Валютная политика государства, операции на международных валютных рынках

Операции "валютный своп" Банка  России являются операциями предоставления ликвидности банковскому сектору  под обеспечение иностранной  валютой. В практике других центральных  банков операции "валютный своп", как правило, не являются ключевыми  операциями процентной политики, а  используются как дополнительный инструмент регулирования банковской ликвидности  в относительно небольших масштабах. Использование данного инструмента  характерно для центральных банков стран с высокой открытостью (значительными  потоками средств в иностранной  валюте), либо экономик с развивающимися финансовыми рынками, для которых  низкая емкость внутреннего рынка  ценных бумаг приемлемого качества ограничивает потенциал использования  традиционных залоговых инструментов (под обеспечение ценных бумаг). Примеры  стран, использующих на регулярной основе данный инструмент – Норвегия, Австралия, Бразилия.[19]

                                                                                                                табл.4

Данная таблица отображает объем  проведенных операций на валютном рынке Российской Федерации.    Операции "валютный своп" Банка России являются инструментом постоянного действия – средства по ним предоставляются Баком России на условиях "овернайт" по фиксированной процентной ставке. При этом в соответствии с действующим регламентом операций сделки "валютный своп" по инструменту "рубль-доллар США" могут быть с 10:00 до 15:00 торгового дня, по инструменту "рубль-евро" – с 10:00 до 12:30.

Особенностью данного инструмента, связанной с определенными рисками, является возможность его использования  банками для реализации спекулятивных  стратегий в периоды ослабления национальной валюты (финансирование покупки иностранной валюты). С учетом этого Банком России предусмотрена возможность установления лимитов на максимальный объем предоставления средств по данному инструменту в течение дня (механизм введен в действие в кризисный период в октябре 2008 года в целях предотвращения избыточного давления на курс национальной валюты, в 2009 году данная практика была приостановлена ввиду нормализации ситуации на финансовых рынках).

Минимальная сумма сделки на внебиржевом рынке равна трем миллионам долларов США для сделок "рубль-доллар" и одному миллиону евро для сделок "рубль-евро".[15]

Обобщая можно заключить, что все  операции на международном валютном рынке осуществляются центральным  банком России. Он же преимущественно  влияет на определение валютной политики в стране.

3.Проблемы и  пути их решения в валютной политике государства

В условиях глобализации мирового хозяйства и  расширения международных экономических  отношений адекватное и сбалансированное воздействие государства на валютно-финансовую сферу становится особо важным. Результаты экономических преобразований последних  лет показали, что необдуманная либерализация  отдельных сегментов национальной экономики может привести к значительному  ущербу. В валютной сфере это проявилось наиболее ярко. Недостаточная эффективность  проводимой политики стала одной  из причин неконтролируемой утечки капитала, огромной внешней задолженности, нарушений  в сфере денежного обращения, фундаментальной макроэкономической нестабильности.

Являясь важнейшим инструментом адаптации  экономики страны к изменяющимся внешним условиям, валютная политика создает предпосылки для сбалансированного  функционирования внешнеэкономической  деятельности и во многом определяет степень самостоятельности как при принятии ключевых решений, так и при проведении текущих мероприятий практически во всех сферах экономики. Открытость национальной экономики и активное участие в международных финансово-экономических организациях зачастую приводят к неблагоприятным последствиям для национальной безопасности страны, под которой понимается "безопасность ее многонационального народа как носителя суверенитета и единственного источника власти". Современная российская валютная политика в недостаточной степени учитывает фактор времени, необходимого при осуществлении реформ, направленных на формирование сбалансированных рынков товаров, услуг, труда, капитала и т. д.[1]

Валютная  политика представляет собой совокупность мероприятий, осуществляемых органами власти в сфере валютных и иных экономических отношений на национальном и международном уровнях. Различают  несколько видов валютной политики: курсовую, учетную, золотовалютных резервов, валютного регулирования и контроля.

