Валютная политика государства, операции на международных валютных рынках

Цена  валютного фьючерса определяется по той же схеме, что и цена форвардного  контракта, то есть с учетом разности в процентных ставках двух валют, которые обмениваются. Фьючерсные операции широко применяются с целью страхования  от валютных рисков, то есть для хеджирования, а также с целью получения  дополнительной прибыли, то есть для  спекуляции. Покупая валютный фьючерс, участники предварительно платят комиссионные брокеру и делают в расчетной  палате биржи фиксированный взнос  на депозит за каждый контракт.[13]

Опционные операции - это разновидность срочных  операций, по которым между участниками  укладывается особое соглашение, которое  предоставляет одному из них право (но не обязанность) купить или продать  второму определенную сумму валюты в установленный срок (или на протяжении определенного срока) и за согласованными сторонами курсом. Такое соглашение называется опцион.

В этой операции важно различать продавца опциона и покупателя (собственника), поскольку последнему принадлежит  право реализации опциона. Если при  наступлении срока опциона собственнику будет выгодно его реализовать, то он будет требовать от продавца опциона купить или продать соответствующую  сумму валюты, и последний обязан это сделать. Если собственнику опциона  не выгодно его реализовать (например текущий курс спот на рынке выше от предусмотренного в опционе "пут"), то он откажется от реализации опциона, о чем должен сообщить продавца, и последний обязанный согласиться с этим решением.

При покупке опциона покупатель (собственник) платит продавцу премию (стоимость  опциона), которая определяется по договоренности сторон в процентах к сумме  соглашения или в абсолютной сумме. Эта премия есть гарантированным  доходом для продавца опциона, который  он получает независимо от того, будет реализован опцион или нет. Для покупателя премия является чистой затратой, которую он может возместить, если реализует со временем опцион с выгодой. Если же он отказывается от реализации опциона, то уплаченная премия становится для него чистой потерей. Опционные операции широко применяются для хеджирования рисков и получения спекулятивного дохода.

Кроме этих операций, на практике применяется  целый ряд производных от них  валютных операций. К таким операциям  можно отнести валютные свопы, арбитражные  операции и др.[7]

Валютный  своп - это комбинация двух конверсионных  операций с валютами на условиях спот и форвард, которые осуществляются одновременно и рассчитаны на одну и ту же валюту. Например, на условиях спот доллары США немедленно продаются, а на условиях форварду у того же контрагента доллары покупаются с поставкой через определенный срок и по договоренному курсу. Валютный своп обеспечивает обратное движение валютного потока, который дает возможность эффективно использовать его в спекулятивных целях, для хеджирования валютных рисков и управление валютной позицией банка.

Валютный  арбитраж - это комбинация из нескольких операций по купле и продажи двух или нескольких валют за разными  курсами с целью получения  дополнительного дохода. Это типичная спекулятивная операция, которая  рассчитана на доход благодаря разности в курсах на одном и потому же рынка, но в разные сроки (временной  арбитраж), или в одно и то же время, но на разных рынках (пространственный арбитраж). В меру развития современных  систем телекоммуникаций создаются  предпосылки для выравнивания курсов валют на разных международных рынках, благодаря чему уменьшаются возможности  для пространственного арбитража. Зато переход большинства стран  к плавающим валютным курсам, которые  часто изменяются во времени, создает  благоприятные условия для развития временного арбитража.

Широкий ассортимент валютных операций, высокое  технологическое и организационное  обеспечения их выполнения создают  всем субъектам валютного рынка  благоприятные условия для достижения таких целей - обеспечение ликвидности, прибыльности и управляемости валютными  рисками.

 

2. Анализ государственной валютной политики

2.1. Анализ валютной политики современной России

 

Валютная политика – относительно самостоятельная часть государственной  политики России. Основными ее задачами на современном этапе развития российской экономики являются неуклонное снижение инфляции и обеспечение устойчивости национальной валюты. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, которое регулирует порядок совершения операций с валютными ценностями.[16]

Средством реализации валютной политики России является валютное регулирование.

