Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Октября 2013 в 16:41, курсовая работа
Целью данной работы является исследование возможностей и перспектив развития брокерско-дилерских компаний на российском фондовом рынке.
Для достижения поставленной цели необходимо выполнение следующих задач:
рассмотреть основные направления деятельности брокерско- дилерских компаний;
проанализировать сущность понятия «брокерско-дилерская компания» ;
охарактеризовать современное состояние действующих брокерско-дилерских компаний на зарубежном и российском фондовом рынке;
оценить финансовую устойчивость и эффективность деятельности ведущих российских брокерско-дилерских компаний;
Длительное время в 1980-х гг. менеджмент крупных коммерческих банков лоббировал возможность смягчения норм закона Гласса-Стигалла,
поскольку классические банки, несмотря на значительные активы, были менее рентабельны, чем быстрорастущие специализированные инвестиционные банки, и не могли обеспечить своим акционерам достойной прибыли. Поэтому в марте 2000г. вступил в силу закон Грэмма-Лича-Блайли, который, по сути, заменил закон Гласса-Стигалла и значительно либерализировал банковскую деятельность.
К началу нового тысячелетия в инвестиционной отрасли, по мнению ряда аналитиков, пик инвестиционной банковской деятельности был уже пройден. Отмечалось, что по сравнению с началом 1980-х годов в этом бизнесе резко упали такие показатели прибыльности, как норма прибыли или доход на капитал.
Инвестиционные банки начали проводить реструктуризацию бизнеса с применением механизма перекрестного субсидирования различных видов деятельности (когда высокие доходы от андеррайтинга и консультаций компенсируют недостаточную отдачу от торговли корпоративными акциями). Помимо этого они совершали все более рискованные операции, сосредотачивались на проведении только крупномасштабных операций, кроме того значительно активизировали сопутствующую их бизнесу инвестиционную деятельность. [21]
На сегодняшний момент рынок инвестбанковских услуг характеризуется высокой концентрацией: десятка крупнейших инвестиционных банков предоставляет 95% всего объема мировых инвестиционных банковских услуг. На 13 финансовых институтов приходится 80% трансакций с деривативами в мире (Рисунок 1.1, 1.2).
Рисунок 1.1 – Глобальные инвестиционные банки и брокерская доля сектора, 2010
Рисунок 1.2 - Топ 10 Инвестиционных банков, 201212
Итак, подчеркнув, что деятельность глобальных инвестиционных банков чрезвычайно диверсифицирована, перечислим ее основные направления:
1) собственно
инвестиционно-банковская
2) купля-продажа ценных бумаг, в том числе:
3) многоплановая аналитическая деятельность.
Доля тех или иных операций в общем количестве и объеме операций и их доходность, естественно, изменяются во времени. Например, что традиционный для инвестиционных банков вид деятельности – торговля ценными бумагами – сегодня приносит им в среднем 25-30% доходов, при этом относительное значение этих операций все время падает. Напротив, удельный вес консультаций по вопросам слияний и поглощений возрастает (более трети доходов). Отметим, что это очень перспективный вид бизнеса, поскольку при осуществлении сделки по слиянию или поглощению обычно возникают долгосрочные связи между инвестиционными банками и их клиентами, то есть возможность сделок в различных областях инвестиционной деятельности в будущем.
По данным саморегулируемой организации НАУФОР, объединяющей основных операторов рынка финансовых инструментов, в России в первом полугодии 2011 г. общее количество профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих различные виды деятельности на основании соответствующих лицензий, сократилось в абсолютном выражении на 70 компаний (-4,6%) и составило 1142 организации. Численность представителей финансовой индустрии сокращается, в основном за счет региональных участников, низкой вовлеченности населения в операции с финансовыми инструментами. [24]
Российское законодательство регулирует три вида деятельности операторов – посредников фондового рынка – брокерскую деятельность, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами, которые мы подробно рассмотрели в 1 Главе.
Определения этих видов деятельности, в целом, соответствуют пониманию, принятому на развитых рынках, с учетом следующих оговорок:
• брокерская деятельность сама по себе не предполагает учет прав клиентов на ценные бумаги, поэтому брокерам, желающим осуществлять такой учет, необходимо получать отдельную лицензию на депозитарную деятельность;
• дилерской деятельностью признаются только такие операции купли-продажи ценных бумаг, которые сопровождаются публичным объявлением цен покупки и/или продажи. Поэтому освобождаются от регулирования компании, которые регулярно совершают операции с ценными бумагами, в том числе даже публично предлагают купить или продать ценные бумаги, однако при этом не объявляют цен;
• доверительное управление ценными бумагами отличается от доверительного управления ПИФ и НПФ, что выражается в существовании двух разных видов лицензий на эти виды деятельности.
В первом полугодии 2012 года, как и в 2011 году, в наибольшей степени сократилось число лицензий на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Аннулированных за различные нарушения лицензий в первом полугодии 2012 г. оказалось в три раза меньше, чем за аналогичный период 2011 г. (всего 74 лицензии). По заявлению компаний в первом полугодии 2012 г. было аннулировано 99 лицензий по сравнению с 140 годом ранее. Всего в первом полугодии 2012 года было аннулировано 173 лицензии – почти в два раза меньше, чем в первом полугодии 2011 г.
Рисунок 2.1 - Количество организаций – профессиональных участников в 201113
В первом полугодии 2011 г. ФСФР продолжила меры, направленные на «очищение» рынка от недобросовестных компаний и компаний, фактически не осуществляющих свою деятельность. В связи с этим сохранилась начавшаяся в 2009 г. тенденция уменьшения количества лицензий профессиональных посредников. В целом в сравнении с началом года оно уменьшилось более чем на 5% (Рисунок 2.2).
