 | 6,08 | 7,89 | 11,34 | 11,34 | |||||||||
62. | Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконтирования, тыс. руб. | -4985,912 | 2619,282 | 8387,615 | 13004,902 | 16704,438 | 19665,745 | 24163,906 | - | |||||||||
90
Вывод: По результатам первого этапа ВНД составила 90,53%, что на 65,53% выше нормы дисконта, равного 25%. Таким образом, если кредитный процент будет равен 25% или меньше 90,53% (что в данном случае, т.к. кредитный процент = 15%), то внутренняя норма доходности по эффективности СК должна быть больше 90,53%. В моем случае ВНД по эффективности СК = 118%. И соответственно если кредитный процент будет больше, чем 16,5%, то внутренняя норма доходности СК будет меньше 90,53%.
Завершается 1-ый этап исследования расчетом величины потребности в дополнительном финансировании. Максимальное значение данного показателя составляет 4985,912 тыс. руб. Оно определяется по исходным данным, то есть половина от капитальных вложений. По новой технологии предприятие смогло погасить кредит и проценты по нему уже на первом шагу реализации проекта, предприятие имеет достаточное количество денежных средств. Из содержания показателей, приведенных по строек 30 таблицы , можно сделать вывод о финансовой реализуемости проекта, так как на каждом шаге расчета суммарное сальдо по трем видам деятельности не имеет отрицательных значений. Именно изучением финансовой реализуемости проекта заканчивается второй этап исследования.
Индекс доходности затрат за весь срок, который учитывается для оценки эффективности собственного капитала, составил 11,34. Данное значение свидетельствует о том, сколько раз окупится собственный капитал, направленный на реализацию ИП, т.е. 11,34 раза. То есть, доход от операционной деятельности в части, относящейся к собственному капиталу, в 11,34 раза превышает величину СК.
Перейдем к пятому этапу исследования эффективности участия предприятия в реализации ИП. На этом этапе исследуется вопрос о том, какое влияние могут оказать ошибки в управленческих решениях при выборе схемы финансирования.
90
Таблица 36
Этап 5 – Финансовая деятельность и эффективность собственного капитала, рассчитанная с учетом изменения в схеме финансирования ИП (тыс. руб.)
№ | Показатели | Шаги реализации инновационного проекта | Итого | ||||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |||
А | Б | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
I. | Финансовая деятельность | ||||||||
1. | Поток собственных средств | 4985,912 | 9007,902 | 9013,021 | 9018,139 | 9023,258 | 9028,376 | 17168,555 | 67245,163 |
2. | Заемные средства в форме кредита банка | 9971,823 | - | - | - | - | - | - | 9971,823 |
3. | Сумма долга | 9971,823 | 2315,106 | - | - | - | - | - | - |
4. | Выплаченные проценты (15%) | - | -1351,185 | -347,266 | - | - | - | - | -1698,451 |
5. | Возврат кредита | - | -7656,717 | -2315,106 | - | - | - | - | -9971,823 |
6. | % к получению (10%) | - | 498,591 | 548,450 | 603,295 | 663,625 | 729,987 | 802,986 | 3846,934 |
7. | Налог на прибыль, начисленный на % к получению | - | -119,662 | -131,628 | -144,791 | -159,270 | -175,197 | -192,717 | -923,265 |
8. | Сальдо финансовой деятельности | 14957,735 | -8628,973 | -2245,550 | 458,504 | 504,355 | 554,790 | 610,269 | 6211,130 |
9. | Суммарное сальдо по ОД, ИД, ФД | 4985,912 | 378,929 | 6767,471 | 9476,643 | 9527,613 | 9583,166 | 17778,824 | 58498,558 |
10. | Сальдо накопленного денежного потока по трем видам деятельности | 4985,912 | 5364,841 | 12132,312 | 21608,955 | 31136,568 | 40719,734 | 58498,558 | - |
II. | Показатели эффективности собственного капитала | ||||||||
11. | Суммарный денежный поток собственного капитала[*] | - | 378,929 | 6767,471 | 9476,643 | 9527,613 | 9583,166 | 17778,824 | 53512,646 |
12. | Коэффициент дисконтирования (25%) | 1 | 0,800 | 0,640 | 0,512 | 0,410 | 0,328 | 0,262 | - |
13. | Суммарное сальдо дисконтированного денежного потока | - | 303,143 | 4331,181 | 4852,041 | 3906,321 | 3143,278 | 4658,052 | 21194,016 |
14. | ЧДД СК | - | 303,143 | 4634,324 | 9486,365 | 13392,686 | 16535,964 | 21194,016 | - |
15. | ВНД СК | Не возможно рассчитать | |||||||
90
Вывод: Собственный капитал имеет положительное значение, так как он не был использован для финансирования ИП, а хранился на депозитном счете. Однако собственный капитал не может быть использован для выплаты дивидендов, т.к. их источником является ЧП. Далее суммировать остаток СК с превышением накопленного дохода по ОД и ФД над соответствующими расходами по ИД и ФД было бы неверно. Исходя из этого, недисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала следует принять на уровне 53512,646 тыс. руб., т.е. без учета положительного значения остальных средств по СК.