Валютная политика в России в  зависимости от её целей и форм имеет две основные разновидности. Одной из них является осуществление  стратегических, структурных, долговременных изменений в национальном валютном механизме, другой – повседневное, оперативное регулирование текущей  валютной конъюнктуры.

Цель стратегической, структурной  политики России состоит в формировании цельной валютной системы, которая  должна соответствовать, с одной  стороны, условиям рыночной экономики, а с другой – структурным принципам  мировой валютной системы, зафиксированным  в уставе Международного Валютного  Фонда. Это предполагает:

1. образование полномасштабного внутреннего валютного рынка;
2. формирование рынка золота и других драгоценных металлов;
3. введение свободной конвертируемости рубля по текущим международным операциям;
4. установление единого курса рубля по отношению к иностранным валютам;
5. преодоление долларизации экономики;
6. интегрирование национального валютного механизма в мировую валютную систему, полноправное участие России в деятельности мировых финансовых организаций.

Если также рассмотреть один из наиважнейших показателей, как государственный  долг, то получим график.

                                                                                                                        табл.1

Низкие показатели государственного долга выгодно отличают Россию от значительного большинства как развитых стран,  так и государств формирующихся рынков.

В соответствии со сценарными условиями и основными  параметрами

прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2012-2014  гг.  реализация долговой политики в  предстоящий период будет

осуществляться в условиях ускорения темпов роста национальной экономики, постепенного снижения инфляции,  умеренного роста цен на нефть  и относительной стабильности курса рубля.[12]

 

                                                                                                                     табл.2

Средством реализации валютной политики России является валютное регулирование — государственная регламентация валютных отношений, издание нормативных актов, валютный контроль и оперативное руководство со стороны соответствующих государственных органов, заключение международных валютных соглашений. Валютное регулирование в России, как и в странах с развитой рыночной экономикой, является преимущественно нормативным.[11]

Текущая валютная политика оказывает  воздействие на объем, характер и  структуру рыночных операций с иностранной  валютой и другими валютными  ценностями, на динамику валютного  курса. Основными направлениями (формами, видами) этой политики России являются: во-первых, регулирование степени конвертируемости рубля, ослабление или ужесточение валютных ограничений; во-вторых, осуществление повседневного валютного контроля за внешнеторговыми и другими текущими операциями с целью противодействия «бегству» капитала за границу; в-третьих, привлечение иностранного капитала в российскую экономику; в-четвертых, управление международными ликвидными (золото-валютными) резервами; в-пятых, установление и изменение режима валютного курса рубля; в-шестых, регулирование валютного курса.

В регулировании  элементов национальной валютной системы  России реализуются задачи структурной  и текущей валютной политики. Конечная цель — оздоровление валютно-финансового положения страны, восстановление ее платежеспособности и кредитоспособности, укрепление рубля.[5]

Вывод: сложный период перехода России к рыночной экономике ограничивает возможности полномасштабного использования известных мировой практике форм валютной политики. Однако в стране четко проявляется тенденция к сочетанию рыночного и государственного регулирования валютных отношений, что характерно для стран с рыночной экономикой. В условиях кризисной ситуации валютное регулирование и контроль усиливаются в целях стабилизации валютно-экономического положения России.

 

 

2.2. Обзор операций на международных валютных рынках

 

На международном  валютном рынке совершаются разнообразные  операции. С юридической точки  зрения валютные операции — это  сделки, связанные с переходом  права собственности на валюту. В  практике современного международного валютного рынка валютная операция — это заключение и исполнение контракта по купле-продаже валюты с определенными условиями (сумма, курс, срок исполнения) между участниками  рынка. Операции на международном валютном рынке по своему характеру и технологии исполнения мало отличаются от аналогичных  операций на национальных валютных рынках. Основные отличия заключаются в  больших объемах операций и ином составе участников международного валютного рынка по сравнению  с национальными. Однако эти отличия оказывают определенное воздействие на заключение и исполнение валютных контрактов на международном валютном рынке.  
         Объем международных валютных операций до сих пор в полной мере не восстановился после минувшего финансового кризиса, В сентябре 2008 года, до банкротства Lehman Brothers, объем валютных операций составлял в среднем 4,5 трлн долларов в день, а к апрелю 2009 года он упал до 3 трлн долларов в день, подсчитал BIS.[9]

