Определение инвестиций и их экономическое содержание

Венчурное финансирование основывается на предварительной оценке инвестиционного  проекта, деятельности и финансового  состояния компании, реализующей  данный инновационный проект. Венчурное  финансирование осуществляется в форме  акционирования.

Для финансирования венчуров создаются венчурные фонды. Инвестиционные ресурсы венчурного фонда предназначены  для венчурных компаний, у которых  большие шансы вырасти в крупные  прибыльные предприятия. Эти шансы  сочетаются с высоким риском. Поэтому  для венчурного фонда характернораспределение  риска между инициаторами проекта  и инвесторами.

Одним из основных способов защиты от инвестиционных рисков является страхование. Это относится и  к венчурному финансированию. Механизмы  организации страхования и гарантий привлекаемых инвестиционных ресурсов под венчурные проекты включают создание системы государственного страхования рисков венчурных инвесторов.

Основными принципами работы венчурного фонда являются:

1) создание фонда венчурного капитала в форме товарищества, в котором организатор несет полную ответственность за использование средств фонда. Для этого разрабатывается бизнес-план;

2) размещение средств венчурного фонда по различным проектам со степенью риска не более 25 % и со сроком отдачи вложений, не превышающим 3–5 лет;

3) «выход» венчурного капитала из венчурного предприятия путем его превращения в акционерное общество открытого типа с размещением акций венчурного предприятия на фондовой бирже или их продажи крупной корпорации.

РЕЖИМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ИНОСТРАННОГО КАПИТАЛА В РФ

В зависимости от формы  собственности выделяют:

1) государственные иностранные инвестиции, осуществляемые государственными бюджетами в виде государственных займов, кредитов, грантов, финансовой помощи;

2) частные иностранные инвестиции – вложение средств иностранных инвесторов в объекты инвестирования, находящиеся за пределами данной страны;

3) смешанные иностранные инвестиции – вложения, осуществляемые за пределы страны совместно государством и частными инвесторами.

Прямые иностранные  инвестиции ведут к: росту инвестиционной активности в стране; вложениям в обновление и развитие основногопроизводства; внедрению передового менеджмента, достижений науки и техники в производство; активности конкуренции, развитию малого и среднего бизнеса; росту занятости населения и повышению доходов; росту налоговых поступлений в бюджет принимающей страны и др.

Объемы и структура  иностранных инвестиций обусловлены  совокупностью социальных, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и  целесообразность инвестирования в  экономику страны и являющихся ее инвестиционным климатом.

Оценивая инвестиционный климат страны, необходимо учитывать:

– проводимую государственную инвестиционную политику в стране (масштаб государственной поддержки, стабильность политической власти, соблюдение гарантий и соглашений);

– экономическую обстановку в стране: динамику ВВП, инфляции, объемов промышленной продукции, ситуацию на рынке труда, развитость денежнокредитной, финансовой, бюджетной, налоговой систем и др.;

– стабильность нормативноправовой базы, регулирующей инвестиционную деятельность в стране и др.

Это необходимо для оценки уровня инвестиционного риска, на который  пойдет иностранный инвестор, вкладывая  капитал, для оценки целесообразности, привлекательности и доходности будущих вложений.

Инвестиционная  непривлекательность в РФ характеризуется:

– экономическим и инвестиционным кризисом;

– находящейся на стадии развития кредитнобанковской системой;

– недостаточн ой развитостью инфраструктуры;

– различиями в региональном проведении инвестиционной политики и др.

Инвестиционная привлекательность  в РФ характеризуется: обширным национальным рынком, разнообразием объектов вложения капитала, начавшимся в стране экономическим  ростом; наличием высококвалифицированной  и сравнительно дешевой рабочей  силы; наличием разнообразных богатых  природных ресурсов; реформированием  системы налогообложения в части  снижения налогового бремени и др.

ВНЕБЮДЖЕТНЫЕ  СРЕДСТВА

Многие понятия раскрывают сущность и значение внебюджетных фондов. Наиболее распространены следующие.

Внебюджетные  средства – это денежные средства государства, которые не включаются в государственный бюджет и используются по определенному целевому назначению (например, государственный пенсионный фонд, фонд занятости, государственный страховой фонд).

Внебюджетные  средства – средства, находящиеся в распоряжении учреждений и организаций, выделяемые не из федерального (местного, республиканского) бюджета, а формируемые за счет других источников. Это такие средства, которые находятся в распоряжении учреждений, организаций, фирм и корпораций, выделяются не из федерального (местного) бюджета, а формируются за счет других источников.

Внебюджетные средства можно  классифицировать на специальные депозиты и прочие. К специальным внебюджетным средствам относятся доходы, которые  принадлежат учреждениям зданий, помещений, учитываются от эксплуатации транспорта, от производственной деятельности учебных мастерских и подсобных  предприятий, поступления от входной  платы в музеи и на выставки, плата за проектную экспертизу, рассмотрение дел в ведомственном арбитраже  и др.

Депозиты – это средства, которые поступают во временное распоряжение бюджетного учреждения (залог, суммы по неразрешенным судебным делам). По истечении сроков невостребованные депозиты зачисляются в бюджет.

К прочим внебюджетным средствам  относятся: суммы по поручениям (средства подведомственных организаций для  централизованной закупки литературы, материалов, оборудования), родительские взносы на содержание детей в дошкольных учреждениях, суммы по договорам  на проведение научноисследовательских  работ и др.

Фонд денежных средств, образуемый вне федерального бюджета и бюджетов субъектов страны, используется на обеспечение пенсионных пособий, социальное страхование в случае безработицы, охрану здоровья и медицинскую помощь.

