Оценка эффективности производственных инвестиций

Содержание

 

Введение

1. Оценка эффективности  производственных инвестиций.

   1.1  Принципы оценки

   1.2 Простые оценочные методы. Рентабельность

   1.3 Срок окупаемости

   1.4 Коэффициент эффективности инвестиций

   1.5 Коэффициент отдачи на вложенный капитал

   1.6 Метод ЧДС

   1.7 Метод внутренней процентной ставки

Заключение

Список используемой литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Инвестиции – долгосрочные вложения средств в целях создания новых и модернизации действующих предприятий, освоение новейших технологий и техники, увеличения производства, получение прибыли.

Инвестиции имеют большое значение не только для будущего положения предприятия, но и для экономики страны в целом. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально – техническая база субъектов хозяйствования. Это позволяет предприятиям увеличивать объемы производства продукции, наращивать прибыль, улучшать условия труда и быта работников. От инвестиций зависит себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции её конкурентоспособность.

В зависимости от характера и направлений вложения капитала подразделяют:

• производственные (реальные, материальные) инвестиции;
• финансовые инвестиции;
• нематериальные инвестиции.

В сфере материального производства инвестиции различают в зависимости от объекта инвестирования: на возмещение потребленных основных средств и других элементов основного капитала и инвестиции на их увеличение, навое строительство, парка машин и оборудования. В совокупности оба этих вида капитальных вложений называют валовыми, или брутто – инвестициями. Именно они рассматриваются в управленческом учете. Финансовые и нематериальные инвестиции являются объектами финансового учета.

Важнейшая задача управленческого учета состоит в том, чтобы определить: является ли предполагаемое капиталовложение эффективным, т.е. выгодным для предприятия, а также какой из вариантов возможных инвестиций для данного случая является наиболее оптимальным.

В данной курсовой работе будет рассмотрен  только один из этих вопросов: «Оценка эффективности производственных инвестиций».

Капиталовложения могут охватывать все стороны бизнеса: производство, маркетинг, организационную деятельность, разработку стратегий. Их осуществление требует координации усилий группы специалистов разного профиля и сфер предпринимательской деятельности.

Важную роль среди этих специалистов играют оценщики эффективности инвестиций, поскольку финансовая оценка является наиболее важной стороной проекта капиталовложений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Оценка эффективности производственных инвестиций.

1.1 Принципы оценки

 

При оценке эффективности производственных капитальных вложений ключевым является ответ на вопрос: будет ли приток денежных средств достаточно большим, чтобы оправдать эти инвестиции, т.е. покрыть затраты на капвложения и обеспечить нормальную прибыльность от их осуществления.

Возможные варианты решения зависят от вида долгосрочных активов, создаваемых инвестициями, и особенностей их использования. Наиболее часто распространены следующие ситуации:

• предприятие вкладывает деньги в покупку нового оборудования в дополнение к действующему. Дополнительная прибыль от инвестиций в этом случае может быть обеспечена за счет снижения эксплуатационных издержек, увеличения объема продаж продукции или за счет того и другого фактора одновременно;
• предприятие приобретает и эксплуатирует оборудование взамен действующего.  Дополнительный приток денежных средств обеспечивается главным образом за счет снижения эксплуатационных расход на создание продукта, т.е. его себестоимости;
• предприятие вкладывает средства в строительство, аренду или приобретение нового здания, дополнительная прибыль в этом случае может быть получена за счет дополнительно произведенных или реализованных в этом помещении товаров и услуг или в результате сдачи этого имущества в аренду (лизинг).

В конечном счете, цели производственных инвестиций реализуются путем обновления имеющейся материально-технической базы, наращивания объемов производственно-сбытовой деятельности, а освоения новых производств и рынков сбыта. Возможно одновременное сочетание нескольких направлений инвестирования.

Большинство инвестиционных проектов необходимо рассматривать и оценивать в комплексе, включающем все затраты капитала (на строительство, на приобретение основных средств всех видов).

Способы оценки эффективности производственных инвестиций во многом зависят от того, являются ли они краткосрочными или долгосрочными.

Краткосрочные производственные инвестиции отличаются тем, что капитальные затраты осуществляются в пределах хозяйственного года, сразу дают отдачу и окупаются в пределах года. Это могут быть дополнительные средства, выделяемые на освоение производства новой продукции, рационализацию и изобретательство, совершенствование организации производства, дополнительный набор рабочей силы и т.п.

Расчет ожидаемой величины краткосрочных инвестиций производится по каждому проекту в отдельности путем составления сметы на основе позаказного калькулирования расходов на капитальные вложения. В таком же порядке по данным бухгалтерского учета определяют фактические затраты по каждому проекту. При этом необходимо иметь виду, что при исчислении плановых и фактических затрат краткосрочных производственных инвестиций не имеет значения, за счет какого источника они осуществляются: из прибыли, за счет амортизации ли оборотных средств.

При оценке целесообразности краткосрочных инвестиций сравнивается обеспечиваемая ими экономия текущих затрат (заработной латы при сокращении рабочих мест или увеличении выработки, материалов за счет уменьшения отходов и потерь и т.п.) с суммой необходимых дополнительных капвложений. При этом принимается во внимание, что в результате инвестиций увеличивается стоимость основных средств, а следовательно — величина амортизации и калькуляционного процента на капитал.

Если введенные средства производства эксплуатируются более Одного года, в течение п лет, величина экономического эффекта возрастает в раз, где i – величина процента на капитал. Во столько же раз увеличивается максимально допустимая сумма капитальных вложений, обеспечивающая тот же эффект на протяжении всего срока полезной службы объекта краткосрочных инвестиций.

