Инвестиционная стратегия

Коэффициент корреляции лежит в пределах от —1 до + 1. При  этом + 1 означает полное совпадение направления  движения, а (—1) — полное несовпадение.

21. Схемы  управления инвестиционным портфелем.

Под управлением инвестиционным портфелем понимается совокупность методов, которые обеспечивают:

*сохранение первоначально  вложенных средств;

*достижение максимально  возможного уровня доходности;

*снижение уровня риска.

Обычно выделяют два  способа управления: активное и пассивное управление.

Активное  управление (активные стратегии управления) — это такое управление, которое связано с постоянным отслеживанием (мониторингом) рынка ценных бумаг, приобретением наиболее эффективных ценных бумаг и максимально быстрым избавлением от низко доходных ценных бумаг. Такой вид управления предполагает быструю реакцию на конъюнктуру рынка и изменение состава инвестиционного портфеля. Активным управлением занимаются профессионалы рынка ценных бумаг, которые владеют методами его мониторинга, анализа, прогнозирования и техникой сделок с ценными бумагами, включая деривативы (производные ценные бумаги — опционы, фьючерсы и др.).

Пассивное управление (пассивные портфельные стратегии) — это такое управление инвестиционным портфелем, которое приводит к формированию диверсифицированного портфеля и сохранению его в течение продолжительного времени. В основе лежит диверсификация портфеля, обеспечивающая максимальное соответствие его доходности выбранному рыночному индексу. В данном случае инвестор полагается на достоверность информации с фондовых рынков — достоверность рыночных котировок ценных бумаг.

Активно-пассивное управление (активно-пассивные стратегии). В этом случае пассивные стратегии используются, например, для управления ядром портфеля, а активные — для управления остальными активами.

Структурное стратегическое управление ( структурные портфельные стратегии). Портфель конструируется таким образом, чтобы получить определенный поток платежей в будущем.

Все инвесторы  делятся на индивидуальных (физические лица) и институциональных инвесторов (банки, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и фонды и др.).

Процесс управления портфельными инвестициями можно разделить на 5 этапов:

1) формулировка инвестиционных целей;

2) формирование инвестиционной  политики;

3) выбор портфельной  стратегии;

4) выбор активов;

5) оценка эффективности  инвестиций.

Выбор инвестиционных целей  определяется задачами финансового  института. Так, страховая компания должна получать доходы от инвестиций таким образом и в таком размере, чтобы обеспечить страховые выплаты и прибыль. Пенсионный фонд должен обеспечить бесперебойную выплату пенсий и покрытие своих расходов. Банки — прибыль. Частный инвестор — реализацию своих субъективных инвестиционных целей.

На этапе формирования инвестиционной политики финансовый институт принимает решение о распределении своих средств между основными классами активов: акций, облигаций, депозитов, векселей, иностранных ценных бумаг и т.д. То есть инвестор решает, куда вложить деньги, чтобы реализовать поставленные цели.

При этом инвестор должен учитывать ограничения, накладываемые клиентами и регулирующими организациями. Например, клиент может задать уровень диверсификации и защищенности, то есть ограничить вложения в рисковые активы. Второй пример: для финансовой организации, освобожденной от уплаты налогов, нет смысла вкладывать в активы, основное достоинство которых — освобождение от уплаты доходов по ним.

Выбор инвестиционной стратегии определяется целями и задачами инвестора. При ориентации на получение текущих доходов формируется портфель дохода. При ориентации на надежное сохранение и некоторое повышение капитала портфеля формируется портфель роста.

На этапе выбора активов  инвестиционный менеджер формирует эффективный портфель, имеющий наибольшую доходность при заданном уровне риска или наименьший риск при заданной ожидаемой доходности, то есть на этом этапе выбираются конкретные виды акций и облигаций или других ценных бумаг и соотношение вложений в них.

На этапе оценки эффективности инвестиций производится вычисление реализованной доходности портфеля и сопоставление полученного результата с выбранным базисным показателем, например, фондовым индексом Standard & Poor's (S&P 500) или одним из облигационных индексов, публикуемыми ведущими консалтинговыми компаниями.

22. Принятие  управленческих решений по выходу  из реальных проектов и продаже  финансовых инструментов.