В середине 2009 года глобальная валютная активность начала восстанавливаться  и выросла до 4 трлн долларов в день в апреле 2010 года. Превысить докризисный уровень удалось в сентябре 2011 года: международный валютный обмен достиг 5 трлн долларов.

Но затем активность участников рынка снова пошла вниз: уже  в октябре объем операций составлял 4,7 трлн долларов в день. В начале 2012 года объем валютных операций опять значительно сократился — до 4,24 трлн долларов в январе, а в феврале он повысился до 4,68 трлн долларов.[19] 
 
Приблизиться к докризисному уровню рынку помогли в основном активные действия Центробанков. Они во главе с Федеральной резервной системой США «залили» рынок наличностью. У каждого регулятора была своя уважительная причина: японский Центробанк выделял средства для восстановления после землетрясения и последовавшей техногенной катастрофы в марте 2011 года, швейцарский Центробанк выделял средства для поддержания курса франка на низком уровне в сентябре.

Мировые Центробанки активно печатают деньги, их становится все больше и, соответственно, обороты валютных операций растут, но также один из основных факторов, который сказывается на объеме торгов, — неопределенность на рынке. Это связано и с европейским кризисом, и с экономическими данными по отдельным странам: каждый день участники рынка получают новые сигналы, которые вынуждают их на сделки».

                                                                                                     табл.3 
                   
Обзор валютного рынка на май 2012 показывает нам, что операции на международном рынке не стабильны. Данные BIS свидетельствуют о том, что кризис не завершен, единодушны эксперты.[12]

 

         Операции с иностранной валютой на территории России совершаются в соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» и рядом других документов. Купля-продажа иностранной валюты может осуществляться на внутреннем валютном рынке страны. Операции на валютном рынке России проводятся резидентами через уполномоченные банки по рыночному курсу рубля к иностранным валютам в форме межбанковских сделок, сделок на валютных биржах и аукционах. Полномочия органов власти и функции банковской системы следующие. Главным исполнительным органом валютного регулирования является Центральный банк России, а конкретным исполнителями - уполномоченные коммерческие банки, предприятия организации и граждане. Банк управляет валютными операциями. Выдает коммерческим банкам лицензии на осуществление операций в валюте на территории Российской Федерации и за границей, т.е. предоставляет этим банкам статус уполномоченного банка. Уполномоченные банки осуществляют валютные операции в соответствии с лицензией и контроль за соблюдением клиентами валютного законодательства и представлением ими отчетности о проводимых операциях.[21]

По своему содержанию все валютные операции, проводимые на территории РФ, подразделяются на:

1) операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности.;

2) Ввоз и пересылку в (из) РФ валютных ценностей (иностранной валюты, ценных бумаг, драгоценных металлов, природных драгоценных камней, облигаций внутреннего гос. займа).

По порядку осуществления валютные операции подразделяются на текущие  валютные операции и операции, связанные  с движением капитала. 

Текущие валютные операции включают: операции по купле-продаже валютных ценностей, товаров и услуг, реализации прав на интеллектуальную собственность, расчеты по которым осуществляются на условиях без отсрочки платежа и не предполагающие предоставление или привлечение заемных средств; переводы средств за границу и из-за границы, процентов, дивидендов и иных доходов от банковских вкладов, кредитов, инвестиций и прочих финансовых операций; переводы средств неторгового характера, охватывая переводы зарплаты, пенсий, алиментов, наследств и другие аналогичные операции; получение и предоставление коммерческих и финансовых кредитов на срок не более 180 дней.[16]