Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Апреля 2013 в 18:42, курсовая работа
Инвестиционный риск выражает возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяются и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования; риск финансового инвестирования (портфельный риск); риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они включаются в группу наиболее опасных рисков.
1 Управление инвестиционными рисками……………………………………………………....3
2 Расчетная часть………………………………………………………………………………....14
2.1 Постановка задачи и исходные данные……………………………………………….........14
2.2 Расчет коммерческой эффективности проекта……………………………………….........16
2.3 Расчет финансовой реализуемости проекта……………………………………….…….…23
2.4 Анализ и оценка риска проекта………………………………………………………..……27
2.5 Вывод……………………………………………………………………..………………… 30
Список использованных источников и литературы……………………………………….…..32
2.2 Расчет коммерческой эффективности проекта
Коммерческая эффективность
2.2.1 Расчет денежного потока от инвестиционной деятельности
Для расчета притока денежных средств от инвестиционной деятельности необходимо определить чистый доход от реализации оборудования в конце расчетного периода (на пятом шаге).
Таблица 2 – Расчет чистого дохода от реализации активов (оборудования)
Показатели |
т.р. |
1. Первоначальная стоимость |
3300 |
2. Начислено амортизации |
1650 |
3. Балансовая стоимость |
1650 |
4. Рыночная стоимость реализации оборудования |
1815 |
5. Затраты по реализации |
54,45 |
6. Доход от реализации |
110,55 |
7. Налог (20%) |
22,11 |
8. Чистый доход |
1738,44 |
Таблица 3 – Расчет денежного потока от инвестиционной деятельности (Фи)
Показатели |
Шаг расчета | ||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
1. Затраты на приобретение и монтаж оборудования, т.р. |
-3300 |
||||
2. Инвестиции в оборотный капитал, т.р. |
-480 |
||||
3. Инвестиции в нематериальные активы, т.р. |
-200 |
||||
4. Поступления от продажи |
1738,44 | ||||
5. Денежный поток от |
-3980 |
1738,44 |
2.2.2 Расчет денежного потока от операционной (производственной) деятельности
Операционная деятельность связана с производством и реализацией продукции, получением прибыли. Для расчета чистой прибыли необходимо определить налоговые отчисления.
Ставка налога на имущество - 2,2 % от остаточной стоимости оборудования. Норма амортизации - 10 % в год от первоначальной стоимости оборудования.
Таблица 4 – Расчет налога на имущество
Показатели, т.р. |
Шаг расчета | ||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
1. Первоначальная стоимость |
3300 |
||||
2. Амортизация |
330 |
330 |
330 |
330 |
330 |
3. Остаточная стоимость |
2970 |
2640 |
2310 |
1980 |
1650 |
4. Налог на имущество |
65,34 |
58,08 |
50,82 |
43,56 |
36,3 |
Операционная деятельность связана с производством и реализацией продукции, получением прибыли.
Таблица 5 – Расчет денежного потока от операционной (производственной) деятельности (Фо)
Показатели |
Шаг расчета | ||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
1. Объем продаж, т.шт. |
220 |
220 |
230 |
230 |
225 |
2. Цена за единицу, р. |
50 |
50 |
50 |
50 |
50 |
3. Выручка, т.р. |
11000 |
11000 |
11500 |
11500 |
11250 |
4. Затраты на производство и реализацию продукции всего, т.р. В том числе: |
9450,00 |
9450,00 |
9788,64 |
9788,64 |
9619,32 |
4.1 постоянные затраты |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
из них амортизация |
330 |
330 |
330 |
330 |
330 |
4.2 переменные затраты |
7450,00 |
7450,00 |
7788,64 |
7788,64 |
7619,32 |
5. Финансовый результат |
1550,00 |
1550,00 |
1711,36 |
1711,36 |
1630,68 |
6. Налог на имущество, т.р. |
65,34 |
58,08 |
50,82 |
43,56 |
36,30 |
7. Прибыль налогооблагаемая, т.р. |
1484,66 |
1491,92 |
1660,54 |
1667,80 |
1594,38 |
8. Налог на прибыль (20%) |
296,93 |
298,38 |
332,11 |
333,56 |
318,88 |
9. Чистая прибыль, т.р. |
1187,73 |
1193,54 |
1328,43 |
1334,24 |
1275,51 |
10. Денежный поток от |
1517,73 |
1523,54 |
1658,43 |
1664,24 |
1605,51 |
Рисунок 1 – Динамика выручки
Рисунок 2 – Динамика затрат на производство и реализацию продукции
Рисунок 3 – Динамика чистой прибыли
2.2.3 Расчет показателей коммерческой эффективности
Таблица 6 – Расчет показателей коммерческой эффективности проекта
Показатели |
Шаг расчета | ||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
1. Денежный поток от |
-3980,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
1738,44 |
2. Денежный поток от |
1517,73 |
1523,54 |
1658,43 |
1664,24 |
1605,51 |
3. Сальдо двух потоков или чистый доход (ЧД), т.р. |
-2462,27 |
1523,54 |
1658,43 |
1664,24 |
3343,95 |
4. Интегральный чистый доход (нарастающим итогом), т.р. |
-2462,27 |
-938,74 |
719,70 |
2383,94 |
5727,89 |
5. Коэффициент дисконтирования (Е=10%) |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
0,683 |
0,621 |
6. Чистый дисконтированный доход, |
-2238,21 |
1258,44 |
1245,48 |
1136,68 |
2076,59 |
7. Интегральный чистый |
-2238,21 |
-979,76 |
265,72 |
1402,40 |
3478,99 |
8. Дисконтированный денежный |
-3617,82 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
1079,57 |
9. Интегральный денежный поток
от инвестиционной |
-3617,82 |
-3617,82 |
-3617,82 |
-3617,82 |
-2538,25 |
10. Абсолютная величина интегрального денежного потока от инвестиционной деятельности, т.р. |
3617,82 |
3617,82 |
3617,82 |
3617,82 |
2538,25 |
11. Дисконтированный денежный |
1379,61 |
1258,44 |
1245,48 |
1136,68 |
997,02 |
12. Интегральный денежный поток от операционной деятельности, т.р. |
1379,61 |
2638,06 |
3883,54 |
5020,22 |
6017,24 |
13. Индекс доходности инвестиций (ИДИ) |
0,38 |
0,73 |
1,07 |
1,39 |
2,37 |
Расчеты показали достаточно высокую коммерческую эффективность проекта: ЧДД больше 0 (3237,92 т.р.), ИДИ - 2,37, что значительно больше 1. Срок окупаемости определим с помощью графика. Срок окупаемости составляет около 2,9 лет.