Аналогично этому дисконтированное значение накопленного потока для оценки эффективности СК составила 21194,016 тыс. руб. На этом же уровне следует принять и ЧДД для оценки эффективности СК. ВНД для эффективности СК рассчитать дне возможно, т.к. оба показателя – СК и накопленное сальдо по ОД, ИД и ФД имеют положительное значение.
На заключительной стадии оценки эффективности СК проведем сравнение показателей ЧД и ЧДД по схеме финансирования, принятой в предыдущей Таблице 35. Показатель ЧД, отраженный в Таблице 35, имеет значение 121124,958 тыс. руб., т.е. больше примерно в два раза показателя, рассчитанного в Таблице 36. Показатели ЧДД имеют также различные значения, а именно, по данным Таблицы 35 ЧДД равен 19177,994 тыс. руб., а по Таблице 36 – 21194,016 тыс. руб. Следовательно, выгоднее второй вариант, его необходимо внедрять. Однако на выплату дивидендов направляется не ЧДД, а общая сумма превышения доходов по ОД в части чистой прибыли на расходами по ИД и ФД. Значения данного показателя для первой ситуации составляет 51539,54 тыс. руб., а для второй – 53512,646 тыс. руб. И для акционеров выгоднее внедрение второго варианта.
На шестом этапе исследования эффективности участия предприятия в проекте рассчитывают максимально возможные суммы накопленной амортизации и чистой прибыли, которые возможно направить в фонд накопления и на выплату дивидендов за весь срок использования ИП. Порядок расчета этих сумм исходит из следующих положений. Амортизация направляется прежде всего на возмещение инвестиционных затрат, возврат долгосрочных кредитов и процентов по ним, а также на возврат других заимствования.
90
Таблица 37
Этап 6 - Анализ распределения доходов от операционной деятельности (чистой прибыли и амортизации) между расходами на возмещение инвестиционных затрат, фондом накопления и чистой прибылью, направляемой на выплату дивидендов
(тыс. руб.)
№ | Показатели | Шаги реализации инновационного проекта | Итого | ||||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |||
А | Б | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
1. | Доходы от операционной деятельности - всего |
| 9007,902 | 9013,021 | 9018,139 | 9023,258 | 9028,376 | 17168,555 | 62259,251 |
2. | В том числе: амортизация |
| 306,127 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 1836,762 |
3. | чистая прибыль |
| 8701,775 | 8706,894 | 8712,012 | 8717,131 | 8722,249 | 16862,428 | 60422,489 |
4. | Расходы по финансовой деятельности, направленные на возмещение инвестиционных затрат - всего | - | 5733,799 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 5733,799 |
5. | В том числе: возмещение кредитов | - | 4985,912 | - | - | - | - | - | 4985,912 |
6. | оплата процентов по кредиту | - | 747,887 | - | - | - | - | - | 747,887 |
7. | Источники расходов по финансовой деятельности – амортизация на возмещение кредита и процентов по нему | - | 306,127 | - | - | - | - | - | 306,127 |
8. | То же, прибыль на оплату процентов и возмещение кредитов | - | 5427,672 | - | - | - | - | - | 5427,672 |
9. | Источники расходов по финансовой деятельности, всего | - | 5733,799 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 5733,799 |
10. | Отток амортизации, направленной в дополнительный фонд | 0 | 0 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 1530,635 |
11. | Поступления из дополнительного фонда, образованного за счет амортизации, в дополнительный фонд по чистой прибыли на выплату дивидендов |
| 0 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 306,127 | 1530,635 |
12. | Неиспользованная часть амортизации, направленная в фонд накопления из дополнительного фонда из чистой прибыли | - | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
13. | Остаток чистой прибыли после возмещения из нее части расходов по оплате кредитов и процентов по ним |
| 3274,103 | 8706,894 | 8712,012 | 8717,131 | 8722,249 | 16862,428 | 54994,817 |
14. | Чистая прибыль, направленная на выплату дивидендов |
| 3274,103 | 9013,021 | 9018,139 | 9023,258 | 9028,376 | 17168,555 | 56525,452 |
Исходные данные для расчета показателей эффективности с позиций акционера | |||||||||
15. | Налог на дивиденды в размере 9% от суммы, направленной на дивиденды юридического лица | - | 294,669 | 811,172 | 811,632 | 812,093 | 812,554 | 1545,170 | 5087,290 |
16. | Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов за вычетом налога | - | 2979,434 | 8201,849 | 8206,507 | 8211,165 | 8215,822 | 15623,385 | 51438,162 |
17. | Амортизация, направленная в фонд накопления | - | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