Внебюджетные средства могут  привлекаться из различных источников:

– проверяются сметы на проектные работы и сметная документация по объектам;

– привлекаются средства физических лиц и организаций на строительство объектов социальной сферы и благоустройство;

– привлекаются средства организаций для реализации программы ветхого и аварийного жилья;

– вводится усиление контроля за постоянным внесением платежей предприятиями-природопользователями, начисление пени за их

задержку;

– концертная деятельность музыкальных коллективов и праздничных и юбилейных мероприятий;

– спонсорские средства.

Проводится ряд мероприятий  по их экономии. Многие внебюджетные средства отчисляются на мероприятия космического направления.

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ  РИСКИ 

Инвестиционный  риск – это риск обесценивания капиталовложений изза действий государственных органов власти и управления. Цель управления инвестиционным портфелем состоит в увеличении его рыночной стоимости. Важным критерием отбора акций портфеля является уровень доходности акций. Но высокая ожидаемая доходность связана с высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала. При управлении инвестиционным портфелем проводится полная оценка его уровня риска, затем планируется уровень доходности инвестиционного портфеля.

Классификация инвестиционных рисков:

1) систематический (рыночный) риск: риск изменения процентной ставки; валютный риск; инфляционный риск; политический риск;

2) несистематический риск: отраслевой риск; деловой риск; кредитный риск.

Систематическим (рыночным) риском называется риск, возникающий из внешних событий, который влияет на рынок в целом:

– риск изменения процентной ставки – риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок;

– инфляционный риск – этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска – риска изменения процентной ставки;

– валютный риск – риск, возникающий, в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране;

– политический риск – это угроза отрицательного воздействия на рынок изза политических действий (смены правительства, войны и т. д.).

Здесь для инвестора важно  оценить не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь рыночный риск. Систематический риск нельзя уменьшить  за счет диверсификации акций, поскольку  различные виды рисков, входящих в  него, влияют на все акции одновременно.

Несистематический риск, или риск, который можно уменьшить за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися только одной данной фирмы.

К несистематическим рискам можно отнести:

– отраслевой риск – риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

– деловой риск – риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании;

– кредитный риск возникает, когда капитал или его часть формируется за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увеличение стоимости банковского кредита).

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ

С татистический анализ –  уровень риска измеряется двумя  критериями: средним ожидаемым значением (дисперсией) и изменчивостью (вариацией) возможного результата. Дисперсия измеряет возможный средний результат, вариация показывает меру или степень отклонения ожидаемого среднего значения от фактической  средней величины. Факторный анализ финансовых рисков. Рассчитываются коэффициенты деловой активности, финансовой устойчивости, определяется вероятность наступления  банкротства.

Метод экспертных оценок –  здесь составляются сравнительные  характеристики уровня риска, определяются рейтинги, готовятся аналитические  экспертные обзоры.

Экономикоматематическое моделирование– производится выбор критериев (целевой  функции) и факторов (системы ограничений), связан со стратегической целью эмитента или инвестора, осуществляющего  моделирование, главное – сделать  правильный выбор модели исходя из ситуации. Именно модели позволяют  спрогнозировать конкретную ситуацию и оценить возможную вероятность  финансового риска.

Метод социальноэкономического  эксперимента – проведение отдельных  экспериментов по типичным финансовым ситуациям. Его недостатки – нетипичность многих финансовых ситуаций, что затрудняет распространение выводов на многие конкретные случаи финансовой жизни  предприятия.

Метод аналогий. Специалисты, финансовые менеджеры на основании  публикаций или практики других предприятий  оценивают вероятность наступления  определенных событий, получения конкретного  финансового результата, степень  финансового риска. Необходимо учитывать, что каждое предприятие имеет  большое количество присущих ему  одному особенностей кадрового, сырьевого, отраслевого характера. Оценка риска  основана на сочетании научных методик  и интуиции экспертов, аналитиков. Она  базируется на учете большого количества противоречивых факторов, использовании  всевозможных теоретических подходов и знании прецедентов практики. Систематический  риск точно прогнозируется фундаментальными методами изучения рыночной конъюнктуры. Анализ конъюнктуры предполагает отслеживание текущего состояния рынка и прогноз  его развития. Наблюдение, оценка и  выявление тенденций развития рынка  объединены понятием «мониторинг».

Фундаментальные методы используются при долгосрочном прогнозировании  и базируются на анализе совокупности макроэкономических показателей. Они  разрабатываются и используются службами конъюнктурного предвидения, создаваемыми при исследовательских  институтах и университетах, товарных и фондовых биржах.

КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ, ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ГАРАНТИИ И ЗАЩИТА

Основой для осуществления  капитального строительства являются капитальные вложения.

Они направлены:

– на новое строительство;

– реконструкцию и модернизацию действующего предприятия;

– техническое оснащение производства;

– расширение действующего предприятия или какоголибо другого объекта;

– иные цели.

Государство гарантирует:

1) обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

2) гласность в обсуждении инвестиционных проектов;

3) право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

4) защиту капитальных вложений.

Стабильность для инвестора, осуществляющего инвестиционный проект, условий и режима гарантируется  в течение срока окупаемости  инвестиционного проекта, но не более  семи лет со дня начала финансирования указанного проекта. В некоторых  случаях при реализации инвестором инвестиционного проекта в сфере  производства или создания транспортной либо иной инфраструктуры, срок окупаемости  которого превышает семь лет, Правительство  РФ принимает решение о продлении  для указанного инвестором срока  действия условий и режима.

Правительство РФ:

– устанавливает критерии оценки изменения в неблагоприятном для инвестора отношении условий взимания ввозных таможенных пошлин, федеральных налогов и взносов в государственные внебюджетные фонды, режима запретов и ограничений в отношении осуществления капитальных вложений на территории РФ;