   Поскольку  основной целью предприятия является получение приемлемой нормы прибыли на вложенные средства, оценка эффективности краткосрочных инвестиций может производиться и по показателю прироста выручки (дохода) и изменения величины текущих расходов (себестоимости) по отношению к величине потребных средств на капитальные вложения.

Норма прибыли на инвестированный капитал (Нпик) в это случае определяется по формуле

Выручка — Расходы/Капиталовложения.

При сравнении различных вариантов инвестиций выбирается проект с наибольшей нормой прибыли на единицу затрат капиталовложений. При отсутствии альтернативы решение о целесообразности осуществления проекта краткосрочных инвестиций принимается, ее норма прибыли на капитал не ниже величины ссудного процента данный период.

Рассмотрим пример 1. Для выполнения заказа на изготовление 18 000 изделий предприятие приобрело агрегат осуществив инвестиционные затраты 29 000 руб. Его применение позволило сократить время производства в расчете на изделие на 0,5 ч. Была ли инвестиция целесообразной при средней ставке основной заработной платы 8 руб./ч и начислений в размере 50%? Сколько можно инвестировать для достижения такого же результата при сроке полезного использования агрегата 3, 5 и 10 лет и годовой процентной ставке на капитал 10%?

Экономия времени производства составила: 0,5 •18 000 = 9 000 (ч).

Экономия заработной платы с начислениями: (8 + 8 • 0,5) • 9 000 = 108 000 (руб.).

Экономия, обеспечиваемая инвестированием, равна разности между доходом, полученным от инвестирования, и инвестиционными затратами: 108 000 - 29 000 =

= 79 000 (руб.).

Следовательно: 1) инвестиции целесообразны при окупаемости в пределах года;

2) при многолетнем использовании  агрегата инвестиции оправданны, если общая величина их возврата  через амортизацию с учетом процентов на капитал (Ав) равна сумме сэкономленной заработной платы:

                  

, ,

где n – число лет использования агрегата, i – процентная ставка, L – заработная плата с начислениями.

Коэффициент возврата (окупаемости) инвестиций составляет:

1) при трех годах использования:

;

2) при пяти годах:

;

3) при десяти годах эксплуатации  агрегата:

Уровень возврата (окупаемости) краткосрочных инвестиций исчисляется как частное от деления единицы на коэффициенты возврата (0,38; 0,25; 0,15). Сумма предельных ассигнований на инвестиции определяется путем умножения величины экономии по заработной плате с начислениями на уровень возврата инвестиций в каждом варианте (см. таблицу 1).

Таблица 1. Расчет суммы предельных инвестиций

Показатели	Срок использования, лет
	3	5	10
1/n+i/2   Уровень возврата инвестиций   Сумма предельных инвестиций, руб.	038   2,6 L     142 105	0,25   4,0L     216 000	0,15   6,7     360 000

В практике хозяйствования менеджеру часто приходится сравнивать различные варианты краткосрочных капитальных вложений с различными результатами от их осуществления. Выбор оптимального варианта производится с учетом величины инвестиций, срока их амортизации, уровня затрат на продукцию, для производства которой были сделаны вложения, производительности (мощности) введенных объектов, величины процента на капитал. Сравнение возможных вариантов и выбор лучшего из них проводят по величине приведенных затрат.

Рассмотрим пример 2. Предприятие может купить комплектующие детали по 50 руб. за шт. или изготовить их у себя, приобретя для этого станок А или станок Б со следующими характеристиками:

Станок А     Станок Б

Величина капвложений на приобретение

 и установку, руб.                                                150 000    220 000

 Переменные расходы  на единицу продукции, руб.       24               18

Срок службы, лет                         5          5  

Производительность станка (шт./год)                       4 000               4 000

Планируемая загрузка обоих станков, шт. в год              4 000               4 000

Требуется определить:

1). Какой из трех вариантов  оптимальный по критерию затрат?

2). Каков критический объем производства при каждом варианте?

3). Изменится ли решение, если выяснится, что в конце  срока эксплуатации станок  А можно будет продать за 60 000 руб.?

1).  При изготовлении  деталей у себя:

Станок А  Станок Б

Переменные расходы, руб. 96 000  72  000

Постоянные расходы, руб. 30 000  44  000

Всего, руб. 126  000  116  000

2). При покупке:

А: 50*4000= 200 000 руб.; Б: 50*5000= 250 000 руб.

Вывод: предпочтительнее изготовлять продукцию на станке Б.

3). Функции затрат при разных  вариантах:

RA=30 000+24x

RA=44 000+18x

Rпок=50x

Оптимум находится путем решения системы этих уравнений при условии:

RA=Rпок, RБ=Rпок, RA=RБ

Тогда критический объем производства на  станке А (XA) составит:

30 000+24x=50x,

или .

На станке Б (ХБ): 44 000+18x=50x

При покупке на стороне критический объем производства (Хпок) составит: 30 000 +24х = 44 000 +18х, или

4). С учетом реализации остаточной  стоимости станка А:

т.е. меньше, чем в предыдущих вариантах. Это значит, что, если в конце срока эксплуатации станок А можно продать за 60 000 руб., изготовлять детали лучше всего на станке А.

 

 

 

 

 

1.2 Простые оценочные методы. Рентабельность

 

Анализ эффективности долгосрочных инвестиций может быть проведен с помощью простых оценочных, либо дисконтных, интегральных методов.

При расчете показателей, используемых в простых методах, затраты и доходы инвестора оцениваются без учета фактора времени, только по их абсолютной величине. К таким показателям относятся прежде всего рентабельность и срок окупаемости инвестиций.