18. | Денежный поток для оценки эффективности ИП с позиций акционеров - всего | -4985,912 | 2979,434 | 8201,849 | 8206,507 | 8211,165 | 8215,822 | 15623,385 | 46452,25 |
19. | Коэффициент дисконтирования 25% | 1 | 0,800 | 0,640 | 0,512 | 0,410 | 0,328 | 0,262 | - |
20. | Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности инвестиционного проекта с позиции акционеров при норме дисконта 25% | -4985,912 | 2383,547 | 5249,183 | 4201,732 | 3366,578 | 2694,790 | 4093,327 | 17003,245 |
19. | Коэффициент дисконтирования 110% | 1 | 0,476 | 0,226 | 0,108 | 0,051 | 0,024 | 0,012 | - |
20. | Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности инвестиционного проекта с позиции акционеров при норме дисконта 110% | -4985,912 | 1418,778 | 1859,830 | 886,136 | 442,209 | 201,167 | 182,163 | 4,371 |
21. | Коэффициент дисконтирования 115% | 1 | 0,465 | 0,216 | 0,101 | 0,047 | 0,022 | 0,010 | - |
22. | Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности инвестиционного проекта с позиции акционеров при норме дисконта 115% | -4985,912 | 1385,783 | 1774,332 | 825,739 | 384,283 | 178,838 | 158,177 | -278,76 |
Расчет показателей эффективности с позиции акционеров | |||||||||
23. | Чистый доход | -4985,912 | 2006,478 | 6195,371 | 14401,878 | 22613,043 | 30828,865 | 46452,250 | 46452,25 |
24. | Индекс доходности инвестиций | - | 1,40 | 2,24 | 3,89 | 5,54 | 7,18 | 10,32 | 10,32 |
25. | Чистый дисконтированный доход при дисконтной ставке 25% | -4985,912 | -2602,365 | 2646,818 | 6848,550 | 10215,128 | 12909,918 | 17003,245 | - |
26. | ВНД | 110,08 % | |||||||
ВНД = 110 + (4,371*(115-110))/( 4,371+278,76) = 110,08 %
90
Вывод: Инвестиционные затраты, составляющие 9971,823 тыс. руб., целиком покрываются за счет двух источников: собственного капитала в сумме 4985,912 тыс. руб. и кредита на 4985,912 тыс. руб. Однако за пользование кредитом были уплачены проценты в сумме 747,887 тыс. руб. Следовательно, всего на возвращение кредита и процентов по нему расходы финансовых ресурсов составили 5733,799 тыс. руб.
Анализ показателей, отражающих расходы амортизации и чистой прибыли на возмещение кредита и уплату процентов по нему, показывает следующее. Кредит банка и проценты по нему полностью возмещаются амортизацией и чистой прибылью, которые получены в ходе реализации инновационного проекта. Возмещение банковского кредита и процентов по нему по отдельным шагам расчета характеризуются следующими данными. На первом шаге полностью погашается кредит и проценты, 5427,672 тыс. руб. расходов возмещается за счет чистой прибыли и 306,127 тыс. руб. – за счет амортизации.
На первом шаге амортизация полностью уходит на погашения кредита и процентов. Амортизация, полученная на втором – шестом шагах, полностью направляется в дополнительные фонды. 5427,672 тыс. руб. чистой прибыли частично погашается полной суммой амортизации 1530,635 тыс. руб. Эта сумма из дополнительно фонда направляется в дополнительный фонд по чистой прибыли и их него на последующую выплату дивидендов.
Таким образом, на выплату дивидендов предусмотрено направить 56525,452 тыс. руб. Предварительно, из сумм удерживается налог на дивиденды в размере 9%, или 5087,290 тыс. руб.
Сравнительный анализ таких показателей, как ЧД, ЧДД, ВНД, индекс доходности собственного капитала, позволяет сделать следующие выводы. Значение полученного дохода от операционной деятельности на шесть лет использования инвестиционного проекта более чем в 10 раз превышает затраты собственного капитала, соответственно 41466,338 тыс. руб. и 4985,912 тыс. руб. Это означает, что за шесть лет не только полностью окупились затраты собственного капитала, но и получен доход сверх установленного норматива в размере 46452,250 тыс. руб. В результате показанных пропорций индекс доходности составил 10,32. Дисконтированное значение чистого дохода при ставке дисконтирования 25% - 17003,245 тыс. руб.
Это значит, что ежегодный доход акционеров значительно превышает установленный норматив на уровне 25%. Показатель ВНД отражает тот предельный уровень дохода, который получит предприятие – акционер от собственного капитала в расчете на год с учетом фактора времени. Одновременно с этим окупятся затраты на реализацию инновационного проекта. Исходя из анализа оценочных показателей эффективности ИП, можно сделать однозначный вывод о целесообразности реализации ИП с позиции акционеров. Такой вывод обосновывается тем, что фактические показатели эффективности собственного капитала оказались значительно выше установленных нормативов. А значит превзошли все ожидаемые требования акционеров к ИП.