Основные источники формирования финансовых ресурсов организации

– какое влияние окажет на прибыль изменение цен на оказываемые услуги, изменение переменных и постоянных затрат;

– какой объем реализации обеспечит достижение безубыточности;

– каковы оптимальные объем и структура выпуска;

– как изменение в структуре реализации повлияет на прибыль и минимальный безубыточный объем;

– какой «запас прочности» есть у предприятия;

– какой объем продаж позволит достичь запланированного объема прибыли;

– какую прибыль можно ожидать при данном уровне реализации;

– какой минимальный уровень цен на услуги предприятия при заданном объеме выпуска позволит избежать убытков;

– как изменение в ассортименте оказываемых услуг повлияет на прибыль и минимальный безубыточный объем;

– производить ли услуги самостоятельно или заказывать их на стороне;

– какова нижняя граница цены на реализуемые услуги.

Ключевыми элементами анализа соотношения  «затраты – объем – прибыль» выступают маржинальный доход, порог  рентабельности (точка безубыточности), операционный леверидж и маржинальный запас прочности [4, с 245]

Маржинальный  доход – это разница между  выручкой предприятия от реализации продукции (работ, услуг) и суммой переменных затрат.

Порог рентабельности (точка безубыточности) – это показатель, характеризующий  объем реализации продукции, при  котором выручка предприятия  от реализации продукции (работ, услуг) равна всем его совокупным затратам, т.е. это тот объем продаж, при  котором предприятие не имеет  ни прибыли, ни убытка.

Операционный  леверидж – это механизм управления прибылью предприятия в зависимости от изменения объема реализации продукции (работ, услуг).

Маржинальный  запас прочности – это процентное отклонение фактической выручки  от реализации продукции (работ, услуг) от пороговой выручки (порога рентабельности).

Операционный  леверидж (leverage в дословном переводе – рычаг) – это механизм управления прибылью предприятия, основанный на оптимизации соотношения постоянных и переменных затрат. С его помощью можно прогнозировать изменение прибыли предприятия в зависимости от изменения объема продаж, а также определить точку безубыточной деятельности.

Необходимым условием применения механизма операционного  левериджа является использование маржинального метода, основанного на подразделении затрат предприятия на постоянные и переменные. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки предприятия.

Операционный леверидж определяется с помощью следующей формулы:

 

ЭОЛ = МД / П     (3.4)

 

где:

ЭОЛ – эффект операционного левериджа;

МД  – маржинальный доход.

Операционный леверидж является показателем, помогающим менеджерам ОАО «ВолгаТелеком» выбрать оптимальную стратегию предприятия в управлении затратами и прибылью. Величина операционного левереджа может изменяться под влиянием:

цены  и объема продаж;

переменных  и постоянных затрат;

комбинации  любых перечисленных факторов.

В основе изменения эффекта операционного  левериджа лежит изменение удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия. При этом необходимо иметь в виду, что чувствительность прибыли к изменению объема продаж может быть неоднозначной на предприятиях, имеющих различное соотношение постоянных и переменных затрат. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки предприятия.

Следует отметить, что в конкретных ситуациях  проявление механизма операционного  левериджа имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования. Эти особенности состоят в следующем:

Положительное воздействие операционного левериджа начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточной своей деятельности.

Для того, чтобы положительный эффект операционного левериджа начал проявляться, предприятие в начале должно получить достаточной размер маржинального дохода, чтобы покрыть свои постоянные затраты. По мере дальнейшего увеличения объема продаж и удаления от точки безубыточности эффект операционного левериджа начинает снижаться. Каждый последующий процент прироста объема продаж будет приводить к нарастающему темпу прироста суммы прибыли.

Механизм  операционного левериджа имеет и обратную направленность – при любом снижении объема продаж в еще большей степени будет уменьшаться размер прибыли предприятия.

Между операционным левериджем и прибылью предприятия существует обратная зависимость. Чем выше прибыль предприятия, тем ниже эффект операционного левериджа и наоборот. Это позволяет сделать вывод о том, что операционный леверидж является инструментом, уравнивающим соотношение уровня доходности и уровня риска в процессе осуществления производственной деятельности.

Эффект  операционного левериджа проявляется только в коротком периоде. Это определяется тем, что постоянные затраты предприятия остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе увеличения объема продаж происходит очередной скачок суммы постоянных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою производственную деятельность. Иными словами, после такого скачка эффект операционного левериджа проявляется в новых условиях хозяйствования по-новому.

Понимание механизма проявления операционного  левериджа позволяет целенаправленно использовать соотношение постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадии жизненного цикла предприятия.

Несомненно, выше обозначенные методы и подходы  к управлению собственным капиталом  являются основополагающими.

Политика  привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Расчет  потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств  основывается на целях их использования  в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств  и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при  консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения  формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных  целей их использования.

Определяющим  фактором при принятии решения о  привлечении заемных средств  являются финансовые издержки (расходы  по обслуживанию долга). Величина их зависит  от суммы заемных средств и  их доли в общей сумме инвестированного капитала.

Взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала – это финансовый леверидж. Потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала. Его уровень измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли (DЧП%) к темпам прироста валовой прибыли (DП%)

 

Кф.л. = DЧП% / DП%     (3.5)

 

Он  показывает, во сколько раз темпы  прироста чистой прибыли превышают  темпы прироста валовой прибыли. Это превышение, обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющий которых является его плечо (отношение заемного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по долгосрочным кредитам и займам. Незначительное изменение валовой прибыли и рентабельности инвестированного капитала в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли, что опасно при спаде производства.

Оперативно  – финансовый леверидж – представляет произведение уровней оперативного и финансового левериджа. Он отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга.

В нашем случае прирост объема продаж в период с 2006–2008 на ОАО «ВолгаТелеком» составляет – 22,8%, валовой прибыли – 48,4%, чистой прибыли – 66%, отсюда:

К о.л.=48,4 / 22,8=2,12;

Кф.л=66 / 48,4= 1,36;

Ко-ф.л=2,12*1,36=2,88.

На  основании проведенных расчетов можно сделать вывод, что при  сложившейся структуре издержек на предприятии и структуры источников капитала увеличение объема реализации услуг связи на 1% обеспечит прирост  валовой прибыли на 2,12% и прирост  чистой прибыли на 2,88%. Каждый процент  прироста валовой прибыли приведет к увеличению чистой прибыли на 1,36%. В такой же пропорции будет  изменяться данные показатели и при  спаде производства. Используя эти данные можно оценивать и прогнозировать степень производственного и финансового риска инвестирования.

Подводя итог третьей главе работы отметим, что совершенство финансовой работы в ОАО «ВолгаТелеком» заключается в наличии сильной аналитической функции, ключевых элементов управленческого учета, рациональный документооборот, достаточно эффективное управление денежными потоками, Общим итогом является стабильное улучшение финансового состояния ОАО «ВолгаТелеком».

Но  существует важная задача совершенствование  финансовой работы – оптимизировать финансовые процессы.

В ходе исследования мы выяснили, что  процесс оптимизации структуры  активов и пассивов предприятия  с целью увеличения прибыли в  финансовом анализе называется левериджем. Различаются три вида: оперативнй; финансовый и оперативно-финансовый. Оперативно – финансовый леверидж отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга.

В нашем случае прирост объема продаж в период с 2006–2008 на ОАО «ВолгаТелеком» составляет – 22,8%, валовой прибыли – 48,4%, чистой прибыли – 66%, отсюда:

К о.л.=48,4 / 22,8=2,12;

Кф.л=66 / 48,4= 1,36;

Ко-ф.л=2,12*1,36=2,88.

На  основании проведенных расчетов можно сделать вывод, что при  сложившейся структуре издержек на предприятии и структуры источников капитала увеличение объема реализации услуг связи на 1% обеспечит прирост  валовой прибыли на 2,12% и прирост  чистой прибыли на 2,88%. Каждый процент  прироста валовой прибыли приведет к увеличению чистой прибыли на 1,36%. В такой же пропорции будет  изменяться данные показатели и при  спаде производства. Используя эти данные можно оценивать и прогнозировать степень производственного и финансового риска инвестирования.

 

 

 

Заключение

 

Еще раз, подтверждая актуальность проведенного исследования, остановимся на его  ключевых моментах.

Изучение  теоретических аспектов формирования и использования финансовых ресурсов в рамках первой главы работы, позволило  сформулировать определение данного  понятия, которое на наш взгляд наиболее полно отражает сущность этой категории. Финансовые ресурсы – это денежные доходы и поступления, находящиеся  в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления  затрат по расширенному воспроизводству  и экономическому стимулированию.

Положение системы финансовых ресурсов предприятий  объясняется их приоритетной ролью  в создании новой стоимости, которая  затем «питает» все другие сферы  финансов, а значит, выступает базисом  последующих распределительных  отношений.

Структура финансовых ресурсов определяется источниками  их поступления, поэтому в рамках первой главы этой категории уделено  в работе особое внимание. Так, общепринятыми  источниками образования финансовых ресурсов предприятия являются: собственные  и приравненные к ним средства; мобилизация ресурсов на финансовом рынке; поступления денежных средств  от финансово-банковской системы в  порядке перераспределения.

Кроме того мы выяснили, что процесс движения финансовых ресурсов тесно связан с  финансовой функцией, она в свою очередь представляет собой совокупность необходимых процессов, циклов и  подразделений.

Основная  роль финансовой функции состоит  в таком построении системы управления, которая будет способствовать оптимизации  использования предприятием своих  ресурсов. Цикл движения финансовых ресурсов состоит из последовательности фаз (процедур): нормирование, планирование, учет, контроль, анализ, регулирование

Построение  структуры управления именно вокруг процессов необходимо, поскольку:

– процессы, а не функции, определяют характер работы организации;

– процессы, взятые в совокупности, делают возможным завершение операций;

– процессы усовершенствуются с течением времени, однако они изменяются не так стремительно, как другие ресурсы организации;

– основополагающие процессы организации продолжают жить после того, как уволился отдельный менеджер или сотрудник;

– сотрудники часто ограничены неоптимальными процессами.

В конечном итоге, финансовый процесс, а  не функция, должен связывать смежные  задания на производство продукта или  оказание услуги покупателю, поставщику, финансовому учреждению или руководству.