Принципы торговли опционами

Продажа опциона пут (short put)

  Если ожидается повышение цены на выбранный базовый актив, то можно продать опцион пут, ожидая, что покупатель не станет исполнять сделку в дату истечения контракта. Предположим, что ориентируясь на рост цены акций ОАО ГМК «Норильский Никель» и продав опцион пут, имеющий срайк цену равную 22 500 рублей, получим за него премию в 15 рублей. Когда цена на эти акции будет выше уровня 22 500 – 15 = 22 485 рублей, то покупатель не будет исполнять сделку и доход составит полученная ранее премия опциона. Но если что-то пойдет не так и цены на базовый актив рухнут, убыток ничем не будет ограничен, тогда как прибыль фиксирована премией опциона 15 рублей.

Стрэдл, продажа

А эта стратегия предназначена  для использования на ожиданиях  колебания цены базового актива вокруг страйка. Для ее реализации нужно продать пут- и колл-опцион с равными датами экспирации и страйками.

Как показывает график: мы продали два указанных опциона, имеющие страйк 42 500 рублей и получили премию в размере 3 941 + 4 059 = 8 000 рублей. При этой стратегии мы войдем в зону убытков при выходе спотовой цены базового актива за пределы диапазона 42 500 – 8 000 = 34 500 рубля снизу и 42 500 + 8 000 = 50 500 рублей сверху. Зона прибыли на графике выглядит как треугольник. Она ограничена полученной на момент продажи опционов премии в 8 000 рублей. А вот убытки ничем не ограничены. Пересекая обозначенные нами пределы, цена на базовый актив может принести серьезный урон нашему депозитному счету.

Стрэнгл, покупка

Эта стратегия рассчитанная на рост или падения спотовой цены на базовый актив. Для ее реализации нужно купить пут и колл опционы. При этом страйк колл-опциона должен быть выше страйка пут-опциона, а даты экспирации должны быть равны. В отличие от стратегии приобретения стрэдла, эта стратегия значительно снижает стоимость открытых позиций за счет различия страйков. Но и вероятность получения прибыли также снижается, ведь зона убытков в этой стратегии шире, чем в стратегии покупки стрэдл опциона.

Из графика видно, что  опционы колл и пут уже куплены. Страйк опциона пут равен 40 000 рублей, а страйк колл-опциона равен 45 000 руб. На премию по обоим опционам потрачено 2 932 + 2 826 = 5 758 рублей. Прибыль эта стратегия принесет нам в случаях, когда спотовая цена на базовый актив будет равна:

• при падении цены на базовый актив ниже отметки: страйк пут-опциона – премия = 40 000 – 5 758 = 34 242 рублей;
• при росте базового актива выше отметки: страйк кол-опциона + премия = 45 000 + 5 758 = 50 758 рублей.

При этом убытки, возникающие  в случае, если ни один из опционов не будет исполнен, ограничены премией  в размере 5 758 рублей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

  Со стороны торговля такими деривативами, как опционы, может показаться довольно запутанным делом, однако, поняв суть опционов, как производных финансовых инструментов, можно понять, каким образом можно использовать этот уникальный инструмент для защиты собственных позиций и получения дополнительной прибыли.

Суть вышесказанного можно уместить в следующих выводах:

• опцион является своеобразным страховым полисом, способным застраховать от нежелательного изменения цены на тот или иной актив, торгуемый на бирже;
• покупка колл-опционов или продажа пут-опционов дает возможность получить прибыль от роста цен;
• покупка пут-опциона или продажа колл-опциона дает возможность получить прибыль от снижения цен;
• покупка опционов оправдана в случаях, когда ожидается значительный рост либо падение цен. В условиях, когда в соответствии с прогнозом цены незначительно вырастут/снизятся, либо останутся на месте, лучше продавать колл либо пут опционы;
• время всегда играет на стороне продавца опционов: со временем купленные опционы теряют свою временную стоимость и вероятность того, что опцион не будет исполнен, а премия останется продавцу опциона, возрастает.

Если внимательно изучить аспекты торговли опционами, то данный производный финансовый инструмент может стать стабильным источником прибыли и надежной защитой инвестиций от любых неблагоприятных колебаний рынка. 
 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Буренин А. Н. Рынки производных финансовых инструментов, ИНФРА-М, Москва, 2006 год. стр. 217-226, 238.
2. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками, ИНФРА-М, Москва, 2006 год. стр. 125-133.
3. Шерри Де Ковни, Кристин Такки Стратегии хеджирования, ИНФРА-М, Москва, 2006г.
4. Салыч Г. Г. Опционные, фьючерсные и форвардные контракты., Москва, 2007г.
5. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. Москва, 2005г.
6. Н.К. Савина "Опционы и опционные стратегии. Управление портфелем на базе опционов", Москва,2008г.
7. А. Элдер Как играть и выигрывать на бирже., Москва 2007г.