Нормативными  документами, регламентирующими порядок  обеспечения экономической безопасности РФ, являются: Указ Президента РФ "О  государственной стратегии экономической  безопасности РФ (основные направления)"; "Концепция национальной безопасности РФ"; Закон РФ "О мерах по защите экономических интересов  РФ при осуществлении торговли товарами".

Основная  идея этих документов сводится к 3 положениям:

• широкая интеграция РФ в мировую экономику на основе международного разделения труда и расширения сотрудничества с международными финансово-экономическими институтами являются естественными и необходимыми шагами на пути к интенсивному экономическому развитию в XXI в.;
• угрозы национальной безопасности РФ, несмотря на изменение международной обстановки, сохраняются, а в некоторых сферах даже возрастают;
• реализация национальных интересов России возможна только на основе устойчивого развития ее национальной экономики; приоритеты в этой области являются ключевыми.

Сегодня существует ряд угроз национальной безопасности, реализация, предупреждение и нейтрализация которых непосредственно  связана с валютной политикой, а  именно:

1. Низкая  конкурентоспособность продукции  отечественных предприятий;

2. Усиливающаяся  топливно-сырьевая направленность  экономики;

3. Завоевание  иностранными фирмами внутреннего  рынка России по многим видам  товаров народного потребления;

4. Приобретение иностранными фирмами российских предприятий с целью вытеснения отечественной продукции с внешнего и внутреннего рынков;

5. Сохраняющийся  отток капитала в размерах, сопоставимых  с доходной частью федерального  бюджета;

6. Рост  внешнего долга и увеличение  расходов бюджета на его погашение;

7. Расчеты  на внутреннем рынке в иностранных  валютах.

Первые  две угрозы являются ключевыми факторами, определяющими состояние и структуру  внешней торговли. Низкое качество продукции большинства российских предприятий не позволяет им успешно  конкурировать на международном  рынке. Относительно невысокая цена и большие объемы доступных природных  ресурсов (в особенности нефти  и газа) стимулирует их активный экспорт. В результате с каждым годом  усиливается деформация структуры  национальной экономики: с одной  стороны, нарастает техническое  отставание в большинстве отраслей, а с другой - увеличивается добыча и экспорт топлива и сырья  в связи с наличием в отрасли  значительных финансовых ресурсов. Проводимая валютная политика не способствует сглаживанию  негативного влияния этих факторов, а, напротив, усиливает его. Либерализация  валютного регулирования, особенно ярко проявившаяся в области текущих  операций, позволила экспортерам  достаточно свободно осуществлять торговлю природными ресурсами за рубежом. При  этом несовершенство валютного контроля создало предпосылки для вывоза полученных средств за границу. Кроме  того, девальвация и хронически заниженный курс рубля в некоторой степени  компенсировали недостаточно высокие  потребительские свойства продаваемых  товаров и обеспечили экспортерам  природных ресурсов сверхдоход. Таким  образом, валютная политика не способствовала трансформации так называемой "рентной  экономики" в производительную.

Третья  и четвертая угрозы связаны с  деятельностью иностранных фирм на российском рынке. Валютный курс, находящийся  под воздействием курсовой политики, во многом определяет соотношение цен  между импортируемыми товарами и  товарами местного производства и, соответственно, влияет на соотношение российских и  зарубежных товаров на рынке. Кроме  того, валютное регулирование определяет порядок репатриации прибыли, осуществления расчетов по импорту, приобретения российских предприятий нерезидентами и т. д. Нейтрализация данных угроз тесно связана с реализацией различных элементов валютной политики.[1]

Несомненную угрозу экономической безопасности представляет и отток капитала, который  до сих пор составляет около 20 млрд. долл. в год. Полностью либеральное  валютное регулирование несовместимо с экономической ситуацией, в  которой страна ежегодно теряет суммы, сопоставимые с доходной частью федерального бюджета. Основой для преодоления  столь неблагоприятной ситуации, естественно, должно быть обеспечение  интенсивного экономического роста  на основе стимулирования совокупного  спроса и создания благоприятного делового климата. Однако немаловажную роль играет и валютное регулирование, которое  на сбалансированной основе должно способствовать сокращению объемов вывозимого капитала.