Рисунок 2.2 - Предоставленные лицензии профессиональным участникам РЦБ за 2010-2012гг14
Наиболее существенно сокращение числа профессиональных участников рынка ценных бумаг в регионах – за первое полугодие 2011 г. в регионах было аннулировано в 3,5 больше лицензий, чем выдано (Рисунок 2.3).
Следует отметить, что для российского фондового рынка характерна сверхконцентрация брокерско-дилерских компаний в Москве (около 67%). Столичный рынок устойчиво доминирует по всем видам профессиональных участников рынка ценных бумаг, за исключением регистраторов, местонахождение которых приближено к крупным предприятиям и поэтому является более распыленным.
Рисунок 2.3 - Выдача и аннулирование лицензий профучастников в Москве и регионах в 2011-2012гг.
В Приложении А приведен список участников торгов, осуществивших на ФБ ММВБ в течение первого полугодия 2012 г. наибольший объем сделок
с негосударственными ценными бумагами. Всего в течение полугодия в торгах участвовали 622 организации. Таким образом, концентрация оборотов
участников торгов на ФБ ММВБ высокая – на долю первых десяти наиболее активных операторов приходится 46,5% общего оборота, а на первые
двадцать компаний – 63,6%.
Успешные показатели деятельности инвестиционных компаний в 1 полугодии 2011 года подкрепляются положительной динамикой роста
клиентской базы. Так, по итогам 1 полугодия 2011 года количество клиентов
– физических лиц выросло на 19%, а количество клиентов – юридических лиц всего на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Традиционно высокие показатели роста представило дилерское
направление деятельности инвестиционных компаний. По сравнению с
аналогичным периодом прошлого года этот сегмент вырос на 74%, достигнув отметки в 4,5 трлн рублей. По итогам годового исследования «Эксперта РА» на этот сегмент приходилось 5,8 трлн рублей.15
Рост клиентской базы брокерских компаний по итогам 1 полугодия повлиял и на увеличение объемов инвестируемых средств, что говорит о качественных изменениях на рынке. Так, совокупная стоимость портфелей частных клиентов инвестиционных компаний – участников мониторинга «Эксперта РА» выросла на 28% по сравнению с I кварталом 2010 года и составила 122 млрд рублей. Корпоративные клиенты менее активно заводили деньги на счета брокеров, совокупный объем портфелей клиентов – юридических лиц вырос на 3%. На фоне увеличения количества клиентов инвестиционных компаний растет и средний размер индивидуального счета. [16]
Основная часть клиентов сосредоточена в самых известных компаниях на рынке, которые проводят агрессивную рекламу и развивают учебные центры по вопросам грамотного инвестирования.
Таким образом, можно выделить основные тенденции:
• Инвестиционные компании демонстрируют высокие показатели
роста клиентских и собственных оборотов;
• Инвестиционные компании расширяют клиентскую базу за счет
увеличения количества частных инвесторов;
• В деятельности инвестиционных компаний отмечается рост
объемов привлеченных средств клиентов.
В Таблице 2.3 приведены данные по компаниям, осуществившим в первом полугодии 2011г. наибольший объем операций за счет клиентов на ФБ ММВБ. Важно подчеркнуть, в этой таблице приведены сведения только о тех компаниях, которые дали разрешение ФБ ММВБ на раскрытие информации об объемах своих клиентских операций. Информация о совокупном объеме клиентских операций на ФБ ММВБ не раскрывается.
Таблица 2.3 - Список участников торгов на ФБ ММВБ, имеющих наибольший объем клиентских операций за первое полугодие 2012г.
Выявленную тенденцию подтвердил и РБК Рейтинг. Так, подводя итоги 2011 года, в окончательную таблицу вошли более 60 участников, суммарный оборот которых по акциям, облигациям, паям ПИФов и векселям
превысил отметку в 94 трлн руб. За год этот показатель вырос почти на 60%.
Если посмотреть на ситуацию в целом, то увеличение «активности» наблюдается у большинства участников рейтинга. При этом у отдельных компаний, доля которых в общем объеме торгов весьма значительная, за год обороты выросли более чем в два раза.
Следует отметить, что инвестиционный банк или брокерско-дилерская компания может выполнять функции не только брокера, дилера или доверительного управляющего, но и финансового консультанта, как уже отмечалось в Главе 1. Если рассматривать рейтинги ведущих инвестбанков-
консультантов на российском рынке, то в данном сегменте мы можем
отметить явную
конкуренцию с глобальными
В 2011г. рынок публичного размещения акций российских эмитентов сохранил высокие показатели количества сделок и оценивается в размещение (сравнимо с максимальными значениями за все время существования российского рынка). При этом стоимостной объем рынка вырос почти в 2 раза и составил $11,4 млрд. долларов США. 40% стоимостного объема рынка приходится на два размещения — «ВТБ» (SPO, $3,3 млрд) и Яндекс (IPO, $1,3 млрд)16
Рассмотрим перечень основных операций и услуг брокерско – дилерской компании на примере компании ЗАО ФИНАМ, как наиболее типичной россииской брокерской компании.
ЗАО ФИНАМ имеет Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг:
Лицензию на осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов: №22-000-0-00092 от 21.06.2010 выдана ФСФР России бессрочно.
Информация о работе Перспективы развития брокерско-дилерских компаний на российском фондовом рынке