Шпаргалка по "Инвестиции"

2. ПРОСТОЙ СРОК ОКУПАЕМОСТИ (Period Payback) характеризует период времени, в течении которого осуществляется полный возврат вложенных в проект средств: PP=I/P – средневзвешенная величина чистого денежного потока (P- сумма чистого денежного притока).

Однако простые методы используются редко.

II группа – сложные (динамические) методы, используются для оценки крупных, средне- и долгосрочных проектов с применением методов дисконтирования и наращения стоимости.

1. ЧИСТАЯ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ ПРОЕКТА (Net Present Volume) характеризует экон.эффект проекта в стоимостном выражении и показывает насколько станут богаче участники проекта после его реализации:

Проект будет считаться эффективным, если NPV>0, неэффективным, если NPV<0 и нейтральным (безразличным к реализации), если NPV=0.

2. ИНДЕКС ДОХОДНОСТИ (Profitability Index) характеризует уровень прибыли на 1 единицу инв.затрат:

Или PI=ДП+ / ДП-. Проект будет считаться доходным, если PI>1, неэффективным при PI<1, нейтральным при PI=1.

3. ДИСКОНТИРОВАННЫЙ СРОК ОКУПАЕМОСТИ (Period Payback) характеризует период времени полного возврата вложенных в проект средств и рассчитывается путём последовательного анализа накопленного денежного потока проекта до достижения им величины инв.затрат. Критерии оценки: PP< срока реализации проекта – эффективен, PP> срока реализации проекта – неэффективен, PP= сроку реализации проекта – нейтрален.

4. ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ (ставка) (Internal Rate of Return) характеризует такую норму дисконта, при которой сумма будущих доходов по проекту становится равной сумме инв.затрат на него, т.е. NPV=0 (показатель условен).

В качестве ставки дисконтирования i(d) в инв.проектировании могут применяться^

- цена привлечённых ресурсов или процент кредита,

- средневзвешенная стоимость капитала компании (WACC)?

- рентабельность действующего бизнеса,

- отраслевая рентабельность,

- норма рентабельности альтернативных проектов,

- ставка безрисковых активов, скоррективанных на уровень инфляции и риска по проекту.

Порядок расчёта показателя:

На первом этапе выбирается два значения нормы дисконта таким образом, чтобы при одном значении NPV была положительна, а при другом отрицательна.

На втором этапе полученные значения подставляют в формулу:

При этом d+ - ставка дисконта, при котором NPV положительна, d- - при котором NPV отрицательна.

Критерии оценки проектов: IRR> d базовая – эффективен, IRR< d базовая – неэффективен, IRR= d базовая – нейтрален.

Чем ближе значение IRR к базовой ставке дисконта, тем проект рискованней. Чем больше разница между ними, тем менее рискованней проект, т.е. IRR-d баз >>> 0.

При анализе любого инвестиционного проекта желательно использовать для проверки составленных прогнозов информацию об аналогичных проектах и компаниях. Если цель анализа – привлечение банковского кредита, то на этом работа эксперта и заканчивается. Но если проект должен быть представлен потенциальным или текущим акционерам, то обязательное продолжение традиционных расчетов – это оценка создаваемого бизнеса как с помощью спрогнозированных денежных потоков (на основе продленной стоимости), так и на основе рыночных аналогов. И чем ближе будут друг к другу перечни аналогов, применяемых на этапе прогнозирования доходов и на этапе оценки бизнеса, тем выше будет качество расчетов.

Или смотри методы в 12 билете.

49. ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.

Жизненный цикл проекта – это промежуток времени между моментом появления идеи проекта и моментом окончания его реализации.

Фазы жизненного цикла проекта (этапы):

1 – прединвестиционный – включает:

- предварительное технико-экономическое исследование,

- переговоры с потенциальными участниками проекта – поставщиками сырья, оборудования,

- переговоры с инвесторами,

- юридическое оформление проекта.

Главная задача: реально оценить идею.

2 – инвестиционная – включает:

- осуществление капитальных вложений,

- разработку проектно-сметной документации, строительно-монтажных пусконаладочных работ,

- подготовку персонала,

- начало рекламной компании,

- ввод объекта в эксплуатацию.

3 – эксплуатационный – включает:

- производство и реализацию продукции,

- получение дохода,

- погашение кредита,

- выплату дивидендов и т.д.

Жизненный цикл инвестиционного проекта характеризуется инвестиционным и предпринимательским рисками. При этом типы рисков, связанных с финансированием инвестиционного проекта, во времени условно можно подразделить на риски подготовительной стадии, риски создания проекта, риски ввода объекта в эксплуатацию, риски функционирования объекта.

Первым трем стадиям реализации проекта присущи как общие, так и специфические типы и виды рисков, являющиеся составными частями общего инвестиционного риска. При этом на всех стадиях осуществления проекта присутствуют риски и факторы общеэкономического, социально-политического, технического, коммерческого характера и др.

На заключительной, четвертой стадии возникают, как правило, инвестиционные риски, связанные с предпринимательской деятельностью: предпринимательский риск, включающий этапы введения на рынок товаров и услуг, роста, зрелости насыщения рынка и упадка спроса на товары и услуги. В рамках этой фазы решаются три задачи.

1. ликвидация возможных отрицательных последствий (главным образом экологического характера) закончившегося или прекращенного проекта.

2. высвобождение оборотных средств и переориентация производственных мощностей.

3. анализ и оценка результатов проекта, его эффективности, соответствия поставленных и достигнутых целей, степени достоверности прогнозов, надежности применяемых методик оценки инвестиционного проекта.

50. ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ СТАДИЙ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ИП (ПО МЕТОДОЛОГИИ ВСЕМИРНОГО БАНКА).

Любой инвестиционный проект от его зарождения до окончания проходит ряд этапов. Жизненный цикл принято условно делить на фазы (стадии, этапы). Вариант основанный на использовании методики Мирового Банка включает выполнение следующих последовательных этапов.

1) Определение (идентификация) - формирование целей экономического развития и определение задач проекта. На этом этапе вырабатываются идеи проекта, осуществляется его предварительная проработка, анализ осуществимости, а также рассматриваются альтернативные проекты. По окончании работ по этапу будущий кредитор и заемщик составляют совместный отчет (резюме).

2) Разработка (подготовка) - изучение технических, экономических, институциональных, финансовых аспектов проекта с точки зрения его осуществимости. На этой стадии работу ведет либо заемщик, либо специализированное агентство.

3) Экспертиза - детальное изучение всех аспектов проекта. Работы по этапу проводятся либо специализированным агентством, либо совместно кредитором и заемщиком. При этом анализируются все выгоды и затраты, связанные с проектом, то есть технический план и степень его завершенности, воздействие на природную и социальную среду, коммерческие (рыночные) перспективы, экономический аспект последствий проекта для государства, финансовые обстоятельства проекта и т. д.

4) Финансовое обеспечение (переговоры) - поиск инвесторов, проведение деловых встреч кредитора с заемщиком, утверждение кредита, подписание документов, выдача кредита под проект.

5) Реализация проекта - планирование проектной деятельности, ее проведение: закупка и размещение заказов, строительство, монтаж оборудования, сдача в эксплуатацию, надзор за ходом и управление проектом.

6) Эксплуатация проекта - проведение непосредственной проектной деятельности, надзор за ее ходом и управление проектом.

7) Завершающая оценка - проводится через некоторое время после осуществления проекта и служит целям ретроспективного анализа.

Страница 1 из 22