Проблемы первичного размещения акций (IPO) на российском рынке

транша не предусматривалось.

5) Рост доли национальных бирж в общем объеме привлекаемых средств. В случае успеха реализации государственных мер по привлечению иностранных инвесторов к работе на российском рынке, увеличения объема акций, размещаемых внутри России, и при общем росте инвестиционных ресурсов участников рынка следует ожидать роста объемов торгов и ликвидности обращающихся инструментов.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В российском законодательстве  термин IPO фактически не встречается. Но в классическом понимании IPO - это первичное публичное размещение, когда компания впервые выпускает свои акции на рынок и их покупает широкий круг инвесторов.

Развитие  IPO крайне важно для экономики страны. Посредством IPO привлекаются значительные инвестиции, что стимулирует общий экономический рост. Массовое проведение IPO способствует переливу капитала в экономике, структурной перестройке, развитию перерабатывающих и наукоемких отраслей. Развитие рынка IPO содействует развитию венчурного финансирования, так как создает эффективный способ выхода венчурного инвестора из бизнеса.

По итогам проведенного анализа  можно выделить следующие характерные  черты российского рынка IPO:

1. Отсутствие четкого определения термина IPO в российском законодательстве.
2. Лидерами IPO продаж являются крупные компании сырьевого сектора. Однако наблюдается тенденция постепенного смещения интереса инвесторов к другим отраслям.
3. Большинство крупных предприятий предпочитают размещаться на зарубежных площадках – в первую очередь на Лондонской бирже – LSE.
4. Одной из тенденций последних лет явился массовый отказ от проведения IPO, что связано с нестабильностью на финансовых рынках в связи с кризисом.
5. Несмотря на отказы от размещения, а также наличия существенных проблем, наблюдается увеличение популярности IPO среди российских предприятий.

Широкому распространению IPO российских компаний препятствуют как  внешние факторы (неразвитость фондового  рынка, доступность иных источников финансирования, особенности государственного регулирования), так и внутренние ограничители (неготовность самой компании к IPO, настороженное отношение компаний к возможным издержкам «прозрачности», опасения потери контроля владельцами и управляющими). В России пока не так много компаний, готовых соответствовать требованиям, предъявляемым биржами и инвесторами, представлять аудированную отчетность по международным стандартам, вводить в состав совета директоров независимых членов и т.д.

Неразвитость отечественного рынка, а главное – отсутствие  необходимого объема финансовых ресурсов, не позволяющих обеспечить крупные размещения, приводит к тому, что большинство отечественных эмитентов предпочитают размещаться за рубежом, что препятствует развитию внутреннего рынка.

Для эффективного развития индустрии первичных размещений важно создать базовые условия. Одно из главных - стабильные и предсказуемые  правила отношений бизнеса и  власти, эффективность защиты прав собственности.

Не менее важным для  развития инструмента IPO будет создание эффективной инфраструктуры российского  фондового рынка, особенно - в части  учета прав на ценные бумаги и расчетов по операциям с ними. Создание в  России Центрального депозитария окажется весьма заметным и решающим шагом  в этом направлении.

Понятно, что индустрия IPO не может развиваться без становления  российских институциональных инвесторов - паевых, страховых и пенсионных фондов. Только в них в основном аккумулируются “длинные” деньги, пригодные для инвестирования в IPO. Важно не только способствовать развитию этих институтов, но и создавать  адекватные правовые условия, когда  они смогут инвестировать часть  своих средств в более рискованные активы, среди них должны быть и первичные размещения.

Ну и наконец, необходимо завершить формирование благоприятной  правовой среды фондового рынка, при которой проведение IPO будет  эффективным для эмитентов и  привлекательным для инвесторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации.
2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 395-ФЗ "О рынке ценных бумаг".
3. Федеральный закон от 29.04.2008 N 57-ФЗ "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства.
4. Приказ ФСФР России от 16.03.05 № 05-4/пз-н «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг».
5. Приказ ФСФР РФ от 10.06.2009 N 09-21/пз-н "Об утверждении Положения о порядке выдачи Федеральной службой по финансовым рынкам разрешения на размещение и (или) организацию обращения эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации".
6. Александров А. Российский рынок IPO//Корпоративные финансы. – 2010. - №6.
7. Геддес Р. IPO и последующие размещения. – М.: Олимп-Бизнес – Экмос, 2007. – с. 204.
8. Лукашов А.В., Могин А.Е. IPO от I до O.- М.: Альпина бизнес букс, 2007.
9. Миркин Я.М., Миркин В.Я. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, инвестициям и финансовым рынкам. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. – с.224.
10. Напольнов А.В., Рубцов Б.Б. Мировой и российские рынки IPO: анализ тенденций и перспектив развития// Эффективное антикризисное управление . – 2010.
11. Объём IPO в СНГ снизился за год в 372 раза//Lenta.ru-2008.
12. Основные факторы успеха. – М.: Рынок ценных бумаг.-2010. - №12.
13. Старцев В. Посткризисное IPO: где и как проводить?// Консультант. – 2010. - №15.
14. Ланин Д. Инвестклимат в России на детекторе IPO//«БФМ.ру» - 2011.
15.   http://expert.ru.
16.   http://www.bloomberg.com.
17.   http://interfax.ru.
18. www.pwc.ru/ru/capital-markets.
19. http://www.rcb.ru.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 1 – Функции  участников первичного публичного размещения

