Международная валютная система и валютный курс

Введение плавающих валютных курсов означает усиление воздействия  рыночных сил на формирование валютных курсов в современном мире. Однако оно не означает отказа государства  от воздействия на валютный курс, а  знаменует собой переход к  более гибким методам государственного регулирования.

Воздействие государства  на валютный курс производится через  операции центральных эмиссионных  банков с помощью дисконтной политики и валютной интервенции.

Дисконтная, или учетная, политика — это изменение учетной  ставки центрального банка с целью  регулирования валютного курса  путем воздействия на движение краткосрочных  капиталов. В условиях пассивного платежного баланса центральный банк повышает учетную ставку и тем самым  стимулирует приток иностранного капитала из стран, где уровень учетной  ставки ниже. Приток капиталов улучшает состояние платежного баланса, создает  дополнительный спрос на национальную валюту и, таким образом, способствует повышению ее курса. Наоборот, при  значительном активном сальдо платежного баланса центральный банк понижает учетную ставку и стимулирует  отлив иностранных и национальных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса. В этих условиях увеличивается спрос  на иностранную валюту, ее курс повышается, курс национальной валюты снижается.

Учетная политика — это  традиционный метод регулирования  валютного курса. Однако в современных  условиях эффективность этого метода воздействия на валютный курс значительно  снизилась, что обусловлено интернационализацией хозяйственных связей, регулированием государством движения капиталов и  кредита и отрицательным влиянием удорожания кредита на развитие национальной экономики.

Поэтому основным инструментом воздействия государства на валютный курс в современных условиях является валютная интервенция.

Валютная интервенция  — это прямое вмешательство центрального банка в деятельность валютного  рынка с целью воздействия  на курс национальной валюты путем  купли-продажи иностранной валюты. В условиях пассивности платежного баланса, когда курс национальной валюты падает, центральный банк продает  иностранную валюту и тем самым  создает дополнительный спрос на национальную валюту и способствует повышению ее курса. В условиях активного  платежного баланса, когда курс национальной валюты повышается, центральный банк скупает иностранную валюту и  тем самым повышает ее курс и обеспечивает снижение курса национальной валюты. Фактически своей деятельностью  на валютном рынке центральный банк способствует уравновешиванию спроса и предложения на иностранную  валюту и тем самым ограничивает пределы колебаний курса национальной валюты.

Валютная интервенция  широко используется не только для  обеспечения устойчивости курса  валюты, но и для его поддержания  на заниженном уровне с целью стимулирования экспорта. Обесценение валюты предоставляет  возможность экспортерам данной страны понизить цены на свою продукции  в иностранной валюте, получая  при ее обмене ту же сумму в национальных денежных едини¬цах, что повышает конкурентоспособность их товаров и создает возможности для увеличения экспорта. Импорт же при этом затрудняется, так как для получения той же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повышать цены. Происходит рост импортных цен, а вслед за ними и их общего уровня. Обратные явления наблюдаются при вздорожании валюты.

Проведение валютной интервенции  предполагает наличие в руках  центральных эмиссионных банков значительных валютных резервов и возможно тогда, когда неуравновешенность платежного баланса незначительна и характеризуется  периодической сменой пассивного сальдо активным. В противном случае проведение валютных интервенций грозит полным исчерпанием валютных резервов (при  хроническом пассивном сальдо платежного баланса) или расстройством денежного  обращения внутри страны (при хронически активном сальдо платежного баланса). Кроме того, валютная интервенция  оказывает лишь временное воздействие  на валютный курс. В силу этого степень  воздействия валютной интервенции  на курс валюты ограничена и продолжает уменьшаться по мере развития рынка  евровалют, объем операций на котором  столь значителен, что центральные  банки не оказывают на него почти  никакого влияния.

Дисконтная политика и  валютная интервенция — методы воздействия  на курс национальной валюты, доступные  только развитым странам. Развивающиеся  страны, как правило, имеют хронически пассивные платежные балансы, не располагают сколько-нибудь значительными  запасами валютных резервов, их экономика  слаба, неустойчива и потому непривлекательна для краткосрочных капиталов. В  силу этого развивающиеся страны для поддержания курса своей  валюты вынуждены прибегать к  различного рода валютным ограничениям.