Очевидная угроза экономической безопасности России заключается в непомерно  возросшем внешнем долге. Законодательную  основу для привлечения внешних  заимствований создают нормативные  акты, принятые в процессе реализации валютной политики. "Тяжесть" выплат по полученным кредитам определяется курсом национальной валюты, то есть имеет  непосредственное отношение к курсовой политике. Возвращение полученных ссуд представляет собой важнейший приоритет  политики золотовалютных резервов, целью  которой ставится их накопление "до уровня, учитывающего размеры платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга".

Угрозу  национальной денежной системе представляет осуществление сбережений и расчетов в иностранной валюте на территории России. Это стало возможно только после либерализации валютного  регулирования и введения внутренней конвертируемости рубля. Нейтрализация  данной угрозы связана с изменением валютной стратегии России, с проведением  конкретных мероприятий курсовой политики, валютного регулирования и контроля.[14]

Составным элементом нейтрализации угроз  национальной безопасности является проведение рациональной и сбалансированной валютной политики. Преобразования должны осуществляться в несколько этапов. На первом этапе  необходима разработка валютной стратегии  в контексте общей стратегии  экономического развития страны в средне- и долгосрочной перспективе. В ней  должны быть отражены приоритеты, цели, результаты и инструменты валютной политики, а также параметры, позволяющие  оценить ее эффективность. Кроме  того, необходимо четко определить методику взаимодействия отдельных  отраслей экономической политики (денежно-кредитной, внешнеторговой, структурной и т. д.) с валютной. Национальные интересы страны и особенности валютной сферы национальной экономики дают основания выдвинуть следующие приоритеты валютной политики:

1. Повышение  благосостояния граждан и устойчивый  интенсивный рост.

2. Поддержание  важнейших наукоемких и высокотехнологичных  отраслей.

3. Устойчивость  национальной денежной системы.

4. Обеспечение  эффективного участия в международной  миграции капитала.

На  втором этапе необходимо определить цели валютной политики, достижение которых  будет способствовать укреплению экономической  безопасности России. Важнейшими среди них являются следующие:

1. Обеспечение  устойчивой равновесной ситуации  на валютном рынке; ориентация  на повышение курса национальной  валюты.

2. Укрепление  положения рубля во внутреннем  денежном обороте и снижение  степени долларизации экономики.

3. Создание  предпосылок эффективного управления  внешней задолженностью.

4. Ограничение  вывоза капитала.

На  третьем этапе преобразования валютной политики становится возможным определение  конкретных задач и механизмов их достижения.

В области  курсовой политики первоочередной задачей  является четкое определение режима валютного курса и целевых  ориентиров его динамики, как минимум, в среднесрочной перспективе (3-5 лет). При этом курсовые ориентиры  не должны формулироваться в качестве строгих обязательств или ограничений. В процессе реализации выбранной  курсовой стратегии Центральный  Банк может допустить значительные колебания курса. Однако необходимо проведение последующих мер, направленных на возвращение к намеченным ориентирам: проведение интервенций и скупка валюты при благоприятной ценовой  ситуации. Сущность этих действий заключается  в том, чтобы обеспечить стабильность и предсказуемость действий Центрального Банка, что будет способствовать стабилизации как в денежно-кредитной сфере, так и реальном секторе.[1]

Целесообразно усилить прозрачность Банка России и информационное обеспечение его  деятельности с учетом опыта западноевропейских стран. Купля-продажа иностранной  валюты Центральным Банком без активной информационной кампании не имеет достаточного эффекта для изменения тенденций  курсовой динамики. В качестве дополнительного  инструмента курсового регулирования  может использоваться изменение  доли экспортной выручки, подлежащей обязательной продаже. Целесообразным представляется гибкая система определения данного  параметра и его дифференциация по отраслям. Например, стимулирование производства и экспорта высокотехнологичных  товаров может осуществляться за счет снижения нормы обязательной продажи  и даже освобождения от нее на суммы, идущие на закупку оборудования и  технологий.