Рисунок 4 – Срок окупаемости инвестиций
Рисунок 5 – Динамика чистого дисконтированного дохода
Рисунок 6 – Динамика индекса доходности инвестиций
Таблиц 7 – Расчет индекса доходности затрат
Показатели |
Шаг расчета | ||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
Притоки средств |
|||||
1. Выручка, т.р. |
11000,00 |
11000,00 |
11500,00 |
11500,00 |
11250,00 |
2. Чистый доход от продажи оборудования, т.р. |
1734,02 | ||||
3. Итого притоков, т.р. |
11000,00 |
11000,00 |
11500,00 |
11500,00 |
12984,02 |
4. Коэффициент дисконтирования |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
0,683 |
0,621 |
5. Дисконтированные притоки |
9999,00 |
9086,00 |
8636,50 |
7854,50 |
8063,08 |
6. Сумма дисконтированных |
9999,00 |
19085,00 |
27721,50 |
35576,00 |
43639,08 |
Оттоки средств |
|||||
7. Инвестиции, т.р. |
3980,00 |
||||
8. Затраты на производство и
реализацию продукции (без |
9450,00 |
9450,00 |
9788,64 |
9788,64 |
9619,32 |
9. Налог на имущество, т.р. |
65,34 |
58,08 |
50,82 |
43,56 |
36,30 |
10. Налог на прибыль, т.р. |
356,32 |
358,06 |
398,53 |
400,27 |
382,65 |
11. Итого оттоков |
13851,66 |
9866,14 |
10237,99 |
10232,47 |
10038,27 |
12. Дисконтированные оттоки |
12591,16 |
8149,43 |
7688,73 |
6988,78 |
6233,77 |
13. Сумма дисконтированных оттоков средств, т.р. |
12591,16 |
20740,59 |
28429,32 |
35418,09 |
41651,86 |
14. Индекс доходности затрат (ИДЗ) |
0,79 |
0,92 |
0,98 |
1,00 |
1,05 |
Рисунок 7 – Динамика индекса доходности затрат
Расчет внутренней нормы доходности осуществляется методом простого подбора и построения графика. Рассчитываем значение интегрального чистого дисконтированного дохода при изменении нормы дисконта. ВНД проекта составляет 61,6%.
Таблица 8 – Зависимость ЧДД от нормы дисконта
Норма дисконта, % |
0 |
10 |
20 |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
ЧДД, т.р. |
5727,89 |
3478,99 |
2112,30 |
1245,63 |
677,91 |
296,09 |
33,95 |
-148,89 |
Рисунок 8 – Внутренняя норма доходности
Расчет модифицированной внутренней нормы доходности (МВНД).
При условии реинвестирования промежуточных доходов (прибыли чистой и амортизации) под 10 % годовых в конце пятого шага будем иметь абсолютную величину дохода 9308,90 т. р. Инвестор вложил 3980,00 т.р. (1 шаг) и через пять лет получит (при условии реинвестирования промежуточных доходов под 10 % годовых) 9308,90 т. р. Доходность этой операции или МВНД составит 29,65 %.
Таким образом, расчет показателей коммерческой эффективности проекта показал, что проект является коммерчески эффективным, так как ЧДД проекта имеет положительное значение (3237,92 т.р.), ИДИ и ИДЗ больше 1 (2,27 и 1,05 соответственно), ВНД проекта достаточно высока – около 42,9 %, МВНД – 29,65 %. Следовательно, реализация проекта является экономически целесообразной и коммерчески эффективной. Можно приступить ко второму этапу оценки с учетом использования в качестве источника инвестиций кредит в размере 60 % от общего объема инвестиций, и оставшиеся 40 % инвестиций реализуются за счет собственного капитала.
2.3 Оценка финансовой реализуемости проекта
При оценке финансовой реализуемости проекта учитываются три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая.
2.3.1 Расчет денежного потока от инвестиционной деятельности
Денежный поток от инвестиционной деятельности рассчитывается таким же образом, как при оценке коммерческой эффективности проекта (табл. 5).