Участник	Функции	Эффект для акционеров и компании
Акционеры компании	Принимают стратегические решения  по проекту IPO по итогам консультаций с  андеррайтером, одобряют параметры  размещения и структуру сделки	Мониторинг проекта и  контроль над ключевыми решениями
Менеджмент компании	Готовит необходимые информационные материалы, принимает решения по проекту совместно с андеррайтером, осуществляет необходимые корпоративные  действия	Текущий мониторинг и контроль проекта
Лид-менеджер (андеррайтер)	Разрабатывает план проекта  и схему IPO, координирует работу команды  проекта, организует синдикат банков, осуществляет андеррайтинг, проводит «дорожное шоу», взаимодействует  с инвесторами, биржами, ФСФР и др. государственными органами	Полный контроль над проектом в интересах компании  все параметры, сроки и стоимость; принятие рисков
Коменеджер	Аллокация — приобретение акций для своих клиентов	Расширение круга потенциальных  инвесторов
Юридические консультанты	Осуществляют полное юридическое  сопровождение проекта, участвуют  в проведении «дью дилидженс», подготовке всех юридических документов по сделке, проспекта эмиссии, информационного меморандума, разработке схемы IPO, дают юридические заключения	Исключение юридических  рисков в ходе и после реализации проекта
Финансовый консультант	Готовит проспект эмиссии	Гарантирует регистрацию  проспекта в ФСФР в срок

 

 

Продолжение Приложения 1

PR-агентство	Осуществляет полное PR-сопровождение  проекта, взаимодействует с зарубежными  и российскими СМИ, активно работает с PR и IR-службами компании	Повышение авторитета компании, создание интереса вокруг размещения
Принтер	Печать предварительной  и основной версий проспекта эмиссии  по международным стандартам и других документов	Качественное производство и распространение ключевых документов проекта

 

 

 

¹ Миркин Я.М., Миркин В.Я. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, инвестициям и

финансовым рынкам. – М.: Альпина  Бизнес Букс, 2006. – 224 с.

² Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 395-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

³ Старцев В. Посткризисное IPO: где и как проводить?// Консультант. – 2010. - №15

⁴ Геддес Р. IPO и последующие размещения. – М.: Олимп-Бизнес – Экмос, 2007. – с. 204

⁵ Приказ ФСФР от 12 января 2006 г. N 06-5/пз-н «Об утверждении положения о порядке выдачи федеральной службой по финансовым рынкам разрешения на размещение и (или) обращение эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами российской федерации (в ред. Приказа ФСФР РФ от 05.06.2008 N 08-24/пз-н)

⁶ Приказ ФСФР РФ от 10.06.2009 N 09-21/пз-н "Об утверждении Положения о порядке выдачи Федеральной службой по финансовым рынкам разрешения на размещение и (или) организацию обращения эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации"

⁷ Федеральный закон от 29.04.2008 N 57-ФЗ "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства"

⁸ Напольнов А.В., Рубцов Б.Б. Мировой и российские рынки IPO: анализ тенденций и перспектив развития// Эффективное антикризисное управление . – 2010.

⁹ Напольнов А.В.,Рубцов Б.Б. Мировой и российские рынки IPO: анализ тенденций и перспектив развития// Эффективное антикризисное управление . – 2010.

¹⁰ Александров А. Российский рынок IPO//Корпоративные финансы. – 2010. - №6

¹¹  www.pwc.ru/ru/capital-markets

¹² Объём IPO в СНГ снизился за год в 372 раза//Lenta.ru-2008.

¹³  Ланин Д. Инвестклимат в России на детекторе IPO//«БФМ.ру» - 2011.